Châu Âu đang trượt dốc về phía Suy thoái Lạm phát?

Châu Âu đang trượt dốc về phía Suy thoái Lạm phát?

Được viết bởi Daniel Lacalle,

Châu Âu chưa rơi vào suy thoái, nhưng các khảo sát mới nhất về doanh nghiệp và người tiêu dùng cho thấy nguy cơ không còn xa vời.

Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ của khu vực đồng euro đã giảm xuống 48,6 vào tháng 4 từ mức 50,7 vào tháng 3, xuống dưới ngưỡng 50 phân định sự mở rộng và thu hẹp, báo hiệu sự sụt giảm GDP hàng quý khoảng 0,1% sau mức tăng 0,2% trong quý đầu tiên, theo S&P Global Market Intelligence.

Đồng thời, chỉ số niềm tin người tiêu dùng sơ bộ của Ủy ban Châu Âu đã giảm xuống -20,6 ở khu vực đồng euro và -19,4 ở EU, cả hai đều thấp hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn và là mức thấp nhất kể từ năm 2022, theo Ủy ban Châu Âu.

Phần đáng lo ngại nhất của báo cáo PMI không chỉ là sản lượng đang thu hẹp. Đó là sự thu hẹp đang xảy ra ở cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, cùng với áp lực lạm phát gia tăng.

Chi phí đầu vào đã tăng trong tháng 4 với tốc độ nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, trong khi lạm phát giá bán hàng đạt mức cao nhất trong 37 tháng, với S&P Global lưu ý rằng chỉ số giá bán hàng của họ phù hợp với lạm phát tiêu dùng ở mức gần 4%.

Đó là sự kết hợp nguy hiểm mà Châu Âu lẽ ra phải học cách tránh sau cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022: hoạt động yếu hơn, chi phí cao hơn và sự tự mãn về chính sách.

Cuộc chiến với Iran là cú sốc tức thời, nhưng nó không phải là nguyên nhân gây ra sự mong manh của Châu Âu. Giống như năm 2022, một cuộc khủng hoảng bên ngoài đã phơi bày những điểm yếu nội tại mà các chính trị gia thích phớt lờ: thuế cao, quy định quá mức, thị trường lao động cứng nhắc, năng suất thấp, phụ thuộc vào năng lượng và chính sách công nghiệp ngày càng bị chi phối bởi hệ tư tưởng.

Châu Âu đã có nhiều năm để chuẩn bị cho các cú sốc bên ngoài, tăng cường an ninh nguồn cung, phát triển các nguồn lực trong nước, đa dạng hóa nguồn năng lượng và giảm gánh nặng thuế đối với các công ty.

Thay vào đó, quá nhiều chính phủ đã chọn chủ nghĩa can thiệp, trợ cấp và chi tiêu công cao hơn, và giờ đây đang lục lọi lại luận điệu phân bổ.

Chủ nghĩa can thiệp sẽ phản tác dụng

Châu Âu đã vượt qua cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022 ít là nhờ chính sách xuất sắc mà là nhờ sự cứu trợ tạm thời: một mùa đông ôn hòa, việc mua khí đốt tự nhiên hóa lỏng khẩn cấp và nhu cầu yếu của châu Á đối với một số chuyến hàng.

Cửa sổ đó lẽ ra phải được sử dụng để mở lại công suất hạt nhân, đẩy nhanh việc phát triển nguồn lực trong nước, đảm bảo các hợp đồng khí đốt dài hạn và giảm bớt gánh nặng pháp lý đối với các ngành công nghiệp. Thay vào đó, nhiều chính phủ coi một sự thoát hiểm may mắn là một chiến thắng về chính sách.

Châu Âu vẫn dễ bị tổn thương trước sự gián đoạn trên thị trường LNG toàn cầu, sự bất ổn ở Trung Đông, khả năng gián đoạn nguồn cung của Nga và chi phí ngày càng tăng khi cạnh tranh với châu Á để giành các chuyến hàng năng lượng.

Một khu vực cố tình hạn chế các lựa chọn năng lượng của mình, đánh thuế hoạt động sản xuất một cách mạnh mẽ và áp đặt các hạn chế về hệ tư tưởng đối với đầu tư thì không nên ngạc nhiên khi mọi cú sốc địa chính trị trở thành một trường hợp khẩn cấp về kinh tế.

