โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการปรับปรุงพอร์ตการลงทุนของ Greg Abel บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์จาก 'การเลือกหุ้นแบบก้นบุหรี่' ของ Warren Buffett ไปสู่กลยุทธ์ที่เข้มข้นขึ้นและมีความเชื่อมั่นสูง โดยเน้นที่การเติบโตตามวัฏจักร โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Alphabet อย่างไรก็ตาม การกลับเข้ามาของ Delta Air Lines ถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ก่อให้เกิดข้อโต้แย้ง ซึ่งขัดแย้งกับหลักการพื้นฐานของ Berkshire และอาจทำให้บริษัทเผชิญกับความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น
ความเสี่ยง: การกระจุกตัวใน Alphabet และการสัมผัสกับวัฏจักรของการเดินทาง ควบคู่ไปกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอำนาจของ Abel เป็นความเสี่ยงหลักที่คณะกรรมการเน้นย้ำ
โอกาส: ศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสูงใน AI/เทคโนโลยีและกลยุทธ์การลงทุนที่ก้าวร้าวมากขึ้นเป็นโอกาสหลักที่ถูกระบุ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
(นี่คือจดหมายข่าว Warren Buffett Watch ซึ่งนำเสนอข่าวสารและการวิเคราะห์เกี่ยวกับ Warren Buffett และ Berkshire Hathaway ทั้งหมด คุณสามารถสมัครรับจดหมายข่าวนี้ได้ทุกวันศุกร์ตอนเย็นในกล่องจดหมายของคุณ ที่นี่)
ลดสัดส่วนการถือครองหุ้นที่สำคัญ เพิ่ม Alphabet มากกว่าสามเท่า Delta กลับมา
พอร์ตลงทุนในหุ้นของ Berkshire Hathaway ได้รับการปรับปรุงครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งตั้งแต่มีประวัติศาสตร์ โดยเกิดขึ้นในช่วงสามเดือนแรกที่ Greg Abel เข้ารับตำแหน่ง CEO ตามรายงานการยื่นเอกสารต่อ SEC ฉบับใหม่
มีการเพิ่มชื่อใหม่สองชื่อ ได้แก่ Delta Air Lines และ Macy's เข้าไปในรายชื่อ พร้อมกับการเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นอีกสี่รายการ
Alphabet บริษัทแม่ของ Google ได้รับการสนับสนุนมากที่สุด โดย Berkshire เพิ่มจำนวนหุ้นที่ถือครองขึ้น 224% ในไตรมาสแรก
ด้วยขนาดที่ใหญ่โต การเพิ่มขึ้นนี้เป็นไปได้สูงว่าเป็นมาตรการของ Abel ที่ได้รับการอนุมัติ หรืออาจถึงขั้นได้รับการเสนอแนะจาก Warren Buffett
ณ สิ้นไตรมาสแรก มูลค่าตามราคาตลาดของบริษัทแม่ Google อยู่ที่ 16.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นอันดับ 7 ในพอร์ตลงทุนในหุ้นของ Berkshire
อย่างน้อยก็ในช่วงสั้นๆ การตัดสินใจซื้อหุ้นจำนวนมากครั้งนี้ได้ประสบความสำเร็จอย่างน่าทึ่ง
ราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้น 38% ตั้งแต่สิ้นไตรมาสแรกเมื่อหกสัปดาห์ที่แล้ว
ตามที่ The Wall Street Journal ได้คาดการณ์ไว้เมื่อเดือนที่แล้ว ดูเหมือนว่า Abel จะขายหุ้นจำนวนมาก หรือทั้งหมดที่ Todd Combs ผู้จัดการพอร์ตลงทุนเคยดูแล ซึ่งย้ายไป JPMorgan ในช่วงต้นเดือนธันวาคม
Abel หรือ Ted Weschler ผู้จัดการพอร์ตลงทุนที่ยังคงอยู่กับ Berkshire อาจขายหุ้นที่ไม่ใช่ของ Todd บางส่วนด้วย แต่โดยทั่วไปแล้วบริษัทจะไม่เปิดเผยว่าใครเป็นผู้รับผิดชอบต่อชื่อแต่ละรายการ ดังนั้นเราจึงไม่ทราบแน่ชัด
การถือครองที่ถูกยกเลิกในไตรมาสแรก ได้แก่:
