億万長者のスタンレー・ドラッケンミラー氏、メタを売却し、代わりにこれら2つの素晴らしいAI株を購入

40年以上にわたり、スタンレー・ドラッケンミラー氏はマクロ経済の確信を大きなリターンに変えてきました。彼は物語を追いかけることで知られているわけではありません。代わりに、競合他社が見出しを求めている間に、耐久性のある経済的堀を築く企業を探し求めます。

ここ数ヶ月、彼の直感はメタ・プラットフォームを売却し、アルファベット（NASDAQ: GOOGL）（NASDAQ: GOOG）の既存ポジションに追加投資し、アマゾン（NASDAQ: AMZN）のポジションを開始することにつながりました。

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私の見解では、伝説的な実績を持つ投資家によるこれらの動きは、ソーシャルメディアやeコマースに対する評価の低下を示すものではありません。むしろ、彼がメガキャップテクノロジー企業の中で、人工知能（AI）を費用のかかる実験から垂直統合されたキャッシュフローマシンへと転換させている企業に計算された賭けをしていることを示唆しています。

メタ・プラットフォームの財務は、過去の過ちの重荷に悩まされている

投資家は、大規模な設備投資を企業実験の一形態として扱う企業に注意すべきです。そして、メタの過去はこの点で十分な理由を与えています。

2022年と2023年、同社のメタバースへの取り組みは数十億ドルを消費しましたが、奇妙なアバター以外にほとんど成果を上げませんでした。同社がコア広告事業に焦点を戻す sharp pivot を行った後も、Reality Labs は資金を浪費し続けています。これは、短期的な収益化を伴わない先見の明のある野心が、長年にわたって株主の信頼を損なう可能性があるという厳しい教訓です。

2025年末までに、メタは再び同じことをしていました。今回は、カスタムシリコン設計と、野心的にMeta Superintelligence Labs（MSL）と名付けられた新しい研究部門に資本を投入していました。理論上、この計画は大胆に見えました。オープンソースAIモデルを構築して開発者の採用を獲得し、次に独自の推論チップを構築して運用コストを削減することです。

問題は、これらのチップがどのように価格決定力を生み出すのか、またはMSLのブレークスルーがどのように広告収益の増加につながるのかについて、一貫した明確な説明がないことです。投資家は、遠い将来の成功という曖昧な約束によって正当化される、巨額の前払い支出というパターンが繰り返されていると見ているかもしれません。

アルファベットは、シリコンから検索まで、AIスタックを所有している

アルファベットは、実績のある規模と真の垂直統合という珍しい組み合わせを提供しています。Googleのカスタム並列プロセッサ、いわゆるTensor Processing Units（TPU）は、単なる実験室の奇妙なものではありません。これらは高品質のAIチップであり、Geminiモデルのトレーニングからリアルタイムの検索ランキングまで、あらゆるものを強化する上でアルファベットにコスト上の優位性をもたらしています。

自社でシリコンを設計することで、アルファベットはサードパーティのチップメーカーの需給の変動を回避し、AI推論の利益率をより大きく確保できるため、これは有利な強みです。同じインフラストラクチャがGoogle Cloudを支えており、Anthropicのような大手企業がワークロードを汎用的なハイパースケールオファリングではなくAI最適化プラットフォームに移行するにつれて、Google Cloudは成長を加速させています。

微妙な差別化要因の1つは、アルファベットがAIを長年確立されたキャッシュカウビジネスにどのように織り込んでいるかです。Google検索の結果はより予測的でパーソナライズされ、YouTubeのレコメンデーションエンジンは洗練されています。

ドラッケンミラー氏のような投資家は、アルファベットのような企業における多面的なアップサイドを理解しています。アルファベットは、独自のチップ、データ、および複数の収益レーンにわたるグローバルな配布を網羅するエンドツーエンドのAIフライホイールを、10年間静かに構築してきました。

アルファベットへの投資は、投機的なものとは全く異なります。この株は、競合他社が容易に模倣できないクローズドループ内の複利計算機の定義です。

アマゾンは、クラウドからeコマースまで、AIエンジンです

アマゾンは、アルファベットよりもさらに説得力のある垂直ストーリーを提示しています。同社のクラウドプラットフォームであるAmazon Web Services（AWS）は、長年同社の主な利益源でした。昨年、アマゾンはカスタムAIチップであるTrainiumとInferentiaの新しい世代を通じてAWSエコシステムを強化しました。

NvidiaとAdvanced Micro Devicesが汎用GPU市場を所有している間、アマゾンのインフラストラクチャレイヤーは、生成AIサービスを本番環境に展開するために競合するスタートアップやFortune 500企業の両方にとって、急速に不可欠になっています。

自社チップへの投資は、アマゾンの推論コストを徐々に低下させると同時に、AWS上のワークフローにロックされた顧客のスイッチングコストを増加させます。

一方、eコマースでは、マルチモーダルビジョンモデルによってガイドされる倉庫ロボットが、人間の労働者よりも速く荷物を移動できるようになっています。そして、アマゾンのマーケットプレイスにおけるレコメンデーションエンジンの改善は、時間の経過とともに平均注文額を押し上げるはずです。

さらに、Prime Videoは現在、生成AIツールを使用して超パーソナライズされたプレビューと広告フォーマットを作成しています。これは重要です。なぜなら、かつては財務的に二の次だったアマゾンの広告セグメントが、AIアルゴリズムが数十億の毎日の検索全体で意図と製品をより正確に一致させるにつれて、現在爆発的に成長しているからです。

アルファベットと同様に、ドラッケンミラー氏のような目の肥えた投資家は、アマゾンのループの美しさを認識していると思います。クラウドの利益は新しいチップ開発に資金を提供し、チップの効率は総所有コストを削減し、コストの低下は顧客ベースの成長を助け、顧客ベースはより良いモデルをトレーニングするためのより多くのデータを提供します。

結論：メタは、エコシステム主導の競合他社に対して証明すべきことが多い

私にとって、ドラッケンミラー氏の動きは、彼がAIに賭けていないことを示しています。彼は、最も迅速かつ確実に利益をもたらす可能性のあるAIトレードのバージョンに賭けています。メタは、成功するAI帝国を構築するためのユーザーベースと広告エンジンを持っていますが、その野心は過去の行き過ぎの馴染みのある匂いを帯びています。

対照的に、アルファベットとアマゾンは、テクノロジーをチップ、データ、配布、およびキャッシュフローの自己強化システムに変えました。長期投資家にとって、選択は明確です。投機的な木を植え続けている人たちよりも、すでに果樹園から収穫している人たちに資本をローテーションさせることです。

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Adam Spataccoは、Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Nvidiaのポジションを保有しています。The Motley Foolは、Advanced Micro Devices、Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Nvidiaのポジションを保有し、推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。