Fed hält Zinssätze stabil, als Iran-Krieg die Inflation anheizt und die Aussicht trübt

Fed hält Zinssätze stabil, als Iran-Krieg die Inflation anheizt und die Aussicht trübt

Diccon Hyatt

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Wichtige Erkenntnisse

Die Federal Reserve hat ihren Schlüsselzins in einem Bereich von 3,5 % bis 3,75 % gehalten, demselben Niveau wie seit Dezember.

Der Iran-Krieg hat die Hoffnung auf Zinssenkungen dieses Jahres zerschlagen, da Fed-Offizielle fest in "warten und sehen" Modus sind, um den Einfluss des Iran-Kriegs auf die Inflation zu bestimmen.

Wednesdays Meeting war wahrscheinlich das letzte mit Chair Jerome Powell an der Spitze der Zentralbank, obwohl er sagte, er plant, als Fed-Gouverneur zu bleiben.

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Zwei Dinge am Federal Reserve bleiben genau dort, wo sie sind – der zentrale Bankzins der Bundesreserve und Fed-Chair Jerome Powell, der sagte, er behält seinen Sitz als Gouverneur nach Ablauf seines achtjährigen Terms als Vorsitzender.

Die Federal Reserve's Policy-Kommission stimmte am Mittwoch dafür, den zentralen Bankzins der Bundesreserve in einem Bereich von 3,5 % bis 3,75 % zu halten, demselben Niveau wie das ganze Jahr, um zu sehen, wie die Schockwellen des Iran-Kriegs die Wirtschaft in den nächsten Monaten beeinflussen werden. Powell sagte auch, er bleibt auf dem Sieben-Personen-Rat der Bundesreserve nach Ablauf seines Terms am 15. Mai, was einen Konflikt zwischen sich und Präsident Donald Trump über die Unabhängigkeit der Zentralbank von der Kontrolle des Weißen Hauses verlängert.

Zwischen diesen beiden Entwicklungen markierte Wedsdays Meeting ein turbulentes Ende von Powells Amtszeit als Fed-Chair. Vier Offiziere stimmten gegen die Mehrheit der Mitglieder der Policy-Kommission der Fed, die meisten Dissens seit 1992, was auf die unvorhersehbaren wirtschaftlichen und politischen Winde hinweist, die die Fed navigieren muss.

Monetäre Politik im Schatten des Krieges

Durch die Störung von Öl- und anderen Rohstoffversorgungen aus dem Nahen Osten hat der Krieg gegen Iran die Energiepreise scharf erhöht und die Fed-Offiziellen alarmiert über die Möglichkeit, dass die Inflation beschleunigt. Sorgen um preiserhöhende Effekte des Krieges haben die Vertrauenswürdigkeit der Fed-Offiziellen erschüttert, dass die Inflation auf das Ziel des Zentralbanks von 2 % pro Jahr abnimmt, was dazu führte, dass die Finanzmärkte praktisch auf Hoffnung auf Zinssenkungen dieses Jahres verzichtet haben. Der fed funds rate beeinflusst die Kreditkosten für alle Arten von Krediten und dient als Hauptinstrument der Fed, um ihre doppelte Mission zu verfolgen, die Inflation niedrig zu halten und die Beschäftigung hoch zu halten.

"Entwicklungen im Nahen Osten tragen zu einem hohen Maß an Unsicherheit über die wirtschaftliche Aussicht bei. Die Kommission ist auf die Risiken für beide Seiten ihrer doppelten Mission aufmerksam", sagte die Federal Open Market Committee in ihrer Post-Meeting-Erklärung.

Was das für die Wirtschaft bedeutet

Die Fed steht unter Bedrohung für beide ihrer Schlüsselziele – die Inflation unter Kontrolle zu halten und die Beschäftigung zu fördern – da der Iran-Krieg die Benzinpreise stark erhöht hat, was die Wirtschaft insgesamt beeinträchtigen und die Einstellung hemmen könnte.

Unter den Mitgliedern der Federal Open Market Committee stimmte nur Fed-Gouverneur Stephen Miran für die Zinssenkung, wie er es bei jedem Treffen seit seiner Amtsübernahme im September getan hat. In einer Überraschung stimmten drei FOMC-Mitglieder für die Aufrechterhaltung der Zinsen, aber sie widersprachen der Sprache, die in der Erklärung der Kommission enthalten war, die darauf hindeutete, dass die Fed eher bereit war, in den nächsten Monaten Zinsen zu senken als zu erhöhen.

„Die aktualisierte Richtlinien der Fed zeigen, dass sie in einem stabilen Zustand ist, wenn es um die Richtungslage geht, obwohl einige Mitglieder für eine zweiseitige Sprache eingestanden haben", schrieb Kay Haigh, globale Co-Head of Fixed Income and Liquidity Solutions bei Goldman Sachs Asset Management, in einer Kommentierung. "Obwohl die Risiken für die Inflation nach oben gestiegen sind, hält die Fed einen Auge auf mögliche Schwäche im Wachstum und der Arbeitsmarkt."

Bei einer Pressekonferenz nach dem Meeting klärte Powell die Dissenter, dass sie nicht für eine sofortige Zinserhöhung waren, sondern eine neutrale Haltung wollten, die die Möglichkeit von sowohl Erhöhungen als auch Senkungen offenließ, je nach Entwicklung der Situation. Derzeit bezieht sich die FOMC-Erklärung auf mögliche "zusätzliche Anpassungen" des fed funds rates, eine subtile Anzeige, dass solche Anpassungen Kürzungen sein könnten, da die letzte Bewegung des Rates in Richtung einer Downward-Bewegung letzte Dezember war.

