谷歌刚刚警告2027年资本支出将大幅增加。为什么GOOGL股票投资者似乎并不在意。

大型科技公司正以一种难以忽视的速度向人工智能基础设施投入巨资。早在2月中旬，微软（MSFT）、Alphabet（GOOG）（GOOGL）、亚马逊（AMZN）和Meta（META）预计将在2026年投入至少6500亿美元用于人工智能，而且没有真正放缓的迹象。

到4月下旬，知名分析师Gartner预计2026年全球IT支出将达到6.31万亿美元，比前一年增长13.5%。这就是为什么这些公司的每一项资本支出更新都很重要，特别是当它们今年仅在人工智能基础设施方面就承诺了超过6300亿美元。

Alphabet正处于其中。该公司将其2026年的资本支出估计从之前的1750亿至1850亿美元上调至1800亿至1900亿美元，并表示此次增长反映了对Google Cloud需求的信心增强，而不是任何麻烦。这几乎是2025年910亿美元支出的两倍。CFO Anat Ashkenazi在财报电话会议上明确表示，2027年的资本支出将进一步攀升。

那么，如果Alphabet的支出水平曾经让华尔街担忧，为什么这家公司的股票似乎仍然受到投资者的信任呢？

盈利能力掩盖了支出激增

Alphabet，也就是谷歌的母公司，控制着一个庞大的数字生态系统。它的大部分收入来自搜索和在线广告，但云计算和人工智能基础设施正成为越来越重要的组成部分。

该股票表现良好。过去一年，股价上涨了139.4%，而2026年迄今又上涨了23.37%，尽管人们一直在谈论支出增加。

投资者似乎也愿意为其买单。Alphabet的远期市盈率为30.33倍，远高于行业平均水平的13.44倍。

该公司现在也支付股息，尽管数额不大。股息率为0.24%，每季度支付0.21美元，最近一次支付是在今年3月。派息率为7.60%，股息仅增长了一年，因此很明显大部分资金仍回流到业务中。

最新季度的数据说明了原因。Alphabet在2026年第一季度收入为1099亿美元，比去年同期增长21.8%，高于分析师预期的1070亿美元。每股收益达到5.11美元，远高于预期的2.67美元。营业利润率从33.9%提高到36.1%，但自由现金流利润率从21%下降到9.2%，这表明尽管利润保持稳定，但沉重的资本支出已经开始影响现金生成。

驱动Alphabet下一阶段发展的人工智能引擎

Alphabet以3500亿美元的估值向Anthropic投资100亿美元，如果达到某些目标，可能还会追加300亿美元。该协议还意味着Google Cloud将在未来五年内提供5吉瓦的计算能力，并提供其TPU芯片的访问权限。Anthropic发展迅速，尤其是在其Claude Code工具方面，这或许可以解释为什么Alphabet如此看好它。这有点复杂，因为Anthropic在某些领域与Google竞争，并且也接受了亚马逊的资金。

此外，该公司正试图进入政府业务。Alphabet正在与美国国防部就分类环境中使用其Gemini AI进行谈判。该协议将对大规模监控和全自主武器等事项施加限制，但这符合五角大楼更广泛地使用人工智能的计划。

最重要的是，Alphabet正在向人工智能初创公司投入更多资金。首席执行官Sundar Pichai表示，该公司正在加大对该领域的投资，试图在人工智能采用率不断提高的情况下分一杯羹。这包括对SpaceX等早期投资的预期收益，当它上市时可能会带来巨额现金。

华尔街对长期回报的押注

分析师预计Alphabet在截至2026年6月的本季度每股收益为2.84美元，比去年同期的2.31美元增长22.94%。对于9月份的季度，预计为3.01美元，同比增长（YoY）4.88%。对于2026年全年，预计每股收益将达到11.62美元，比2025年的10.81美元增长7.49%。

Evercore ISI的Mark Mahaney给予“跑赢大盘”评级，目标价为400美元。他意识到2026年1750亿至1850亿美元的资本支出计划，但认为强劲的搜索结果和稳健的云增长将带来盈利超预期。美国银行的Justin Post维持其“买入”评级，目标价为370美元，并称Alphabet是“首选股”，表示Gemini在搜索中的推出和更快的Google Cloud采用应该会抵消沉重的人工智能支出、疲软的广告市场和更激烈的竞争带来的拖累。

覆盖该股票的55位分析师均给予其“强烈买入”的共识评级，平均目标价为380.77美元。该股票的交易价格已高于此，而华尔街最高目标价420美元，潜在上涨空间为9.23%。

结论

Alphabet激增的资本支出计划通常会敲响警钟，但投资者之所以保持观望，是因为这些支出似乎与真实的收入机会挂钩，而不是投机性押注。Google Cloud正在快速增长，企业人工智能的采用正在加速，而且该公司的资产负债表能够承受这种支出而不会损害利润率或回报。华尔街似乎乐于将其视为具有可见回报的基础设施投资，而不是鲁莽的扩张。随着盈利能力继续超出预期，分析师共识坚定看涨，并且股票交易价格已略高于平均目标价，只要云增长势头持续且人工智能货币化保持正轨，股价更有可能稳步上涨。

在发布之日，Ebube Jones并未直接或间接持有本文提及的任何证券头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于Barchart.com。