Teva株は10年近くぶりの高値。さらに上昇する可能性のある理由

要点

テバはジェネリック医薬品メーカーから大手製薬会社へと転換している。

過去1年間で株価が2倍以上に上昇した後も、同社の堅調なパイプラインのおかげで、さらに上昇する余地がある。

2026年にはさらなる緩やかな上昇が見込まれ、2027年以降にはさらなる強気相場となる可能性がある。

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過去のテバ・ファーマシューティカル・インダストリーズ（NYSE: TEVA）はもはや存在しないことは、もはや秘密ではない。イスラエルに拠点を置く同社は、もはや厳密にはジェネリック医薬品メーカーではなく、巨額の負債とオピオイド危機に関連する法的責任に悩まされている。

ジェネリック医薬品はテバの事業全体のかなりの部分を占めているが、前四半期の総売上高の50％強に過ぎなかった。ブランド医薬品は、間もなく同社の年間収益の過半数を占めるようになる可能性がある。

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近年、テバは50億ドル以上の未払い負債を削減し、過去のオピオイド関連の法的問題を解決している。ウォール街は変貌したテバに注目しており、特に過去12ヶ月で株価が2倍以上に上昇したことがその証拠である。

しかし、テバにはまだ十分な上昇余地があり、このターンアラウンド企業が有望な成長株となる可能性を秘めているため、今後数年間で大きく飛躍する準備が整っているように見える。

テバとその継続的な変革

テバの第1四半期決算報告で示されたように、同社のブランド医薬品ポートフォリオは現在、同社の主な成長ドライバーとなっている。総売上高は前四半期に1％減少し40億ドルとなったが、これは同社のジェネリック医薬品売上高が13％減少したためである。ブランド製品の中で、テバは素晴らしい成果を上げた。

例えば、ハンチントン病関連の不随意運動障害の治療薬であるAustedoは、5億7800万ドルの収益を生み出し、前年比41％増加した。別のブランド医薬品である片頭痛予防療法Ajovyは、1億9600万ドルの売上高を報告し、前年比35％増加した。一方、統合失調症治療薬Uzedyは、6300万ドルの売上高を報告し、62％増加した。

同時に、テバのジェネリック医薬品部門は、既存薬のFDA承認版であるバイオシミラーへの移行を続けている。このセグメントは、2027年までに8億ドルの収益をもたらすと予想されている。これにより、時間の経過とともに、同社のレガシー事業部門を安定させ、成長させることができるだろう。

これらの小さな改善にもかかわらず、投資家がテバ株を押し上げているのは、同社の医薬品パイプラインの可能性である。今後10年間で、このパイプラインは同社のポートフォリオに数多くの新しいブロックバスター薬を追加する可能性がある。

なぜまだ始まったばかりなのか

テバの状況は段階的に改善しているかもしれないが、再び、それが投資家がこの株に興奮している理由ではない。2026年から2030年だけでも、同社は統合失調症治療薬、喘息治療薬、潰瘍性大腸炎治療薬を市場に投入する可能性がある。

これらすべての治療法を合わせると、年間売上高に最大70億ドルを追加できる可能性がある。テバは、現金7億ドルと潜在的なアーンアウト支払い2億ドルで、非公開企業のEmalex Biosciencesを買収する最近発表された契約など、買収を通じて有望な医薬品候補をポートフォリオに追加している。

Emalexの主な資産は、ecopipamとして知られるトゥレット症候群治療薬である。ecopipamはまだ後期臨床試験段階にあるが、この候補薬はもう一つの潜在的なブロックバスター薬となる可能性がある。Jefferiesのアナリストが最近主張したように、この薬は最終的にピーク年間売上高10億ドルに達する可能性がある。これを念頭に置くと、テバは2027年に30％の利益成長を予測する見通しを満たすのに有利な立場にあるように見える。

同様に強力な結果が2028年以降も可能になるかもしれない。将来の収益の13倍で取引されているテバのバリュエーションは、製薬株の中では中程度の範囲にある。この合理的なバリュエーションで、株価は収益成長に合わせて上昇する可能性がある。これらの有望な見通しを考慮すると、テバをヘルスケア株の中で堅実な長期買いと見なすことができる。

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