โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับการเติบโตและผลกำไรที่น่าประทับใจของ Google Cloud, โดยมีข้อตกลง Anthropic มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ที่อาจรักษาอัตรากำไรในระยะยาวผ่านการผูกขาดผู้ขาย อย่างไรก็ตาม, คุณภาพของมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่, ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น, และความโดดเด่นของระบบนิเวศ CUDA ของ Nvidia สำหรับปริมาณงานการอนุมานเป็นข้อกังวลหลัก
ความเสี่ยง: การตรวจสอบกฎระเบียบเกี่ยวกับการผูกมัดลูกค้ากับสแต็คเดียวอาจลดอำนาจการกำหนดราคา และการกระจายการใช้งานโดย Anthropic อาจลดความได้เปรียบของ Google
โอกาส: การรักษาอัตรากำไรในระยะยาวผ่านการผูกขาดผู้ขายด้วยข้อตกลง Anthropic มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Anthropic ใช้ Google Cloud และชิปประมวลผลแบบกำหนดเองของ Alphabet ในการฝึกโมเดล Claude
รายงานล่าสุดระบุว่า Anthropic อาจขยายความสัมพันธ์กับ Google Cloud ด้วยข้อตกลงมูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์
Google Cloud กำลังเห็นรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอัตรากำไรที่ขยายตัว และมีมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่กว่า 4 แสนล้านดอลลาร์
รายงานล่าสุดจาก The Information ชี้ให้เห็นว่า Anthropic บริษัทปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผู้สร้าง Claude ได้ทำข้อตกลงมูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ตลอดห้าปีกับ Google Cloud เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการประมวลผลและชิปแบบกำหนดเอง
แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะยังไม่ได้ยืนยันมูลค่าที่แน่นอนอย่างเป็นทางการ แต่เรื่องนี้ก็เน้นย้ำความจริงที่ใหญ่กว่า: ยุค AI กำลังปรับเปลี่ยนข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐานแบบ hyperscale และ Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) กำลังเป็นศูนย์กลาง
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกที่มีมูลค่าทรัพย์สินถึงล้านล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต่างต้องการ อ่านต่อ »
Anthropic ฝึกโมเดล Claude โดยใช้ฮาร์ดแวร์ผสมผสานระหว่าง AWS Trainium, หน่วยประมวลผลกราฟิก Nvidia (GPUs) และหน่วยประมวลผลเทนเซอร์ของ Google (TPUs) ในช่วงปลายปี 2025 บริษัทได้ขยายขอบเขตการใช้งานกับ Google Cloud รวมถึง TPUs สูงสุด 1 ล้านหน่วยในข้อตกลงมูลค่า "หลายหมื่นล้านดอลลาร์" และมีเป้าหมายที่จะนำกำลังการผลิต 1 กิกะวัตต์มาใช้งานในปีนี้ เมื่อเดือนที่แล้ว Anthropic และ Alphabet ได้กระชับความร่วมมือนี้ให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น โดยดึง Broadcom เข้ามาเพื่อจัดหากำลังการผลิต TPU รุ่นใหม่หลายกิกะวัตต์ที่จะพร้อมใช้งานภายในปี 2027
แม้จะไม่มีข้อตกลงมูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ตามข่าวลือ ความสัมพันธ์ของ Anthropic กับ Alphabet ก็แสดงให้เห็นถึงข้อตกลงระยะยาวสำหรับแพลตฟอร์มคลาวด์ของ Google และฮาร์ดแวร์แบบกำหนดเอง ซึ่งเป็นการยืนยันตั้งแต่เนิ่นๆ ว่า TPUs สามารถแข่งขันในการฝึกโมเดลระดับแนวหน้าได้
ตลอดการปฏิวัติ AI, Google Cloud ได้เปลี่ยนจากผู้ตามหลังมาเป็นหนึ่งในส่วนงานที่เติบโตเร็วที่สุดและมีกำไรมากที่สุดของ Alphabet ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026, Google Cloud สร้างรายได้ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบเป็นรายปี
การเติบโตที่เร่งตัวขึ้นนี้ตามหลังการเติบโต 48% ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI, การวิเคราะห์ข้อมูล และเครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วย Gemini จากองค์กรต่างๆ ที่แข็งแกร่ง ยิ่งน่าประทับใจกว่านั้นคือ กำไรจากการดำเนินงานของ Google Cloud เพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 6.6 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรขยายตัวเป็น 33%
สิ่งที่บ่งชี้ถึงความสำเร็จของ Google Cloud มากที่สุดคือมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ ณ สิ้นไตรมาสแรก, มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ของ Alphabet เพิ่มขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบรายไตรมาส เป็นกว่า 4.6 แสนล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้มีความสำคัญเนื่องจากแสดงถึงข้อผูกพันตามสัญญาจากลูกค้าที่ได้ล็อคความจุในอนาคตไว้แล้ว ซึ่งทำให้ Alphabet มีความสามารถในการมองเห็นรายได้ที่น่าอิจฉา
ไม่ว่าข้อตกลง Anthropic ใหม่จะเกิดขึ้นจริงตามตัวเลข 2 แสนล้านดอลลาร์ที่อ้างถึงหรือไม่ก็ตาม Alphabet ได้วางตำแหน่งตัวเองให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการเร่งการสร้าง AI การเติบโตที่เร่งตัวขึ้น, อัตรากำไรที่ขยายตัว และมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่จำนวนมหาศาลของ Google Cloud แสดงให้เห็นว่ากลไกโครงสร้างพื้นฐานกำลังทำงานได้อย่างราบรื่น
Alphabet กำลังลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ต่อปีในศูนย์ข้อมูลและแผนงานชิปแบบกำหนดเองของตนเอง ในขณะเดียวกันก็สร้างรายได้จากความจุเหล่านั้นผ่านสัญญาระยะยาว ในขณะเดียวกัน, ส่วนงาน Search และ YouTube ยังคงสร้างกระแสเงินสดจำนวนมาก ซึ่งเป็นเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายฝ่ายทุนที่จำเป็นเพื่อให้ก้าวไปข้างหน้าท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง
สำหรับนักลงทุนระยะยาว, Alphabet นำเสนอการผสมผสานที่หาได้ยาก: แพลตฟอร์มคลาวด์ AI-native ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วซึ่งกำลังได้รับส่วนแบ่งการตลาด, ชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งช่วยลดต้นทุนลูกค้าและเพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงาน และการประเมินมูลค่าที่ยังคงดูสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับ hyperscalers อื่นๆ เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโต
ไม่ว่าจะมีการขยายความร่วมมือกับ Anthropic ใหม่หรือไม่ก็ตาม, Alphabet ยังคงมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์สำคัญของหุ้นเติบโตที่น่าสนใจในการซื้อและถือ การลงทุนใน Alphabet ไม่ใช่แค่การเดิมพันกับกระแส AI ในปัจจุบันเท่านั้น แต่เป็นการเป็นเจ้าของโครงสร้างพื้นฐาน "พลั่วและเสียม" ที่จะขับเคลื่อนทศวรรษข้างหน้า
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Alphabet, โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Alphabet ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา, คุณจะได้ 471,827 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา, คุณจะได้ 1,319,291 ดอลลาร์!
ตอนนี้, ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 986% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 207% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด, ที่มีให้พร้อมกับ Stock Advisor, และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 11 พฤษภาคม 2026. *
