英特尔本应迎来新的CPU时代，但却在失去市场份额给AMD和Arm

在令投资者沮丧多年并在人工智能（AI）竞赛中进一步落后之后，英特尔公司（INTC）突然成为股市最引人注目的复苏故事之一。这家传奇的芯片制造商在过去几年中大部分时间都在与制造挫折、战略执行问题以及来自英伟达（NVDA）和超微半导体（AMD）等AI巨头的激烈竞争作斗争。情况如此糟糕，以至于英特尔不得不在2023年削减股息，然后在2024年完全暂停，同时股价暴跌，市值蒸发数十亿美元。

但到了2026年，围绕英特尔的叙事发生了戏剧性的变化。在过去一年里，英特尔股价实现了惊人的三位数涨幅，因为公司采取了激进的成本削减措施、广泛的重组计划、领导层变动以及对其代工业务的大胆扩张，所有这些都有助于重振投资者信心。在美国政府去年收购了英特尔近10%的股份后，这一复苏故事获得了更大的动力，这增强了公司在全球半导体供应链中的战略重要性，并巩固了其作为关键国家技术资产的地位。

尽管如此，英特尔的复苏故事远未结束。即使公司在华尔街重建信誉，它仍在半导体行业最重要的增长市场之一：服务器中央处理器（CPU）中失去阵地。根据瑞银的分析师称，随着AMD和Arm Holdings（ARM）在AI基础设施需求激增的情况下积极扩大其市场份额，英特尔的服务器CPU市场份额在2026年第一季度从一年前的64.4%急剧下降至54.9%。最新数据突显了英特尔投资者面临的复杂现实。

虽然公司更广泛的复苏努力显然正在获得动力，但竞争对手仍在进入预计将推动下一波AI增长的关键市场。那么，随着英特尔在努力重拾立足点，而AMD和Arm继续抢占服务器CPU份额，英特尔的股票将何去何从？

关于英特尔股票

英特尔成立于1968年，总部位于圣克拉拉，数十年来一直巩固其在全球半导体行业中的重要地位。虽然公司以驱动全球数百万台PC和企业系统的处理器而闻名，但英特尔已稳步扩展到其传统的计算领域之外。

如今，这家芯片制造商在多个高增长领域开展业务，包括客户端计算、AI和数据中心芯片、网络和边缘基础设施，以及英特尔代工服务（IFS），这是其快速增长的半导体制造部门，旨在直接与世界顶级合同芯片制造商竞争。随着AI和先进计算重塑技术格局，英特尔正积极重塑自身，成为下一代芯片设计者和全球制造巨头。

曾经被视为市场表现最差的公司之一，如今已迅速成为华尔街最令人惊讶的复苏故事之一。围绕英特尔AI战略、制造路线图和更广泛复苏举措的新乐观情绪引发了投资者情绪的巨大转变，帮助公司在经历多年挫折后重拾动力。

这种新的信心转化为惊人的股市反弹。英特尔目前的市值为5826.7亿美元，过去一年股价飙升了惊人的408.24%，远超同期上涨25.89%的标普500指数（$SPX）。

2026年，这一势头进一步加速，英特尔股价年初至今（YTD）已飙升196.82%，远高于大盘温和的8.81%回报率。近期，英特尔股价在5月11日达到132.75美元的52周新高。尽管此后股价下跌了约21%，因为投资者似乎正在消化瑞银对英特尔服务器CPU市场份额下降以及竞争对手受益于AI基础设施热潮的担忧。

审视英特尔第一季度业绩

英特尔不断改善的财务业绩为投资者提供了更多理由相信公司的复苏故事正在成为现实。4月23日，这家芯片制造商公布了远超预期的2026财年第一季度财报，几乎所有关键指标都超出了华尔街的预期，并在随后的交易时段引发了股价23.6%的强劲上涨。营收、毛利率和每股收益均超出管理层自身指导范围的上限，这是英特尔连续第六个季度超出内部预测。

本季度，英特尔公布的非GAAP营收为135.8亿美元，同比增长7%（YOY），远高于分析师普遍预期的123.9亿美元。然而，最大的惊喜来自盈利能力。公司公布的非GAAP每股收益为0.29美元，远超华尔街预期的0.01美元。强劲的盈利表现主要得益于积极的成本削减措施和更高利润率产品的丰富组合。