หุ้น Amazon จำนวน 2.3 ล้านหุ้นที่ขายในไตรมาสแรก เป็นหุ้นที่เหลือทั้งหมด หลังจากที่ Berkshire ขายหุ้น 7.7 ล้านหุ้น จากทั้งหมด 10 ล้านหุ้น ในไตรมาสที่สี่
Constellation Brands ซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับ Combs ถูกลดสัดส่วนการถือครองลงเกือบทั้งหมด โดยลดลง 95%
Bank of America และ Apple ซึ่งถูกลดสัดส่วนการถือครองลงอย่างมากในไตรมาสก่อนๆ ไม่ได้รับผลกระทบ
BofA ถูกลดสัดส่วนการถือครองลงน้อยกว่า 1% และสัดส่วนการถือครอง Apple ไม่มีการเปลี่ยนแปลง
ตารางแสดงพอร์ตลงทุนในหุ้นทั้งหมดของ Berkshire ปรากฏอยู่ในจดหมายข่าวฉบับนี้
เมื่อพิจารณาจากมูลค่าตามราคาตลาด Chevron เป็นการลดสัดส่วนการถือครองที่มากที่สุดในไตรมาสแรก
หุ้นที่ถูกลดสัดส่วนลง 35% มีมูลค่ามากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาสแรก หุ้นที่เหลือมีมูลค่ามากกว่า 17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลานั้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากขนาดที่ใหญ่โต ไม่คิดว่าจะเป็นหุ้นของ Combs
ราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้นในไตรมาสแรก ในขณะที่ Berkshire กำลังขาย แต่ราคาหุ้นลดลง 7.6% ตั้งแต่สิ้นสุดไตรมาสที่ 1
อย่างไรก็ตาม หุ้นยังคงปรับตัวขึ้น 25.4% ในปีนี้ เนื่องจากราคาน้ำมันสูงขึ้นเนื่องจากสงครามในอิหร่าน
การเพิ่มขึ้นครั้งที่สองในไตรมาสที่ 1 รองจาก Alphabet คือการกลับมาของ Delta Air Lines
Berkshire ซื้อหุ้น 39.8 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าปัจจุบัน 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
เป็นหุ้นสายการบินครั้งแรกในพอร์ตลงทุนของ Berkshire นับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2020 เมื่อ Buffett ขายหุ้นทั้งหมดของบริษัทใน Delta, American, Southwest และ United ด้วยผลขาดทุน เนื่องจากการลดลงอย่างมากในการเดินทางทางอากาศในขณะที่การระบาดใหญ่ของ COVID-19 กำลังแพร่กระจาย
เขาซื้อหุ้นในช่วงปี 2016 เมื่อการควบรวมกิจการเพิ่มอำนาจในการกำหนดราคาของสายการบิน
ในช่วงต้นปี 2017 เขาบอกกับ Becky Quick ของ CNBC ว่า "เป็นความจริงที่ว่าสายการบินมีศตวรรษที่แย่ แต่พวกเขาก็เหมือนกับทีม Chicago Cubs พวกเขาผ่านศตวรรษที่แย่ๆ ไปแล้ว ฉันหวังว่า"
นั่นเป็นสิ่งที่กลับสู่ภาคส่วนที่เขาหลีกเลี่ยงมาหลายปีหลังจากลงทุนใน US Airways ที่มีปัญหาในปี 1989
ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปี 2007 Buffett เขียนว่า "ธุรกิจที่เลวร้ายที่สุดคือธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ต้องการเงินทุนจำนวนมากเพื่อส่งเสริมการเติบโต และจากนั้นก็ทำกำไรได้น้อยหรือไม่เลย ลองคิดถึงสายการบิน นี่คือที่ซึ่งข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืนพิสูจน์ได้ว่าเป็นเรื่องยากตั้งแต่สมัยของ Wright Brothers ที่จริงแล้ว หากนักลงทุนที่มีวิสัยทัศน์อยู่ ณ Kitty Hawk เขาจะทำประโยชน์อย่างมากต่อลูกหลานของเขาโดยการยิง Orville ลง"
เมื่อพิจารณาจากประวัติของเขาเกี่ยวกับสายการบิน ดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ที่ Buffett จะอยู่เบื้องหลังการกลับสู่ท้องฟ้าครั้งล่าสุดนี้
(CNBC's Buffett Archive รวบรวมคลิปความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับสายการบินในช่วงหลายปีที่ผ่านมา)
