AI주 급락, 인플레이션 재점화. 그럼에도 기회를 찾는 곳

침체된 AI 트레이드와 예상보다 뜨거운 인플레이션 데이터가 지난주 증시를 뒤흔들었다. 하지만 견고한 은행 실적과 테크를 넘어선 로테이션은 우리에게 낙관할 이유를 주었다. 나스닥의 주간 4.5% 하락은 4주 연속 상승 행진을 깨뜨렸고, 지난 6월 이후 기술주 중심 지수의 최악의 주간 하락을 기록했다. S&P 500은 지난주 2% 하락했다. 다우존스산업평균지수는 추세를 거슬러 — 헬스케어, 필수소비재, 그리고 인공지능 붐에 덜 의존하는 기타 섹터로 투자자들이 로테이션하면서 0.7% 상승했다. 예상보다 뜨거운 소비자 인플레이션 데이터가 연방준비제도가 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지할 수 있다는 우려를 키운 후 수요일에 매도세가 가속화되었다. 9월 소비자물가지수는 전년 대비 3.7% 상승하여 예상치 3.6%를 상회했고, 근원 인플레이션도 예상보다 약간 더 뜨거웠다. 목요일 생산자물가지수는 위안이 되지 않았는데, 월간 1.3%, 연간 6.3% 급등하여 각각 2022년 3월과 2022년 12월 이후 최대의 연간 및 월간 상승폭을 기록했다. 부분적으로 높은 유가에 의해 촉발된 높은 인플레이션은 차입 비용을 끌어올리고 거대한 AI 인프라 구축을 복잡하게 만들 위협이 된다. 브로드컴 CEO 호크 탄은 월요일 자본 접근이 업계의 다음 주요 제약이 될 수 있다고 경고했다. 우리의 사이버보안 주식들은 지난주 타격을 입었고, 메타 플랫폼스와 마이크로소프트는 그 주의 테크에서 드문 밝은 부분 중 일부였다. 그런 배경 속에서, 우리는 AI 트레이드를 넘어 다각화를 계속했다 — 킴벌리클라크의 켄뷰 인수가 완료에 가까워짐에 따라 화요일에 매수를 늘렸다. 우리는 수요일에 남은 허니웰 테크놀로지스 포지션을 청산하여 현금을 보충했다. 우리는 최근 랠리 이후 이익을 확정하기 위해 목요일 카디널 헬스를 일부 매도했고, 강한 실적 이후 뱅크 오브 뉴욕을 더 매수했다. 다음은 시장 주간을 형성한 세 가지 전개를 자세히 살펴본 것이다.

AI의 매도세가 다각화를 뒷받침하다
AI 트레이드는 지난주 차입 비용 상승과 반도체 산업 내 경쟁 심화에 대한 우려가 커지면서 또 한 번 타격을 입었다. 마이크론, 샌디스크, 웨스턴 디지털, 그리고 시게이트를 포함한 메모리 주식들은 중국 경쟁사 CXMT가 더 효율적인 칩 구조에 진전을 발표한 후 하락했는데, 이는 경쟁 심화와 잠재적 공급 과잉에 대한 우려를 키웠다. iShares Semiconductor ETF는 패배 행진을 9연속 세션으로 연장했는데, 이는 10년 넘게 가장 긴 것이며, VanEck Semiconductor ETF는 주간 10% 하락하여 7월 이후 최악의 주를 기록했다. AI 구축을 위해 테크 기업들이 너무 많이 차입하고 있다는 우려는 총 부채가 510억 달러를 넘어선 것으로 나타난 코어위브와 같은 네오클라우드를 지난주 25% 폭락시키며 보냈다. 아마 주식 폭락보다 더 우려되는 것은 코어위브 기업채 수익률의 급등과 신용부도스와프의 급증인데, 이는 일종의 부채에 대한 보험이다. 우리의 사이버 주식 팔로 알토 네트웍스와 크라우드스트라이크는 그 주의 최악의 수익자였는데, 각각 18%와 17% 이상을 잃었다. OpenAI가 Trail of Bits 인수를 위한 초기 협상 중이라는 보도가 사이버 섹터를 해쳤다. 이러한 종류의 인수는 OpenAI의 사이버보안 야망을 확장할 것이다. 사이버 주식들은 또한 AI 트레이드의 교차포화에 휘말렸다. 투자자들이 AI에서 방어주로 로테이션함에 따라, 킴벌리클라크와 엘리 릴리는 지난주 우리 포트폴리오의 최고 수익자 중 일부로 부상했다. 매도세는 다각화의 중요성을 강화했다. "우리는 다각화에 대해 충분히 이야기하지 않는다, 부분적으로는 한 그룹이 시장의 나머지를 계속 앞서나갈 때 그것은 재미없기 때문이다"라고 짐은 목요일 "Mad Money"에서 말했다. "하지만 그 그룹이 지난 몇 주 동안 지구로 추락했을 때, 다각화만이 당신의 포트폴리오를 구할 수 있었다." 로테이션이 얼마나 오래 지속될지 불분명하지만, 하나의 투자 테마에 너무 집중하면 투자자들을 가파른 손실과 패닉 매도에 취약하게 만든다. 다각화는 그러한 변동을 완화하고 투자를 유지하기 쉽게 만든다.

