Weitere Verluste drohen für den KI-Handel. Warum ich nicht aufgebe

Sie wussten, dass es passieren musste. Die Charts haben es vorherbestimmt. Ich spreche vom Zusammenbruch des künstliche Intelligenz-Handels in jeder Hinsicht. Man konnte spüren, wie er sich auf dem Chart von Meta einschlich. Dann kam das Eine, das der Markt nicht ertragen konnte: eine riesige erwartete Kapitalerhöhung, als wir dachten, der Aufbau der Infrastruktur zur Unterstützung von Muse würde aus Eigenmitteln finanziert. Kaum. Eine gigantische, schöne Bewegung ist also größtenteils verschwunden. Könnte dasselbe Microsoft und Alphabet am Mittwoch oder Amazon am Donnerstag bevorstehen? Vielleicht? Vielleicht auch nicht, aber der Aufwärtstrend hätte niemals die Abwärtsbewegung übertrumpft, denn die Show war vorbei. Geben Sie mir Kimberly-Clark oder Coca-Cola und ganz sicher Procter & Gamble. Sie können dem Komplex aus dünnen Festplatten und schweren Kapitalgütern jetzt den Rang ablaufen. Haben wir Lam Research überhaupt noch beachtet? Die Gefahr von Applied Materials kann nur noch von Broadcom oder Seagate übertroffen werden. Ich habe noch nie Heroin probiert, Gott sei Dank. Ich hatte eine andere Sucht: eine betäubende Treue zur unglaublichen Performance dieser einmaligen Gruppe. Warum nicht? Die KI schien in den letzten Monaten intelligenter zu sein als wir, egal in welchem Bereich. Wir wussten es einfach nicht, aber wir werden es wissen. Sie ersetzt viele Angestellte, auch wenn sie viele Arbeitsplätze für die Arbeiter schafft, die dringend benötigt werden, um die Rechenzentren zu bauen. Aber da ist das erste Problem: die Rechenzentren. Städte und Staaten haben früher um sie geboten. Kleinstädte mit wenigen Arbeitsplätzen haben sie willkommen geheißen. Die erste Tranche löste in bestimmten Orten Bedenken wegen verschmutzten Wassers und erhöhter Strompreise aus. Bis die Rechenzentrums-Bauer herausfanden, dass sie die Städte bezahlen mussten, um die Preise niedrig zu halten, dass sie städtische Angestellte, einschließlich Lehrer, mit Boni versorgen mussten, schien es fast zu spät zu sein, zumindest für die Wahlen. Die Verteufelung begann und hörte nie auf. Sie schienen unbeliebter zu sein als die Einwanderungs- und Zollbehörde. Vielleicht überleben sie die Wahlen, vielleicht auch nicht. Sie haben ihren methodischen Verfechter, den großartigen Jensen Huang von Nvidia, und die erstaunlichen KI-Chips seines Unternehmens, bekannt als Grafikprozessoren (GPUs). Jeder wusste, dass sie die besten waren, aber nur Elon Musk hatte keine Bedenken, sie zu kaufen, und er hat sich verpflichtet, ausschließlich Nvidia-Chips zu verwenden. Die anderen Hyperscaler wollten sie für die Kunden, die darauf bestanden, sie zu haben, aber sie alle rühmten sich ihrer eigenen kundenspezifischen Chips. Ich habe kürzlich etwas über Amazons Trainium gelesen, das Nvidia in bestimmten Benchmarks überlegen sein soll. Ich glaube der Behauptung nicht, aber was spielt das für eine Rolle? Das bringt mich zum zweiten Dolchstoß in den Rücken der Geschichte: die Schaffung eines Ökosystems, das unser Land zum überlegenen Land in Bezug auf generative KI und beschleunigtes Rechnen machen würde. Wir mussten China schlagen. Wir müssen China schlagen. Würde die Regierung es tun? Nein, mit Ausnahme einer Rettung des angeschlagenen Intel gäbe es keine staatliche Unterstützung. Es wäre Nvidia überlassen, das die Rolle annahm und alle möglichen Aspekte von Rechenzentren finanzierte, einschließlich des tatsächlichen Baus der Giganten. Also finanzierte Nvidia Unternehmen, sogenannte Neoclouds, die wiederum Nvidia-Produkte mit dem Geld kauften. Für einige wurde dieser Prozess als zirkulär angesehen. Nvidia bietet Unterstützung durch Beteiligungen und Partnerschaften, dann kaufen CoreWeave, Nebius und Iren unter anderem die neuesten und besten Nvidia-Chips – die aktuelle Generation, Vera Rubin, wurde von Grace Blackwell, Hopper