Berkshire เพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นใน The New York Times เป็น 15.1 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
และสถานะใหม่ใน Macy's ทำให้ราคาหุ้นของห้างสรรพสินค้าปรับตัวขึ้น 5.3% หลังปิดตลาด แม้ว่าจะมีมูลค่าเพียง 59 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้จะรวมถึงผลกำไรในช่วงท้าย
ผู้ประมูลที่ไม่เปิดเผยชื่อกำลังจ่ายเงิน 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อร่วมรับประทานอาหารเย็นกับ Warren Buffett, นักบาสเก็ตบอล Stephen Curry และผู้ประกอบการ/นักเขียน Ayesha Curry
การประมูล "A Seat at the Table" บน eBay เพิ่งสิ้นสุดลง
Buffett กำลังเพิ่มเงินบริจาค 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นจำนวนสองเท่าของราคาที่ชนะ
ผลรวมของเงินทั้งหมด 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จะถูกแบ่งระหว่าง Glide Foundation ในซานฟรานซิสโก และ Eat. Learn. Play. Foundation ของ Currys ซึ่ง "กำลังทำงานเพื่อเปลี่ยนแปลงประสบการณ์การเรียนรู้สำหรับนักเรียนรุ่นหนึ่งในโอ๊คแลนด์"
การประมูลอาหารเย็นของ Buffett ระดมทุนได้มากกว่า 53 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับ Glide ตลอดสองทศวรรษที่ผ่านมา ในปี 2022 สิ่งที่เรียกว่า "รอบสุดท้าย" ของชุดนี้ถูกชนะโดยผู้ประมูลที่ไม่เปิดเผยชื่อในราคา 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ลิงก์บางรายการอาจต้องมีการสมัครสมาชิก:
Fortune on MSN: ฉันเป็นนักลงทุนของ Berkshire Hathaway และฉันผิดเกี่ยวกับ Greg Abel นี่คือเหตุผลว่าทำไมเขาถึงเหมาะสมกว่า Buffett ในขณะนี้
Bloomberg Opinion: Greg Abel ต้องการสานต่อมรดกของ Buffett จริงๆ หรือไม่?
สี่สัปดาห์
สิบสองเดือน
ราคาหุ้น BRK.A: 723,821.00 ดอลลาร์สหรัฐ
ราคาหุ้น BRK.B: 482.70 ดอลลาร์สหรัฐ
P/E ของ BRK.B (TTM): 14.37
มูลค่าตามราคาตลาดของ Berkshire: 1,041,004,861,297 ดอลลาร์สหรัฐ
เงินสดของ Berkshire ณ วันที่ 31 มีนาคม: 397.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 6.5% จากวันที่ 31 ธันวาคม)
หากไม่รวมเงินสด Rail และหัก T-Bills ที่ต้องชำระ: 380.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 3.0% จากวันที่ 31 ธันวาคม)
Berkshire ซื้อคืนหุ้นของตนเอง 234 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026
(ตัวเลขทั้งหมดเป็น ณ วันที่เผยแพร่ เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่น)
การถือครองหุ้นที่เปิดเผยต่อสาธารณะชั้นนำของ Berkshire ในสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น ตามราคาปิดล่าสุด
ข้อมูลการถือครองเป็น ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ตามที่รายงานในแบบฟอร์ม 13F ของ Berkshire Hathaway เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ยกเว้น:
รายชื่อการถือครองทั้งหมดและมูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบันมีอยู่ที่ Berkshire Hathaway Portfolio Tracker ของ CNBC.com
โปรดส่งคำถามหรือความคิดเห็นเกี่ยวกับจดหมายข่าวนี้มาที่ [email protected] (ขออภัย แต่เราไม่ได้ส่งต่อคำถามหรือความคิดเห็นไปยัง Buffett โดยตรง)
