Adobe Sắp Có CEO Mới. Bạn Có Nên Mua Cổ Phiếu ADBE Trước Không?

<p>Việc thay đổi lãnh đạo hiếm khi diễn ra yên lặng ở Thung lũng Silicon. Và giờ đây, một sự thay đổi lớn có thể đang diễn ra tại Adobe (ADBE). Gã khổng lồ phần mềm sáng tạo vừa báo cáo kết quả thu nhập quý đầu tiên tốt hơn mong đợi, nhưng tiêu đề thực sự đến từ vị trí điều hành cao nhất.</p>
<p>CEO lâu năm Shantanu Narayen đã thông báo ông sẽ từ chức sau gần hai thập kỷ lãnh đạo công ty, gây bất ngờ cho cả nhà đầu tư và Phố Wall. Ông đã gắn bó gần 30 năm với Adobe và 18 năm làm giám đốc điều hành, và sẽ giữ vai trò này cho đến khi tìm được người kế nhiệm và tiếp tục giữ chức chủ tịch để định hướng quá trình chuyển đổi. Trong nhiệm kỳ của mình, ông đã giúp Adobe chuyển mình từ một nhà sản xuất phần mềm truyền thống thành một cường quốc sáng tạo dựa trên nền tảng đám mây. Sự thay đổi này đã mang lại thành quả xứng đáng, với cổ phiếu Adobe tăng vọt hơn 600% trong hai thập kỷ qua, vượt xa thị trường chung.</p>
<p>Nhưng bối cảnh ngày nay trông rất khác. Vào năm 2026, cổ phiếu Adobe đã gặp khó khăn, giảm khoảng 27,7% từ đầu năm đến nay khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về sự phát triển nhanh chóng của AI tạo sinh. Một số lo ngại rằng các công cụ mới dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) có thể làm gián đoạn các mảng kinh doanh phần mềm sáng tạo cốt lõi của Adobe.</p>
<p>Đó là lý do tại sao quá trình chuyển đổi lãnh đạo đang thu hút sự chú ý chặt chẽ. Với việc CEO lâu năm chuẩn bị từ chức, người kế nhiệm sẽ cần phải thuyết phục các nhà đầu tư rằng Adobe vẫn có thể dẫn đầu trong kỷ nguyên AI đang thay đổi nhanh chóng – một mối lo ngại đã khiến cổ phiếu giảm 7% ngay cả sau kết quả kinh doanh quý mạnh mẽ.</p>
<p>Với mức định giá cổ phiếu hiện tại rẻ hơn nhiều, đây có phải là cơ hội mua vào trước khi Adobe bắt đầu chương tiếp theo?</p>
<p>Về Cổ phiếu Adobe</p>
<p>Có trụ sở tại San Jose, California, Adobe là một trong những công ty phần mềm được công nhận nhất thế giới, thúc đẩy sự sáng tạo kỹ thuật số. Được thành lập vào năm 1982 bởi John Warnock và Charles Geschke, Adobe đã xây dựng danh tiếng của mình bằng cách tạo ra các công cụ giúp mọi người thiết kế, chỉnh sửa và chia sẻ nội dung kỹ thuật số. Qua nhiều năm, công ty đã giới thiệu nhiều công nghệ đột phá, bao gồm công nghệ in PostScript, phần mềm Photoshop mang tính biểu tượng và định dạng PDF được sử dụng rộng rãi. Ngoài ra, Adobe còn vận hành Experience Cloud, một bộ giải pháp tiếp thị và phân tích dành cho doanh nghiệp.</p>
<p>Ngày nay, Adobe phục vụ hàng triệu người dùng trên toàn thế giới, bao gồm sinh viên, người sáng tạo độc lập, nhà thiết kế chuyên nghiệp và các doanh nghiệp lớn. Adobe đã bước vững chắc vào kỷ nguyên AI với các mô hình tạo sinh Firefly, vốn đã tạo ra hàng tỷ hình ảnh. Hiện tại, công ty có vốn hóa thị trường khoảng 102,3 tỷ USD.</p>
<p>Mặc dù Adobe đang đẩy mạnh vào AI, sự nhiệt tình tương tự đã không xuất hiện trong giá cổ phiếu của họ. Cổ phiếu vẫn chịu áp lực khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu Adobe có thực sự dẫn đầu trong AI hay không, hoặc liệu các công cụ mới dựa trên AI có thể dần làm xói mòn sự thống trị lâu đời của họ trong phần mềm sáng tạo.</p>
<p>Giữa sự không chắc chắn đó, ADBE đã giảm khoảng 43,5% trong năm năm qua, trong khi mức giảm còn sâu hơn gần đây, giảm 48,6% trong hai năm qua và 36% trong 52 tuần qua. Ngoài ra, cổ phiếu đã giảm 40% so với mức cao nhất tháng 5 là 422,95 USD.</p>
<p>Áp lực lên Adobe gia tăng sau báo cáo Q1 khi tin tức CEO sẽ từ chức được công bố. Bất chấp kết quả mạnh mẽ, cạnh tranh AI và sự không chắc chắn về lãnh đạo đã khiến các nhà đầu tư thận trọng, đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn.</p>
