Il mercato azionario accende un segnale d’allarme mai visto prima: la storia dice agli investitori di agire ora.

## Punti chiave

• Il rapporto CAPE ha superato 40 solo per la seconda volta nella storia.
• Il mercato azionario appare costoso secondo gli standard storici, sebbene il mercato odierno sia significativamente diverso da quelli precedenti.
• Piuttosto che vendere, gli investitori dovrebbero restare concentrati, diversificare ed essere più selettivi su cosa acquistare.
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Non c'è dubbio: siamo entrati in uno dei mercati più costosi della storia di Wall Street.

Non è un motivo per farsi prendere dal panico né un segnale per mettersi al riparo, scappare e iniziare ad accumulare oro. È il prezzo che gli investitori pagano oggi per accedere ai guadagni di lungo periodo che il mercato azionario ha storicamente offerto.

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Ci torneremo. Prima, un segnale dal mercato azionario: un indicatore tradizionalmente affidabile, il rapporto CAPE, ha raggiunto il secondo livello più alto della storia, a circa 41. Il grafico mostra le letture annuali del CAPE, evidenziando la valutazione odierna.

Il CAPE è uno dei modi più efficaci per confrontare la valutazione dell'S&P 500 con quelle passate, eppure molti investitori non lo conoscono. In sostanza, fa la media degli utili dell'ultimo decennio dell'S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) per appianare le recessioni e gli utili anormalmente elevati. Il mercato tecnologico della fine degli anni '90 ha registrato la lettura CAPE più alta di tutti i tempi, con un picco di 44. Il mercato odierno è al secondo livello più alto, con una cifra mensile superiore a 40.

Un CAPE elevato non significa che un crollo del mercato o una recessione siano in arrivo. Questa è un'errata interpretazione comune che confonde la correlazione con la causalità.

Più probabilmente, un CAPE elevato segnala che gli investitori si aspettano una crescita massiccia dalle aziende dell'S&P 500. Se la crescita degli utili non arriverà nella misura prevista, una grande delusione potrebbe portare al tipo di crollo visto nel 1929 o nel 2000.

Questo non significa che un crollo sia in arrivo: non è un segnale di sventura. Il mercato odierno è diverso da quelli precedenti e, con l'avvento del trading basato su app e senza commissioni, i titoli sono teoricamente accessibili a più investitori rispetto al passato. Una maggiore partecipazione potrebbe sostenere valutazioni che, storicamente parlando, potrebbero apparire elevate.

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Quindi cosa dovrebbero fare gli investitori? Probabilmente meno di quanto pensiate. Come accennato, un CAPE elevato non è un motivo per abbandonare la nave; piuttosto, è un promemoria per essere molto selettivi su cosa acquistare.

Ecco cosa farei io: favorirei le aziende con bilanci solidi, utili durevoli e valutazioni che non richiedano una perfezione estrema. Continuerei a diversificare le mie partecipazioni, soprattutto al di fuori dei settori più costosi del mercato, e resisterei alla tentazione di inseguire la prossima "grande cosa". In breve, investirei quanto avete sempre fatto, solo con un po' più di cautela e disciplina.

La cosa più importante: continuate a investire. Se le valutazioni scendono, molti ottimi titoli potrebbero andare in saldo, offrendo agli investitori di lungo periodo un'opportunità di acquisto.

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Steven Porrello non ha posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool non ha posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.