コーポレート・アメリカの収益がウォール街の懸念を打ち破る

(Bloomberg) -- 第1四半期の収益シーズンは、ウォール街に予想以上の結果をもたらし、USの株式が一つの記録から次の記録へと駆け抜けています。 Bloombergで最も読まれた記事 S&P 500インデックスの株の約2/3が収益を発表し終えた現在、アナリストの見通しを下回る企業の割合は2021年以来最低水準に留まっています。これは、テクノロジー巨人からの爆発的な収益に依存しているわけではありません。Seaport Research Partnersによると、テクノロジー以外のS&P 500の企業が2024年第4四半期以来最も鋭い収益の正のサプライズを出しているのです。 ウォール街の投資家にとって、これはコーポレート・アメリカの利益機械が、石油価格のショック、関税の混乱、そしてUS消費者の健康に対する懸念が増大する中でも依然として稼働しているという信頼の証です。 「私は企業が結果を報告する方法を見て、私は『堅固』という言葉はむしろ控えめだと主張します。そこには明らかな強さがあります」と、Empowerのチーフ・マーケット・ストラテジストのMarta Nortonは言います。「経済の基盤は非常に強固であることを示しています」。 この強さはセクター全体に現れています。小型株は大躍進しており、銀行の利益は爆発的で、企業はマクロ経済的な障害を乗り越え続けていますが、いくつかの懸念は依然として残っています。 この報告期間中に投資家が注目している5つのテーマは以下の通りです： 支出の増加 Microsoft Corp.、Amazon.com Inc.、Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.およびApple Inc.は、S&P 500の総時価総額の約25%を占めるヘッドライナーでした。彼らの収益は一般的に予想を上回っていましたが、MetaとMicrosoftは企業の資本支出計画に関する懸念から後退しました。 一方、半導体株のラリーは続きました。Intel Corp.はリーダーボードをトップし、4月に114%上昇しました。これは、見通しを超える売上予測によって支えられていました。Texas Instruments Inc.も収益に駆られた顕著な上昇者でした。先月の18日間の連勝中にほぼ50%上昇した後、Philadelphia Semiconductor Index、またはSOXは金曜日に史上最高値で終わりました。 より広範な視点で見ると、S&P 500の情報技術企業の収益は株当たりで約50%増加し、広範なインデックスの30%の増加を上回りました。これにより、アナリストは価格見通しを引き上げることになります。 Russellの咆哮 US経済の堅固さと収益の成長は、最近数年の断続的な優位性の後、市場の最もリスクの高い株式を推進しています。小型株は、セクターが長期的なモーメンタムと速い収益成長を示し、これにより持続的な利益が得られる可能性があることを示唆していると、Truist Advisory Servicesのチーフ・インベストメント・オフィサー兼チーフ・マーケット・ストラテジストのKeith Lernerは言います。 「私たちは毎週新しい前向きな収益見通しを更新しています」と彼は言います。 Russell 2000インデックスは2026年までに13%上昇しています — S&P 500の5.6%の増加を大きく上回っています。 小型株は「ほとんどのビジネスを国内で行っており、したがって強力なUS経済環境から不均等に利益を得ています」と、Horizon Investmentsのリサーチ・ヘッドのMike Dicksonは言います。 銀行のブーム 大手US銀行は、US経済に対する自信とレコード借入れの期待を持つ経営陣によって最も利益の高い四半期を迎えました。KBW Bank Indexは4月に10%上昇し、11月2024年以来最大の月間増加となりました。 「この業界はAIから利益を上げる準備が整っています」と、Bank of America Corp.およびKeyCorpを含む銀行の利益が増加することを予測するBarclaysのアナリストJason Goldbergは言います。 Wells Fargo & Co.のCEO Charlie Scharfは投資家に「消費者と企業の財務健康は強固です」と伝えました。彼は消費者が去年よりも多く支出していると述べたが、ガソリンだけではありません。 それでも、Bloomberg Intelligenceのシニア・アナリストHerman Chanは、連邦準備制度が金利を引き下げるのを控えた場合、今後の年内のネット・インサイド・マージンに対して慎重な見通しを示しました。「銀行は良好な貸出し活動を見せているが、金利引き下げがない場合、貸出し成長を資金調達するための預金競争が厳しくなる」と彼は言います。 JPMorgan Chase & Co.のJamie Dimonも慎重な意見を示し、クレジット・マーケットの低迷が予想以上に悪化する可能性があると警告しました。 石油のショック 他の懸念も残っています。石油価格の変動はガイダンスを難しくし、エネルギー生産者と石油依存企業を揺さぶっています。エネルギーセクターは3月にリードした後、4月に急落しました。 4月に報告したS&Pの企業の70%以上が「イラン」または「石油」を言及し、関税を言及した割合の2倍以上となりました。BofAの戦略家によると、企業の感情の測定値は「慎重な兆候」が収益報告に忍び込んでいることを示していますが、基本的な要素は保持されています。 Exxon Mobil Corp.のCFO Neil Hansenは「ガイダンスを出す際の一部の課題は、想像通り、ホルムズ海峡がどれだけ長く閉鎖されるか分からないためです」と言いました。原油価格が急騰した中で、石油巨人は見通しを上回り、Chevron Corp.も同様でした。石油とガス生産者の株は今年迄に25%以上上昇しています。 中東の対立は、最近数週間、財務管理者が予測を下げるのを控える余裕を与えてきました。Interactive Brokersのチーフ・ストラテジストSteve Sosnickによると、これは「グローバルな状況に対する懸念を分離する用意があるなら、私たちはラリーを起こすべきです」と彼は言います。 「オール・クリア」 石油の変動に関わらず、アメリカ人は支出を続け、消費者向け企業の結果を強化しています。消費者ディスクリショナリー株は4月に12%上昇し、広範なベンチマークを上回りました。これは、3月にガス価格の急騰がインフレーションと不況の懸念を煽り、グループに重みをかけた反転です。 「オール・クリアを待っていたなら、もう遅い」と、EmpowerのNortonは言います。 Amazonの4月の27%のラリーはセクターの進展を助けましたが、力はメガキャップ株を超えて、グループのメンバーの3/4が上昇しました。Starbucks Corp.は4月に18%上昇し、ホームビルダーのDR Horton Inc.は12%上昇しました。ホテルオーナーのHilton Worldwide Holdings Inc.とWynn Resorts Ltd.も上昇しました。 まだ主要な名前が報告を待っている — McDonald’s Corp.、Home Depot Inc.およびTJX Cos.を含む。 セクターは、ウォール街が予想していたよりもUS消費者の支出に関するより良い画像を描いてきましたが、最近のマクロ経済データ、労働市場を含むものは、投資家の新たな楽観主義を強化しています。Nortonによると、3月にイラン戦争が石油価格を急騰させたとき、個人支出は0.9%上昇しました。 「US消費者の強さは私たちが考えていたよりも大きい」と彼女は言います。問題は、石油の変動性が続いたり、金利引き下げが遅れた場合、その強さと収益のモーメンタムが持続するかどうかです。 Bloomberg Businessweekで最も読まれた記事 ©2026 Bloomberg L.P.