Cổ phiếu chip tiếp tục tăng vọt. Đây là cách mua một cổ phiếu với giá thấp hơn

Nỗi sợ hãi là một cảm xúc mạnh mẽ. Nỗi sợ bỏ lỡ có thể còn mạnh mẽ hơn.

Trường hợp điển hình: sự phục hồi của ngành chip.

Phản ứng tức thời có thể là nhảy vào. Nếu bạn thuộc nhóm đó, một cách tiếp cận thận trọng hơn có thể là sử dụng quyền chọn và rủi ro ít vốn hơn.

Nhà sản xuất chip Applied Materials mang đến một cơ hội thú vị. Công ty báo cáo thu nhập vào thứ Năm. Đối với các nhà đầu tư muốn thể hiện quan điểm lạc quan trong khi tránh cam kết vốn và rủi ro thua lỗ khi sở hữu cổ phiếu trực tiếp, chênh lệch giá quyền chọn mua (call spread) tháng 6 với mức thực hiện 400/480 trong vùng tiền (in-the-money) mang đến một giải pháp thay thế hấp dẫn cho việc mua cổ phiếu.

Bằng cách mua quyền chọn mua tháng 6 với mức thực hiện 400 "trong vùng tiền" (in-the-money), nằm dưới mức giá đóng cửa 435,44 đô la vào thứ Sáu, và đồng thời bán quyền chọn mua tháng 6 với mức thực hiện 480 "ngoài vùng tiền" (out-of-the-money) đối ứng, chênh lệch giá này chứa ít phí bảo hiểm "ngoại lai" (extrinsic), nghĩa là vị thế này hoạt động tương tự như cổ phiếu, mang lại rủi ro được xác định rõ ràng và có ít hoặc không có sự suy giảm "theta" theo thời gian.

Chênh lệch giá quyền chọn mua này tham gia vào khoảng 10% biến động tăng (hoặc giảm) của cổ phiếu cơ sở, với rủi ro giới hạn ở khoản ghi nợ ròng đã trả cho chênh lệch giá, hoặc khoảng 35,50 đô la tính đến giá đóng cửa ngày thứ Sáu. Điều này làm giảm rủi ro thua lỗ đáng kể liên quan đến việc sở hữu trực tiếp 100 cổ phiếu và, so với việc mua cổ phiếu trực tiếp, giao dịch này cũng yêu cầu ít vốn hơn đáng kể trong khi vẫn duy trì mức độ tiếp xúc theo hướng mạnh mẽ.

Chỉ ba quý trước, cổ phiếu đã giảm hơn 14% sau báo cáo thu nhập, một lời nhắc nhở rằng ngay cả một câu chuyện tốt cũng có thể có những gián đoạn khó chịu.

Giao dịch

• Mua chênh lệch giá quyền chọn mua tháng 6 400/480 với giá 35 đô la.
• Thua lỗ tối đa: 35 đô la
• Lãi tối đa: 45 đô la
• Mức độ kỹ năng: trung cấp

Tăng trưởng thu nhập đã tăng tốc trong vài quý qua. Quan trọng hơn, xu hướng hướng dẫn vẫn duy trì tích cực, với ban lãnh đạo tiếp tục báo hiệu sự tự tin trong cả việc thực hiện ngắn hạn và các động lực tăng trưởng dài hạn. Các nhà phân tích đã liên tục điều chỉnh các ước tính cao hơn, phản ánh khả năng hiển thị ngày càng tăng vào dòng tiền tương lai và biên lợi nhuận mở rộng.

Về mặt kỹ thuật, thiết lập cũng vẫn hấp dẫn. Cổ phiếu vẫn nằm trên đường trung bình động 150 ngày đang tăng. Sức mạnh tương đối so với cả thị trường chung và các đối thủ cùng ngành tiếp tục cải thiện, cho thấy các đặc điểm lãnh đạo đang diễn ra.

Xu hướng khối lượng cũng hỗ trợ đà tăng, với các ngày tích lũy liên tục vượt trội hơn các phiên phân phối trong những tuần gần đây. Chỉ có dải Bollinger, kênh Keltner hoặc bộ dao động ngẫu nhiên đang báo hiệu một số cảnh báo, cho thấy cổ phiếu có thể ở cuối trên của các kênh tương ứng, điều này cũng hỗ trợ rằng một chiến lược có rủi ro được xác định có thể tốt hơn một vị thế mua trực tiếp vào cổ phiếu cơ sở.

Luận điểm giảm giá chính tập trung vào định giá. Cổ phiếu hiện đang giao dịch cao hơn nhiều so với bội số thu nhập trung bình lịch sử của chúng, ở mức 33 lần dự kiến so với mức trung bình 5 năm là 23 lần. Khi các kỳ vọng được tích hợp vào cổ phiếu tăng cao, bất kỳ sự chậm lại nào về tăng trưởng, nén biên lợi nhuận hoặc hướng dẫn dự báo yếu hơn có thể gây ra sự co lại của bội số.

Ngoài ra, việc định vị quá đông có thể khuếch đại sự biến động nếu tâm lý thị trường chung suy yếu hoặc nếu các nhà đầu tư chuyển hướng khỏi các tên tuổi tăng trưởng có bội số cao.

Một lần nữa, điều này hỗ trợ rủi ro được xác định của chênh lệch giá quyền chọn mua thay vì mua cổ phiếu trực tiếp. (Những người nắm giữ cổ phiếu có thể xem xét "vòng cổ" (collar) 400/480 để thiết lập đặc điểm rủi ro/lợi nhuận tương tự như chênh lệch giá quyền chọn mua, nhưng hãy chắc chắn kiểm tra với chuyên gia thuế về các hàm ý.)

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư lạc quan đang tìm kiếm rủi ro được xác định và sự tham gia hiệu quả vào đà tăng, chênh lệch giá quyền chọn mua tháng 6 400/480 mang đến một cách tiếp cận kỷ luật để định vị cho sức mạnh tiếp tục trong khi tránh hoàn toàn rủi ro thua lỗ khi sở hữu cổ phiếu. Cổ phiếu đã tăng 71% từ đầu năm đến nay trong bối cảnh sự tăng vọt mạnh mẽ của cổ phiếu chip.