หากคุณยังไม่ได้สมัครรับจดหมายข่าวนี้ คุณสามารถสมัครได้ที่นี่
นอกจากนี้ จดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปีของ Buffett เป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การอ่านอย่างยิ่ง มีรวบรวมไว้ที่เว็บไซต์ของ Berkshire
-- Alex Crippen, บรรณาธิการ, Warren Buffett Watch
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การเปลี่ยนไปลงทุนในสายการบินที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ในขณะที่ทิ้งผู้ประมวลผลการชำระเงินที่มีกำไรสูง แสดงถึงการละทิ้งวินัยการลงทุนระยะยาวของ Berkshire ซึ่งอาจนำไปสู่การจัดสรรเงินทุนที่ผิดพลาดอย่างมีนัยสำคัญ"
การกวาดล้างพอร์ตการลงทุนครั้งใหญ่ภายใต้ Greg Abel บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนจากการเลือกหุ้นแบบ 'ก้นบุหรี่' ไปสู่กลยุทธ์ที่เข้มข้นขึ้นและมีความเชื่อมั่นสูง โดยเน้นที่การเติบโตตามวัฏจักร โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Alphabet แม้ว่าตลาดจะมองว่านี่เป็นการเปลี่ยนแปลงสไตล์ 'Abel vs. Buffett' แต่ความเป็นจริงคือการถือเงินสด 3.80 แสนล้านดอลลาร์ ในขณะที่ทิ้งหุ้นคุณภาพสูงที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง เช่น Visa และ Mastercard บ่งชี้ถึงท่าทีป้องกันความเสี่ยงต่อการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน การกลับเข้ามาของ Delta เป็นการตัดสินใจที่น่าสับสนที่สุด มันขัดแย้งกับหลักการพื้นฐานของ Berkshire ในการหลีกเลี่ยงธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากและมีความผันผวน เว้นแต่ Abel จะมองเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในอำนาจการกำหนดราคาของสายการบินที่ Buffett มองข้ามไป นี่ดูเหมือนจะเป็นข้อผิดพลาดทางยุทธวิธีที่เสี่ยงต่อการกัดกร่อนชื่อเสียงของ 'งบดุลป้อมปราการ'
การหมุนเวียนพอร์ตอาจไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงสไตล์เลย แต่อาจเป็นการตัดตำแหน่งเล็กๆ ที่ 'จัดการโดย Combs' อย่างมีประสิทธิภาพทางภาษี เพื่อทำให้งบดุลง่ายขึ้นก่อนการเข้าซื้อกิจการที่ไม่ใช่หุ้นขนาดใหญ่
"Abel กำลังรวม Berkshire ให้เป็นเดิมพันที่น้อยลงและมีความเชื่อมั่นสูงขึ้น (Alphabet, Delta, NYT) ในขณะที่ชำระบัญชีตำแหน่งเดิมของ Buffett ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่การเลือกหุ้นเชิงรุกที่ขัดแย้งกับความได้เปรียบในอดีตของ Berkshire และเพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินการ"
การปรับปรุงพอร์ตการลงทุนของ Abel บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่แท้จริง ไม่ใช่แค่การจัดการบ้าน การเพิ่มขึ้น 224% ใน Alphabet เป็น 1.66 หมื่นล้านดอลลาร์ (ปัจจุบันเป็นการถือครองที่ใหญ่เป็นอันดับ 7) เป็นข่าวพาดหัว แต่เรื่องจริงคือความโหดเหี้ยม: การยกเลิก 15 ตำแหน่ง รวมถึง Visa, Mastercard, UnitedHealth ซึ่งเป็นหุ้นคุณภาพสูงที่ Buffett ถือครองมาหลายปี การลด Chevron ลง 35% แม้จะมีแนวโน้มที่ดีในภาคพลังงาน การกลับมาของ Delta หลังจากการออกจากปี 2020 บ่งชี้ว่า Abel มองเห็นการปรับปรุงโครงสร้างสายการบินหลังการควบรวมกิจการ แม้ว่าสิ่งนี้จะขัดแย้งกับทฤษฎี 'ยิง Orville' ของ Buffett ในปี 2007 เงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 3.974 แสนล้านดอลลาร์ พอร์ตการลงทุนกำลังเข้มข้นขึ้นและก้าวร้าวมากขึ้นใน AI/เทคโนโลยี ในขณะที่ทิ้งคุณภาพเชิงป้องกัน สิ่งนี้ดูเหมือนเป็นการสืบทอดที่ได้รับการรับรองจาก Buffett น้อยลง และเหมือน Abel กำลังยืนยันอำนาจควบคุมมากขึ้น
