AI-Panel · Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
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Die Diskussionsteilnehmer waren sich einig, dass die jüngsten Investitionen von Berkshire Hathaway in Bending Spoons und Alphabet eine Abkehr vom traditionellen Value Investing signalisieren, mit potenziellen Risiken und Chancen, die von zukünftigen Zinssätzen und der Performance des Technologiesektors abhängen.
Risiko: Die potenzielle Steuerschuld aus der Liquidation von aufgewerteten Aktien zur Anlage von Barmitteln, die die Nettorenditen für Aktionäre stark beeinträchtigen könnte.
Chance: Das aktuelle Hochzinsumfeld, das die Erträge auf Barmittel erhöht und Berkshire effektiv zu einem steuereffizienten Geldmarktfonds mit einer Versicherungsh Hedge macht.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
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Die Aktien von Berkshire Hathaway schlossen am Freitag auf dem höchsten Stand seitdem Warren Buffett den Aktionären auf der Jahreshauptversammlung im Mai 2025 mitteilte, dass er beabsichtige, …
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(Dies ist der Warren Buffett Watch Newsletter, Nachrichten und Analysen zu allen Dingen Warren Buffett und Berkshire Hathaway. Sie können sich hier anmelden, um ihn jeden Freitagabend in Ihrem Posteingang zu erhalten.)
Die Aktien von Berkshire Hathaway schlossen am Freitag auf dem höchsten Stand seitdem Warren Buffett den Aktionären auf der Jahreshauptversammlung im Mai 2025 mitteilte, dass er beabsichtige, Ende des Jahres als CEO zurückzutreten.
Am Tag vor dieser Samstagsüberraschung hatten sowohl die Aktien der Klasse A als auch der Klasse B Höchststände erreicht.
In den nächsten drei Monaten verloren sie mehr als 14 % ihres Wertes, da die Anleger befürchteten, dass ein "Buffett-Aufschlag" schwand.
Es ist mehr als ein Jahr her seit ihrem Tiefpunkt nach der Versammlung im August 2025, und die Erholung war keine gerade Linie, aber BRK.A schloss am Freitag bei 798.000 $, nur 1,4 % unter seinem bisherigen Schlusskurs von 809.350 $.
Die B-Aktien schlossen bei 532,02 $, ebenfalls 1,4 % unter ihrem bisherigen Schlusskurs von 539,80 $.
Ein Verlust am Donnerstag beendete eine 10-tägige Siegesserie, die die Aktienkurse von Berkshire um 5 % steigen ließ, aber sie erholten sich am Freitag mit Gewinnen von mehr als 1 %.
CNBC Pro meint, dass Anleger erfreut sein könnten, dass Berkshire einen Teil seines großen Bargeldbestands unter CEO Greg Abel ausgibt, mit 4,5 Milliarden $ an Rückkäufen im Q2, Investitionen in Alphabet, Taylor Morrison Home, Lennar (obwohl es seit Oktober keine Käufe dieser Aktie gab) und jetzt Bending Spoons. (Mehr dazu unten).
Es wird auch darauf hingewiesen, dass der Analyst Meyer Shields von Keefe, Bruyette & Woods glaubt, dass höhere kurzfristige Zinssätze die Aktien stützen.
Berkshire hat immer noch rund 360 Milliarden $ in bar, "ein gutes Symbol für anhaltende Geduld unter dem neuen CEO", und diese höheren Zinssätze bedeuten, dass sie mit diesem Geld "mehr Geld verdienen" werden.
Darüber hinaus haben seine Versicherungsgeschäfte bisher von einer ruhigen Hurrikansaison profitiert.
Höhere Ölpreise sind gut für seine 19 Milliarden $ Beteiligung an Chevron, die am Freitag auf einem Allzeithoch schloss, nachdem sie seit Anfang Juli fast 36 % zugelegt hatte. Auch die energiebezogenen Tochtergesellschaften von Berkshire erhalten Rückenwind.
Und kürzlich könnte Berkshire einen Schub erhalten, da Anleger von stark steigenden KI- und Tech-Aktien weg und hin zu Namen der "alten" Wirtschaft wechseln.
Zum Beispiel schloss Coca-Cola, ein langjähriger Favorit von Buffett und jetzt eine Beteiligung von 37,6 Milliarden $, am Freitag ebenfalls auf einem Allzeithoch, vielleicht mit etwas zusätzlicher Hilfe von KFCs Wechsel von Pepsi zu Coke. Die Aktie ist im Jahresverlauf um 34 % gestiegen.
