ความเจ็บปวดอาจยังคงมาสู่การเทรด AI ทำไมผมจึงไม่ยอมทิ้งมัน

คุณรู้ว่ามันต้องเกิดขึ้น แผนภูมิได้บอกไว้ล่วงหน้าแล้ว ผมกำลังพูดถึงการล่มสลายในทุกแง่มุมของหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ คุณสัมผัสได้ว่ามันกำลังคืบคลานเข้ามาในแผนภูมิของ Meta จากนั้นเราก็ได้เจอกับสิ่งเดียวที่ตลาดทนไม่ได้: การระดมทุนมหาศาลที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่เราคิดว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับ Muse นั้นจะใช้เงินของตัวเอง แทบจะไม่เป็นเช่นนั้น ดังนั้น การเคลื่อนไหวที่ยิ่งใหญ่และสวยงามจึงแทบจะหายไป สิ่งเดียวกันนี้กำลังจะเกิดขึ้นกับ Microsoft และ Alphabet ในวันพุธ หรือ Amazon ในวันพฤหัสบดีหรือไม่? อาจจะ? อาจจะไม่ แต่ upside จะไม่มีทางชนะ downside เพราะเกมจบแล้ว ให้ผมเลือก Kimberly-Clark หรือ Coca-Cola และแน่นอน Procter & Gamble ตอนนี้พวกมันสามารถเอาชนะกลุ่มดิสก์ไดรฟ์ที่บอบบางและอุปกรณ์ทุนหนักได้อย่างราบคาบ เรายังสนใจ Lam Research อยู่จริงหรือ? อันตรายของ Applied Materials มีเพียง Broadcom หรือ Seagate เท่านั้นที่เหนือกว่า ผมไม่เคยลองเฮโรอีน ขอบคุณพระเจ้า ผมมีสิ่งเสพติดที่แตกต่าง: ความภักดีที่ทำให้มึนงงต่อผลงานอันเหลือเชื่อของกลุ่มที่เกิดขึ้นครั้งเดียวในชีวิตนี้ ทำไมจะไม่ล่ะ? AI ดูเหมือนจะฉลาดกว่าพวกเราในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ไม่ว่าจะในสาขาไหนก็ตาม พวกเราทุกคนแค่ไม่รู้ แต่เราจะรู้ มันกำลังเข้ามาแทนที่คนทำงานปกขาวจำนวนมาก ในขณะเดียวกันก็สร้างงานมากมายให้กับคนทำงานปกน้ำเงินที่จำเป็นอย่างเร่งด่วนในการสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ แต่นั่นคือปัญหาแรก: ดาต้าเซ็นเตอร์ เมืองและรัฐเคยประมูลเพื่อให้ได้มาซึ่งพวกมัน เมืองเล็กๆ ที่มีงานน้อยก็ต้อนรับพวกมัน ระลอกแรกทำให้เกิดความกังวลในบางพื้นที่เกี่ยวกับน้ำเสียและอัตราค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น เมื่อถึงเวลาที่ผู้สร้างดาต้าเซ็นเตอร์รู้ว่าพวกเขาต้องจ่ายเงินให้เมืองเพื่อรักษาราคาให้ต่ำ ว่าพวกเขาต้องให้โบนัสพนักงานของเมือง รวมถึงครู ก็ดูเหมือนจะสายเกินไป อย่างน้อยก็สำหรับการเลือกตั้ง การปีศาจเริ่มต้นขึ้นและไม่เคยสิ้นสุด พวกมันดูเหมือนจะไม่เป็นที่นิยมยิ่งกว่า Immigration and Customs Enforcement บางทีพวกมันอาจรอดจากการเลือกตั้ง บางทีอาจไม่รอด พวกมันมีแชมเปี้ยนที่มีระเบียบแบบแผน นั่นคือ Jensen Huang ผู้ยิ่งใหญ่แห่ง Nvidia และชิป AI ที่น่าทึ่งของบริษัทของเขา ซึ่งรู้จักกันในชื่อหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ทุกคนรู้ว่ามันดีที่สุด แต่มีเพียง Elon Musk เท่านั้นที่ไม่ลังเลที่จะซื้อมัน และเขาสัญญาว่าจะใช้เฉพาะชิปของ Nvidia เท่านั้น ผู้ให้บริการ hyperscaler รายอื่นต้องการมันสำหรับลูกค้าที่ยืนยันว่าจะต้องมี แต่พวกเขาทั้งหมดก็โอ้อวดเกี่ยวกับชิปที่ออกแบบเองของพวกเขา ผมเพิ่งเห็นบางอย่างเกี่ยวกับ Trainium ของ Amazon