หาก Buffett รับรองการเคลื่อนไหวเหล่านี้ (บทความมีการป้องกันความเสี่ยง: 'รับรอง หรืออาจจะเสนอแนะ') นี่ไม่ใช่การแตกหัก แต่เป็นการวิวัฒนาการ และการปรับตัวขึ้น 38% ของ Alphabet ในหกสัปดาห์อาจเป็นการไล่ตามโมเมนตัมมากกว่าการหยั่งรู้ เราจะไม่มีวันรู้จนกว่าผลประกอบการจะยืนยันทฤษฎี
"N/A"
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"การปรับเปลี่ยนของ Abel บ่งชี้ว่า Berkshire กำลังมุ่งสู่การเติบโตและธุรกิจตามวัฏจักร แต่ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและการกะเวลาที่ผิดพลาดอาจชดเชยผลตอบแทนระยะสั้นได้"
Abel กำลังปรับเปลี่ยนพอร์ตหุ้นของ Berkshire อย่างชัดเจน โดยเน้นไปที่ Alphabet และ Delta ในขณะที่ตัดรายการเดิมที่เคยเดิมพันไว้ (Amazon, UnitedHealth, Visa, Mastercard ฯลฯ) การเคลื่อนไหวของ Alphabet เป็นสัญญาณสำคัญ และอาจสะท้อนถึงความเชื่อมั่นว่าแพลตฟอร์มเทคโนโลยียังคงซื้อขายในราคาที่ได้เปรียบ มากกว่าอคติมูลค่าแบบคลาสสิกของ Buffett Delta แสดงถึงการกลับมาสู่สายการบินหลังจากหลีกเลี่ยงมาหลายปี ซึ่งเป็นการเดิมพันแบบ high-beta กับการฟื้นตัวของอุปสงค์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูล 13F เป็นการมองย้อนหลัง และเงินสำรองเงินสดของ Berkshire ยังคงมีจำนวนมหาศาล ดังนั้นเราควรถือว่านี่เป็นการปรับสมดุลเชิงยุทธวิธีมากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์เต็มรูปแบบ ความเสี่ยงสำคัญ: การกระจุกตัวใน Alphabet และการสัมผัสกับวัฏจักรของการเดินทาง รวมถึงความไม่แน่นอนในการดำเนินการเกี่ยวกับอำนาจของ Abel
การเดิมพันในสายการบินและ Alphabet อาจให้ผลตอบแทนต่ำหากหลายเท่าตัวลดลงหรืออุปสงค์ชะลอตัว หน้าต่าง 13F พลาดออปชันและเลเวอเรจที่แท้จริงที่ Berkshire อาจใช้ นอกจากนี้ Abel อาจยังคงอยู่ภายใต้เงาของ Buffett ดังนั้นความแน่นอนของการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนใดๆ จึงไม่แน่นอน
"การถือครอง Delta เป็นการป้องกันความเสี่ยงเชิงยุทธวิธีต่อการลากเงินสดและอัตราเงินเฟ้อ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในทฤษฎีสายการบินของ Berkshire"
Claude คุณตีความการกลับมาของ Delta ผิดไปว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ มันน่าจะเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากกองเงินสดที่ Berkshire กำลังกักตุนอยู่ ด้วยเงินสด 3.97 แสนล้านดอลลาร์ อัตราเงินเฟ้อคือผู้สังหารผลตอบแทนที่แท้จริงอย่างเงียบๆ การซื้อหุ้นที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากและมีความผันผวน เช่น Delta ไม่ใช่เรื่องของ 'อำนาจการกำหนดราคาของสายการบิน' แต่เป็นการพยายามเชิงยุทธวิธีเพื่อคว้าผลตอบแทนและผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อที่เงินสดเพียงอย่างเดียวไม่สามารถให้ได้ Abel ไม่ได้เดิมพันกับท้องฟ้า เขากำลังเดิมพันกับการกัดกร่อนของกองทุนจำนวนมหาศาลของเขา
