トランプ相場における市場調整が来る可能性。過去150年のデータが示すこと

要点

CAPEレシオは、24を超えると市場の暴落を予測する完璧な実績を持つ。

現在36.48であり、そのような暴落が差し迫っている可能性を示唆している。

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ドナルド・トランプ政権下で、株式市場は概ね好調に推移してきた。最近の関税引き上げや原油価格の高騰といった経済的ショックでさえ、ウォール街の強気筋を追い払うことはできなかった。

少なくとも、今のところは。

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しかし、差し迫った弱気相場を示す主要な歴史的指標が赤信号を発しており、その150年以上にわたる成功実績はそれ自体を物語っている。トランプ相場における市場調整が間もなく来る可能性がある理由はここにある。

上昇したものは…

株価収益率、またはPERは、個々の企業の株価がどれだけ割高かを評価するための最も一般的なツールの1つである。しかし、それは市場全体を評価することはできなかった…経済学者のロバート・シラーがS&P 500全体のためにバージョンを開発するまでは。こうしてシラーの景気循環調整後PER、すなわちCAPEレシオが誕生した。

1988年にのみ作成されたが、CAPEレシオは1871年まで遡って計算されており、評価のための155年間の歴史が与えられている。そして状況は不吉に見える。

…下落しなければならない

1871年以来、CAPEレシオが6回だけ24を超えたことがある（数値が高いほど市場が割高であることを意味する）。

• 1901年、1901年恐慌の直前。
• 1920年代後半、大恐慌の直前。
• 1966年、スタグフレーション時代の直前。
• 1990年代後半、ドットコムバブル崩壊の前。
• 2000年代後半、大不況の前。
• 現在。

これは、高いCAPEレシオが主要な市場下落に先行するという100％の相関関係である。

CAPEレシオは現在36.48であり、過去最高値の44.2からそれほど遠くない。したがって、もしあなたが現在、株式全般が割高に見えると考えているなら、それは間違いではない。それは投資家を非常に不安にさせるはずだ。

これは、株式市場の暴落が明日、あるいは今年起こることを意味するものではない。ドットコムバブル崩壊の前、CAPEレシオは1995年に24を超えたが、その清算は2000年まで来なかった。しかし、このレシオの完璧な実績は、トランプ大統領が退任する前に、あるいはそれよりも早く弱気相場が始まる高い確率を示唆している。

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