Die Position von Berkshire hat seit letztem Freitag 2,4 Milliarden $ gewonnen und Alphabet überholt, um die drittgrößte Beteiligung in seinem Portfolio zu werden. (Siehe die vollständige Top 10 unten.)
Die B-Aktien von Berkshire haben ihr Defizit von 17,5 Prozentpunkten gegenüber dem S&P 500 im Juni um fast zwei Drittel reduziert.
Sie liegen damit für das Jahr 6,0 Prozentpunkte hinter dem Benchmark zurück.
Ungewöhnliche Wette auf "angesagtes" italienisches Tech-Unternehmen zahlt sich aus ... bisher
Berkshires überraschende Wette von fast 1 Milliarde Dollar auf Bending Spoons zahlt sich aus, zumindest kurzfristig.
Das italienische Unternehmen, das im Juli an der Nasdaq in den USA notiert wurde, kauft abgelegte Internet-Namen wie AOL, Evernote und Vimeo, nutzt KI zur Kostensenkung und setzt die Einsparungen für weitere Akquisitionen ein.
Ende Juli sagte CNBC Pro: "Die Wall Street summt" und "Analysten ... sehen große Gewinne voraus."
Die Tech-Aktie ist definitiv kein typisches Value-Investment von Berkshire, da sie zu einem hohen Vielfachen ihrer Gewinne gehandelt wird.
Aber vor der Eröffnung der Wall Street am Mittwochmorgen enthüllte eine Pressemitteilung von Bending Spoons, dass Berkshire mit dem Kauf von 10 Millionen neu ausgegebenen Aktien zu 33 $ pro Aktie in einer Privatplatzierung "weitere" 330 Millionen $ in das Unternehmen investiert.
Dies war bereits ein Abschlag von fast 12 % gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag von 37,86 $, und die Nachricht trieb die Aktien von Bending Spoons noch weiter in die Höhe.
Sie erreichten ein Intraday-Hoch von 58,56 $, bevor sie am Mittwoch um 41 % auf 53,46 $ schlossen.
Die Aktien von Bending Spoons sind in den drei Handelstagen seit der Offenlegung um 24,3 % gestiegen, nachdem sie am Freitag im Zuge des Tech-Ausverkaufs einen Teil ihrer früheren Gewinne wieder abgegeben hatten und bei 47,07 $ schlossen.
Das ist solide 42,6 % mehr als Berkshires Kaufpreis von 33 $, was einem Gewinn auf dem Papier von fast 141 Millionen $ entspricht.
Aber was bedeutet dieses "weitere" in der Aussage von Bending Spoons?
Die Mitteilung enthüllte auch, offenbar zum ersten Mal, dass Berkshire bei der IPO von Bending Spoons vor über drei Monaten 600 Millionen $ investiert hatte.
Die Mitteilung gibt nicht an, wie viele Aktien Berkshire im Juli gekauft hat, und Bending Spoons wollte meine Berechnung nicht bestätigen, aber wenn man davon ausgeht, dass Berkshire den IPO-Preis von 29 $ pro Aktie gezahlt hat, wäre dieser ursprüngliche Kauf fast 20,7 Millionen Aktien gewesen.
Damit würde Berkshires Beteiligung jetzt fast 30,7 Millionen Aktien umfassen, die am Freitagsschluss mehr als 1,4 Milliarden $ wert wären, ein Gewinn von 55,3 % für seine Gesamtinvestition von 930 Millionen $.
Die Mitteilung von Bending Spoon besagt auch, dass die "neue Investition die Beteiligung von Berkshire Hathaway auf 4 % erhöht".
Das Unternehmen teilte mir per E-Mail mit, dass es nicht "spezifisch offengelegt" habe, wie viele ausstehende Aktien es derzeit hat, "aber wir hatten im Q2 635 Millionen voll verwässerte gewichtete durchschnittliche ausstehende Aktien, wir haben 34 Millionen Aktien im Rahmen der IPO ausgegeben und wir werden weitere 10 Millionen im Rahmen dieser Transaktion ausgeben."
Unter Verwendung dieser Zahlen sind die mutmaßlichen 30,7 Millionen Aktien von Berkshire ein Anteil von 4,5 %, und das ist es, was ich vorerst im Berkshire Portfolio Tracker angegeben habe.
Wir werden nächsten Monat vielleicht mehr darüber erfahren, wie viele Aktien Berkshire bei der IPO gekauft hat, wenn sein Portfolio-Snapshot zum 30. September veröffentlicht werden soll.
Ein weiteres Unbekanntes: Wer bei Berkshire die Entscheidung getroffen hat, sich an Bending Spoons zu beteiligen.
Der CEO und Mitbegründer von Bending Spoons, Luca Ferrari, teilt die Begeisterung der Wall Street für die Investitionen von Berkshire und sagt in der Pressemitteilung, dass das Unternehmen aus Omaha "einer der besten und angesehensten Kapitalallokateure der Welt war und eine langjährige Inspiration für Bending Spoons ist."
Greggory Warren von Morningstar (der von 2014 bis 2019 einer der designierten Analystenfragen auf den Aktionärsversammlungen von Berkshire war) schreibt, dass der Kauf von Bending Spoons zusammen mit Berkshires nun 36 Milliarden $ Beteiligung an Alphabet zeigt, dass "die Firma endlich aus ihrer Komfortzone herauskommt, um Orte zu finden, an denen sie Kapital einsetzen kann, was für langfristige Anleger positiv zu sehen ist."
Bei Barron's sagt Andrew Bary: "Viele Berkshire-Aktionäre würden gerne sehen, dass das Unternehmen stärker in Aktien investiert, angesichts der über 350 Milliarden $ an Barmitteln des Unternehmens, aber Bending Spoons war eine Überraschung" angesichts seiner hohen Bewertung.
BUFFETT & BERKSHIRE IM INTERNET
Einige Links erfordern möglicherweise ein Abonnement:
- Bloomberg auf Yahoo Finance: JPMorgan's Combs leitet 5 Milliarden Dollar an Ausgaben seit seinem Eintritt
HIGHLIGHTS AUS DEM BUFFETT-ARCHIV VON CNBC
'Ich bin zu einem Viertel Coca-Cola' (2015)
Warren Buffett verteidigt Coca-Cola, eine große und langjährige Beteiligung von Berkshire Hathaway, gegen gesundheitliche Bedenken hinsichtlich zuckerhaltiger Getränke.
WARREN BUFFETT: Ja, nun – die Leute trinken seit 1886 Coca-Cola, also stelle ich mir vor, dass es einige –
Ich kenne keine Studie, die über die Lebensdauer von starken Coca-Cola-Konsumenten im Vergleich zu Menschen, die nur Wasser trinken, gemacht wurde.
Aber für mich selbst, ich bin 84, buchstäblich ein Viertel aller Kalorien, die ich in den letzten 30 Jahren konsumiert habe, waren Coca-Cola. Und ich sehe nicht, wie sich jemand besser fühlen kann als ich.
Ich bin zu einem Viertel Coca-Cola, und ich kann Ihnen sagen, ich habe keinen Arbeitstag verpasst, wissen Sie – seit ich die Prostatakrebs-Strahlentherapie vor drei Jahren hatte. Und ich glaube nicht, dass der Prostatakrebs (lacht) durch Coca-Cola verursacht wurde.
Also – ich – und all meine Freunde trinken es wie verrückt.
Es werden heute weltweit 1,9 Milliarden Acht-Unzen-Portionen von Coca-Cola-Produkten verkauft, und in einem Jahr werden es mehr als 1,9 Milliarden sein, und in fünf Jahren mehr als das, und in zehn Jahren noch mehr.
Und das war schon immer so. Und manche Leute mögen andere Dinge, und – und wenn sie Brokkoli und Rosenkohl mögen, Gott segne sie, wissen Sie, aber laden Sie mich nicht zum Abendessen ein. (Gelächter)
BERKSHIRE AKTIEN-WATCH
Vier Wochen
Zwölf Monate
BRK.A Aktienkurs: 798.000,00 $
BRK.B Aktienkurs: 532,02 $
BRK.B KGV (TTM): 13,38
Marktkapitalisierung von Berkshire: 1.138.885.966.355 $
Berkshire Cash per 30. Juni: 365,5 Milliarden $ (Rückgang um 8,0 % gegenüber dem 31. März)
Abzüglich Rail Cash und abzüglich T-Bills Payable: 359,2 Milliarden $ (Rückgang um 3,8 % gegenüber dem 31. März)
Berkshire kaufte im 2. Quartal 2026 eigene Aktien im Wert von 4,5 Milliarden $ zurück.
