債券トレーダー、パウエルFRB議長の時代終了でインフレ指標に警戒

(Bloomberg) -- 投資家は、中東の混乱が原油価格を押し上げ続ける中、ケビン・ウォーシュ氏率いる連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置ける期間を測るため、米国の主要なインフレ報告を待っている。

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債券市場は原油コストに翻弄されている。ホルムズ海峡での米・イランの衝突は、1カ月続いた停戦を破裂させる恐れがある。米国とイランが紛争終結に向けた提案を拒否したことで原油が上昇した後、2年物米国債利回りは4ベーシスポイント上昇し3.93%となった。

中東紛争が2月下旬に始まって以来、トレーダーはFRBの利下げを織り込んだだけでなく、今週で任期が終了するジェローム・パウエル議長の後任としてドナルド・トランプ大統領が指名したウォーシュ氏が、来年、借入コストを引き上げる必要があるかもしれないと賭け始めている。オーバーナイト・インデックス・スワップは、2027年4月までに利上げが行われる確率を40%超と織り込んでいる。

すでに多くのFRB当局者が、次の動きは利下げまたは利上げのいずれかになり得ると示唆している。リスクは、安定した労働市場と金融状況の緩和を背景としたインフレ率の高止まりが、さらなる物価圧力への期待を高め、中央銀行に行動を促すプレッシャーを増大させることだ。

エコノミストは、火曜日のインフレ報告で、消費者物価が4月に前年同月比3.7%上昇し、2023年以来の最高値になると予想している。原油と食品を除いた、いわゆるコアインフレは2.7%に上昇すると予測されており、9月以来の最高値となる。

TCWグループの債券ポートフォリオマネージャー、ルーベン・ホバニシヤン氏は、「債券市場は、インフレ率が高くなるとの期待によって動かされている」と述べた。

それでも、債券にとって強気になれる理由があると同氏は付け加えた。原油主導のインフレは一時的である可能性が高く、労働市場の冷え込みがFRBに年後半の利下げ再開を促す可能性があるからだ。

インフレ報告に加え、来週の3年物、10年物、30年物米国債の入札が投資家の需要を試すことになる。

注目点

- 経済指標：

- 5月11日：中古住宅販売件数

- 5月12日：全米自営業者連盟（NFIB）中小企業楽観指数、ADP雇用統計、消費者物価指数（CPI）、連邦財政収支

- 5月13日：住宅ローンバンク協会（MBA）住宅ローン申請指数、生産者物価指数（PPI）

- 5月14日：新規失業保険申請件数、小売売上高、輸入物価指数、事業在庫

- 5月15日：ニューヨーク連銀製造業景気指数、鉱工業生産

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FRB関連：

- 5月12日：ジョン・ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁、オースタン・グールズビー・シカゴ連銀総裁

- 5月13日：スーザン・コリンズ・ボストン連銀総裁、ニール・カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁

- 5月14日：ジェフ・シュミット・カンザスシティ連銀総裁、ベス・ハマック・クリーブランド連銀総裁、マイケル・バーFRB理事

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入札関連：

- 5月11日：13週、26週物ビル、3年物ノート

- 5月12日：6週物ビル、52週物ビル、10年物ノート

- 5月13日：17週物ビル、30年物債券

- 5月14日：4週物ビル、8週物ビル

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