ฉันมอง Cresud เป็นโอกาสในการลงทุนที่มีมูลค่าในธุรกิจเกษตรกรรม โดยมีกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานและสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ซึ่งซื้อขายในราคาลดหย่อน P/B อยู่ที่ 0.81 ซึ่งหมายความว่าตลาดประเมินมูลค่าบริษัทต่ำกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นตามบัญชี—เป็นข้อเสนอที่หายากสำหรับบริษัทที่มีที่ดินจำนวนมากหากวัฏจักรสินค้าเปลี่ยนไป อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 12.2% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงเลเวอเรจที่แท้จริงจากราคาพืชผลที่สูงขึ้นหรือประสิทธิภาพในการปรับปรุงในอาร์เจนตินาและบราซิล หนี้สิน/ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือ 151% ซึ่งบรรเทาความตึงเครียดของงบประมาณและเพิ่มเงินสดสำหรับการเติบโตจนถึงปี 2026
ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของฉันคือความเปราะบางของ Cresud ต่อความโกลาหลทางเศรษฐกิจของอาร์เจนตินา ซึ่งหนี้สินที่สูงอาจทำลายผลกำไรในช่วงวิกฤตค่าเงิน หนี้สิน/ส่วนของผู้ถือหุ้นยังคงสูงอยู่ที่ 151% ซึ่งขยายผลกระทบใดๆ ที่ลดลงในรายได้จากการเกษตรเป็นความเสียหายต่อส่วนของผู้ถือหุ้น หุ้นลดลง 17% ตั้งแต่ปลายเดือนเมษายนโดยมีปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากนักลงทุน ROE ติดอยู่ที่ 13% แม้ว่าอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการทำกำไรที่แท้จริงที่จำกัดท่ามกลางสภาพคล่องที่คงที่