尽管如此，英特尔的复苏仍远未完成。尽管调整后的业绩强劲，但公司报告了37亿美元的GAAP净亏损，这主要是由于一次性商誉减值费用和持续的重组相关费用。即便如此，该业务的几个部分也显示出有意义的改善迹象，特别是英特尔的数据中心业务，公司正开始从中受益于与AI相关的中央处理器需求增长。该部门的收入同比增长22%，达到51亿美元。

英特尔的客户端计算集团（CCG）是其PC处理器业务的所在地，本季度产生了77亿美元的收入，与去年同期相比增长了1%。与此同时，公司的代工雄心继续获得动力。来自英特尔代工的收入同比增长16%，达到54亿美元，这表明来自内部和外部客户对英特尔半导体制造能力的兴趣日益浓厚。

此外，代工部门也显示出渐进的运营改善。该部门的运营亏损略微收窄至24亿美元，环比改善了7200万美元，因为英特尔4、英特尔3和英特尔18A技术生产良率的提高有助于提升毛利率。然而，其中一些收益被与英特尔14A投资增加相关的更高运营费用所抵消，英特尔正在利用这些投资来支持内部团队以及潜在外部客户的持续评估。

展望未来，英特尔对第二季度的展望表现出明显自信的基调。公司预计营收在138亿至148亿美元之间，轻松超出此前华尔街的预期。此外，英特尔预测非GAAP毛利率约为39%，因为公司将继续应对昂贵的制造足迹建设，同时提高下一代专注于AI和面向消费者的芯片的产量。

分析师如何看待英特尔股票？

5月14日，英特尔股价面临压力，下跌约3.6%，此前瑞银分析师警告称，随着竞争对手从持续的AI基础设施热潮中获得动力，该公司在竞争激烈的服务器处理器市场中继续失去市场份额。由Timothy Arcuri领导的分析师指出，2026年第一季度，服务器CPU总出货量环比增长约6%，同比增长19%，显著优于典型的季节性趋势，因为超大规模数据中心大幅增加了对AI相关基础设施的支出。

然而，尽管行业增长强劲，英特尔却未能从中获益。瑞银表示，英特尔的服务器CPU市场份额环比下降了约370个基点至54.9%，远低于一年前的64.4%。与此同时，AMD继续扩大其市场份额，从24.1%升至27.4%，而Arm Holdings的市场份额则从11.5%大幅跃升至17.7%。

在x86服务器CPU市场的收入基础上，这种压力同样显而易见。英特尔的市场份额进一步下降了490个基点至53.8%，而AMD则通过攀升至46.2%进一步巩固了其地位。瑞银还指出，本季度英特尔的服务器出货量环比下降了1%，而AMD则强劲增长了15%。最新报告突显了英特尔更广泛复苏故事仍然面临的最大障碍之一。

尽管公司通过重组努力、积极削减成本和代工业务扩张在稳定运营方面取得了进展，但竞争对手在快速增长的AI数据中心市场中继续获得动力。瑞银认为，Arm处理器因其节能架构而受益于超大规模数据中心的日益普及，而AMD行业领先的核心数量和多线程能力使其芯片在复杂的代理AI工作负载中越来越具吸引力。

尽管如此，瑞银认为随着即将推出的Coral Rapids服务器平台的推出，英特尔可能会随着时间的推移变得更具竞争力。该机构指出，随着越来越多的AI工作负载开始在个人电脑上本地运行，英特尔可能会从中长期受益，从而可能提振其客户端处理器的需求。

尽管英特尔实现了惊人的复苏和爆炸性的股价反弹，但华尔街似乎仍对公司的长期复苏故事持谨慎态度。该股目前普遍获得“持有”评级，这反映了对英特尔进展的信心增强，但对这种势头能否持续仍存在担忧。在覆盖该公司的44位分析师中，九位给予该股“强烈买入”评级，一位给予“温和买入”评级。

然而，31位分析师中的大多数仍持中立态度，给出“持有”建议，而一位分析师给予该股“温和卖出”评级，两位维持“强烈卖出”评级。值得注意的是，英特尔股价已远远超过分析师平均目标价82.70美元，而华尔街最高目标价124美元则表明该股仍有约13.3%的上涨空间。

在发布之日，Anushka Mukherji并未直接或间接持有本文提及的任何证券。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于Barchart.com。