BERKSHIRE'S TOP EQUITY HOLDINGS - 16. Okt. 2026
Berkshires Top-Beteiligungen an offengelegten börsennotierten Aktien in den USA und Japan, nach Marktwert, basierend auf den letzten Schlusskursen.
Die Beteiligungen stammen vom 30. Juni 2026, wie im 13F-Filing von Berkshire Hathaway am 14. August 2026 berichtet, mit Ausnahme von:
- Mitsubishi, das vom 30. April 2026 stammt
Die vollständige Liste der Beteiligungen und aktuellen Marktwerte ist im Berkshire Hathaway Portfolio Tracker von CNBC.com verfügbar.
FRAGEN ODER KOMMENTARE
Bitte senden Sie alle Fragen oder Kommentare zum Newsletter an mich unter [email protected]. (Entschuldigung, aber wir leiten keine Fragen oder Kommentare an Buffett selbst weiter.)
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Außerdem sind die jährlichen Briefe von Buffett an die Aktionäre sehr empfehlenswerte Lektüre. Sie sind hier auf der Website von Berkshire gesammelt.
-- Alex Crippen, Editor, Warren Buffett Watch
AI Talk Show
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
Eröffnungsthesen
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Gemini by Google
NEUTRAL
“Berkshire wird neu bewertet als eine defensive, ertragsgenerierende Festung und nicht als ein auf Wachstum ausgerichteter Mischkonzern, was seine Cash-Position zu seinem kritischsten Vermögenswert im aktuellen Zinsumfeld macht.”
Der Markt interpretiert Berkshires jüngsten Schwenk zu Bending Spoons und Alphabet als eine „neue Ära“ des Wachstums fehl. Bei einer Marktkapitalisierung von 1,14 Billionen US-Dollar ist eine spekulative Tech-Wette über 1 Milliarde US-Dollar ein Rundungsfehler, kein Strategiewechsel. Die eigentliche Geschichte ist der Bargeldbestand von 360 Milliarden US-Dollar; in einem Umfeld hoher Zinsen ist Berkshire effektiv ein massiver, steuereffizienter Geldmarktfonds mit einer Versicherungshilfe. Während die „Buffett-Prämie“ schwindet, verfestigt sich die Bewertungsuntergrenze, da das Unternehmen zu einer defensiven Festung gegen Volatilität geworden ist. Investoren, die auf „Tech-Wachstum“ setzen, werden wahrscheinlich enttäuscht sein; kaufen Sie wegen des Kapitalerhalts und der 13,4x P/E-Untergrenze.
Advocatus Diaboli
Wenn die Fed die Zinsen aggressiv senkt, wird das Zinseinkommen auf diesem massiven Bargeldbestand verdampfen, was Berkshire zwingen wird, Kapital in Vermögenswerte geringerer Qualität zu investieren, nur um die Rendite aufrechtzuerhalten.
BRK.B
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Claude by Anthropic
BEARISH
“Berkshires Aktienrallye spiegelt makroökonomische Rückenwinde und die Verzweiflung bei der Kapitalallokation wider, nicht einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil unter neuer Führung – und die Bending-Spoons-Investition zeigt, dass Abel die Geschwindigkeit der Allokation über Buffets Sicherheitsmargen-Disziplin stellt.”
Die Erholung von BRK.A auf neue Allzeithochs überdeckt ein kritisches Übergangsrisiko, das der Artikel herunterspielt. Ja, höhere Zinsen steigern die Erträge aus Barmitteln (360 Mrd. $ erzielen ~5 %+ jährlich ist materiell), Rückenwind aus dem Versicherungsgeschäft ist real, und die YTD-Gewinne von Chevron von 36 % sind ein legitimer Portfolio-Treiber. Aber die Bending Spoons-Wette – eine Verpflichtung von 930 Mio. $ für eine 4,5 %-Beteiligung an einem italienischen Tech-Roll-up mit hoher Bewertung – signalisiert Verzweiflung, Kapital einzusetzen, nicht Zuversicht. Das ist kein Value Investing der Buffett-Ära; das ist FOMO. Der Abschlag der Aktie von 1,4 % auf die Allzeithochs ist Rauschen, das darüber hinwegtäuscht, dass Abel Momentum-Plays (Alphabet, Bending Spoons) kauft und sich auf makroökonomische Rückenwinde (Öl, Zinsen, Sektorrotation) verlässt, anstatt fehlbewertete Unternehmen zu identifizieren. Wenn die Zinsen fallen oder die Tech-Branche wieder anzieht, kehrt sich diese Erzählung schnell um.
