10 Trilyon Dolara Koşuşturma: Nvidia vs. Alphabet

5,2 trilyon dolarlık piyasa değerine sahip Nvidia(NASDAQ: NVDA), dünyanın en büyük şirketi. Veri merkezleri için en yaygın olarak kullanılan grafik işlem birimlerini (GPU'lar) tedarik ediyor ve bunlar yapay zeka (AI) geliştirmeyi desteklemek için kullanılan ana çipler. Bu donanım için talep hala hızla artıyor ve şu anda arzı çoktan aştı.

4,8 trilyon dolarlık bir piyasa değerine sahip Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) dünyanın ikinci en büyük şirketi. Google Arama, Google Cloud, YouTube ve Waymo gibi inanılmaz derecede çeşitli bir teknoloji iş portföyü işletiyor. Şirket, Nvidia ile rekabet etmek amacıyla veri merkezi işlemci pazarına da girdi.

Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoner yaratacak mı? Ekibimiz, hem Nvidia'nın hem de Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı.

Önümüzdeki dönemde bu şirketlerden hangisi 10 trilyon dolarlık bir değerlemeye ilk ulaşma olasılığı daha yüksek?

Nvidia'nın Durumu

Nvidia'nın GB300 veri merkezi GPU'su şu anda dünyadaki en çok aranan yapay zeka çiplerinden biri. Şirketin Blackwell mimarisine dayanıyor ve bazı konfigürasyonlarda şirketin 2022'de piyasaya sürdüğü Hopper tabanlı H100 GPU'suna göre 50 kat daha fazla performans sağlıyor. Ancak Nvidia, bu yılın ikinci yarısında yeni Vera Rubin platformunun ticari miktarlarda sevkiyatına başlayarak bu durumu daha da geliştirecek.

Vera Rubin, Rubin GPU'sunu, Vera merkezi işlemcisini (CPU) ve yükseltilmiş ağ ekipmanlarını içeriyor. Platformu benimseyen müşterilerin %75 daha az GPU kullanarak yapay zeka modellerini eğitme ve bu da yapay zeka çıkarım belirteçlerinin maliyetini %90 azaltma yeteneğine sahip olacaklarını söylüyor.

Başka bir deyişle, Vera Rubin yapay zeka yazılımının maliyetini önemli ölçüde düşürecek ve bu da böyle bir yazılımın daha geniş çapta benimsenmesine yol açmalı - ve dolayısıyla Nvidia'nın çiplerine olan talebi artırmalı. Şirket, bunun tekerlek etkisiyle bazı en büyük veri merkezi müşterileri arasında altyapı harcamalarını önemli ölçüde artırmayı hedefliyor ve bunlar OpenAI, Anthropic, Alphabet, Amazon, Microsoft ve Meta Platforms'u içeriyor.

Nvidia'nın toplam geliri, 25 Ocak'ta sona eren 2026 mali yılında yıllık %65 artışla 215,9 milyar dolara yükseldi. Ancak Wall Street, 2027 mali yılında büyümenin %71'e hızlanmasını bekliyor ve Yahoo! Finance'e göre gelirin 370 milyar dolar olarak gerçekleşmesi bekleniyor. Bu, şirketin inanılmaz ivmesini vurguluyor.

Bana göre Nvidia, 10 trilyon dolarlık bir piyasa değerine ulaşmak için net bir yol haritasına sahip. Şirketin düzeltilmiş (GAAP olmayan) 4,77 dolar kazanç başına geliri temel alındığında, hisse senedi 43,9'luk bir fiyat/kazanç (P/E) oranında işlem görüyor. Ancak Wall Street'in 2027 mali yılına ilişkin beklentilerine göre sadece 25,8'lik bir ileriye dönük P/E oranında işlem görüyor.

Ancak Nvidia'nın 10 yıllık ortalama P/E'si 61,7. Hisse senedinin ortalamayla aynı şekilde işlem görmesi için önümüzdeki 12 ay içinde %139 artış göstermesi gerekiyor ve bu da 12 trilyon dolarlık bir piyasa değerine yol açacaktır.

Alphabet'in Durumu

Yapay zeka patlaması 2023'ün başlarında ivme kazandığında, yatırımcılar sohbet robotlarının çevrimiçi bilgi bulmak için geleneksel arama motorları gibi Google Arama'ya kıyasla kullanışlı bir yol sunduğu için Alphabet'i olumsuz etkileyeceğinden endişe duyuyordu. Ancak şirket, arama deneyimini iyileştirmek için yapay zekayı stratejik olarak kullanarak bu endişeleri yerle bir etti.

