Microsoft und OpenAI beenden ihren exklusiven Deal, und die Wall Street versucht hart, die Negativität für die MSFT-Aktie abzuschütteln

Die Partnerschaft von Microsoft mit OpenAI hat gerade eine große Wendung genommen. Am 28. April sagte Microsoft (MSFT), es werde OpenAI künftig keine Umsatzbeteiligung mehr zahlen. Gleichzeitig ist die Lizenz von Microsoft für die Technologie von OpenAI bis 2032 nicht mehr exklusiv, was bedeutet, dass OpenAI nun freier mit anderen Cloud-Unternehmen zusammenarbeiten kann, darunter Amazon (AMZN) und Googles (GOOGL) Alphabet.

Der Zeitpunkt ist nicht günstig. Die MSFT-Aktie stand bereits vor 2026 unter Druck. Die Aktien waren nach den Quartalszahlen für das 2. Quartal 2026 bereits um 10% an einem Tag gefallen, obwohl der Umsatz im Jahresvergleich (YOY) um 17% gestiegen war. Diese jüngste Änderung kam nur einen Tag vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen für das 3. Quartal von Microsoft am heutigen 29. April, was den Anlegern in einer sensiblen Zeit noch mehr zu denken gab.

Dennoch sieht nicht jeder an der Wall Street dies als schlechten Schritt. Der Wedbush-Analyst Dan Ives sagte, die neue Struktur könne Microsoft tatsächlich helfen. Seine Ansicht ist, dass der Deal Microsoft jahrelangen Zugang zu OpenAIs Technologie sichert, einige Reibungsverluste zwischen den beiden Unternehmen beseitigt und Microsoft ermöglicht, mehr von den mit Azure verbundenen Umsätzen zu behalten.

Verliert Microsoft hier also etwas Wichtiges oder gibt ihm diese Änderung tatsächlich mehr Raum zum Gewinnen? Lassen Sie uns herausfinden.

Die Zahlen erzählen immer noch Microsofts Geschichte

Microsoft verdient sein Geld auf ein paar einfache Arten. Cloud-Dienste über Azure, Software wie Office und Dynamics, Sicherheitstools sowie Konsumentenprodukte wie Windows, Xbox und Geräte, wobei Abonnements und Cloud heute den Großteil der Arbeit leisten. In den vergangenen 12 Monaten liegt die MSFT-Aktie immer noch 7,21% im Plus, obwohl sie in diesem Jahr bislang um 12,65% gefallen ist.

Die Aktie wird mit dem 25,69-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt im Vergleich zu 23,21-fach für den Sektor, sodass Anleger für Microsoft weiterhin einen Aufschlag zahlen. Einkommensanleger erhalten zudem einen stetigen Cashflow. Das Unternehmen zahlt eine vierteljährliche Dividende von 0,91 USD pro Aktie, mit einer erwarteten Ausschüttungsquote von 22,01%, einer jährlichen Rendite von 0,86% und 24 aufeinanderfolgenden Jahren mit Dividendenerhöhungen, verglichen mit einer durchschnittlichen Rendite von 1,37% für den Technologiesektor.

Das jüngste Quartal war stark. Der Umsatz lag bei 81,27 Mrd. USD gegenüber 80,32 Mrd. USD erwartet, der operative Gewinn bei 38,28 Mrd. USD gegenüber 36,62 Mrd. USD erwartet und der GAAP-EPS bei 5,16 USD gegenüber 3,85 USD erwartet, während der Non-GAAP-EPS bei 4,14 USD lag, bereinigt um den OpenAI-Einfluss. Der Umsatz von Intelligent Cloud lag bei etwa 32,9 Mrd. USD und übertraf die Schätzungen, wobei Azure um 38% im Jahresvergleich wuchs. Der Umsatz mit Geschäftssoftware erreichte 34,12 Mrd. USD gegenüber 33,46 Mrd. USD erwartet, während das persönliche Computing mit 14,25 Mrd. USD gegenüber 15,77 Mrd. USD erwartet schwächer ausfiel.

Dennoch hielt die Bruttomarge bei 68% und die operative Marge verbesserte sich von 45,5% auf 47,1%, obwohl die Free-Cashflow-Marge von 9,3% auf 7,2% nachgab, was insgesamt eine solide Leistung mit einigen Schwachstellen zeigt.