"Delta ในฐานะเครื่องมือป้องกันอัตราเงินเฟ้อนั้นผิดทาง สายการบินตามวัฏจักรจะประสบปัญหาในสถานการณ์เศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) ไม่ใช่ได้รับประโยชน์"
ทฤษฎีการป้องกันอัตราเงินเฟ้อของ Gemini สำหรับ Delta นั้นสร้างสรรค์ แต่ไม่สามารถผ่านการตรวจสอบได้ สายการบินมีผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบในสภาพแวดล้อมที่อัตราเงินเฟ้อสูง ต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่งสูงเร็วกว่าที่อำนาจการกำหนดราคาจะเกิดขึ้น และสัญญาแรงงานก็ล็อคอัตราเงินเฟ้อของค่าจ้าง หาก Abel ต้องการการป้องกันอัตราเงินเฟ้อ พลังงาน (Chevron ลดลง 35%) หรือสินค้าโภคภัณฑ์จะสมเหตุสมผลกว่า อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 35% ของ Delta ยังหมายความว่า Berkshire ต้องรับความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ สิ่งนี้อ่านได้ว่าเป็นการเชื่อมั่นในอุปสงค์ ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงมหภาค
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"Delta ไม่ใช่เครื่องมือป้องกันอัตราเงินเฟ้อ แต่เป็นการเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูงตามวัฏจักรพร้อมความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ที่ Berkshire ควรหลีกเลี่ยง"
Gemini มุมมองของคุณเกี่ยวกับการป้องกันอัตราเงินเฟ้อของ Delta นั้นขึ้นอยู่กับการตีความเศรษฐศาสตร์ของสายการบินผิดพลาด การช็อกของราคาน้ำมันและต้นทุนแรงงานมักจะสูงกว่าค่าโดยสารในสภาวะเงินเฟ้อ ทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบ แม้จะมีการฟื้นตัวของอุปสงค์ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 35% ของ Delta ยังเพิ่มความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์สำหรับ Berkshire ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงที่ยั่งยืน หากเป้าหมายของ Abel คือการป้องกันอัตราเงินเฟ้อ พลังงานหรือวัสดุจะดีกว่า Delta ดูเหมือนจะเป็นการสัมผัสกับวัฏจักรที่มีความเสี่ยงสูง ไม่ใช่ตัวถ่วง
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการปรับปรุงพอร์ตการลงทุนของ Greg Abel บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์จาก 'การเลือกหุ้นแบบก้นบุหรี่' ของ Warren Buffett ไปสู่กลยุทธ์ที่เข้มข้นขึ้นและมีความเชื่อมั่นสูง โดยเน้นที่การเติบโตตามวัฏจักร โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Alphabet อย่างไรก็ตาม การกลับเข้ามาของ Delta Air Lines ถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ก่อให้เกิดข้อโต้แย้ง ซึ่งขัดแย้งกับหลักการพื้นฐานของ Berkshire และอาจทำให้บริษัทเผชิญกับความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น
ศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสูงใน AI/เทคโนโลยีและกลยุทธ์การลงทุนที่ก้าวร้าวมากขึ้นเป็นโอกาสหลักที่ถูกระบุ
การกระจุกตัวใน Alphabet และการสัมผัสกับวัฏจักรของการเดินทาง ควบคู่ไปกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอำนาจของ Abel เป็นความเสี่ยงหลักที่คณะกรรมการเน้นย้ำ