AI株急落、インフレ再燃　それでも狙える妙味

AIトレードの失速と予想以上のインフレ統計が先週の株式市場を動揺させた。しかし、堅調な銀行決算とテクノロジー以外へのローテーションは、楽観視できる理由を与えてくれた。ナスダックの週間下落率は4.5%となり、4週連続の上昇を止め、テック中心の指数としては6月以来の最大の週間下落となった。S&P 500は先週2%下落した。ダウ工業株30種平均は逆行し、0.7%上昇。投資家がヘルスケア、生活必需品、その他AIブームへの依存度が低いセクターに資金を振り向けたためだ。売りは水曜日に加速した。予想を上回る消費者物価データが、連邦準備制度理事会（FRB）が高金利をより長く維持する可能性への懸念を高めたためだ。9月の消費者物価指数は前年同月比3.7%上昇し、予想の3.6%を上回った。コアインフレも予想をやや上回った。木曜日の生産者物価指数は、月間1.3%、年間6.3%上昇し、それぞれ2022年3月と2022年12月以来の最大の伸びとなり、ほとんど救済にはならなかった。原油価格の高止まりに一部起因するインフレ上昇は、借入コストを押し上げ、巨大なAIインフラ構築を複雑化させる恐れがある。ブロードコムのホック・タンCEOは月曜日、資本へのアクセスが業界の次の大きな制約になる可能性があると警告した。当社のサイバーセキュリティ株は先週打撃を受けた一方、メタ・プラットフォームズとマイクロソフトはテックセクターで今週まれに見る明るい材料となった。こうした状況を踏まえ、私たちはAIトレードを超えた分散投資を継続し、火曜日にはキンバリークラークを追加購入した（Kenvue買収が完了に近づいたため）。水曜日には、残っていたハネウェル・テクノロジーズのポジションを売却し、現金を補充した。木曜日には、直近の上昇を受けて利益確定のためカーディナル・ヘルスを売却し、好調な決算を受けてバンク・オブ・ニューヨークを追加購入した。今週の市場を形成した3つの動きを詳しく見てみよう。 AI売りは分散投資の重要性を裏付ける AIトレードは先週も打撃を受けた。投資家の間で借入コストの上昇と半導体業界の競争激化への懸念が高まったためだ。メモリ銘柄 — マイクロン、サンディスク、ウエスタンデジタル、シーゲートなど — は、中国の競合CXMTがより効率的なチップ構造で進展を発表し、競争激化と供給過剰の懸念が高まり下落した。iシェアーズ半導体ETFは下落を9営業日連続に延ばし、10年以上で最長の連続下落となった。VanEck半導体ETFは週間で10%下落し、7月以来の最悪の週となった。テック企業がAI構築のために借り入れを増やしすぎているとの懸念から、CoreWeaveのようなネオクラウド企業は先週25%下落した。CoreWeaveの総負債は510億ドル以上に増加している。株価急落よりも懸念されるのは、CoreWeaveの社債利回りの急上昇と、債務の保険のような役割を果たすクレジット・デフォルト・スワップの急騰だ。当社のサイバー株であるパロアルトネットワークスとクラウドストライクは、それぞれ18%以上と17%以上の下落となり、今週のワーストパフォーマーとなった。OpenAIがTrail of Bitsの買収に向けた初期協議を行っているとの報道が、サイバーセクターを圧迫した。この種の買収は、OpenAIのサイバーセキュリティへの野心を拡大させることになる。サイバー株はAIトレードの集中砲火にも巻き込まれた。投資家がAIからディフェンシブ株へとローテーションする中、キンバリークラークとイーライリリーは先週、当ポートフォリオのベストパフォーマーの一部となった。この売りは分散投資の重要性を再認識させた。「私たちは分散投資について十分に語っていない。一つのグループが市場の他の部分をアウトパフォームし続けると、それは面白くないからだ」とジムは木曜日の「マッドマネー」で述べた。「しかし、そのグループがここ数週間で地面に墜落したとき、ポートフォリオを救えるのは分散投資だけだった。」ローテーションがいつまで続くかは不明だが、一つの投資テーマに過度に集中すると、投資家は大幅な損失とパニック売りに対して脆弱になる。分散投資は、そのような変動を緩和し、投資を継続しやすくする。 メタとマイクロソフトは、忍耐が報われる理由を証明 先週、すべてのテック株が打撃を受けたわけではない。クラブ保有銘柄のメタ・プラットフォームズとマイクロソフトは、高品質な企業への忍耐が報われる理由を示した。FacebookとInstagramの親会社は、月曜日に最新のAIモデル「Muse Wonder」と、より高度な「Muse Wonder Full」を発表した後、上昇した。ウェルズ・ファーゴは、これらが業界最高水準にあり、AnthropicのClaude Opus 5.5に次ぐと評価した。この発表は、広告以外の収益機会を生み出し、有料ユーザーを増やす可能性があり、Metaの大規模なAI投資が実を結び始めている証拠となった。マイクロソフトは火曜日、約1年ぶりに史上最高値で終了した。AI支出とCopilotの競争力への懸念から株価が3分の1以上下落した後の顕著な回復を完了した。