Güçlü Gemini büyük dil modellerini temel alarak Alphabet, Google Arama için AI Görünümleri ve AI Modu olarak adlandırılan iki yeni özellik oluşturdu. Görünümler, doğrudan kullanıcı sorgularına yanıtlar oluşturmak için metin, resim ve üçüncü taraf kaynaklarına bağlantıları birleştirirken, AI Moduna tıklamak kullanıcıları, takip soruları girmelerine ve daha derinlemesine dalabilmelerine olanak tanıyan sohbet botu tarzı bir arayüze yönlendirir.

Alphabet, bu özelliklerin genel arama büyümesini desteklediğini söylüyor. Aslında, Google Arama, ilk çeyrekte 60,4 milyar dolarlık rekor bir gelir elde etti. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre %19'luk bir artış ve bu oranın dördüncü çeyrek üst üste hızlandığı dönem oldu.

Google Cloud, Alphabet'in bir diğer gelişen yapay zeka işidir. Nvidia ve diğer tedarikçilerden en son çiplerle çalışan veri merkezleri işletir ve bu işlem kapasitesini şirketlere kiralar. Ancak Alphabet, Nvidia'nın GPU'larına alternatif olarak tasarladığı sekizinci nesil Tensor İşleme Birimi'ni (TPU) yakın zamanda duyurdu. AI eğitimi için 8t, şirketin önceki TPU'suna göre üç kat daha fazla işlem gücü sunarken, AI çıkarımı için 8i, selefine göre %80 daha iyi performans/dolar performansı sağlıyor.

Değerlendirme açısından, Alphabet hisse senedi 30,5'luk bir P/E oranında işlem görüyor. Bu, şu anda 35,6 olan Nasdaq-100'ün ortalama P/E'sine kıyasla hafif bir indirimdir ve Alphabet'in büyük teknoloji akranlarına göre değerinin düşük olduğunu gösterir.

Ancak Alphabet'in 10 trilyon dolarlık bir piyasa değerini haklı çıkarmak için bile, biraz "çoklu genişlemesi" (daha yüksek bir P/E oranı) ile bile kazançlarını neredeyse ikiye katlaması gerekecektir. Bu, yapay zeka çağında bile birkaç yıl sürebilir.

Karar

Bugüne kadarki gerçeklere dayanarak, Nvidia'nın 10 trilyon dolarlık kilometre taşına Alphabet'ten daha önce ulaşacağını düşünüyorum. Ancak bir uyarı var. Yarı iletken endüstrisi tarihsel olarak çok döngüsel olmuştur, çünkü şirketler yalnızca birkaç yılda bir veri merkezi altyapılarını yükseltmeye ağır yatırım yapacaklardı. Yapay zeka devrimi, yükseltme döngüsünü 12 aya ve bazı durumlarda daha da kısaltmıştır, ancak bu, Nvidia'nın en büyük müşterilerinden bazılarının sürdürülemez bir hızda harcama yapmasını gerektirir.

Eğer veri merkezi altyapısı üzerindeki harcamaları yavaşlamaya başlarsa, yatırımcılar Nvidia hisse senedi için yüksek bir P/E oranı ödemekten rahat hissetmeyecek ve bu da piyasa değerinin düşmesine neden olabilir.

Bu nedenle, Nvidia'nın 10 trilyon dolarlık bir değerlemeye ilk ulaşma olasılığı daha yüksek görünse de, Alphabet'in bu tür bir piyasa değerini uzun vadede koruma olasılığının daha yüksek olduğuna inanıyorum. Daha çeşitlendirilmiş bir işi var ve P/E oranı tutarlı bir şekilde Nasdaq-100'ün P/E'siyle veya altında işlem görüyor, bu da daha sürdürülebilir.

Şu anda Nvidia hisse senedini almalı mısınız?

Nvidia hisse senedini almadan önce şunları göz önünde bulundurun:

Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, şu anda yatırımcıların satın alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirledi... ve Nvidia bunlardan biri değildi. Listenin başına giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.

Bunu 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğinde Netflix örneğinde düşünün... o zaman 1.000 dolar yatırımınız olsaydı, şimdi 471.827 dolarınız olurdu!* Veya Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğinde... o zaman 1.000 dolar yatırımınız olsaydı, şimdi 1.319.291 dolarınız olurdu!*

Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu, bu da S&P 500'ün %207'siyle karşılaştırıldığında piyasayı geride bırakmasıyla dikkat çekici olduğunu belirtmekte fayda var. En son 10'lu listeyi, Stock Advisor ile birlikte sunulan ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.

Anthony Di Pizio, bahsedilen hisse senetlerinden hiçbirinde pozisyona sahip değildir. Motley Fool, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft ve Nvidia'da pozisyonlara sahiptir. Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.