빅테크의 16조 달러 실적 주간, 랠리의 성패를 좌우할 것

(블룸버그) — 월스트리트의 가장 큰 기술주들은 이란 전쟁이 계속되는 가운데에서도 S&P 500 지수를 사상 최고치로 끌어올렸습니다. 이제 이번 주에 이들 중 일부의 실적이 발표되면 투자자들은 이 랠리가 지속 가능한지 여부를 알 수 있을 것입니다.

알파벳(Alphabet Inc., GOOG), 마이크로소프트(Microsoft Corp., MSFT), 아마존닷컴(Amazon.com Inc., AMZN), 메타 플랫폼스(Meta Platforms Inc., META)는 수요일에 실적을 발표할 예정이며, 하루 뒤에는 애플(Apple Inc., AAPL)이 발표할 예정입니다. 이 회사들의 시가총액을 합하면 거의 16조 달러에 달하며, 이는 S&P 500 지수 시가총액의 4분의 1을 차지합니다.

트루이스트 어드바이저리 서비스(Truist Advisory Services)의 최고 투자 책임자 겸 최고 시장 전략가인 키스 럴너(Keith Lerner)는 "매우 중요한 한 주가 될 것"이라고 말했습니다. 그는 실적이 "최근의 움직임을 정당화해야 한다"고 덧붙였습니다.

엔비디아(Nvidia Corp., NVDA)와 테슬라(Tesla Inc., TSLA)를 포함하는 소위 '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)'은 미국 주식 벤치마크 지수의 4주간 랠리를 이끌었으며, 이 기간 동안 13% 상승했습니다. 알파벳, 아마존, 엔비디아, 메타의 주가는 3월 30일 S&P 500 지수가 저점을 기록한 이후 모두 25% 이상 상승했습니다.

이 랠리는 빅테크 기업들이 인공지능(AI)에 과도하게 지출하고 있다는 우려 속에 연초 3개월 동안 S&P 500 지수를 끌어내린 이후에 나온 것입니다. 매도세로 인해 투자자들의 포지셔닝이 약화되고 밸류에이션이 압축되면서 이 그룹은 반등할 준비가 되었습니다.

이란 전쟁으로 인한 경제적 위험은 유가를 상승시키고 인플레이션을 고착화시킬 위협을 가하며, 이는 기술 대기업들의 강력한 실적 성장을 더욱 매력적으로 보이게 한다고 젠슨 투자 관리(Jensen Investment Management)의 포트폴리오 매니저인 앨런 본드(Allen Bond)는 말했습니다.

블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)가 집계한 데이터에 따르면, 매그니피센트 세븐의 1분기 실적은 S&P 500 지수의 나머지 기업들의 12% 성장에 비해 19% 성장할 것으로 예상됩니다. 지금까지 이 그룹은 좋은 출발을 보였습니다. 지난주 테슬라는 1분기 조정 주당순이익(EPS)이 월스트리트 예상치를 상회했지만, 이는 자본 지출 급증에 대한 우려로 인해 가려졌습니다. 세계에서 가장 가치 있는 기업인 엔비디아는 5월 20일에 마지막으로 실적을 발표할 예정입니다.

"빅테크는 다른 세상에 살고 있습니다."라고 약 50억 달러의 자산을 운용하는 본드의 회사를 언급하며 말했습니다. "기술주는 지정학적 문제로 인한 혼란에 대한 우려가 크지 않은 장기 성장 서사에 투자할 수 있는 방법을 제공하며, 최근에는 상당히 매력적인 할인 가격으로 그렇게 할 수 있었습니다."

이익 확대는 밸류에이션을 억제하는 데 도움이 되었습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 천문학적인 배수를 기록하고 있는 테슬라를 제외하면, 이 그룹은 향후 12개월 동안 예상되는 이익의 25배로 거래되고 있습니다. 이는 10월의 29배에서 하락한 것이지만, S&P 500 지수의 21배보다는 여전히 높습니다.

AI에 대한 불안감

물론 위험도 있습니다. 기술 대기업들은 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있지만, 거시 경제 문제로부터 완전히 면역된 것은 아닙니다. 또한 AI 비용과 관련된 실망은 랠리를 방해할 수 있습니다. 올해 초, 예상보다 높은 자본 지출은 투자자들을 불안하게 했고, 매그니피센트 세븐 주식들을 2026년 첫 3개월 동안 S&P 500 지수 하락폭의 두 배 이상인 16% 하락하는 급락세로 몰아넣었습니다.

블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타의 총 자본 지출은 2025년의 4,110억 달러에서 2026년에는 6,490억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 웰링턴 매니지먼트(Wellington Management)의 기술 팀 공동 리더이자 약 500억 달러의 자산을 운용하는 글로벌 혁신 전략의 공동 포트폴리오 매니저인 브라이언 바베타(Brian Barbetta)에 따르면, 이 회사들은 지출이 강력한 수익을 가져올 것임을 증명해야 합니다.

바베타는 "우리는 투입되는 자본이 시간이 지남에 따라 더 빠른 성장과 마진 확대로 이어질 강력한 ROI를 가지고 있다는 견해를 가지고 있습니다."라고 말했습니다.

그러나 투자 규모는 현금 흐름에 부담을 주고 있습니다. 아마존의 잉여 현금 흐름은 1분기에 마이너스 133억 달러가 될 것으로 예상되며, 이는 2022년 이후 가장 큰 폭으로, 당시에는 팬데믹으로 인한 수요를 충족시키기 위해 창고 등에 대한 투자가 급증했습니다. 메타의 1분기 잉여 현금 흐름은 40억 달러로 예상되며, 이는 거의 4년 만에 최저치입니다.

이에 대응하여 일부 회사들은 지출을 줄이고 있습니다. 메타와 마이크로소프트는 더 큰 AI 지출의 영향을 상쇄하기 위해 인력 감축을 계획하고 있습니다. 목요일에 이러한 움직임에 대한 뉴스가 발표되면서 두 회사 모두 주가가 하락했습니다.

투자자들은 앤트로픽(Anthropic) 및 오픈AI(OpenAI)와 같은 AI 스타트업의 수요가 빠른 매출 성장을 주도하고 공급을 초과하고 있는 클라우드 컴퓨팅 사업을 면밀히 살펴볼 가능성이 높습니다.

가장 큰 클라우드 서비스 제공업체인 아마존 웹 서비스(Amazon Web Services)의 매출은 1분기에 26% 증가할 것으로 예상되는 반면, 마이크로소프트의 애저(Azure)와 구글 클라우드(Google Cloud)의 매출은 각각 38%와 50% 증가할 것으로 예상됩니다. 지난 분기, 애저의 38% 매출 성장은 투자자들을 만족시키기에 충분하지 않았고, 실적 발표 다음 날 마이크로소프트 주가는 10% 하락했습니다.

젠슨의 본드에 따르면, 앤트로픽의 새로운 AI 서비스에 대한 기대감은 이러한 투자가 궁극적으로 성과를 낼지에 대한 많은 우려를 잠재웠습니다. 그는 이러한 발전이 파괴될 위험에 처한 소프트웨어 제조업체에 대한 불안감을 부추겼지만, 미래를 위해 공격적으로 투자하고 있는 빅테크 기업들에게는 긍정적이라고 덧붙였습니다.

"이들은 높은 마진과 많은 일관성을 가진 매우 강력한 사업이며, 배수는 늘어나지 않은 것 같습니다."라고 본드는 말했습니다. "메가캡 기업들은 매력도 면에서 다른 우주에 존재합니다."