Adam Spatacco มีตำแหน่งใน Alphabet, Amazon, Microsoft และ Nvidia. The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Alphabet, Amazon, Broadcom, Microsoft และ Nvidia. The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การบูรณาการในแนวดิ่งของชิปประมวลผลแบบกำหนดเอง TPU ของ Alphabet เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับการขยายอัตรากำไรที่ยั่งยืนในส่วน Cloud ของตน โดยแยกผลกำไรออกจากความผันผวนของราคา GPU ภายนอก"
ตัวเลข 2 แสนล้านดอลลาร์สำหรับข้อตกลง Anthropic-Google ระยะเวลา 5 ปีนั้นสูงมาก แต่มีแนวโน้มที่จะเป็น 'มูลค่าสัญญาโดยรวม' (TCV) มากกว่ากระแสเงินสดทันที ซึ่งสะท้อนถึงการใช้จ่ายด้านทุน (CapEx) จำนวนมหาศาลที่จำเป็นในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI การปรับเปลี่ยนของ Alphabet ไปสู่ TPU แบบกำหนดเองเป็นกลยุทธ์หลักในการปกป้องอัตรากำไร ทำให้พวกเขาสามารถหลีกเลี่ยง 'ภาษี Nvidia' และเสนอราคาที่แข่งขันได้ให้กับนักพัฒนาโมเดลเช่น Anthropic อย่างไรก็ตาม เรื่องจริงคืออัตรากำไรจากการดำเนินงาน 33% ใน Cloud; นี่บ่งชี้ว่า Google กำลังขยายโครงสร้างพื้นฐานของตนเองได้สำเร็จ หากอัตรากำไรเหล่านี้ยังคงอยู่เมื่อพวกเขาขยายขนาด, GOOGL ไม่ใช่แค่การผูกขาดการค้นหาเท่านั้น — แต่เป็นผู้ให้บริการสาธารณูปโภคที่มีอัตรากำไรสูงสำหรับระบบนิเวศ AI ทั้งหมด
มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่จำนวนมากอาจเป็นภาระผูกพันหากประสิทธิภาพการฝึกโมเดล AI ปรับปรุงเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งนำไปสู่ฮาร์ดแวร์ราคาแพงที่เสื่อมค่าเกินไปซึ่ง Alphabet ถูกบังคับให้ต้องอุดหนุน
"มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ 4.6 แสนล้านดอลลาร์ของ Google Cloud เพิ่มการมองเห็นรายได้, เปลี่ยน CapEx ด้าน AI ให้เป็นเครื่องยนต์การเติบโตที่มีอัตรากำไรสูงสำหรับ Alphabet"
ผลประกอบการ Q1 2026 ของ Google Cloud — รายได้ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ (+63% YoY), กำไรจากการดำเนินงาน 6.6 พันล้านดอลลาร์ (อัตรากำไร 33%), และมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ 4.6 แสนล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้นสองเท่า QoQ) — ส่งสัญญาณถึงความต้องการ AI ที่ยั่งยืน, โดยข้อผูกพัน TPU ของ Anthropic ยืนยันถึงความได้เปรียบด้านซิลิคอนแบบกำหนดเองของ Alphabet เหนือกว่า GPU ของ Nvidia การมองเห็นหลายปีนี้สนับสนุนการใช้จ่ายด้านทุนมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ต่อปี ในขณะที่กระแสเงินสดจาก Search/YouTube ให้การป้องกัน การไม่มีข่าวลือ 2 แสนล้านดอลลาร์, การเพิ่มขึ้นของ TPUv6 ร่วมกับ Broadcom รับประกันกำลังการผลิตระดับ GW ภายในปี 2027, ซึ่งอาจปรับการประเมิน GOOGL ใหม่เป็น 25x P/E ล่วงหน้า ด้วยการเติบโตของคลาวด์ 20%+ ความเสี่ยง เช่น การขาดแคลนพลังงาน ยังคงมีอยู่ แต่ backlog ช่วยลดความเสี่ยงของกลไกการเติบโต
การพึ่งพาหลายคลาวด์ของ Anthropic ต่อ AWS Trainium และ Nvidia GPUs ทำให้ความพิเศษลดลง, ในขณะที่ข่าวลือเกี่ยวกับข้อตกลง 2 แสนล้านดอลลาร์ที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน ทำให้เสียสมาธิจาก CapEx ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรหากกระแส AI จางหายไปท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
"การขยายอัตรากำไรและมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่เพิ่มขึ้นสองเท่าของ Google Cloud เป็นสัญญาณเชิงบวกเชิงโครงสร้างโดยไม่ขึ้นกับข้อตกลง Anthropic, แต่การยืนยันข้อตกลง (หรือไม่) จะเป็นตัวกำหนดว่านี่จะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาการปรับมูลค่า +5% หรือ +15%"