메타와 마이크로소프트가 인내가 보상되는 이유를 증명하다
모든 테크 주식이 지난주 타격을 입은 것은 아니다. 클럽 보유 종목 메타 플랫폼스와 마이크로소프트는 고품질 기업에 대한 인내가 보상될 수 있음을 보여주었다. 페이스북과 인스타그램 모기업은 월요일 최신 AI 모델인 Muse Wonder와 더 진보된 Muse Wonder Full의 출시 이후 급등했는데, 웰스 파고는 이를 업계 최고 중 하나로, 오직 Anthropic의 Claude Opus 5.5에 이은 것이라고 말했다. 이 출시는 더 많은 유료 사용자를 유치하고 광고 외의 수익 기회를 창출할 수 있으며, 메타의 거대한 AI 투자가 결실을 맺기 시작하고 있다는 추가 증거를 제공한다. 마이크로소프트는 화요일 거의 1년 만에 처음으로 사상 최고치로 마감하며, AI 지출과 코파일럿의 경쟁력에 대한 우려로 주가가 3분의 1 이상 폭락한 후 놀라운 회복을 완료했다. 우리는 CEO 사티아 나델라와 CFO 에이미 후드가 상황을 반전시킬 것이라고 믿었기 때문에 그 주식을 고수했다. 그것은 짐이 목요일 10월 월간 미팅에서 강화한 콜이다. Azure 용량 확대, 지출 성장 억제, 그리고 코파일럿 개편을 위한 마이크로소프트의 노력은 투자자 신뢰를 회복하는 데 도움을 주었다. 두 회복 모두 짐의 오랜 투자 규칙을 강화한다: 최고 등급 기업을 보유하고, 숙제를 하고, 품질 주식이 인기를 잃을 때 패닉하지 않는다. 메타와 마이크로소프트는 주를 각각 1% 이상 하락으로 마감했지만, 그것은 우리의 대부분의 테크 보유 종목보다 훨씬 나은 것이었다. 그 주 우리의 빅 테크 돋보기였던 세일즈포스는 5% 상승했다. 그것은 올해 초 타격을 받을 때 짐이 믿었던 또 다른 주식이다. 여전히 연초 대비 9% 하락 중이지만, 세일즈포스는 6월 52주 저점인 $146에서 65% 상승했다.

은행 실적은 인상적이나 월스트리트는 사지 않는다
3분기 은행 실적은 대체로 견고한 결과가 주가 상승으로 이어지지 않았음에도 불구하고 우리에게 낙관할 이유를 주었다. 짐은 수요일 인플레이션 지속, 금리 상승, 그리고 자본 시장에 대한 압박을 감안할 때 투자자들이 은행이 방금 보고한 것보다 경제 앞날에 더 우려하는 것으로 보인다고 말했다. 골드만 삭스는 화요일 두드러진 분기를 제공했는데, 주식 거래 수익이 72% 급증하고, 투자 은행 수수료가 21% 상승하며, 자산 및 부유층 관리가 기대치를 상회했다. 강한 모습에도 불구하고, 주식은 초기 랠리를 내주었다. 우리는 그 약세를 매수 기회로 보았고, 골드만을 우리의 매수 동등 1 등급으로 상향하며 우리의 $1,200 목표주가를 유지했다. 웰스 파고는 화요일 혼조된 결과를 보고했는데, 이익 추정치를 상회했지만 매출에서 미달했다. 고무적인 것은, 순이자마진이 4분기 연속 하락 후 2.43%로 안정화된 것이다. 우리는 주식을 우리의 매수 동등 1 등급으로 상향하고 우리의 $95 목표주가를 유지했다. 뱅크 오브 뉴욕도 목요일 인상적이었는데, 매출과 이익 기대치를 상회하고 연간 전망을 상향했다. 강한 수수료 기반 수익은 반복적 수입을 창출하고 전통적 대출에 덜 의존하는 그들의 커스터디 중심 비즈니스 모델에 대한 우리의 신뢰를 강화했다. 그리고 앞서 언급했듯, 우리는 실적 발표일에 포지션을 더 키웠다. (짐 크래머의 자선 신탁은 KMB, BNY, CAH, MU, LLY, META, MSFT, GS, WFC에 장기 보유 중이다. 주식 전체 목록은 여기를 보라.) CNBC Investing Club with Jim Cramer 구독자로서, 당신은 짐이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 될 것이다. 짐은 자선 신탁 포트폴리오에서 주식을 매수하거나 매도하기 전에 거래 알림을 보낸 후 45분을 기다린다. 짐이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기했다면, 그는 거래를 실행하기 전에 거래 알림 발행 후 72시간을 기다린다. 위의 인베스팅 클럽 정보는 우리의 이용 약관 및 개인정보보호정책과 함께 우리의 면책 조항의 적용을 받는다. 어떠한 수탁 의무나 의무도, 당신이 인베스팅 클럽과 관련하여 제공된 정보를 수령함으로써 존재하거나 생성되지 않는다. 어떠한 특정 결과나 이익도 보장되지 않는다.