أدوبي ستحصل قريبًا على رئيس تنفيذي جديد. هل يجب عليك شراء سهم ADBE أولاً؟

<p>نادراً ما تحدث تغييرات القيادة بهدوء في وادي السيليكون. والآن، قد يكون هناك تغيير كبير يحدث في Adobe (ADBE). أعلنت شركة برامج الإبداع العملاقة للتو عن أرباح أفضل من المتوقع للربع الأول المالي، لكن الخبر الرئيسي جاء من مكتب الرئيس التنفيذي.</p>
<p>أعلن الرئيس التنفيذي القديم شانتانو نارايين أنه سيتنحى بعد ما يقرب من عقدين من قيادة الشركة، مما فاجأ المستثمرين وول ستريت على حد سواء. لقد أمضى ما يقرب من 30 عامًا في Adobe و 18 عامًا كرئيس تنفيذي لها، وسيظل في منصبه حتى يتم تعيين خليفة له وسيستمر كرئيس لتوجيه الانتقال. خلال فترة ولايته، ساعد في تحويل Adobe من شركة برامج تقليدية إلى قوة إبداعية مدعومة بالسحابة. وقد أثمر هذا التحول بشكل كبير، حيث ارتفع سهم Adobe بأكثر من 600٪ على مدى العقدين الماضيين، متجاوزًا السوق الأوسع بسهولة.</p>
<p>لكن المشهد اليوم يبدو مختلفًا جدًا. في عام 2026، عانى سهم Adobe، حيث انخفض بنحو 27.7٪ حتى الآن هذا العام مع تزايد قلق المستثمرين بشأن الارتفاع السريع للذكاء الاصطناعي التوليدي. يخشى البعض أن الأدوات الجديدة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي (AI) قد تعطل أجزاء من أعمال برامج Adobe الإبداعية الأساسية.</p>
<p>لهذا السبب يحظى انتقال القيادة بتدقيق شديد. مع استعداد الرئيس التنفيذي القديم للتنحي، سيحتاج الرئيس التنفيذي التالي إلى إقناع المستثمرين بأن Adobe لا تزال قادرة على الريادة في عصر الذكاء الاصطناعي سريع التغير - وهو قلق أدى إلى انخفاض السهم بنسبة 7٪ حتى بعد نتائج ربع سنوية قوية.</p>
<p>مع تداول السهم الآن بتقييم أرخص بكثير، هل هذه فرصة شراء قبل أن تبدأ Adobe فصلها التالي؟</p>
<p>حول سهم Adobe</p>
<p>تتخذ Adobe من سان خوسيه، كاليفورنيا مقرًا لها، وهي واحدة من أكثر شركات البرمجيات شهرة في العالم، حيث تدعم الإبداع الرقمي. تأسست Adobe في عام 1982 على يد جون وارنوك وتشارلز جيشكي، وبنت سمعتها من خلال إنشاء أدوات تساعد الأشخاص على تصميم وتحرير ومشاركة المحتوى الرقمي. على مر السنين، قدمت الشركة العديد من التقنيات الرائدة، بما في ذلك PostScript للطباعة، وبرنامج Photoshop الشهير، وتنسيق PDF المستخدم على نطاق واسع. بالإضافة إلى ذلك، تدير Adobe Experience Cloud، وهي مجموعة من حلول التسويق والتحليلات للشركات.</p>
<p>اليوم، تخدم Adobe ملايين المستخدمين حول العالم، بما في ذلك الطلاب والمبدعون المستقلون والمصممون المحترفون والشركات الكبيرة. دخلت Adobe بقوة في عصر الذكاء الاصطناعي من خلال نماذج Firefly التوليدية الخاصة بها، والتي أنتجت بالفعل مليارات الصور. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 102.3 مليار دولار.</p>
<p>بينما تدفع Adobe بقوة نحو الذكاء الاصطناعي، لم يظهر نفس الحماس في سعر سهمها. ظلت الأسهم تحت الضغط حيث يتساءل المستثمرون عما إذا كانت Adobe ستقود حقًا في مجال الذكاء الاصطناعي، أو ما إذا كانت الأدوات الجديدة المدعومة بالذكاء الاصطناعي قد تقوض ببطء هيمنتها الطويلة في البرمجيات الإبداعية.</p>
<p>وسط هذا الغموض، انخفض سهم ADBE بنحو 43.5٪ على مدى السنوات الخمس الماضية، بينما تعمق الانخفاض مؤخرًا، حيث انخفض بنسبة 48.6٪ على مدى العامين الماضيين، و 36٪ على مدى 52 أسبوعًا الماضية. بالإضافة إلى ذلك، انخفض السهم بنسبة 40٪ عن أعلى مستوى له في مايو عند 422.95 دولارًا.</p>
<p>اشتد الضغط على Adobe بعد تقرير الربع الأول عندما انتشر خبر تنحي الرئيس التنفيذي. على الرغم من النتائج القوية، أبقت المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي وعدم اليقين بشأن القيادة المستثمرين حذرين، مما دفع السهم إلى الانخفاض.</p>