当社は、CEOのサティア・ナデラ氏とCFOのエイミー・フッド氏が状況を好転させると信頼していたため、株を保有し続けた。これは、ジムが木曜日の10月月次会議で強調した判断である。マイクロソフトのAzure容量拡大、支出増加の抑制、Copilotの刷新への取り組みは、投資家の信頼回復に貢献した。両社の回復は、ジムの長年の投資ルールを裏付けるものである：最高級の企業を保有し、調査を徹底し、優良株が不人気になったときにパニックを避けることだ。メタとマイクロソフトは週間でそれぞれ1%以上下落して終えたが、それは当社のテック株の大半よりははるかにましだった。今週の大型テック株の好成績だったセールスフォースは5%上昇した。これも、今年前半に打撃を受けた際にジムが信頼していた銘柄だ。年初来では依然9%安だが、セールスフォースは6月の52週安値146ドルから65%上昇している。 銀行決算は印象的だが、ウォール街は買わない 第3四半期の銀行決算は楽観の理由を与えたが、概ね堅調な結果は株価上昇にはつながらなかった。ジム氏は水曜日、投資家は銀行が発表した内容よりも、持続的なインフレ、金利上昇、資本市場への圧力を踏まえ、経済の先行きをより懸念しているようだと述べた。 ゴールドマン・サックスは火曜日に好調な四半期を発表し、株式トレーディング収入が72%急増、投資銀行手数料が21%増加、資産・ウェルスマネジメント部門が予想を上回った。好調な業績にもかかわらず、株価は序盤の上昇を維持できなかった。私たちはこの弱さを買いの機会と捉え、ゴールドマンを買い推奨の1評価に引き上げ、目標株価1,200ドルを維持した。ウェルズ・ファーゴは火曜日にまちまちの結果を発表し、利益予想は上回ったが、売上高は予想を下回った。心強いことに、純金利マージンは4四半期連続の低下後、2.43%で安定した。当社は株を買い推奨の1評価に引き上げ、目標株価95ドルを維持した。バンク・オブ・ニューヨークも木曜日に好調な結果を示し、収益と利益の予想を上回り、通期見通しを引き上げた。手数料収入の堅調さは、経常収入を生み出し伝統的な融資への依存度が低い、カストディに特化したビジネスモデルへの信頼を強めた。そして前述の通り、決算発表当日にポジションを増やした。（ジム・クレイマーのチャリタブル・トラストはKMB、BNY、CAH、MU、LLY、META、MSFT、GS、WFCを保有。全銘柄リストはこちらをご覧ください。）CNBCインベスティングクラブのジム・クレイマー購読者には、ジムが取引を行う前に取引アラートが届きます。ジムは取引アラート送信後45分間待ってから、彼の慈善信託ポートフォリオで株式を売買します。ジムがCNBCテレビで株式について話した場合、取引アラート発行後72時間待ってから取引を実行します。上記の投資クラブ情報は、当社の利用規約およびプライバシーポリシー、ならびに免責事項に従うものとします。受託者義務または義務は、あなたが本サービスを利用することによって存在するものではなく、また創設されるものではありません。AI取引の低迷と予想を上回るインフレ統計が先週の株式市場を動揺させた。しかし、堅調な銀行決算とテクノロジー以外へのローテーションは、楽観視できる理由を与えてくれた。ナスダックの週間下落率は4.5%となり、4週連続の上昇を止め、6月以来でテック中心の指数として最悪の週間下落となった。S&P 500は先週2%下落した。ダウ工業株30種は逆行し、0.7%上昇。投資家はヘルスケア、生活必需品、その他AIブームへの依存度が低いセクターに資金を回した。売りは水曜日に加速した。予想を上回る消費者物価データが、連邦準備制度理事会（FRB）がより長く高金利を維持する可能性への懸念を高めたためだ。9月の消費者物価指数は前年同月比3.7%上昇し、予想の3.6%を上回った。コアインフレも予想をわずかに上回った。木曜日の生産者物価指数は、月間1.3%、年間6.3%の上昇となり、それぞれ2022年3月以来、2022年12月以来の最大の伸びとなり、ほとんど救済にはならなかった。原油価格の高止まりに一部起因するインフレ上昇は、借入コストを押し上げ、巨大なAIインフラ構築を複雑化させる恐れがある。ブロードコムのホック・タンCEOは月曜日、資本へのアクセスが業界の次の大きな制約になる可能性があると警告した。当社のサイバーセキュリティ株は先週打撃を受けましたが、Meta PlatformsとMicrosoftは今週のテクノロジー分野で数少ない明るい材料でした。このような状況の中、私たちはAIトレードを超えた分散投資を継続し、火曜日にキンバリークラークを追加購入しました。同社のKenvue買収が完了に近づいています。水曜日には、残りのハネウェル・テクノロジーズのポジションを売却し、現金を補充しました。木曜日には、最近の上昇後に利益を確定するためカーディナル・ヘルスの一部を売却し、好調な決算を受けてバンク・オブ・ニューヨークを追加購入しました。以下、市場週を形成した3つの動きを詳しく見ていきます。 AI売りは分散投資の重要性を裏付ける AIトレードは先週も打撃を受けました。投資家の間で借入コストの上昇と半導体業界の競争激化への懸念が高まったためです。メモリ銘柄 — マイクロン、サンディスク、ウエスタンデジタル、シーゲイトを含む — は、中国の競合CXMTがより効率的なチップ構造で進展を発表し、競争激化と供給過剰への懸念が高まり、下落しました。iシェアーズ半導体ETFは下落を9営業日連続に延ばし、10年以上で最長となり、VanEck半導体ETFは週間で10%下落し、7月以来の最悪の週となりました。テック企業がAI構築のために借り入れを増やしすぎているという懸念から、CoreWeaveのようなネオクラウド企業は先週25%急落し、総負債は510億ドル以上に膨らんでいます。株価急落よりも懸念されるのは、CoreWeaveの社債利回りの急上昇と、債務の保険のような役割を果たすクレジット・デフォルト・スワップの急騰です。当クラブのサイバー株であるPalo Alto NetworksとCrowdStrikeは、それぞれ18%超、17%超の下落で、今週のワーストパフォーマーとなりました。OpenAIがTrail of Bitsの買収に向けた初期協議を行っているとの報道が、サイバーセクターを圧迫しました。この種の買収は、OpenAIのサイバーセキュリティへの野心を拡大させることになります。サイバー株はAIトレードの巻き添えも受けました。投資家がAIからディフェンシブ株へとローテーションする中、キンバリークラークとイーライリリーは先週、私たちのポートフォリオで最も好調な銘柄の一部となりました。売り浴びせは分散投資の重要性を再確認させました。「私たちは分散投資について十分に語っていない。それは、あるグループが市場の他の部分をアウトパフォームし続けると面白くないからだ」と、ジムは木曜日の「マッドマネー」で述べました。「しかし、そのグループがここ数週間で地に落ちたとき、ポートフォリオを救えるのは分散投資だけだった。」ローテーションがいつまで続くかは不明ですが、一つの投資テーマに過度に集中すると、投資家は大幅な損失とパニック売りに対して脆弱になります。分散投資は、そのような変動を緩和し、投資を継続しやすくします。 MetaとMicrosoftは、忍耐が報われる理由を証明 Meta and Microsoft prove why patience pays off 先週、すべてのテック株が打撃を受けたわけではありません。クラブ保有銘柄のMeta PlatformsとMicrosoftは、高品質な企業への忍耐が報われる理由を示しました。FacebookとInstagramの親会社は、月曜日に最新のAIモデルであるMuse Wonderと、より高度なMuse Wonder Fullを発表した後、上昇しました。ウェルズ・ファーゴは、これらが業界最高水準にあり、AnthropicのClaude Opus 5.5に次ぐものだと評価しています。この発表は、広告以外の収益機会を生み出し、有料ユーザーを増やす可能性があり、Metaの大規模なAI投資が実を結び始めているというさらなる証拠となります。マイクロソフトは火曜日に約1年ぶりに史上最高値で終値をつけ、AI支出とCopilotの競争力への懸念から株価が3分の1以上下落した後の顕著な回復を完了しました。私たちは、CEOのサティア・ナデラ氏とCFOのエイミー・フッド氏が状況を好転させると信じて株を保有し続けました。これは、ジムが木曜日の10月月例会議で強調した判断です。マイクロソフトのAzure容量拡大、支出増加の抑制、Copilotの刷新への取り組みは、投資家の信頼回復に貢献しました。両社の回復は、ジムの長年の投資ルールを裏付けています。最高水準の企業を保有し、調査を徹底し、優良株が不人気になったときにパニック売りをしないことです。メタとマイクロソフトは週間でそれぞれ1%以上下落して終えましたが、それは当社のテック株の大半よりはるかに良い結果でした。今週の大型テック株の優等生であるセールスフォースは5%上昇しました。これも、今年初めに売り込まれた際にジムが信じていた銘柄です。年初来ではまだ9%下落していますが、セールスフォースは6月の52週安値146ドルから65%上昇しています。銀行決算は好調だったが、ウォール街は買わない 第3四半期の銀行決算は楽観の理由を与えてくれましたが、概ね堅調な結果は株価上昇にはつながりませんでした。ジムは水曜日、投資家は銀行が発表した内容よりも、持続的なインフレ、金利上昇、資本市場への圧力を踏まえた経済の先行きを懸念しているようだと述べた。ゴールドマン・サックスは火曜日に好調な四半期を発表し、株式トレーディング収入が72%急増、投資銀行手数料が21%増加、資産・ウェルスマネジメント部門が予想を上回りました。好調な業績にもかかわらず、株価は序盤の上昇を維持できませんでした。私たちはこの弱さを買いの機会と捉え、ゴールドマンを買い相当の1評価に引き上げ、目標株価1,200ドルを維持しました。ウェルズ・ファーゴは火曜日にまちまちの結果を発表し、利益予想は上回ったものの、売上高は予想を下回りました。心強いことに