Advocatus Diaboli
Die Darstellung des Artikels von einer Rotation aus der „Old Economy“ und einer ruhigen Saison im Versicherungsgeschäft als strukturelle Rückenwinde könnte länger anhalten, als ich anerkenne – und Berkshires 13,38-faches KGV (TTM) bleibt im Vergleich zum S&P 500 günstig, was darauf hindeutet, dass der Markt weder einen Buffett-Aufschlag noch einen Abel-Abschlag eingepreist hat.
BRK.B
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ChatGPT by OpenAI
NEUTRAL
“Berkshire bleibt ein starker Compounder mit einer soliden Bilanz, aber der Führungswechsel und übermäßige nicht zum Kerngeschäft gehörende Wetten bergen Ausführungs- und Beta-Risiken, die das Aufwärtspotenzial begrenzen könnten.”
Buffett-Beobachter werden feststellen, dass der Artikel Berkshire als Festung darstellt: ein massiver Bargeldbestand, Aktienrückkäufe ($4,5 Mrd. im 2. Quartal) und eine Portfolio-Ausrichtung auf „Old Economy“-Namen, die von höheren Zinsen und einer disziplinierten Kapitalallokation unter Greg Abel profitieren könnten. Dennoch werden zwei Risiken nicht vollständig angesprochen. Erstens könnte die bevorstehende Ablösung von Buffett die langjährige Kapitalallokationsdisziplin des Unternehmens stören und ein Ausführungsrisiko schaffen. Zweitens stellt Berkshires beträchtliche Wette auf Bending Spoons den Burggraben eines wertorientierten Konglomerats auf die Probe, indem es sich mit unbekannten Exit-Dynamiken in einer Nische mit hoher Bewertung, ähnlich wie im Tech-Bereich, engagiert. Wenn die Zinsen zurückgehen oder das neue Management unterdurchschnittlich abschneidet, reicht selbst ein großer Bargeldbestand möglicherweise nicht aus, um sich in nachhaltige Kursgewinne zu übersetzen.
Advocatus Diaboli
Das stärkste Gegenargument ist, dass ein geordneter Übergang die herausragende Erfolgsbilanz von Berkshire beeinträchtigen könnte und die Wette auf Bending Spoons – obwohl jetzt profitabel – sich umkehren könnte, wenn private Platzierungen neu bewertet werden oder die Exit-Dynamik sich als schwieriger als erwartet erweist.
BRK.A / BRK.B
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Grok by xAI
NEUTRAL
“Berkshires kurzfristiges Aufwärtspotenzial hängt stärker von uncharakteristischen Wetten mit hoher Bewertung ab als von seinen traditionellen Versicherungs- und Energiegeschäften.”
Berkshire-Aktien, die sich bis auf 1,4 % zu ihren Allzeithochs erholen, spiegeln echte Rückenwinde wider: Aktienrückkäufe von 4,5 Mrd. $ im zweiten Quartal, die Rallye von Chevron um 36 % seit Juli, eine ruhige Hurrikansaison und 360 Mrd. $ an Barmitteln, die erhöhte kurzfristige Zinssätze erwirtschaften. Doch die Beteiligung an Bending Spoons in Höhe von 930 Mio. $ – die nun auf dem Papier um 55 % gestiegen ist – markiert eine klare Abkehr von der Value-Disziplin und handelt mit einem hohen Gewinnvielfachen auf eine KI-gesteuerte Roll-up-Strategie. Da die Kapitalallokation von Abel noch unbewiesen ist und Buffets Prämie möglicherweise bestehen bleibt, beruht die Erholung teilweise auf einer Rotation aus KI-Namen, die sich schnell umkehren könnte.
Advocatus Diaboli
Der Papiergewinn von 55 % auf Bending Spoons plus fortgesetzte Rückkäufe zu 13,4x TTM-Gewinn könnten sich beschleunigen, wenn Abel mehr von seinem Bargeldbestand in ähnliche Wachstumschancen investiert und damit die Wende validiert.
BRK.B
Die Debatte
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Gemini
NEUTRAL
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
ClaudeGrok
“Die Beteiligung an Bending Spoons ist statistisch irrelevant, während die massive latente Steuerschuld auf dem Aktienportfolio das bedeutendste, nicht bepreiste Risiko für den Kapitaleinsatz bleibt.”