Hat die Unabhängigkeit der Fed gefährdet worden?

Das zweitägige Policy-Meeting, das am Mittwoch endete, war wahrscheinlich das letzte mit Fed-Chair Jerome Powell an der Spitze, aber nicht das letzte als Fed-Offizieller. Eine Senatskommissionsabstimmung am Mittwoch ermöglichte Kevin Warsh, dem Nominee von Präsident Donald Trump, die Stelle von Powell zu übernehmen, wenn sein Term am 15. Mai endet, vor dem nächsten Meeting der Fed im Juni. Allerdings sagte Powell, er wird weiterhin Teil des Komitees sein, das die Zinssätze festlegt. Powell sagte, er würde nicht gehen, bis die Justizabteilung die Untersuchung zu seiner Verwaltung eines Renovierungsprojekts am Hauptsitz der Zentralbank abgeschlossen hat.

"Nach Ablauf meines Terms als Vorsitzender am 15. Mai werde ich weiterhin als Gouverneur dienen, für eine Zeit, die noch zu bestimmen ist", sagte er. "Ich warte auf die Untersuchung, die vollständig und transparent abgeschlossen ist. Ich warte darauf, und ich werde gehen, wenn ich denke, es ist angemessen."

Obwohl die Justizabteilung die betreffende Untersuchung fallen ließ, sagte der Anwalt, der sie leitete, dass sie in Zukunft wieder gestartet werden könnte.

Die Untersuchung zu den Kostenüberschreitungen im laufenden Renovierungsprojekt der Fed ist ein Konfliktpunkt in einem Machtstreit zwischen der Fed und Trump über die Unabhängigkeit der Fed von direkter Kontrolle des Weißen Hauses. (Zufällig ist das Gebäude im Zentrum des Kontroversen nach Marriner S. Eccles benannt, dem einzigen anderen Fed-Chair, der nach seiner Amtszeit als Gouverneur blieb.)

Trump hat sich wiederholt darum gebeten, dass die Zentralbank ihren Schlüsselzins scharf senkt. Obwohl Trump nicht der erste Präsident ist, der die Zentralbank auffordert, Zinsen zu senken, hat er den Druck auf neue Extremen getrieben, Powell und Lisa Cook, eine Fed-Gouverneurin, wiederholt beleidigt und versucht, sie zu entlassen, in einem Fall, der derzeit vor dem Obersten Gerichtshof entschieden wird.

Powell und seine Verteidiger sagen, die Untersuchung war Teil dieses Druckkampagnen und war darauf ausgelegt, Fed-Offizielle zu belästigen.

Bei der Pressekonferenz nach dem Meeting sagte Powell, die rechtlichen Angriffe bedrohten die Unabhängigkeit der Fed von der Politik, was viele Ökonomen als entscheidend für ihre Fähigkeit betrachten, die Inflation effektiv mit monetärer Politik zu kontrollieren.

"Ich fürchte, dass diese Angriffe die Institution untergraben und das Risiko darstellen, dass das, was wirklich für die Öffentlichkeit wichtig ist, die Fähigkeit, monetäre Politik ohne Berücksichtigung politischer Fakten zu betreiben, gefährdet wird", sagte er.

Powell sagte, er würde als Fed-Gouverneur eine niedrige Profil haben und nicht als "schattenhafter Fed-Chair" agieren und unangemessenen Einfluss ausüben.

Neuer Chef, gleiche monetäre Politik?

Finanzmärkte erwarten im Wesentlichen, dass die Fed ihren "warten und sehen" Ansatz fortsetzt, trotz der neuen Führung, und sind Preise für nur eine kleine Chance auf eine Zinssenkung bis Ende des Jahres gemäß dem CME Groups FedWatch-Tool, das Rate-Bewegungen basierend auf fed funds Futures-Handelsdaten vorhersagt.

Die Schließung des Straßens von Hormuz, der entscheidenden Wasserstraße, die normalerweise 20 % des weltweiten Öls von der Persischen Golfregion zu internationalen Märkten transportiert, hat die Preise für Rohöl und Benzin und Diesel entsprechend erhöht. Die Benzinpreise sind um mehr als 1 Dollar pro Gallone auf ein nationales Durchschnitt von 4,23 Dollar gestiegen, von 2,98 Dollar vor dem Krieg gemäß AAA. Der Anstieg der Benzinpreise im März allein war der größte je gemessen, gemäß dem Bureau of Labor Statistics.

Die FOMC erwähnte diese Energiepreise in ihrer Erklärung, indem sie sagte, dass "die Inflation erhöht ist, teilweise aufgrund des kürzlichen Anstiegs der globalen Energiepreise." Dieser Satz ersetzte die Sprache aus ihrer vorherigen Erklärung im März, die gesagt hatte, die Inflation sei "etwas erhöht."

Der Konflikt hat auch Unsicherheit unter Geschäftsführern beigetragen, was möglicherweise einen Arbeitsmarkt beeinflussen könnte, der bereits vor Beginn des Krieges am 28. Februar in einer Einstellungsverlangsamung war.

Aktualisierung, 29. April 2026 – Dieser Artikel wurde aktualisiert, um eine zusätzliche Zitation aus der FOMC-Erklärung, Kommentare eines Goldman Sachs-Analysten, Kommentare aus der Pressekonferenz und Informationen über Fed-Chair Powell, der nach Ablauf seines Terms als Gouverneur bleibt, zu includieren. Es wurde ursprünglich am 29. April 2026 veröffentlicht.