クレイマーが方針転換：高齢投資家は成長株を売り30年国債へ

NVDAとAAPLはともに利益の約44倍で取引されており、配当利回りは0.5%未満であり、5.35%の30年物国債を退職者にとって魅力的なインカムの代替手段にしている。

クレイマーは現在、長期債を退職者向けのコア保有として位置づけ、メガキャップ株を成長をもたらすが保証されたインカムのないサテライトとしている。

30年物利回りは1週間で5.24%から5.35%へ上昇し、高倍率の株式に圧力をかける一方で、固定されたリターンで新規債券購入者に報いている。

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ジム・クレイマーは2026年9月10日のMad Money放送で、年内を通じてゆっくりと形作られてきた主張を行いました。それは、長期国債が退職間近または退職済みの投資家にとって株式の真剣なライバルとなり再びしているというものです。彼の発言の全文は次のとおりです。「しかし歴史的に見れば、5.3%のリスクフリー・リターンを得るのは悪くないことです。信じてください、年を取ってもなおNvidiaやAppleの一部を保有できます。ChevronやProcterも少し気に入るかもしれません。」

この位置づけは重要です。なぜなら、長期債を高齢投資家向けの信頼できるコア保有として再び位置づけ、メガキャップ・テックをサテライトの役割に格下げしつつ、退職者はその勝者を維持するからです。

30年物利回りとは実際に何か

2026年9月11日、30年物国債の一定満期利回りは5.35%で引けました。利回り曲線の残りは、10年物が4.96%、20年物が5.38%、2年物が4.63%、3か月物短期国債が4.07%でした。一定満期利回りとは、財務省が活発に取引される銘柄から補間して公表する標準化された数値であり、したがって30年物の数値は、個々の銘柄が経年しても、満期までおおむねその期間の残る債券を常に反映します。

長期債が重要なのは、政府が提供する最長の期間にわたりクーポンを固定するためです。80代までのインカムを計画する者にとって、そのデュレーションこそが肝要です。

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クレイマーが名指しした2銘柄から退職者が何を得るかを見てみましょう。

NVIDIA（NASDAQ:NVDA）は時価総額約5.27兆ドル、トレーリングP/Eは44近辺です。取締役会は直近に配当を引き上げ、最新の四半期配当は0.25ドル、年換算のフォワード・レートは1.00ドルですが、利回りは事実上ほぼゼロに丸められます。株価は年初来17.32%上昇、5年間で875.38%上昇しています。FY2027第2四半期の売上は962.2億ドルに達し、前年同期比105.8%増、Blackwell Ultraの立ち上げによるデータセンター売上は890.2億ドルでした。これらは並外れた数字であり、ベータ2.217を伴います。

Apple（NASDAQ:AAPL）は比較的穏健な銘柄ですが、対比によるのみです。時価総額は約4.85兆ドル、トレーリングP/Eは約43、四半期配当は0.27ドルで利回り約0.32%です。2026年度第3四半期の売上は1094.2億ドルに達し、前年同期比16.4%増で、同社の8-K提出書類に詳細があります。株価は過去1年で44.98%、年初来22.56%上昇しています。

退職者にとっての真のトレードオフ

30年物の5.35%は契約上のものであり、米国政府が裏付けています。配当は四半期ごとの取締役会の決定です。それが重要な違いです。その決定リスクを受け入れる代償として、株式保有者は債券がもたらさない2つのものを得ます。それは、成長し得る配当と、複利で増え得る株価です。Appleは四半期配当を2023年初頭の0.23ドルから2026年の0.27ドルへ引き上げ、NVIDIAは990億ドルの残存自社買収を承認しています。

債券側の落とし穴は、満期まで保有されない限り利回りがリスクフリーではないことです。早期売却すれば価格は変動します。株式側の落とし穴はバリュエーションです。0.32%の利回りの企業に44倍の利益を支払うことは、成長が鈍化した場合のマージンを残しません。これは、4%ルールが揺らいでおり、その代わりのインカム優先アプローチがどうあるべきかについての当社の無料ガイドの背後にあるのと同じ再定義です。

次に注目すべき点

30年物は上昇し、9月4日の5.24%から9月11日の5.35%へ移行しました。さらに上昇すれば新規債券購入者に報い、長期デュレーションの株式倍率に圧力をかけます。NVIDIAのFY2027第3四半期ガイダンスである1080億ドル±2%は、国債が5%超を支払う中で、AIの設備投資がなお44のP/Eを支えるかどうかを試すことになります。それが高齢投資家が実際に行っている計算です。

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