テスラ対リビアン：今買うべき成長株はどちらか？

要点

テスラの第1四半期収益は前年比16%増加しました。

リビアンは待望のR2の販売を開始しました。

両社の成長株は、最近の株価下落にもかかわらず、かなりのリスクを抱えています。

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主要な電気自動車（EV）株2社は、2026年のスタートを切れていません。年初来、テスラ（NASDAQ: TSLA）の株価は約13%下落し、リビアン・オートモーティブ（NASDAQ: RIVN）は約24%下落しました。これは、小型自動車メーカーの第1四半期決算報告後の金曜日の急落を含みます。

しかし、これらの2銘柄に対するセンチメントは改善するでしょうか？

両社とも第1四半期の決算を発表した今、両銘柄を検討する良い時期です。さらに、両銘柄とも年初の水準を大きく下回る水準で取引されているため、今買うべき成長株はどちらかを見極める良い機会です。

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テスラ：利益率の回復と多額の投資イヤー

テスラの第1四半期は表面上は有望に見えました。

この電気自動車メーカーの第1四半期収益は、前年比16%増の224億ドルとなり、昨年テスラが記録した初の年間収益減少の後、歓迎すべき回復となりました。さらに、テスラの非GAAP（調整後）1株当たり利益は52%増の0.41ドルとなり、粗利益率は前年同期の16.3%から21.1%に改善し、同社にとってしばらくぶりの四半期利益率となりました。

しかし、テスラの第1四半期の納車台数は前年比6%増加したものの、同社は販売台数よりも約5万台多く車両を生産しており、需要の問題がある可能性を示唆しています。また、エネルギー生成および貯蔵事業の収益は前年比12%減少し、デプロイメントは2025年第4四半期の記録的な14.2ギガワット時（GWh）から8.8 GWhに減少しました。

そして、より大きな驚きは、同社の支出見通しにありました。経営陣は、2026年の設備投資が250億ドルを超えると予想しており、これは1四半期前の200億ドルのガイダンスから増加し、2025年に同社が費やした86億ドルの約3倍に相当します。

テスラの最高財務責任者（CFO）であるヴァイバヴ・タネジャ氏は、第1四半期決算説明会で投資家に対し、テスラは「非常に大きな資本投資フェーズ」にあると述べました。

この支出は、AIコンピューティング、サイバーキャブ、メガパック3、ヒューマノイドロボット「Optimus」、そして現在オースティン、ダラス、ヒューストンで展開されているロボタクシーサービスの拡大に向けられています。

利益率の回復や自動運転技術の進展など、好材料はたくさんあります。

それでも、同株はアナリストのコンセンサス予想の1株当たり利益（EPS）の190倍で取引されています。さらに、投資家は極めて忍耐強くある必要があります。CEOのイーロン・マスク氏は、ロボタクシーからの収益は今年中に大きなものにはならないことを認めています。

リビアン：R2がついに登場 — ただし条件付き

リビアンの第1四半期アップデートは、テスラほど楽観的ではなかったと言えるでしょう。リビアンの第1四半期収益は、前年比11%増の13.8億ドルとなり、納車台数は20%増の10,365台、ソフトウェアおよびサービス収益は49%増加しました（その多くはフォルクスワーゲングループとの合弁事業に関連しています）。また、リビアンの1株当たり損失は0.33ドルと、前年同期の0.48ドルから顕著に縮小しました。

しかし、リビアンの調整後利払い・税引き・減価償却前利益（EBITDA）はマイナス4億7200万ドルであり、経営陣は通年の調整後EBITDA損失が18億ドルから21億ドルになると予想しています。

より大きな話題は、リビアンが待望の中型SUVであるR2の生産開始でした。

「R2は顧客にとってゲームチェンジャーとなり、当社の長期的な成長と収益性の重要な推進力になると信じています」と、創業者兼CEOのRJ・スカリンジェ氏は第1四半期決算説明会で述べました。

しかし、ここに落とし穴があります。R2の発売価格は57,990ドルで、リビアンが長年宣伝してきた約45,000ドルのエントリーポイントを大幅に上回っています。より手頃な価格のバージョンは年末まで期待されていません。しかし、それすらも45,000ドル近くにはならないでしょう。同社は「2027年末まで」45,000ドルのバージョンを発売する予定はありません。

これらのすべてと継続的なキャッシュバーンを組み合わせると、金曜日にレポート発表後に株価が8%以上下落した理由が説明できます。

どちらの株がより良い買いか？

結局のところ、リビアンはまだ規模を拡大して収益を上げて車両を生産できることを証明できていません。そして、同社からの最新ニュースは、これがすぐに変わることを示唆していません。

対照的に、テスラは現金を生成し、ロボタクシーの展開を拡大しています。とはいえ、同社は設備投資を拡大するため、今年の残りの期間はフリーキャッシュフローがマイナスになると予想しています。しかし、同自動車メーカーは447億ドルの現金、現金同等物、および短期投資という十分な流動性を持っています。

全体として、テスラの株は今日、より良い選択肢のように見えます。とはいえ、両銘柄ともリスクが高いです。テスラのバリュエーションは、自動運転とOptimusからの大きな成功をすでに織り込んでいますが、リビアンの収益性への道は、ほぼ完全にR2の成功にかかっています。どちらの銘柄に興味のある投資家も、ポジションサイズを控えめにするのが良いかもしれません。

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