人工智能概念股暴跌，通胀升温，但仍有机会可寻

上周，人工智能（AI）交易的下跌和高于预期的通胀数据令股市动荡。但稳健的银行财报和科技股以外的轮动为我们提供了乐观的理由。纳斯达克指数上周下跌 4.5%，打破了连续四周的上涨势头，并创下自 6 月以来该科技股权重指数最糟糕的单周跌幅。标准普尔 500 指数上周下跌 2%。道琼斯工业平均指数逆势上涨 0.7%，因投资者转向医疗保健、必需消费品和其他不太依赖人工智能热潮的行业。周三，高于预期的消费者通胀数据引发了对美联储可能长期维持高利率的担忧，导致抛售加速。9 月份的消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.7%，高于预期的 3.6%，而核心通胀也略高于预期。周四公布的生产者价格指数（PPI）几乎没有带来缓解，当月上涨 1.3%，年化上涨 6.3%，分别为 2022 年 3 月和 2022 年 12 月以来的最大月度和年度涨幅。部分由高企的油价助长的通胀上升，威胁到借贷成本的增加，并使大规模的 AI 基础设施建设复杂化。博通公司（Broadcom）首席执行官陈福阳（Hock Tan）周一警告称，资本获取可能成为该行业的下一个主要制约因素。上周，我们的网络安全股票遭到重创，而 Meta Platforms 和 Microsoft 则是科技股中为数不多的亮点。在此背景下，我们继续实现 AI 交易以外的多元化——周二增持金佰利公司（Kimberly-Clark）的股票，因其对肯维（Kenvue）的收购接近完成。周三，我们退出了剩余的霍尼韦尔国际（Honeywell Technologies）头寸，以补充现金。周四，我们减持了卡地纳健康（Cardinal Health）的股票以锁定利润，此前其股价近期反弹，并在其公布强劲财报后增持纽约梅隆银行（Bank of New York）。以下是塑造本周市场的三个发展动态的详细分析。AI 抛售凸显了多元化的必要性上周，随着投资者对借贷成本上升和半导体行业竞争加剧的担忧加剧，AI 交易再次受到打击。内存芯片股票——包括美光（Micron）、闪迪（Sandisk）、西部数据（Western Digital）和希捷（Seagate）——在中国的竞争对手中芯国际（CXMT）宣布其更高效的芯片结构取得进展后下跌，引发了对竞争加剧和潜在供应过剩的担忧。iShares 半导体 ETF 连续九个交易日下跌，创下十多年来最长连跌纪录，而 VanEck 半导体 ETF 本周下跌 10%，创下自 7 月以来最糟糕的单周表现。对科技公司为 AI 建设借贷过多的担忧导致了 CoreWeave 等云服务提供商股价暴跌 25%，其总债务已升至 510 亿美元以上。比股票暴跌更令人担忧的可能是 CoreWeave 公司债券收益率的飙升以及信用违约互换（CDS）——一种债务保险——的激增。我们的网络安全股票 Palo Alto Networks 和 CrowdStrike 是本周表现最差的股票，分别下跌超过 18% 和 17%。有报道称 OpenAI 正在与 Trail of Bits 进行早期收购谈判，这损害了网络安全板块。此类收购将扩大 OpenAI 在网络安全领域的雄心。网络安全股票也陷入了 AI 交易的交叉火力。随着投资者从 AI 转向防御性股票，金佰利公司（Kimberly-Clark）和礼来公司（Eli Lilly）成为我们投资组合本周表现最好的股票之一。抛售再次印证了多元化的重要性。Jim 周四在“Mad Money”节目中表示：“我们谈论多元化的次数不够，部分原因是当一个板块持续跑赢市场其他板块时，多元化并不有趣。”“但当这个板块在过去几周崩盘时，只有多元化才能拯救你的投资组合。”目前尚不清楚这种轮动将持续多久，但过度集中于一个投资主题会使投资者容易遭受巨额损失和恐慌性抛售。多元化有助于缓冲这些波动，并使投资者更容易保持投资。Meta 和 Microsoft 证明了耐心是有回报的并非所有科技股上周都遭到重创。俱乐部持有的 Meta Platforms 和 Microsoft 表明了对优质公司保持耐心的重要性。Facebook 和 Instagram 的母公司在周一发布了最新的 AI 模型 Muse Wonder 和更高级的 Muse Wonder Full 后股价上涨，富国银行（Wells Fargo）称其在行业内排名顶尖，仅次于 Anthropic 的 Claude Opus 5.5。此次发布可能会吸引更多付费用户，并创造广告以外的收入机会，进一步证明 Meta 大规模的 AI 投资开始获得回报。Microsoft 周二收盘创下近一年来的新高，此前因对 AI 支出和 Copilot 竞争力的担忧而股价下跌超过三分之一后，实现了惊人的反弹。我们坚持持有该股票，因为我们相信首席执行官 Satya Nadella 和首席财务官 Amy Hood 能够扭转局面。Jim 在周四的十月月度会议上再次强调了这一点。Microsoft 扩大 Azure 容量、控制支出增长和改进 Copilot 的努力帮助恢复了投资者信心。这两次复苏都印证了 Jim 长期以来的投资法则：拥有行业顶尖公司，做好功课，并在优质股票失宠时避免恐慌。Meta 和 Microsoft 本周股价均下跌超过 1%，但这远好于我们大多数科技股的表现。Salesforce 是本周我们科技股中的佼佼者，上涨了 5%。这是 Jim 今年早些时候股价低迷时仍然看好的另一只股票。尽管今年迄今仍下跌 9%，但 Salesforce 自 6 月份 52 周低点 146 美元以来已上涨 65%。银行财报令人印象深刻，但华尔街并未买账尽管第三季度银行财报为我们提供了乐观的理由，但总体稳健的业绩未能转化为股价上涨。Jim 周三表示，鉴于持续的通胀、不断上升的利率以及对资本市场的压力，投资者似乎更担心经济的未来走向，而不是银行刚刚公布的业绩。高盛（Goldman Sachs）周二公布了出色的季度业绩，股票交易收入猛增 72%，投行业务费用增长 21%，资产和财富管理业务超出预期。尽管表现强劲，但其股价在早盘上涨后回吐了涨幅。我们认为这种疲软是一个买入机会，将高盛的评级上调至我们的一级买入评级，并维持 1200 美元的目标价。富国银行（Wells Fargo）周二公布的业绩喜忧参半，盈利超出预期但营收不及预期。令人鼓舞的是，净利息收益率在连续四个季度下跌后稳定在 2.43%。我们将该股评级上调至我们的一级买入评级，并维持 95 美元的目标价。纽约梅隆银行（Bank of New York）周四也表现出色，营收和盈利均超出预期，并上调了全年业绩展望。强劲的费用收入增强了我们对其托管业务模式的信心，该模式可产生经常性收入，且对传统贷款的依赖程度较低。如前所述，我们在财报发布当天增持了该头寸。（Jim Cramer 的慈善信托持有 KMB、BNY、CAH、MU、LLY、META、MSFT、GS、WFC。完整股票列表请参见此处。）作为 CNBC Jim Cramer 投资俱乐部（CNBC Investing Club with Jim Cramer）的订阅者，您将在 Jim 进行交易前收到交易警报。Jim 在向其慈善信托投资组合发送交易警报后等待 45 分钟才买入或卖出股票。如果 Jim 在 CNBC 电视上讨论过某只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策的约束，并附有我们的免责声明。您收到与投资俱乐部相关的任何信息，均不构成或产生任何信托义务或责任。不保证任何特定的结果或利润。