บทความผสมผสานสองเรื่องราวที่แยกจากกัน: การเร่งตัวที่แท้จริงของ Google Cloud (การเติบโต 63% YoY, อัตรากำไร 33%, มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ 4.6 แสนล้านดอลลาร์) เป็นเรื่องจริงและน่าประทับใจ แต่ข้อผูกพัน 2 แสนล้านดอลลาร์ของ Anthropic เป็นข่าวลือที่ยังไม่ได้รับการยืนยันที่ถูกนำเสนอเป็นข่าว ที่สำคัญกว่านั้น, บทความเพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่า Anthropic ฝึกฝนบน AWS Trainium และ Nvidia GPUs ด้วย — Google ไม่ได้มีสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียว มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่, แม้จะใหญ่, ก็ต้องการการตรวจสอบ: เป็นรายได้ประจำปี หรือข้อผูกพันหลายปีที่อาจลดลงหากลูกค้าปรับปรุงประสิทธิภาพ? การพลิกตัวของผลกำไรของ Google Cloud คือเรื่องราว; Anthropic คือจุดดึงดูด
อัตรากำไร 33% และการเติบโตของมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ของ Google Cloud อาจสะท้อนถึงการล็อคราคาในระยะยาวที่ก้าวร้าวซึ่งอาจไม่ทำกำไรหากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้, หรือหากลูกค้าสร้างกำลังการผลิตภายในขึ้นมาเอง การใช้จ่าย CapEx มากกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์ต่อปีของ Alphabet อาจเผชิญกับแรงกดดันด้านผลตอบแทนหากอัตราการใช้งานต่ำกว่าที่คาด
"ข้อตกลงขนาดใหญ่ตามข่าวลือยังไม่ได้รับการยืนยันและอาจไม่ให้ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนหากความต้องการลดลงหรือ CapEx เกินงบประมาณ"
แม้ว่า Anthropic จะทำข้อตกลง Google Cloud มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์, ผลตอบแทนของ Alphabet ขึ้นอยู่กับราคาโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ยั่งยืนและการดำเนินการ, ไม่ใช่สัญญาครั้งเดียว บทความอาศัยตัวเลขที่รั่วไหลและอวดอ้างมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่จำนวนมากที่อาจไม่แปลงเป็นกำไรหากความต้องการคอมพิวต์ชะลอตัว, ราคาแข่งขันได้, หรือ CapEx เพิ่มขึ้น Google Cloud กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ยังคงตามหลัง AWS และ Azure; การเพิ่มขึ้นของการใช้จ่าย hyperscale ต้องการความต้องการที่ยั่งยืนและอุปทานชิปที่มีประสิทธิภาพ, ซึ่งไม่รับประกัน ความร่วมมือที่คาดการณ์กับ Anthropic อาจเป็นจริง, แต่ความเสี่ยงรวมถึงการกระจุกตัว, การชะลอตัวด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น, และความเป็นไปได้ที่ต้นทุนชิปและบริการจะแซงหน้าการเพิ่มขึ้นของรายได้คลาวด์
แม้ว่าจะเป็นจริง, ข้อตกลงส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในภายหลังและขึ้นอยู่กับความสำเร็จอย่างต่อเนื่องของ Anthropic; การเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตและอำนาจการกำหนดราคาของ TPU ยังห่างไกลจากการรับประกันในตลาดที่มีการแข่งขันสูง
"มูลค่าที่แท้จริงของข้อตกลง Anthropic ไม่ใช่รายได้, แต่เป็นการสร้างต้นทุนการเปลี่ยนที่สูงผ่านสถาปัตยกรรมโมเดลเฉพาะ TPU, ซึ่งนำมาซึ่งความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาดที่สำคัญ"
Claude มีสิทธิ์ที่จะตั้งคำถามเกี่ยวกับคุณภาพของมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่, แต่ทุกคนกำลังมองข้ามกับดัก 'vendor lock-in' หาก Anthropic ผูกพัน 2 แสนล้านดอลลาร์กับ Google, พวกเขากำลังซื้อมากกว่าแค่คอมพิวต์; พวกเขากำลังผูกสถาปัตยกรรมโมเดลของตนเข้ากับเคอร์เนลเฉพาะ TPU สิ่งนี้สร้างต้นทุนการเปลี่ยนที่มหาศาลซึ่งปกป้องอัตรากำไรของ Google แม้ว่าราคาฮาร์ดแวร์จะตกต่ำลง ความเสี่ยงไม่ใช่แค่ 'ฮาร์ดแวร์ที่เสื่อมค่า' — แต่เป็นฝันร้ายด้านกฎระเบียบของการผูกขาดระหว่าง Alphabet-Anthropic ที่อาจกระตุ้นการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาด, ซึ่งอาจบังคับให้ต้องแยกการรวมระบบคลาวด์-โมเดล
"มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ซึ่งขับเคลื่อนโดยข้อตกลงการฝึกมีความเสี่ยงที่จะทำให้อัตรากำไรลดลง เนื่องจากการอนุมานเปลี่ยนไปสู่ปริมาณงานที่เน้น GPU และปรับปรุงซอฟต์แวร์"
Gemini, การผูกขาดผู้ขายผ่านเคอร์เนล TPU มีประโยชน์สำหรับการฝึก แต่เป็นการกล่าวเกินจริงเกี่ยวกับความได้เปรียบ — การอนุมาน (80%+ ของปริมาณงาน AI ในระยะยาว) เอื้อประโยชน์ต่อระบบนิเวศ CUDA ที่มีอยู่ของ Nvidia, ซึ่ง TPU ล้าหลังในด้านการปรับปรุงซอฟต์แวร์ ผู้ควบคุมกฎหมายเพิกเฉยต่อสัญญาคอมพิวต์คลาวด์ ความเสี่ยงที่ไม่ได้ระบุ: มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ 4.6 แสนล้านดอลลาร์ เอนเอียงไปทางการใช้จ่ายด้านทุนสำหรับการฝึกเพียงครั้งเดียว; เมื่อโมเดลกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์, รายได้จากการอนุมานที่เกิดซ้ำอาจน่าผิดหวัง, กดดันอัตรากำไร 33%
"องค์ประกอบของมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ (การแบ่งแยกการฝึกเทียบกับการอนุมาน) คือตัวแปรที่ซ่อนอยู่ซึ่งจะกำหนดว่าอัตรากำไร 33% ของ Google นั้นยั่งยืนหรือเป็นภาพลวงตา"
ข้อโต้แย้งเรื่องการอนุมานเป็นหลักของ Grok ทำให้ทฤษฎีการผูกขาดอ่อนแอลง, แต่พลาดรายละเอียดที่สำคัญ: มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ของ Google น่าจะรวมถึงข้อผูกพันทั้งการฝึก *และ* การอนุมาน หาก Anthropic ล็อคปริมาณงานการอนุมานบน TPU เป็นเวลา 5 ปี, ความเป็นผู้ใหญ่ของ CUDA จะไม่เกี่ยวข้อง — สัญญาเองคือความได้เปรียบ คำถามที่แท้จริง: สัดส่วนเท่าใดของมูลค่า 4.6 แสนล้านดอลลาร์นั้นคือการอนุมานเทียบกับการฝึก? อัตราส่วนนั้นจะเป็นตัวกำหนดว่าอัตรากำไรจะอยู่รอดจากการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่
"การผูกขาด TPU ไม่สามารถเจาะได้; การกระจายการใช้งานของ Anthropic อาจทำให้อัตรากำไรลดลง"
ข้อโต้แย้งเรื่องการผูกขาดของ Gemini กล่าวเกินจริงเกี่ยวกับความได้เปรียบ แม้ว่าการฝึกบน TPU จะช่วยเพิ่มอัตรากำไร, ปริมาณงานการอนุมานอาจย้ายไปที่ CUDA/โอเพนรันไทม์เมื่อโมเดลมีความยืดหยุ่น, ทำให้ความได้เปรียบเฉพาะ TPU ลดลง หาก Anthropic กระจายการใช้งานไปยัง AWS/GCP/Azure สำหรับการอนุมาน หรือบีบราคา, มูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ของ Google จะไม่รับประกันการปกป้องอัตรากำไร การตรวจสอบกฎระเบียบเกี่ยวกับการผูกมัดลูกค้ากับสแต็คเดียวอาจลดอำนาจการกำหนดราคาได้ ความได้เปรียบนั้นมีอยู่จริงแต่ไม่สามารถเจาะได้; ความเสี่ยงคือการกระจายการใช้งานโดย Anthropic
คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับการเติบโตและผลกำไรที่น่าประทับใจของ Google Cloud, โดยมีข้อตกลง Anthropic มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ที่อาจรักษาอัตรากำไรในระยะยาวผ่านการผูกขาดผู้ขาย อย่างไรก็ตาม, คุณภาพของมูลค่าคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่, ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น, และความโดดเด่นของระบบนิเวศ CUDA ของ Nvidia สำหรับปริมาณงานการอนุมานเป็นข้อกังวลหลัก
การรักษาอัตรากำไรในระยะยาวผ่านการผูกขาดผู้ขายด้วยข้อตกลง Anthropic มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์
การตรวจสอบกฎระเบียบเกี่ยวกับการผูกมัดลูกค้ากับสแต็คเดียวอาจลดอำนาจการกำหนดราคา และการกระจายการใช้งานโดย Anthropic อาจลดความได้เปรียบของ Google