und Ampere abgelöst. Sofort ausverkauft, da Serverhersteller Super Micro Computer, Dell Technologies und HP Enterprise alles nahmen, was sie bekommen konnten. So taten es auch CoreWeave und die anderen Neoclouds. Wir wussten, dass Dell, Super Micro und HPE bezahlen konnten. Die anderen nicht. Sie nahmen die Lieferantenfinanzierung in Anspruch. Der Skeptiker betrachtete diesen Teil der Revolution als eine Schwachstelle. Es schien nie wichtig zu sein, bis der Aktienkurs von CoreWeave einen krankhaften K2-ähnlichen Fall begann, mit seinen hochverzinslichen Schulden als Schuldigen. CoreWeave war ein wichtiger Kunde, und selbst wenn seine Nvidia-Chips länger hielten als seine Abschreibung, schien ein Großteil des Wertes bereits vergeben zu sein. Es schien ein wenig seltsam, dass diese unterkapitalisierte Einheit das Haus zum Einsturz bringen konnte. Aber ohne frisches Geld von den erwarteten Börsengängen von Anthropic und OpenAI, damit diese KI-Labore ihre eigenen Rechnungen bezahlen konnten, begannen die Leute sich Sorgen um die Fähigkeit von CoreWeave zu machen, seine Schulden zu bedienen. Ihre Geschäfte scheinen immer weiter in die Ferne zu rücken. Am Ende spielte es keine Rolle mehr. Bären, eins. Bullen, null. Jetzt wissen wir, dass KI nicht verschwinden wird. Weit gefehlt. Aber da nur wenige dafür bezahlen können, weil sie für alle außer Nvidia wenig Geld einbringt, riecht der Aktienmarkt Blut und will, dass der Komplex seines Kapitals beraubt wird. Es ist der erste Zusammenbruch der Eisenbahnen. Sie werden wieder aufgebaut, warten Sie nur ab. Aber niemand wartet. Wer will der Letzte sein, der diese Rechenzentrumsprojekte finanziert, ein niederträchtiger Begriff, der einen erheblichen Teil des Wirtschaftswachstums und des Aktienmarktes umfasst? Seine Reichweite ist so riesig, dass man zu Drogen- und Seifenaktien greifen muss, um ihm zu entkommen. Es ist jetzt wie eine wirklich schlimme Grippe, gegen die man sich immunisieren kann, indem man alles abwirft, was so lange funktioniert hat. Wird es wieder funktionieren? Man verliert seine Immunität gegen Kritik, wenn man bleibt, um es herauszufinden. Wer will das? Wir wollen versuchen herauszufinden, wie wir der Gruppe Wiederbelebungsmaßnahmen zukommen lassen können, aber die Charts sagen, dass es sich nicht lohnt. Die Charts würden falsch liegen, außer dass sie nicht nur von den zarten CoreWeaves befeuert werden. Sie werden von höheren Zinsen und höherem Öl und einem launischen Präsidenten befeuert, der beides durch die Kontrolle des Kongresses und des Militärs in die Höhe treibt. Hassen Sie ihn oder mögen Sie ihn, Sie müssen sich fragen, was zum Teufel er tut. Wir für unseren Teil haben uns sehr bemüht, unsere Exposition gegenüber KI zu reduzieren, trotz enormer Kapitalgewinne, die gemäß der von uns geschworenen gemeinnützigen Stiftung abgegeben werden müssen. Wir sind kein Hedgefonds – waren wir schon, haben wir gemacht – und wir haben riesige Gewinne auf fast allem, was übrig ist, außer Intel und dem Speicherchip-Giganten Micron. Micron verdient riesige Mengen Geld, nur um mit dem Geräusch von Bären begrüßt zu werden, die von einem Höhepunkt, Höhepunkt, Höhepunkt sprechen. Vielleicht sollte ich das zum Soundboard bei "Mad Money" hinzufügen? Die Einsätze sind so hoch. Wir müssen die Wahl überstehen. Wir müssen überstehen, was der Präsident mit dem Iran tun wird oder nicht. Sie könnten zu schwer sein, um sie mit einer Wulst von Rechenzentren, die zu einem Schiffsrumpf von Rechenzentren wurden, zu überstehen. Wir haben den Federal Reserve Chairman Kevin Warsh eingeschätzt, und er weiß, dass die geringen Ersparnisse der arbeitenden Menschen in diesem Land geschützt werden müssen, und er wird sie schützen, indem er die Inflation bekämpft. Wenn das Öl halbiert wird, hat er Spielraum, weitere Zinserhöhungen aufzuschieben. Vielleicht können die CoreWeaves der Welt Geld beschaffen. Vielleicht