<p>من الناحية الفنية، تظهر Adobe بعض العلامات المبكرة للاستقرار بعد البيع الأخير. زاد نشاط التداول، مع ارتفاع أشرطة حجم التداول الخضراء مما يشير إلى أن المشترين يعودون تدريجيًا إلى السهم. مؤشرات الزخم تبدأ أيضًا في التحول. عبر خط MACD فوق خط الإشارة، وهو ما يُنظر إليه عادةً على أنه إشارة صعودية قد تخفف ضغط البيع.</p>
<p>في غضون ذلك، انتعش مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا من مستويات ذروة البيع التي شوهدت في فبراير، مما يعكس تحسن الزخم. ومع ذلك، تراجع مؤشر القوة النسبية مؤخرًا إلى 36.9، مما يشير إلى أن السهم لا يزال في منطقة ضعيفة وأن المعنويات لا تزال هشة.</p>
<p>عندما يتعلق الأمر بالتقييم، تبدو Adobe رخيصة بشكل مدهش لشركة بهذا الحجم. السهم، بسعر 10.6 أضعاف الأرباح المعدلة المستقبلية، يقع أقل بكثير من وسطه التاريخي. بالنسبة لشركة لا تزال تهيمن على البرمجيات الإبداعية وتدر تدفقات نقدية ضخمة، يبدو هذا المضاعف منخفضًا بشكل غير عادي.</p>
<p>في كثير من النواحي، يبدو أن السوق يسعر سيناريو أسوأ الحالات؛ مخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يضعف القوة التسعيرية لشركة Adobe وأن انتقال الرئيس التنفيذي قد يعطل زخم الشركة. ومع ذلك، فإن الأساسيات تحكي قصة مختلفة.</p>
<p>تستمر أعمال Adobe في النمو بثبات، مع توليد قوي للنقد وإيرادات سريعة النمو مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. هذا الانفصال بين الأداء والسعر يجعل التقييم الحالي يبدو وكأنه خصم ملحوظ.</p>
<p>Adobe تتجاوز تقديرات الشارع للربع الأول</p>
<p>تشير نتائج الشركة للربع الأول المالي لعام 2026، التي تم الإعلان عنها في 12 مارس، إلى بداية قوية. حققت Adobe إيرادات قياسية في الربع الأول بلغت 6.40 مليار دولار، بزيادة 12٪ على أساس سنوي (YOY)، بينما ارتفعت الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 19.3٪ سنويًا لتصل إلى 6.06 دولار للسهم، متجاوزة توقعات وول ستريت بشكل مريح. جاء جزء كبير من الزخم من محرك اشتراكات الشركة، الذي يستمر في دعم نموذج أعمالها. بلغت إيرادات الاشتراكات الإجمالية 6.2 مليار دولار، بزيادة 13٪ على أساس سنوي.</p>
<p>بالتعمق أكثر، تكشف الأرقام عن قصة مثيرة للاهتمام. حقق قطاع محترفي الأعمال والمستهلكين في Adobe إيرادات اشتراكات بلغت 1.78 مليار دولار، بزيادة 16٪، حيث يتبنى المستخدمون العاديون بشكل متزايد أدوات الإنتاجية والمستندات الخاصة بها. في الوقت نفسه، حقق قطاع محترفي الإبداع والتسويق الأساسي للشركة 4.39 مليار دولار، بزيادة 12٪، مما يدل على أن الطلب من المصممين والمبدعين والشركات لا يزال قويًا.</p>
<p>لكن الرقم الأكثر مراقبة قد يكون الإيرادات السنوية المتكررة التي تركز على الذكاء الاصطناعي من Adobe، والتي تضاعفت أكثر من ثلاث مرات سنويًا. تشير هذه الزيادة إلى أن دفعة الشركة نحو الذكاء الاصطناعي - من خلال أدوات مصممة لتعزيز سير العمل الإبداعي والإنتاجي والتسويقي - بدأت في اكتساب زخم حقيقي. بشكل عام، أنهت Adobe الربع بإيرادات متكررة سنوية تبلغ 26.06 مليار دولار، مما يؤكد حجم واستقرار نظام الاشتراكات الخاص بها.</p>
<p>بلغت التزامات الأداء المتبقية 22.22 مليار دولار، مما يمنح المستثمرين رؤية واضحة للإيرادات المحجوزة بالفعل للفترات المستقبلية، بينما تمثل التزامات الأداء الحالية (cRPO) حوالي 67٪.</p>