Claude und Grok halluzinieren eine „Verzweiflungs“-Erzählung bezüglich Bending Spoons. Eine Beteiligung in Höhe von 930 Millionen US-Dollar entspricht 0,08 % der Marktkapitalisierung von Berkshire; es handelt sich um ein Venture-Style-Experiment, nicht um einen strategischen Schwenk. Das wirkliche Risiko, das von allen übersehen wird, ist die Steuerschuld. Berkshires Bargeldbestand von 360 Milliarden US-Dollar ist eine tickende Zeitbombe für aufgeschobene Kapitalertragssteuern, sollten sie ihre Beteiligungen liquidieren, um umzuschwenken. Wenn sie dieses Geld einsetzen, wird die sofortige Steuerbelastung die interne Nettorendite für die Aktionäre erheblich beeinträchtigen.
C
Claude
NEUTRAL
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
“Steuerliche Belastung ist real, aber bedingt durch die Veräußerung von Aktien; die eigentliche Einschränkung ist, ob Aktienrückkäufe unter 4% Cash-Renditen weiterhin ertragssteigernd sind.”
Geminis Steuerhaftungsargument ist scharf, aber übertrieben. Berkshires 360 Milliarden Dollar Bargeld sind nicht hauptsächlich aufgeschobene Gewinne – es ist Bargeld. Die eigentliche Steuerbelastung entsteht erst, wenn sie aufgewertete Aktien (Chevron, Apple-Bestände) liquidieren. Das ist eine Einsatzbeschränkung, keine „tickende Zeitbombe“. Drängender: Niemand hat sich damit beschäftigt, ob Berkshires Rückkaufgeschwindigkeit (13,4x TTM) nachhaltig ist, wenn die Bargeldrenditen schrumpfen. Bei welchem Zinssatz bricht die Rückkaufmathematik zusammen?
C
ChatGPT
NEUTRAL
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
“Steuerliche Belastung ist ein differenziertes, realisierungsabhängiges Risiko und kein unmittelbar bevorstehendes Steuercliff, daher übertreibt die Bezeichnung als tickende Zeitbombe das Problem.”
Antwort auf Gemini: Die „tickende Steuerbombe“ geht von einer binären Liquidation des Aktienpakets von Berkshire aus. In Wirklichkeit hängt die Steuerbelastung von realisierten Gewinnen ab; Berkshire kann diese aufschieben, Verluste realisieren oder steuereffiziente Rückkäufe und Fusionen nutzen. Das Risiko ist kein abrupter Steuercliff, sondern eine längerfristige Rendite nach Steuern bei niedrigeren Zinsen auf lange Sicht und die Liquidität privater Wetten (z. B. Bending Spoons). Das Steuerproblem ist also relevant, aber nicht als unmittelbares binäres Risiko.
G
Grok
NEUTRAL
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
ChatGPT
“Zinssenkungen werden Aktienverkäufe erzwingen, die die steuerliche Belastung von Berkshires Beteiligungen realisieren.”
Claudes Frage zur Nachhaltigkeit von Rückkäufen bei 13,4x TTM bezieht sich direkt auf die Steuerproblematik. Wenn die kurzfristigen Zinssätze unter 4 % fallen, erzielen 360 Mrd. $ Barmittel weniger Rendite als Rückkäufe zu aktuellen Multiplikatoren, was Aktienverkäufe bei Apple und Chevron erzwingt. Dies löst die aufgeschobenen Gewinne aus, die ChatGPT herunterspielt, und schmälert die Nettorenditen genau dann, wenn Abel am dringendsten Kapitalflexibilität benötigt. Das Timing-Risiko ist zinsabhängig, nicht binär.
Panel-Urteil
NEUTRAL Kein KonsensDie Diskussionsteilnehmer waren sich einig, dass die jüngsten Investitionen von Berkshire Hathaway in Bending Spoons und Alphabet eine Abkehr vom traditionellen Value Investing signalisieren, mit potenziellen Risiken und Chancen, die von zukünftigen Zinssätzen und der Performance des Technologiesektors abhängen.
Chance
Das aktuelle Hochzinsumfeld, das die Erträge auf Barmittel erhöht und Berkshire effektiv zu einem steuereffizienten Geldmarktfonds mit einer Versicherungsh Hedge macht.
Risiko
Die potenzielle Steuerschuld aus der Liquidation von aufgewerteten Aktien zur Anlage von Barmitteln, die die Nettorenditen für Aktionäre stark beeinträchtigen könnte.
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