ที่เหนือกว่า Nvidia ในเกณฑ์วัดบางอย่าง ผมไม่เชื่อคำกล่าวอ้างนั้น แต่มันสำคัญอะไร? ซึ่งนำผมไปสู่ลูกศรดอกที่สองที่แทงข้างหลังเรื่องราว: การสร้างระบบนิเวศที่จะทำให้ประเทศของเราเป็นประเทศที่เหนือกว่าในด้าน generative AI และ accelerated computing เราต้องเอาชนะจีน เราจำเป็นต้องเอาชนะจีน รัฐบาลจะทำมันหรือไม่? ไม่เลย ยกเว้นการช่วยเหลือ Intel ที่กำลังดิ้นรน จะไม่มีการสนับสนุนจากรัฐบาล มันจะขึ้นอยู่กับ Nvidia ซึ่งยอมรับบทบาทนี้ โดยให้ทุนสนับสนุนทุกแง่มุมของดาต้าเซ็นเตอร์ รวมถึงการสร้างอาคารจริงๆ ดังนั้น Nvidia จึงให้ทุนแก่บริษัทต่างๆ ที่เรียกว่า neoclouds ซึ่งจะหันกลับมาซื้อผลิตภัณฑ์ของ Nvidia ด้วยเงินนั้น สำหรับบางคน กระบวนการนี้ถือเป็นวงจรปิด Nvidia ให้การสนับสนุนผ่านการถือหุ้นและความร่วมมือ จากนั้น CoreWeave, Nebius และ Iren รวมถึงรายอื่นๆ ซื้อชิป Nvidia ที่ล้ำสมัยที่สุด — รุ่นปัจจุบัน Vera Rubin นำหน้าโดย Grace Blackwell, Hopper และ Ampere ขายหมดทันทีในขณะที่ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์ Super Micro Computer, Dell Technologies และ HP Enterprise รับทุกอย่างที่พวกเขาหามาได้ เช่นเดียวกับ CoreWeave และ neoclouds อื่นๆ เรารู้ว่า Dell, Super Micro และ HPE สามารถจ่ายเงินได้ แต่รายอื่นไม่สามารถ พวกเขาจะรับเงินทุนจากผู้ขาย ผู้ที่คลางแคลงมองว่าส่วนนี้ของการปฏิวัติเป็นจุดอ่อน มันดูไม่เคยสำคัญจนกระทั่งหุ้นของ CoreWeave เริ่มร่วงลงอย่างน่าสะพรึงกลัวแบบ K2 โดยมีหนี้ yield สูงเป็นตัวการ CoreWeave เป็นลูกค้าที่สำคัญ และถึงแม้ชิป Nvidia ของมันจะมีอายุการใช้งานยาวนานกว่าค่าเสื่อมราคา มูลค่าส่วนใหญ่ก็ดูเหมือนจะถูกจับจองแล้ว มันดูแปลกเล็กน้อยที่หน่วยงานที่มีทุนน้อยนี้สามารถทำให้ทุกอย่างพังทลายได้ แต่หากไม่มีเงินสดใหม่จากการเสนอขายหุ้น IPO ที่คาดการณ์ไว้ของ Anthropic และ OpenAI เพื่อให้แล็บ AI เหล่านั้นสามารถจ่ายค่าใช้จ่ายของตัวเองต่อไป ผู้คนก็เริ่มกังวลเกี่ยวกับความสามารถของ CoreWeave ในการชำระหนี้ ข้อตกลงของพวกเขาดูเหมือนจะห่างไกลออกไปเรื่อยๆ ในท้ายที่สุด มันก็ไม่สำคัญอีกต่อไป หมี 1 แต้ม วัว 0 แต้ม ตอนนี้เรารู้ว่า AI จะไม่หายไปไหน ตรงกันข้ามเลย แต่ด้วยผู้ที่จ่ายเงินน้อยเกินไป เพราะมันสร้างรายได้น้อยมากสำหรับทุกคนยกเว้น Nvidia ตลาดหุ้นได้กลิ่นเลือดและต้องการปล้นทุนจากกลุ่มนี้ มันคือการล่มสลายครั้งแรกของทางรถไฟ พวกมันจะถูกเริ่มต้นใหม่ รออีกนิด แต่ไม่มีใครรอ ใครอยากเป็นคนสุดท้ายที่ยังคงให้ทุนสนับสนุนโครงการดาต้าเซ็นเตอร์เหล่านี้ ซึ่งเป็นคำที่ชั่วร้ายซึ่งครอบคลุมส่วนแบ่งที่สำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจและตลาดหุ้น? ขอบเขตของมันกว้างใหญ่เสียจนคุณต้องไปที่หุ้นยาและสบู่เพื่อหลีกหนีจากมัน ตอนนี้มันเหมือนไข้หวัดร้ายแรง ที่คุณสามารถสร้างภูมิคุ้มกันให้ตัวเองได้โดยการทิ้งทุกอย่างที่ใช้ได้ผลมานาน มันจะกลับมาใช้ได้อีกครั้งหรือไม่? คุณจะสูญเสียภูมิคุ้มกันจากการถูกวิพากษ์วิจารณ์หากคุณอยู่ต่อเพื่อหาคำตอบ ใครอยากให้สิ่งนั้นเกิดขึ้น? เราอยากลองหาวิธีปั๊มหัวใจให้กลุ่มนี้ แต่แผนภูมิบอกว่าไม่ต้องสนใจ แผนภูมิจะผิด ยกเว้นว่ามันไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดย CoreWeave ที่โปร่งแสงเท่านั้น มันถูกขับเคลื่อนโดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและน้ำมันที่สูงขึ้น และประธานาธิบดีที่ไม่แน่นอนซึ่งผลักดันทั้งสองอย่างให้สูงขึ้นโดยการควบคุมรัฐสภาและกองทัพ ไม่ว่าจะเกลียดหรือชอบเขา คุณต้องถามว่าเขากำลังทำอะไรกันแน่ สำหรับเรา เราพยายามอย่างหนักที่จะลดการเปิดรับ AI ของเรา แม้จะต้องยอมรับกำไรจากทุนมหาศาลที่ต้องบริจาคไป ตามการกำหนดของกองทุนเพื่อการกุศลที่เราได้สาบานไว้ เราไม่ใช่กองทุนป้องกันความเสี่ยง — เคยทำมาแล้ว — และเรามีกำไรมหาศาลจากเกือบทุกอย่างที่เหลือ ยกเว้น Intel และ Micron ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำ Micron กำลังทำเงินได้มหาศาล แต่กลับถูกต้อนรับด้วยเสียงของหมีที่ร้องว่าจุดสูงสุด จุดสูงสุด จุดสูงสุด บางทีผมควรเพิ่มสิ่งนั้นลงในกระดานเสียงในรายการ "Mad Money"? เดิมพันสูงมาก เราต้องผ่านการเลือกตั้งไปให้ได้ เราต้องผ่านสิ่งที่ประธานาธิบดีจะทำหรือไม่ทำกับอิหร่าน มันอาจจะยากเกินไปที่จะฝ่าฟันไปกับก้อนดาต้าเซ็นเตอร์ที่กลายเป็นน้ำเสียของดาต้าเซ็นเตอร์ เราได้ประเมินประธานธนาคารกลางสหรัฐ Kevin Warsh แล้ว และเขารู้ว่าเงินออมเพียงเล็กน้อยของคนทำงานในประเทศนี้ต้องได้รับการรักษาไว้ และเขาจะรักษาไว้ให้พวกเขาโดยการต่อสู้กับเงินเฟ้อ หากน้ำมันลดลงครึ่งหนึ่ง เขาก็มีช่องว่างที่จะชะลอการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่ม บางที CoreWeave ของโลกอาจระดมทุนได้ บางทีคำสั่งซื้อยังคงไหลไปยัง Nvidia ตลอดช่วงเวลานี้ เราได้เห็นหุ้นตัวหนึ่งที่ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง: Apple หมียังคงโจมตีเกี่ยวกับการสำรวจส่วนประกอบหรือ "channel checks" ในห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งมักจะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปเกือบตลอดเวลา กลุ่มผลิตภัณฑ์ Apple อาจแข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา สมกับมรดกอันน่าทึ่งของบุคคลที่ผมชื่นชมอย่างยิ่ง: Tim Cook ผู้ส่งต่อตำแหน่ง CEO ให้ John Ternus เมื่อวันที่ 1 กันยายน iPhone Duo อาจมีราคาแพง แต่มันคือตัวเปิดบัญชีที่ดีที่สุด และด้วย SpaceX ที่กำลังบุกเบิกการสร้างเครือข่ายไร้สาย บริษัทโทรศัพท์บางแห่ง — น่าจะเป็น T-Mobile — จะกินส่วนต่างกำไรและบดขยี้บริษัทอื่นและชนะการต่อสู้ ใครจะรู้ว่า SpaceX จะชนะสงครามหรือไม่ แต่ด้วยปริมาณคลื่นความถี่ที่ Musk ซื้อและความสามารถในการเข้าถึงทุน Starlink มีแนวโน้มที่จะแย่งส่วนแบ่งจาก Charter และ Comcast ก่อน จากนั้นจึงเป็น AT&T และ Verizon หากมีสิ่งที่ดี ก็คือหุ้นของ Home Depot ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ผู้ค้าปลีกที่เน้นที่อยู่อาศัยควรจะลดลง