<p>ظل توليد النقد قويًا. بلغ الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 3.04 مليار دولار، بينما وصل التدفق النقدي من العمليات إلى مستوى قياسي بلغ 2.96 مليار دولار خلال الربع. واصلت Adobe أيضًا إعادة رأس المال إلى المساهمين، حيث أعادت شراء حوالي 8.1 مليون سهم خلال الفترة. تعززت الميزانية العمومية أيضًا. ارتفعت النقد وما يعادله إلى 6.3 مليار دولار اعتبارًا من 27 فبراير 2026، بزيادة من 5.4 مليار دولار في نهاية نوفمبر، بينما انخفض إجمالي الديون إلى حوالي 5.4 مليار دولار، مما يشير إلى انضباط مالي ثابت.</p>
<p>بالنظر إلى المستقبل، تتوقع الإدارة استمرار الزخم في الربع الثاني. من المتوقع أن تتراوح الإيرادات الإجمالية بين 6.43 مليار دولار و 6.48 مليار دولار. ضمن ذلك، من المتوقع أن تتراوح إيرادات الاشتراكات لقطاع محترفي الأعمال والمستهلكين بين 1.80 مليار دولار و 1.82 مليار دولار، بينما من المتوقع أن تصل إيرادات الاشتراكات لقطاع محترفي الإبداع والتسويق بين 4.41 مليار دولار و 4.44 مليار دولار. من المتوقع أن تصل ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى ما بين 5.80 دولار و 5.85 دولار، مما يشير إلى نمو مطرد مع استمرار Adobe في توسيع عروضها القائمة على الاشتراكات والذكاء الاصطناعي.</p>
<p>يتوقع المحللون الذين يتتبعون Adobe أن تصل أرباح الشركة إلى 18.97 دولار للسهم في السنة المالية 2026، بزيادة 10.3٪ على أساس سنوي، وأن تنمو بنسبة 13.9٪ أخرى لتصل إلى 21.61 دولار للسهم في السنة المالية 2027.</p>
<p>ماذا يتوقع المحللون لسهم Adobe؟</p>
<p>يراقب وول ستريت انتقال القيادة عن كثب، ولدى المحللين آراء متباينة حول ما قد يعنيه ذلك لمستقبل الشركة. بالنسبة للكثيرين، توقيت رحيل الرئيس التنفيذي شانتانو نارايين المخطط له هو مفاجأة. بعد كل شيء، أمضى نارايين عقودًا في Adobe.</p>
<p>لاحظ المحلل أرجون بهاتيا من William Blair أن الانتقال يأتي في لحظة حساسة بشكل خاص، حيث تتعامل Adobe مع تغييرات شاملة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. وفقًا لبهاتيا، سيواجه الرئيس التنفيذي القادم توقعات عالية من المستثمرين، خاصة فيما يتعلق بإثبات أن Adobe يمكن أن تظل قادرة على المنافسة في مشهد الذكاء الاصطناعي سريع التغير. على الرغم من عدم اليقين، يظل متفائلاً ويحتفظ بتصنيف "Outperform" للسهم.</p>
<p>ومع ذلك، تواجه الشركة قرارًا مهمًا بشأن ما إذا كان سيتم ترقية شخص داخليًا أو جلب قائد خارجي يتمتع بخبرة قوية في مجال الذكاء الاصطناعي لإعادة بناء ثقة المستثمرين. ومع ذلك، لا يزال جميع المحللين مقتنعين. أشار جاكسون آدر من KeyBanc Capital Markets إلى أن سهم Adobe يبدو رخيصًا جدًا الآن بناءً على العديد من مقاييس التقييم. قام بتخفيض هدفه السعري إلى 235 دولارًا من 310 دولارًا مع الحفاظ على تصنيف "Underweight"، مشيرًا إلى أن التوجيهات الحالية لشركة Adobe تشير إلى نمو جديد ثابت في الإيرادات المتكررة السنوية لهذا العام. في رأيه، قد يقرر مجلس الإدارة في النهاية أن اتخاذ خطوة جريئة في القيادة قد يكون يستحق المخاطرة نظرًا لتقييم السهم المنخفض بالفعل.</p>
<p>يتمتع سهم Adobe بتصنيف إجماع "شراء معتدل" بشكل عام. من بين 37 محللاً يغطون السهم، يوصي 16 بـ "شراء قوي"، وينصح اثنان بـ "شراء معتدل"، ويقترح 15 بـ "الاحتفاظ"، والأربعة المتبقون يعطون تصنيف "بيع قوي".</p>
<p>يشير متوسط السعر المستهدف البالغ 392.73 دولارًا إلى إمكانية صعود بنسبة 55.4٪ من مستويات الأسعار الحالية. السعر المستهدف الأعلى في الشارع البالغ 660 دولارًا لشركة Adobe يعني أن السهم يمكن أن يرتفع بنسبة تصل إلى 161٪.</p>
<p>في تاريخ النشر، لم يكن لدى Sristi Suman Jayaswal أي مراكز (مباشرة أو غير مباشرة) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com</p>