Warum das Kerngeschäft intakt bleibt

Microsofts tiefere Zusammenarbeit mit CrowdStrike (CRWD) ist eine gute Erinnerung daran, dass sein Hauptgeschäft nicht an einem einzigen KI-Partner hängt. Kunden können die CrowdStrike Falcon-Plattform nun direkt aus Microsofts Marktplatz kaufen, indem sie ihre bestehende Azure-Verpflichtung nutzen, was ihnen hilft, sich schneller zu schützen, mehr von den Cloud-Ausgaben zu nutzen, für die sie sich bereits angemeldet haben, und Abrechnung und Papierkram an einem Ort zu behalten. Es hält Azure auch im Zentrum der Vereinbarung, selbst wenn das Sicherheitsprodukt selbst von einem Dritten stammt.

Der Langzeitvertrag mit dem Mercedes-AMG PETRONAS F1-Team erzählt eine ähnliche Geschichte. Mercedes setzt Microsofts Cloud- und Analysetools in den Mittelpunkt seiner Konstruktion, Tests und Fahrzeugführung vor den großen Regeländerungen 2026, vom Werk bis zum Renntag. Wenn ein Top-F1-Team bereit ist, sich für Geschwindigkeit und Zuverlässigkeit auf Ihren Stack zu verlassen, sagt das viel darüber aus, wie klebrig diese Technologie in großen Organisationen ist.

Dann gibt es die Arbeit mit dem nordamerikanischen Bauarbeiter-Gewerkschaftsverband (Building Trades Union) und TradesFutures, die darauf abzielt, reale Arbeiter auszubilden, statt nur über KI zu sprechen. Microsoft rollt kostenlose KI-Alphabetisierungskurse und anerkannte Zertifikate in Lehrgangsvorbereitungsprogrammen in 34 Bundesstaaten aus, wobei Gewerkschaftsausbildungszentren und LinkedIn Learning genutzt werden, um die Menschen vor Ort zu erreichen.

Die Argumentation der Wall Street, um über das Rauschen hinauszusehen

Für das aktuelle Quartal bis März 2026 (Ergebnisse nach Börsenschluss heute, 29. April 2026, fällig) erwarten Analysten Gewinne von 4,07 USD pro Aktie, nach 3,46 USD im Vorjahr, was einem Wachstum von 17,63% entspricht. Für das Quartal Juni 2026 erwartet die Wall Street einen EPS von 4,15 USD gegenüber 3,65 USD im Vorjahr oder einem Wachstum von 13,70%. Die Schätzungen für das Gesamtjahr liegen bei 16,54 USD für das Geschäftsjahr 2026, nach 13,64 USD (21,26% Wachstum), und bei 18,80 USD für das Geschäftsjahr 2027 gegenüber 16,54 USD, was einem weiteren Anstieg von 13,66% entspricht.

Goldman ist mit dieser Entwicklung einverstanden, behält seine „Buy“-Bewertung und ein Kursziel von 600 USD bei und unterstützt die Entscheidung des Managements, sich auf langfristiges KI-Wachstum, Copilot-Adoption und eigene Rechenzentren statt darauf zu konzentrieren, jeden kurzfristigen Dollar aus Azure herauszuquetschen.

Darüber hinaus bewerten alle 49 befragten Analysten die MSFT-Aktie mit einem Konsens von „Strong Buy“, und das durchschnittliche Ziel von 571,95 USD impliziert ein Aufwärtspotenzial von 35,1% vom aktuellen Niveau aus.

Fazit

Die kurze Antwort lautet, dass der Verlust der Exklusivität zumindest noch kein thesesbrechendes Problem für Microsoft darstellt. Das Unternehmen verfügt weiterhin über die Größe, die Ertragskraft, die Cloud-Präsenz und die Reichweite im Enterprise-Segment, um KI auch unter einer weniger strengen OpenAI-Vereinbarung zu monetarisieren, und die Wall Street ist offensichtlich der Ansicht, dass der Markt die negativen Aspekte überbewertet. Von hier aus dürfte die wahrscheinlichste Richtung sein, dass die MSFT-Aktie kurzfristig volatil bleibt, während die Anleger den neuen Deal und die Quartalszahlen verdauen, aber die Tendenz langfristig wahrscheinlich positiv bleibt, wenn das Wachstum von Azure und die KI-Monetarisierung stabil bleiben.

Am Veröffentlichungsdatum hatte Ebube Jones keine (weder direkten noch indirekten) Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht