La Casa Bianca Ha Appena Concluso la Sua Indagine sul Presidente della Fed Powell. Ecco Cosa Significa per i Mercati.

Punti Chiave

La fine dell'indagine della Fed probabilmente aprirà la strada alla conferma di Warsh.

Se confermato, Warsh ha in programma di scuotere il modo in cui opera la Fed.

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I mercati finanziari potrebbero aver appena evitato un proiettile.

Venerdì mattina, il Dipartimento di Giustizia (DOJ) ha concluso la sua indagine sulla Federal Reserve e sul suo Presidente, Jerome Powell, in merito alla costosa ristrutturazione dell'edificio della banca centrale.

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La chiusura della controversa indagine significa che la Fed eviterà molto probabilmente un periodo confuso e potenzialmente litigioso durante il quale il mandato di Powell come Presidente termina ma non c'è un nuovo capo della Fed a sostituirlo.

Poiché la Fed è così importante per il buon funzionamento dell'economia e dei mercati finanziari, un vuoto al vertice della Fed, o l'incertezza sulla sua leadership, è quasi garantito che causerà volatilità di mercato e forse anche un sell-off del mercato azionario, specialmente se gli investitori iniziano a credere che la banca centrale statunitense sia senza leader.

Una tale situazione è apparsa sempre più probabile nelle ultime settimane. Il mandato di Powell è previsto per scadere il 15 maggio, eppure la conferma del candidato del Presidente Trump per sostituirlo, l'ex governatore della Fed Kevin Warsh, è stata bloccata dal senatore repubblicano Thom Tillis, che ha ripetutamente giurato di bloccare Warsh dall'assumere l'incarico fino alla chiusura dell'indagine del DOJ.

A titolo di contesto, nel 2017, la Fed ha approvato la ristrutturazione dell'edificio Marriner S. Eccles, il suo quartier generale di Washington, D.C., costruito nel 1937. Il costo del progetto è aumentato nel corso degli anni e ora ammonta a 2,5 miliardi di dollari.

L'amministrazione Trump ha ritenuto ciò stravagante e ha avviato un'indagine su una possibile cattiva gestione fiscale da parte della Fed, e persino frode. Eppure, molti osservatori credevano che l'indagine fosse semplicemente un tentativo della Casa Bianca di fare pressione su Powell per tagliare i tassi di interesse. E a marzo, un giudice di un tribunale distrettuale federale ha bloccato diversi mandati di comparizione del DOJ, definendoli un tentativo "di molestare e fare pressione su Powell" per abbassare i tassi di interesse.

Warsh promette indipendenza dalla Casa Bianca

All'inizio di questa settimana, la Commissione Bancaria del Senato ha tenuto un'audizione di conferma per Warsh, sebbene non sia ancora stata votata la nomina. Il senatore Tillis è rimasto fermo nella sua promessa di bloccare la nomina fino al completamento dell'indagine su Powell.

Con la chiusura dell'indagine questa settimana (sebbene il DOJ abbia dichiarato di riservarsi il diritto di riaprirla), sembra probabile che la Commissione Bancaria del Senato programmerà un voto su Warsh, portando a un voto dell'intera Camera. Poiché i repubblicani controllano sia la commissione che il Senato, la conferma di Warsh sembra probabile.

E nella sua testimonianza di questa settimana davanti alla commissione del Senato, Warsh si è impegnato a condurre la politica monetaria indipendentemente da Trump e dalla Casa Bianca.

Warsh, tuttavia, ha dichiarato di voler riformare o rivedere diversi modi in cui opera la Fed. Tra questi figurano la fine delle attuali pratiche di forward guidance, che la Fed utilizza per anticipare i suoi piani ai mercati; la limitazione delle conferenze stampa dopo le riunioni di fissazione dei tassi di interesse; e un'interpretazione più rigida del target di inflazione del 2% della Fed, che è stato allentato sotto la guida di Powell.

E negli ultimi mesi, Warsh ha sostenuto una drastica riduzione del bilancio della Fed, che è salito a quasi 9 trilioni di dollari mentre la Fed lavorava per immettere liquidità nell'economia statunitense durante la recessione del COVID-19 acquistando obbligazioni. La dimensione del bilancio da allora si è ridotta a circa 6,7 trilioni di dollari, ma Warsh sostiene che è ancora sufficiente a distorcere i mercati e causare inflazione.

Il mercato azionario prospera sulla liquidità, poiché il denaro inutilizzato spesso fluisce nelle azioni, facendone aumentare i prezzi. Qualsiasi diminuzione improvvisa o drastica della quantità di denaro nell'economia sarà probabilmente un ostacolo alla crescita del mercato.

La conclusione è che la Fed eviterà probabilmente una crisi di successione - un enorme sollievo per i mercati - ma i cambiamenti alla banca centrale nei prossimi mesi sono ancora probabili, alcuni dei quali potrebbero scuotere i mercati.

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