A Ação da Intel Disparou Absurdamente. Eis o Que Está Acontecendo -- e Por Que Acho Que a Ação Pode Estar Sobrecomprada.

Pontos Chave

A ação da Intel mais do que quadruplicou nos últimos 12 meses.

Resultados trimestrais recentes mostraram um negócio de data center em aceleração e uma expansão significativa de margens.

Mas algumas métricas sugerem que a alta da ação pode ter ido longe demais.

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As ações da Intel (NASDAQ: INTC) dispararam nos últimos 12 meses, subindo mais de 300% para cerca de US$ 94 no momento em que escrevo. Esse tipo de movimento é raro para qualquer mega-cap, quanto mais para um fabricante de chips que há apenas dois anos estava sendo descartado como uma vítima do boom da inteligência artificial (IA). A alta atingiu um pico em 24 de abril, quando as ações subiram 24% em uma única sessão — o melhor dia da ação desde 1987 — após a empresa relatar os resultados do primeiro trimestre.

E as ações subiram ainda mais desde então, deixando muitos investidores se perguntando o que está acontecendo com as ações da Intel.

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Então, o que exatamente está acontecendo?

Aqui estão quatro coisas que estão acontecendo com o fabricante de chips que provavelmente capturaram a atenção dos investidores e ajudaram a impulsionar a enorme alta da ação.

1. Um retorno do CPU na era da IA

Por anos, as unidades centrais de processamento (CPUs) pareceram um detalhe secundário em comparação com as unidades de processamento gráfico (GPUs) da fabricante de chips de IA Nvidia. Mas essa narrativa está mudando — e a Intel está posicionada para se beneficiar.

O segmento de data center e IA da Intel registrou receita de US$ 5,1 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 22% em relação ao ano anterior. Isso marca uma aceleração significativa em relação ao crescimento de cerca de 9% no quarto trimestre de 2025. Além disso, a empresa disse que seus negócios coletivos impulsionados por IA agora representam 60% da receita e cresceram 40% em relação ao ano anterior.

"Os clientes estão implantando CPUs de servidor ao lado de aceleradores em uma proporção que está voltando para a CPU", disse o CEO Lip-Bu Tan durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre da Intel. O motor parece ser a IA agentic — cargas de trabalho que planejam e orquestram tarefas em toda a infraestrutura e exigem muito mais CPUs trabalhando ao lado de GPUs.

E a demanda agora está superando o que a empresa pode produzir.

2. As margens estão melhorando

Além da receita, o quadro de lucratividade subjacente melhorou significativamente. A margem bruta não-GAAP (ajustada) da Intel no primeiro trimestre foi de 41%, acima dos 39,2% do trimestre do ano anterior e cerca de 650 pontos básicos acima de sua própria orientação. Além disso, a margem operacional ajustada da Intel expandiu de 5,4% para 12,3%.

Tudo isso levou o lucro líquido ajustado da Intel a subir extraordinários 156% em relação ao ano anterior, para cerca de US$ 1,5 bilhão.

Claro, o quadro sob os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) é mais confuso. A Intel relatou um prejuízo líquido GAAP atribuível à empresa de US$ 3,7 bilhões. Mas o principal problema não foi decorrente das operações regulares. A lucratividade foi afetada por um encargo de reestruturação e baixa contábil de US$ 4,1 bilhões, em grande parte ligado à sua unidade de relatórios Mobileye.

3. Grandes apoiadores estratégicos

Outro fator que dá confiança aos investidores é a impressionante lista de apoiadores estratégicos que apoiam a Intel.

No ano passado, o governo dos EUA converteu fundos não pagos do CHIPS Act e do Secure Enclave em uma participação acionária de aproximadamente 10%, tornando-se o maior acionista da empresa. A Nvidia subsequentemente investiu US$ 5 bilhões, e a SoftBank adicionou outros US$ 2 bilhões.

Mais recentemente, a Intel anunciou uma colaboração multianual com o Google, do Alphabet, para seus processadores Xeon; seu Xeon 6 foi selecionado como a CPU host para os sistemas DGX Rubin NVL8 da Nvidia; e juntou-se ao projeto de semicondutores Terafab ao lado de SpaceX, xAI e Tesla.

Cada um desses movimentos fornece validação — e, em vários casos, capital fresco — para uma empresa que há apenas dois anos estava lutando por impulso de negócios e recursos.

4. A fabricação finalmente está mostrando progresso

Depois, há a fonte mais antiga de ceticismo da Intel: sua operação de fabricação.

A receita de fundição da Intel aumentou 16% em relação ao ano anterior, para US$ 5,4 bilhões no primeiro trimestre — uma forte aceleração em relação ao crescimento de cerca de 4% no quarto trimestre de 2025. Notavelmente, a empresa disse que seu nó de processo 18A entrou em fabricação em alto volume. Tan acrescentou durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre da empresa que os wafers 18A agora estão rodando acima das projeções internas e que o nó de próxima geração 14A está amadurecendo mais rápido do que o 18A em um estágio comparável.

De fato, a empresa disse que sua demanda por empacotamento avançado mudou de expectativas medidas em "centenas de milhões" para "bilhões de dólares por ano".

Há muito o que gostar nos resultados recentes da Intel. O problema, no entanto, é que a ação, argumentavelmente, já precificou muito disso — e até mais.

Após mais do que triplicar no último ano, a Intel comanda uma capitalização de mercado de cerca de US$ 470 bilhões no momento em que escrevo. Mostrando o quão cara a ação se tornou, a relação preço/lucro futura está na casa dos 80.

E o quadro de gastos agrava a preocupação. Com despesas de capital significativas, o fluxo de caixa livre ajustado da Intel no primeiro trimestre foi negativo em US$ 2 bilhões no trimestre.

Essa combinação — uma ação precificada para uma execução quase perfeita, juntamente com investimentos contínuos pesados — argumentavelmente faz com que o movimento recente nas ações da Intel pareça estar flertando com a euforia. Claro, o negócio subjacente está genuinamente melhorando — e a oportunidade de crescimento é enorme. Mas nesses níveis, mesmo ótimos resultados podem não ser suficientes.

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Daniel Sparks tem posições em Tesla. O Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Intel, Nvidia e Tesla. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.