CoreWeave 持续斩获胜利。其 56% 的折扣是否过于便宜而无法忽视？

<p>CoreWeave (CRWV) 从 Nvidia 获得 20 亿美元股权注资，每股价格为 87.20 美元，用于资助数据中心扩张，并承诺部署 Nvidia 的 Rubin 平台和未来架构，同时与 Perplexity 达成一项多年期推理工作负载协议，使用专用的 Nvidia GB200 NVL72 集群。</p>
<p>CoreWeave 与 Nvidia 的关键合作伙伴关系以及 Perplexity 等知名客户，在公司股价较 6 月份高点下跌 56% 的情况下，验证了对专用 GPU 基础设施的需求，但 2026 年预计将达到 300 亿至 350 亿美元的资本支出指引以及不断扩大的净亏损，如果 AI 采用放缓，将带来真实的杠杆风险。</p>
<p>一项最新研究发现，有一种习惯使美国人的退休储蓄翻倍，并将退休从梦想变为现实。在此处阅读更多内容。</p>
<p>CoreWeave (NASDAQ:CRWV) 一直是典型的 AI 增长故事，提供专门的 GPU 云基础设施，满足该行业对计算的无限需求。然而，对不断膨胀的债务负担的担忧、围绕 AI 长期可持续性的持续质疑以及对循环融资的担忧——即 Nvidia (NASDAQ:NVDA) 等供应商支撑自身芯片的需求——迅速影响了市场情绪。</p>
<p>在去年 6 月份创下每股 187 美元的历史新高后，股价已下跌超过 56%，目前交易价格接近 81 美元。尽管存在这些不利因素，CoreWeave 仍不断取得一项又一项战略胜利，将一只看似受挫的股票转变为那些能够忽略噪音的投资者的诱人 bargain。</p>
<p>20 亿美元股权注资深化了关键合作伙伴关系</p>
<p>1 月下旬，Nvidia 以每股 87.20 美元的价格向 CoreWeave A 类股注入了另外 20 亿美元，这是继 2023 年和 2025 年 IPO 之后的又一笔投资。这笔现金直接增强了资产负债表，并加速了 CoreWeave 的数据中心容量、土地收购和电力基础设施的激进部署。</p>
<p>大多数美国人严重低估了他们退休所需的金额，并高估了他们的准备程度。但数据显示，拥有某种习惯的人的储蓄是那些没有这种习惯的人的两倍多。</p>
<p>该交易远非简单的财务工程，而是巩固了一项跨代际的技术联盟：CoreWeave 将部署 Nvidia 的 Rubin 平台、Vera CPU 和未来架构，同时测试其 AI 原生软件堆栈以供更广泛的生态系统使用。目标雄心勃勃——到 2030 年实现超过 5 吉瓦的 AI 优化基础设施。</p>
<p>Nvidia 首席执行官黄仁勋公开反驳了循环融资的批评，而 CoreWeave 首席执行官 Michael Intrator 则称这些说法“荒谬”，并指出这笔投资仅占已筹集总资本 250 亿美元以上的一小部分。对 CoreWeave 而言，这是来自其最大供应商和主要客户的认可，锁定了 GPU 采购，并在电力和土地成本飙升之际提供了非稀释性的增长资本。</p>
<p>该合作伙伴关系不仅为扩张提供资金；它还使平台能够抵御超大规模竞争对手的冲击。</p>
<p>新合作伙伴关系带来了推理收入浪潮</p>
<p>继 Nvidia 交易之后，CoreWeave 本月早些时候宣布与 Perplexity 达成一项多年期战略协议，为其 AI 推理工作负载提供支持。该协议使用专用的 Nvidia GB200 NVL72 集群，提供 Perplexity 的实时、始终在线的答案引擎所必需的低延迟、高吞吐量性能。与一次性训练任务不同，推理代表了 AI 周期中持久的、经常性的收入阶段——可以想象为持续的用户查询，而不是偶尔的模型构建。</p>
<p>CoreWeave 的裸机、GPU 优先架构通过消除虚拟化开销并实现直接硬件访问，使其相对于通用超大规模提供商具有决定性优势。这笔交易并非孤立事件；它标志着 CoreWeave 正转向推理作为“新的淘金热”，专业提供商将在其中蓬勃发展。</p>
<p>通过吸引 Perplexity 这样知名的高增长 AI 公司，CoreWeave 实现客户组合多元化，获得稳定的多年期收入，并证明其平台能够可靠地处理生产规模的需求。该股票因这一消息而上涨，正是因为它验证了正在进行的巨额资本支出。</p>
<p>不容忽视的真正风险</p>
<p>CoreWeave 的增长引擎需要巨大的燃料。资本支出预计将从去年的 149 亿美元飙升至 2026 年的 300 亿至 350 亿美元，仅第一季度的利息支出就可能达到 5.1 亿至 5.9 亿美元。第四季度净亏损急剧扩大，并且在公司竞相建设产能以满足需求之际，自由现金流仍处于深度负值状态。</p>
<p>批评者们担心，持续的杠杆作用，加上 GPU 定价或利用率可能出现的疲软，如果 AI 采用放缓或电力成本飙升，可能会给资产负债表带来压力。最近的财报引发了急剧抛售，凸显了投资者对在一个已经资本密集型的行业中，资金可持续性和执行风险的担忧。</p>
<p>被忽视的积压订单</p>
<p>在资本支出恐慌中被忽视的是 CoreWeave 庞大的 668 亿美元合同收入积压，这些合同的平均合同期限约为五年。这种预售的产能——由 OpenAI、Meta Platforms (NASDAQ:META)、Microsoft (NASDAQ:MSFT) 等公司的巨额承诺支撑——基本上消除了支出狂潮的风险。今天投资的每一美元都已与来自需要 GPU 的长期客户的未来现金流相匹配，这些客户现在和未来几年都需要这些 GPU。</p>
<p>管理层预计到 2026 年底，年化收入将达到 170 亿至 190 亿美元，是目前基础的三倍多。简而言之，市场对债务指标的过度关注，掩盖了最明显的对需求的证明：数十亿美元的已签署合同，将今天的基础设施建设转化为明天的可预测的高利润收入来源。</p>
<p>关键要点</p>
<p>投资者密切关注 CoreWeave 的债务水平和爆炸性的资本支出是绝对正确的；在快速发展的 AI 格局中，不受控制的杠杆可能会带来痛苦的下行风险。然而，仅仅关注这些指标可能会顾此失彼。</p>
<p>同样的增长动力——Nvidia 不断深化的合作伙伴关系、Perplexity 等推理领域的胜利以及坚如堡垒的积压订单——正是能够支撑并最终维持这些投资的因素，随着收入的增长。在下跌 56% 之后，CoreWeave 在传统指标上仍然定价过高，但持续的客户获胜和 AI 基础设施需求的顺风足够强大，值得认真考虑。</p>
<p>对于相信万万亿美元 AI 建设的投资者来说，目前的折扣可能具有太大的吸引力而无法忽视。</p>
<p>数据显示一种习惯使美国人的储蓄翻倍并促进退休</p>
<p>大多数美国人严重低估了他们退休所需的金额，并高估了他们的准备程度。但数据显示，拥有某种习惯的人的储蓄是那些没有这种习惯的人的两倍多。</p>
<p>而且，这与增加收入、储蓄、剪优惠券，甚至削减生活方式都无关。它比任何这些都更直接（也更强大）。坦率地说，考虑到它的简单性，令人震惊的是，很少有人养成这种习惯。</p>