ไม่ใช่เพิ่มขึ้น มันเป็นสัญญาณนำในตอนนี้ ผมจะรับมันไว้ ผมไม่ได้สงสัยถึงความเป็นไปได้ของการเด้งกลับในสัปดาห์นี้ Microsoft มีวินัยและเป็นมิตรกับผู้ถือหุ้นมากกว่า Meta Amazon มีธุรกิจชิปมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์ตามสมมุติฐาน และสามารถเสนอแผนงานสู่ความสามารถในการทำกำไรมหาศาล Alphabet สามารถพูดถึงเหตุผลที่ต้องการพลังการคำนวณมากขนาดนี้ และสามารถสร้างรายได้จากมันได้มากแค่ไหน หนึ่งในบริษัทเหล่านี้สามารถจุดประกายการ Rally ได้ หนึ่งในบริษัทเหล่านี้สามารถจุดประกายการ Rally ได้ แต่ผมคาดว่าการ Rally เหล่านั้นจะจางหายไปเพราะเรายังไม่ได้ oversold และยังมีคนจำนวนมากเกินไปที่ยังอยู่ในสระ เราได้พยายามอย่างเต็มที่ในการลดสัดส่วนและเราขายทุกตัวที่มีการเคลื่อนไหวแบบ parabolic แล้ว ยกเว้น Apple และ Nvidia เราจะยังคงลดสัดส่วนของตัวที่ปรับตัวสูงขึ้น และรวมวงล้อมเพื่อ "ยกระดับ" พอร์ตโฟลิโอ ทำไมไม่ทิ้งทุกอย่าง? เพราะการปฏิวัตินั้นเป็นเรื่องจริง เราไม่สามารถละทิ้งเครื่องทอผ้าหรือทางรถไฟหรือคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลได้ การปฏิวัติเหล่านั้นสร้างผู้ชนะ แต่ไม่ใช่จนกว่าจะสร้างผู้แพ้มากมาย เราชอบที่จะอยู่กับความปลอดภัยของการสร้างโรงไฟฟ้า ซึ่ง GE Vernova มีส่วนร่วม เรารู้ว่าเซมิคอนดักเตอร์จะต้องการวัสดุของ Qnity เสมอ หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงและ CPU จะมีความต้องการสูงอย่างมาก แต่การถือ Micron และ Intel สามารถทำร้ายเราได้ก่อนที่จะช่วยเราได้ หุบเขาแห่งเงามืดแห่งการขาดทุนนั้นลึกเกินไปสำหรับคนส่วนใหญ่ ดังนั้นเราจึงทำดีที่สุดโดยถือบางส่วนของสิ่งที่ทำให้ทุกคนที่เข้าและออกมารวยมาก แม้ว่าจะเป็นคนไม่กี่คนที่ไม่แน่นอน และเรากล่าวว่า AI เป็นเรื่องจริง แต่ผลกำไรสำหรับทุกคนยกเว้น Nvidia, AMD, Dell และ HPE นั้นเป็นภาพลวงตาและไม่ยั่งยืนหากทุนหมดและ Open AI และ Anthropic ไม่เข้ามาช่วยเหลือ ตอนนี้ดูเหมือนสถานการณ์ของคัสเตอร์ บางทีในเวอร์ชันนี้ ทหารม้าจะมาถึงทันเวลา แต่จะมีกี่คนที่เหลืออยู่? เราจะต้องรอดู (ดูที่นี่สำหรับรายชื่อหุ้นทั้งหมดในกองทุนเพื่อการกุศลของ Jim Cramer) ในฐานะสมาชิกของ CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย Jim รอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการซื้อขาย ก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอกองทุนเพื่อการกุศลของเขา หาก Jim ได้พูดถึงหุ้นตัวใดใน CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการซื้อขาย ก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลของ INVESTING CLUB ข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา รวมถึงข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ในฐานะผู้ดูแลผลประโยชน์ใดๆ ที่มีอยู่หรือถูกสร้างขึ้น โดยอาศัยการที่คุณได้รับข้อมูลใดๆ ที่ให้ไว้ซึ่งเกี่ยวข้องกับ INVESTING CLUB ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง