Warsh氏の18の言葉：金融政策とウォール街を再構築する可能性

要点

FRB議長候補ケビン・ウォーシュ氏の最後の任期は5月15日に終了します。

パウエル議長の後任として指名されたトランプ大統領の候補者、ケビン・ウォーシュ氏は、インフレとそれに対処する方法について独自の考えを持っています。

ウォーシュ氏の連邦公開市場委員会（FOMC）での投票記録と、中央銀行のバランスシートを縮小したいという願望は、ウォール街を喜ばせないであろう金利上昇の可能性を示唆しています。

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アメリカの主要な金融機関における歴史的な転換まで、あと2週間強です。

5月15日は、ジェローム・パウエル議長の連邦準備制度理事会（FRB）議長としての任期の終わり、そしておそらくケビン・ウォーシュ氏のFRB議長としての最初の任期の始まりとなるでしょう。これはまた、ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJINDICES: ^DJI）、S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）、およびナスダック総合（NASDAQINDEX: ^IXIC）の新しい時代の始まりを告げるかもしれません。

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パウエル議長がFRB議長として3期目を務めないことは、しばらく前から明らかでした。大統領はFRB議長を指名する責任があり、ドナルド・トランプ大統領は、2期目の開始以来、パウエル議長と公然と対立してきました。トランプ大統領が繰り返し積極的な利下げを求めているにもかかわらず、パウエル議長は、連邦公開市場委員会（FOMC）が経済データに基づいて金融政策を決定すると繰り返し述べてきました。

しかし、ウォール街が何十年も理解していると思っていた金融政策が変更されようとしているとしたらどうでしょうか？

FRB議長候補ケビン・ウォーシュ氏、インフレに対する考え方の変革を目指す

先週、パウエル議長の後任として指名されたウォーシュ氏は、上院銀行委員会で2時間半の証言を行いました。ウォーシュ氏は、上院銀行委員会と米国上院の過半数の賛成を得て承認される必要があります。

いくつかの議員が、トランプ大統領による継続的な利下げ要求の中で、中央銀行の独立性についてウォーシュ氏を厳しく問い詰めましたが、ロッド・マイク・セン（共和党、サウスダコタ州）上院議員に対するウォーシュ氏の発言がスポットライトを奪った可能性があります。

FRBがインフレに関して「少し道を誤り」、「的を外した」と議論する中で、次期FRB議長候補は次のように述べました。

私は、物価の安定とは、誰も話題にしないような物価の変化であるべきだと信じています。

これらの18の言葉は、ケビン・ウォーシュ氏が長年のインフレの定義/パラメータをリセットすることを目指していることを示唆しています。FRBのインフレに対する2%の長期目標のような確立された目標から離れ、「誰も話題にしない物価」のようなはるかに曖昧なものを採用することは、二重責務の想定されるバランスを変える可能性があります。

すべてのFOMCメンバーは物価の安定と雇用の最大化（二重責務）を目指していますが、ウォーシュ氏のインフレの定義は、物価統制に重点を置き、雇用創出にはあまり重点を置かないことを示唆しています。これは、金融危機の前後および最中のFOMCにおける彼の投票記録と一致するでしょう。

「トランプ大統領がインフレに寛容な人物を望むなら、彼はケビン・ウォーシュという間違った人物を得た。」@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026年1月31日

ウォーシュ氏は5年間の経験を持っています――彼は2006年2月26日から2011年3月31日まで連邦準備制度理事会（FRB）の理事を務めました――しかし、その年の大半を、失業率の急増の中で低金利に反対するよう同僚に警告して過ごしました。ウォーシュ氏は、金融危機中に物価の安定を雇用の最大化よりも優先するように見えたことから、「タカ派」というレッテルを貼られました。

ウォーシュ氏のFOMC投票記録は、4月22日現在約6兆7000億ドルであるFRBの膨張したバランスシートを縮小したいという願望と相まって、より長い期間にわたって金利をさらに引き上げるリスクをもたらします。これは、数回の追加利下げを織り込んでいた高値圏の株式市場にとって悪いニュースとなるでしょう。

ウォーシュ氏が中央銀行のインフレに対する考え方を変えれば、金融政策を再構築し、ダウ、S&P 500、ナスダック総合を激しく変動させる可能性があります。

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