fließen die Bestellungen weiter an Nvidia. In dieser Zeit haben wir eine Aktie weiter steigen sehen: Apple. Die Bären stürzen sich weiterhin auf Komponentenbefragungen oder Lieferketten-"Channel-Checks", die fast immer zu negativ waren. Die Aufstellung der Apple-Geräte ist vielleicht die stärkste aller Zeiten und wird dem erstaunlichen Erbe einer Person gerecht, die ich so bewundere: Tim Cook, der am 1. September die CEO-Fackel an John Ternus weitergab. Das iPhone Duo mag teuer sein, aber es ist der ultimative Kontoeröffner. Und da SpaceX auf dem Vormarsch ist, ein drahtloses Netzwerk aufzubauen, wird ein Telefonunternehmen – vermutlich T-Mobile – die Marge fressen und die anderen Unternehmen vernichten und den Kampf gewinnen. Wer weiß, ob SpaceX den Krieg gewinnen wird, aber mit der Menge an Spektrum, die von Musk gekauft wird, und seiner Fähigkeit, auf Kapital zuzugreifen, wird Starlink wahrscheinlich zuerst Anteile von Charter und Comcast und dann von AT&T und Verizon übernehmen. Wenn es einen Silberstreif am Horizont gibt, dann ist es die Aktie von Home Depot seit Anfang Oktober. Ein Einzelhändler, der sich dem Wohnungsbau verschrieben hat, sollte fallen, nicht steigen. Sie ist im Moment ein Leuchtfeuer. Ich nehme sie. Ich bezweifle nicht die Möglichkeit eines Aufschwungs diese Woche. Microsoft ist disziplinierter und aktionärsfreundlicher als Meta. Amazon hat ein hypothetisches 50-Milliarden-Dollar-Chipgeschäft und kann einen Fahrplan zu immenser Profitabilität bieten. Alphabet kann darüber sprechen, warum es so viel Rechenleistung benötigt und wie viel es dafür verdienen kann. Jede dieser Aktien kann eine Rallye auslösen. Jede dieser Aktien kann eine Rallye auslösen, aber ich erwarte, dass diese Rallyes verpuffen werden, weil wir nicht überschusst sind und zu viele noch im Pool sind. Wir haben unser Bestes getan, um zu reduzieren, und wir haben jeden parabolischen Aufsteiger verkauft, außer Apple und Nvidia. Wir werden diejenigen, die höher steigen, weiter reduzieren und die Schützengräben ziehen, um das Portfolio "hochwertig" zu machen. Warum alles aufgeben? Weil die Revolution real ist. Wir können den Webstuhl oder die Eisenbahn oder den Personal Computer nicht aufgeben. Diese Revolutionen brachten Gewinner hervor. Aber erst, nachdem sie unzählige Verlierer hervorbrachten. Wir sind gerne auf der sicheren Seite des Baus von Kraftwerken, wo GE Vernova beteiligt ist. Wir wissen, dass Halbleiter immer die Materialien von Qnity benötigen werden. High-Bandwidth-Speicher und CPUs werden stark nachgefragt werden. Aber Micron und Intel zu besitzen, kann nur schaden, bevor es helfen kann. Das Tal des Schattens der Verluste ist für die meisten zu tief. Also tun wir unser Bestes, indem wir einige von dem besitzen, was jeden reich gemacht hat, der eingestiegen und ausgestiegen ist, obwohl das eine launische Minderheit ist. Und wir sagen, KI ist echt, aber die Gewinne für alle außer Nvidia, AMD, Dell und HPE sind chimärisch und nicht nachhaltig, wenn das Kapital ausgeht und OpenAI und Anthropic nicht zur Rettung eilen. Es fühlt sich im Moment wie Custer an. Vielleicht kommt in dieser Version die Kavallerie rechtzeitig. Aber wie viele werden übrig sein? Das werden wir sehen. (Siehe hier für eine vollständige Liste der Aktien im Jim Cramer's Charitable Trust.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie in seinem gemeinnützigen Trust-Portfolio kauft oder verkauft. Wenn Jim eine Aktie im CNBC TV besprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBIGE INVESTING CLUB INFORMATION UNTERLIEGT UNSEREN NUTZUNGSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN SOWIE UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. ES BESTEHT KEINE TREUHANDPFLICHT ODER OBHUTSPFLICHT, WEDER VORHANDEN NOCH ENTSTEHEND, DURCH IHREN EMPFANG VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN. ES WIRD KEIN BESTIMMTES ERGEBNIS ODER GEWINN GARANTIERT.