Thay vì cho phép các công ty đầu tư, thích ứng và đảm bảo các giải pháp thay thế, các chính phủ phản ứng với sự khan hiếm bằng nhiều biện pháp kiểm soát hơn, nhiều sự can thiệp hơn và nhiều thuế hơn

Các chính phủ châu Âu đang nói về thuế lợi tức bất thường, kiểm soát nhu cầu và phân bổ. Thay vì hỗ trợ và khuyến khích các công ty có thể đảm bảo nguồn cung và củng cố chuỗi cung ứng, họ lại thích thực hiện nhiều biện pháp can thiệp hơn, điều này, một lần nữa, sẽ chỉ phản tác dụng.

Dữ liệu PMI tháng 4 cho thấy tác động đang lan rộng. S&P Global cho biết cuộc chiến đang ảnh hưởng nặng nề nhất đến lĩnh vực dịch vụ, với hoạt động giảm sút ở mức chưa từng thấy kể từ các đợt phong tỏa do đại dịch vào đầu năm 2021, trong khi sản lượng sản xuất được hỗ trợ một phần bởi việc tích trữ hàng tồn kho thay vì nhu cầu thực sự mạnh mẽ.

Điều này quan trọng vì dịch vụ là động lực giữ cho sự phục hồi yếu ớt của Châu Âu tồn tại. Nếu dịch vụ suy giảm trong khi ngành công nghiệp vẫn gánh nặng bởi thuế cao, chi phí năng lượng tăng cao và quy định, thì tấm đệm sẽ biến mất.

Chuỗi cung ứng cũng đang xấu đi trở lại. Thời gian giao hàng của nhà cung cấp đã kéo dài trong tháng 4 nhiều nhất kể từ tháng 7 năm 2022. Đây là cái bẫy chính sách kinh điển của Châu Âu: thay vì cho phép các công ty đầu tư, thích ứng và đảm bảo các giải pháp thay thế, các chính phủ phản ứng với sự khan hiếm bằng nhiều biện pháp kiểm soát hơn, nhiều sự can thiệp hơn và nhiều thuế hơn.

Tôi thấy kinh ngạc khi đọc rằng một số chính phủ châu Âu muốn tăng thuế chính xác đối với các công ty có thể cung cấp các giải pháp đảm bảo nguồn cung – một sự cản trở rõ ràng đối với sự cải thiện năng suất.

Tiếp cận một bài kiểm tra chính sách

Niềm tin của người tiêu dùng xác nhận thiệt hại. Ủy ban Châu Âu báo cáo rằng niềm tin đã giảm 4,2 điểm phần trăm ở khu vực đồng euro vào tháng 4 và 4,0 điểm ở EU, tiếp tục cái mà họ gọi là "sự lao dốc tự do" kể từ khi bắt đầu cuộc chiến Iran.

Các hộ gia đình không chỉ phản ứng với các tiêu đề từ Trung Đông. Họ đang phản ứng với một thực tế quen thuộc: năng lượng đắt đỏ, thuế cao, thu nhập khả dụng thực tế yếu, sự không chắc chắn về việc làm và các chính phủ đưa ra nhiều hạn chế hơn là tăng trưởng.

Châu Âu, một lần nữa, đang tiến gần đến một bài kiểm tra chính sách. Phản ứng đúng đắn không phải là phân bổ, kiểm soát giá cả hoặc các cuộc tấn công mới vào doanh nghiệp. Phản ứng đúng đắn là bãi bỏ quy định, giảm thuế, đẩy nhanh cấp phép, thực tế về năng lượng và một chiến lược nghiêm túc để xây dựng lại khả năng cạnh tranh công nghiệp.

Khu vực đồng euro không thiếu tài năng, vốn hoặc các công ty có khả năng giải quyết các thách thức về nguồn cung. Nó thiếu các chính phủ sẵn sàng loại bỏ các rào cản.

Các chỉ số PMI và số liệu niềm tin người tiêu dùng mới nhất không có nghĩa là Châu Âu đã rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, chúng cho thấy khu vực này đang tiến gần nguy hiểm đến việc lặp lại những sai lầm của năm 2022, dẫn đến sự phụ thuộc dai dẳng từ Nga và sản lượng công nghiệp yếu hơn.

Bài học là rõ ràng. Các cú sốc bên ngoài là không thể tránh khỏi, nhưng sự yếu kém chiến lược là một sự lựa chọn.

Tyler Durden
Thứ Ba, ngày 05/05/2026 - 06:30