原油価格、トランプ氏がイランの戦争終結案を却下し急騰

"パイプライン輸送への移行は、ブレント原油のより高い永続的な下限を正当化する構造的なコスト増加であり、外交的な茶番劇とは無関係である。"

クロード、あなたは財政的な現実を見落としている。サウジアラビアとUAEは、価格を支持するためにホルムズ海峡を「茶番劇的に」閉鎖しているだけでなく、東西パイプラインのスループットを最大化してスプレッドを確保しているのだ。これは単なる地政学的な茶番劇ではなく、地域のエネルギー輸送インフラの永続的な変化である。パイプライン迂回が新たな基準となれば、「ホルムズプレミアム」は一時的な急騰ではなく、構造的に織り込まれることになる。我々はエネルギー輸送コストの永続的な再評価を見ている。

"アラムコの東西パイプラインの容量は、ホルムズ海峡の流量を代替するには不十分であり、プレミアムが一時的なままであることを保証する。"

ジェミニ、あなたの永続的なパイプラインシフトは容量を見落としている。アラムコの東西ラインは500万バレル/日（1日あたり500万バレル）がピークであり、ホルムズ海峡の2000万バレル/日と比較すると、75%はすでにVLCC（超大型原油タンカー）のレートを50%も押し上げている、より長くコストのかかるルートにさらされている。巨額の設備投資なしには、このインフラ転換は持続不可能である。景気後退の確率が40%に上昇した場合、105ドルは天井となる。

"構造的なパイプラインシフトは、高価格による需要破壊が、それらが運ぶことを意図した量を侵食する場合、無関係である。"

グロックの容量計算は妥当である――500万バレル/日の迂回はホルムズ海峡の流量の75%を残す――しかし、どちらも需要破壊の側面を見落としている。105ドル超の原油が続けば、世界の製油所稼働率は2～3%縮小し、「永続的なプレミアム」の議論を侵食する。アラムコとサウジアラビアは、数量が維持されて初めて高価格から恩恵を受ける。40%の確率での景気後退と100ドル超の原油は、エネルギー需要にとって構造的に強気ではなく、デフレ的である。貨物が消滅すれば、インフラの転換はあまり重要ではない。

"バイパスは緩和であり、永続的な再評価ではない。ホルムズプレミアムは、流量の75%が露出したままであり、需要、設備投資、物流のリスクが物語を破綻させる可能性があるため、脆弱である。"

ジェミニへの返答：2000万バレル/日のホルムズ海峡のうち500万バレル/日の迂回スループットは、永続的な再評価ではなく、意味のある緩和である。アラムコの東西ラインがあっても、流量の75%が露出したままであり、VLCCレートの上昇、港湾の遅延、設備投資の制約は、構造的なシフトではなく、脆弱な均衡を示唆している。景気後退の二重リスクは、需要を弱体化させるか、OPECからのより強力な供給規律を示す可能性がある。「永続的なプレミアム」の前提は脆すぎるように思われる。