<p>Về mặt kỹ thuật, Adobe đang cho thấy một vài dấu hiệu ổn định ban đầu sau đợt bán tháo gần đây. Hoạt động giao dịch đã tăng lên, với các thanh khối lượng màu xanh lá cây đang tăng cho thấy người mua đang dần quay trở lại với cổ phiếu. Các chỉ báo động lượng cũng bắt đầu thay đổi. Đường MACD đã cắt lên trên đường tín hiệu, thường được coi là một tín hiệu tăng giá cho thấy áp lực giảm giá có thể đang giảm bớt.</p>
<p>Trong khi đó, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) 14 ngày đã phục hồi từ mức quá bán được ghi nhận vào tháng 2, phản ánh động lượng đang cải thiện. Tuy nhiên, RSI gần đây đã giảm xuống 36,9, cho thấy cổ phiếu vẫn nằm trong vùng yếu và tâm lý vẫn còn mong manh.</p>
<p>Về mặt định giá, Adobe có vẻ rẻ đáng ngạc nhiên đối với một công ty có quy mô như vậy. Cổ phiếu, được định giá ở mức 10,6 lần thu nhập điều chỉnh dự phóng, nằm dưới mức trung bình lịch sử của nó. Đối với một doanh nghiệp vẫn thống trị phần mềm sáng tạo và tạo ra dòng tiền khổng lồ, mức bội số đó có vẻ thấp bất thường.</p>
<p>Theo nhiều cách, thị trường dường như đang định giá cho kịch bản xấu nhất; nỗi sợ rằng AI có thể làm suy yếu sức mạnh định giá của Adobe và việc chuyển đổi CEO có thể làm gián đoạn động lực của công ty. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản lại kể một câu chuyện khác.</p>
<p>Hoạt động kinh doanh của Adobe tiếp tục tăng trưởng ổn định, với khả năng tạo ra tiền mặt mạnh mẽ và doanh thu dựa trên AI đang mở rộng nhanh chóng. Sự chênh lệch giữa hiệu suất và giá này khiến định giá hiện tại trông giống như một mức chiết khấu đáng chú ý.</p>
<p>Adobe Vượt Ước Tính Phố Wall Q1</p>
<p>Kết quả quý đầu tiên năm tài chính 2026 của công ty, được công bố vào ngày 12 tháng 3, cho thấy công ty đã có một khởi đầu mạnh mẽ. Adobe đã đạt doanh thu kỷ lục 6,40 tỷ USD trong Q1, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước (YOY), trong khi thu nhập phi GAAP tăng 19,3% hàng năm lên 6,06 USD mỗi cổ phiếu, vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Phần lớn động lực đến từ công cụ đăng ký của công ty, vốn tiếp tục thúc đẩy mô hình kinh doanh của họ. Tổng doanh thu từ đăng ký đạt 6,2 tỷ USD, tăng 13% YOY.</p>
<p>Đi sâu hơn một chút, các con số cho thấy một câu chuyện thú vị. Phân khúc Chuyên gia Kinh doanh và Người tiêu dùng của Adobe đã tạo ra 1,78 tỷ USD doanh thu đăng ký, tăng 16%, khi người dùng hàng ngày ngày càng áp dụng các công cụ năng suất và tài liệu của họ. Trong khi đó, phân khúc cốt lõi Chuyên gia Sáng tạo và Tiếp thị của công ty mang về 4,39 tỷ USD, tăng 12%, cho thấy nhu cầu từ các nhà thiết kế, người sáng tạo và doanh nghiệp vẫn mạnh mẽ.</p>
<p>Nhưng con số được theo dõi chặt chẽ nhất có lẽ là doanh thu định kỳ hàng năm ưu tiên AI của Adobe, vốn đã tăng gấp hơn ba lần hàng năm. Sự gia tăng đột biến này báo hiệu rằng nỗ lực của công ty trong lĩnh vực AI – thông qua các công cụ được thiết kế để nâng cao quy trình làm việc sáng tạo, năng suất và tiếp thị – đang bắt đầu có được sức hút thực sự. Nhìn chung, Adobe kết thúc quý với 26,06 tỷ USD ARR, nhấn mạnh quy mô và sự ổn định của hệ sinh thái đăng ký của họ.</p>
<p>Nghĩa vụ Hiệu suất Còn lại (Remaining Performance Obligations) ở mức 22,22 tỷ USD, mang lại cho các nhà đầu tư cái nhìn rõ ràng về doanh thu đã được đảm bảo cho các kỳ tương lai, trong khi RPO hiện tại (cRPO) chiếm khoảng 67%.</p>
<p>Khả năng tạo tiền mặt vẫn mạnh mẽ. Thu nhập hoạt động phi GAAP đạt 3,04 tỷ USD, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt mức kỷ lục 2,96 tỷ USD trong quý. Adobe cũng tiếp tục hoàn vốn cho cổ đông, mua lại khoảng 8,1 triệu cổ phiếu trong kỳ. Bảng cân đối kế toán cũng được củng cố. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền tăng lên 6,3 tỷ USD tính đến ngày 27 tháng 2 năm 2026, so với 5,4 tỷ USD vào cuối tháng 11, trong khi tổng nợ giảm xuống còn khoảng 5,4 tỷ USD, cho thấy kỷ luật tài chính ổn định.</p>
<p>Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo kỳ vọng động lực sẽ tiếp tục vào Q2. Tổng doanh thu dự kiến ​​sẽ nằm trong khoảng từ 6,43 tỷ USD đến 6,48 tỷ USD. Trong đó, doanh thu đăng ký của Chuyên gia Kinh doanh &amp; Người tiêu dùng được dự báo nằm trong khoảng từ 1,80 tỷ USD đến 1,82 tỷ USD, trong khi doanh thu đăng ký của Chuyên gia Sáng tạo &amp; Tiếp thị dự kiến ​​sẽ đạt từ 4,41 tỷ USD đến 4,44 tỷ USD. EPS phi GAAP dự kiến ​​sẽ nằm trong khoảng từ 5,80 USD đến 5,85 USD, cho thấy sự tăng trưởng ổn định khi Adobe tiếp tục mở rộng các dịch vụ dựa trên đăng ký và AI của mình.</p>
<p>Các nhà phân tích theo dõi Adobe kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ đạt 18,97 USD mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2026, tăng 10,3% YOY, và tăng thêm 13,9% lên 21,61 USD mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2027.</p>
<p>Các Nhà Phân Tích Kỳ Vọng Gì Cho Cổ Phiếu Adobe?</p>
<p>Phố Wall đang theo dõi chặt chẽ quá trình chuyển đổi lãnh đạo, và các nhà phân tích có những quan điểm trái chiều về ý nghĩa của nó đối với tương lai của công ty. Đối với nhiều người, thời điểm CEO Shantanu Narayen dự kiến ​​ra đi là một điều bất ngờ. Xét cho cùng, Narayen đã gắn bó nhiều thập kỷ với Adobe.</p>
<p>Nhà phân tích Arjun Bhatia của William Blair lưu ý rằng quá trình chuyển đổi diễn ra vào một thời điểm đặc biệt nhạy cảm, khi Adobe đang điều hướng những thay đổi sâu rộng do AI thúc đẩy. Theo Bhatia, giám đốc điều hành tiếp theo sẽ phải đối mặt với những kỳ vọng cao từ các nhà đầu tư, đặc biệt là khi chứng minh rằng Adobe có thể duy trì tính cạnh tranh trong bối cảnh AI đang phát triển nhanh chóng. Bất chấp sự không chắc chắn, ông vẫn lạc quan và duy trì xếp hạng “Outperform” đối với cổ phiếu.</p>
<p>Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với một quyết định quan trọng về việc có nên thăng chức một người nội bộ hay mang về một nhà lãnh đạo bên ngoài có kinh nghiệm mạnh về AI để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều bị thuyết phục. Jackson Ader của KeyBanc Capital Markets chỉ ra rằng cổ phiếu Adobe hiện có vẻ khá rẻ dựa trên một số chỉ số định giá. Ông đã cắt giảm mục tiêu giá xuống 235 USD từ 310 USD trong khi vẫn duy trì xếp hạng “Underweight”, chỉ ra rằng hướng dẫn hiện tại của Adobe cho thấy ARR mới không đổi trong năm. Theo quan điểm của ông, hội đồng quản trị cuối cùng có thể quyết định rằng việc thực hiện một bước đi táo bạo về lãnh đạo có thể đáng để mạo hiểm với mức định giá đã bị giảm giá của cổ phiếu.</p>
<p>Cổ phiếu Adobe có xếp hạng đồng thuận “Moderate Buy” nói chung. Trong số 37 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, 16 khuyến nghị “Strong Buy”, hai khuyến nghị “Moderate Buy”, 15 đề xuất “Hold”, và bốn người còn lại đưa ra xếp hạng “Strong Sell”.</p>
<p>Mục tiêu giá trung bình là 392,73 USD cho thấy tiềm năng tăng trưởng 55,4% so với mức giá hiện tại. Mục tiêu giá cao nhất của Phố Wall là 660 USD cho Adobe ngụ ý rằng cổ phiếu có thể tăng tới 161%.</p>
<p>Vào ngày xuất bản, Sristi Suman Jayaswal không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) các vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com</p>