大型科技公司16万亿美元财报周：集会能否持续的关键时刻

(彭博社) — 尽管伊朗战争仍在继续，但华尔街最大的科技股已将标普500指数推至历史新高。现在，本周其中几家公司的财报将让投资者一窥这次反弹的可持续性。

Alphabet Inc. (GOOG)、Microsoft Corp. (MSFT)、Amazon.com Inc. (AMZN) 和 Meta Platforms Inc. (META) 定于周三公布财报，一天后 Apple Inc. (AAPL) 将紧随其后。这些公司的总市值接近16万亿美元，占标普500指数市值的四分之一。

Truist Advisory Services首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示：“这将是关键的一周。”他补充说，业绩需要“验证最近的上涨”。

所谓的“七巨头”，还包括Nvidia Corp. (NVDA) 和 Tesla Inc. (TSLA)，它们推动了美国股市基准指数连续四周上涨，涨幅达13%。自3月30日标普500指数触底以来，Alphabet、Amazon、Nvidia和Meta的股价均上涨了25%以上。

在此次反弹之前，大型科技公司在今年前三个月因对人工智能的过度支出担忧而拖累了标普500指数。抛售潮冲淡了投资者对这些股票的持仓，并压缩了估值，使得该板块为反弹做好了准备。

Jensen Investment Management的投资组合经理Allen Bond表示，伊朗战争带来的经济风险，推高了油价并可能导致通胀粘性，这使得科技巨头强劲的盈利增长看起来更具吸引力。

根据彭博情报(Bloomberg Intelligence)的数据，预计“七巨头”第一季度的盈利将增长19%，而标普500指数的其余部分为12%。到目前为止，该群体表现良好。上周，特斯拉公布的第一季度调整后每股收益(EPS)超出华尔街预期，尽管资本支出的大幅增加引发了担忧。全球市值最高的公司Nvidia将于5月20日公布财报。

“大型科技公司生活在另一个世界，”管理着约50亿美元资产的Bond表示。“科技股提供了一种投资于长期增长叙事的方式，这种叙事不太担心地缘政治问题的干扰，而且最近你可以以相当有吸引力的折扣价买入。”

不断扩大的利润有助于抑制估值。根据彭博社汇编的数据，除特斯拉外（其市盈率极高），该集团的市盈率是未来12个月预期利润的25倍。这低于10月份的29倍，但仍高于标普500指数的21倍。

对人工智能感到担忧

当然存在风险。科技巨头可能拥有主导的市场地位，但它们并非完全不受宏观经济问题的影响。此外，与人工智能成本相关的失望可能会破坏反弹。今年早些时候，高于预期的资本支出令投资者感到担忧，并导致“七巨头”股价在2026年前三个月下跌16%——跌幅是标普500指数的两倍多。

根据彭博社汇编的数据，微软、Alphabet、亚马逊和Meta在2026年的总资本支出预计为6490亿美元，高于2025年的4110亿美元。Wellington Management技术团队联合负责人兼全球创新策略（管理约500亿美元资产）联合投资组合经理Brian Barbetta表示，这些公司需要证明支出将带来强劲的回报。

Barbetta表示：“我们的观点是，正在部署的资本具有强大的投资回报率(ROI)，将随着时间的推移带来更快的增长和利润率扩张。”

然而，投资的规模正在影响现金流。亚马逊第一季度的自由现金流预计为负133亿美元，这将是自2022年以来最糟糕的水平，当时为了满足疫情驱动的需求，在仓库等方面的投资飙升。Meta第一季度的自由现金流预计为40亿美元，为近四年来最低。

作为回应，一些公司正在收紧开支。Meta和微软计划裁员，以帮助抵消人工智能支出增加的影响。周四传出这些消息后，两家公司的股价均下跌。

投资者可能会密切关注这些公司的云计算业务，其中Anthropic和OpenAI等人工智能初创公司的需求正在推动销售额快速增长，并超过供应能力。

作为最大的云服务提供商，亚马逊网络服务(AWS)第一季度的收入预计将增长26%，而微软Azure和Google Cloud的销售额预计将分别增长38%和50%。上个季度，Azure 38%的收入增长不足以满足投资者，导致微软股价在财报发布次日下跌10%。

Jensen的Bond表示，对Anthropic新人工智能服务的兴奋情绪平息了许多关于这些投资最终是否会带来回报的担忧。他补充说，尽管这些进步引发了对软件制造商可能面临颠覆的担忧，但这对积极投资未来的大型科技公司来说是积极的。

Bond表示：“这些是利润率高、非常稳定且极强的业务，估值似乎并不夸张。”“就吸引力而言，巨头公司存在于另一个宇宙。”