FRBが金利を据え置く イラン戦争がインフレを刺激し、見通しを曇らせる

連邦準備制度理事会、イラン戦争でインフレを助長し見通しを不透明にする中、金利を据え置く

Diccon Hyatt

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主なポイント

連邦準備制度理事会は、主要な金利を 3.5% から 3.75% の範囲に据え置いた。これは 12 月以来のレベルと同じである。

イラン戦争は、今年度の利下げへの期待を打ち砕いた。連邦準備理事会は、イラン戦争がインフレに与える影響を判断するために、「様子見」の姿勢を強く維持している。

水曜日の会議は、議長 Jerome Powell が中央銀行の責任者としての任期を終えたものの、彼は連邦準備理事会の理事として留任する予定である。

Yahoo Scout より

連邦準備制度理事会では、2 つの事柄が現状維持となっている。それは、中央銀行の主要な金利と、議長 Jerome Powell であり、彼は 8 年間の議長としての任期が終了した後、理事として職を維持すると述べている。

連邦準備制度理事会の政策委員会は水曜日に、中央銀行の主要な金利を 3.5% から 3.75% の範囲に据え置くことを決定した。これは年間を通して維持されてきた水準であり、イラン戦争の衝撃が今後数か月で経済にどのように影響するかを様子見するものである。Powell 氏はまた、5 月 15 日に任期が満了した後、連邦準備理事会の 7 人の理事会の理事として留任すると述べた。これにより、彼とドナルド・トランプ大統領との間の、中央銀行の独立性がホワイトハウスの管理から守られるべきかどうかという対立が深まることになった。

これらの 2 つの出来事の間、水曜日の会議は Powell 議長の任期における混乱の終わりを告げた。政策委員会のメンバー 4 人が多数派に反対票を投じた。これは 1992 年以来の最も多くの反対票であり、連邦準備制度理事会が乗り越えようとしている予測不可能な経済的および政治的な追い風を示している。

戦争の影の中の金融政策

イランとの戦争は、中東からの石油やその他の商品の供給を混乱させることで、エネルギー価格を急騰させ、連邦準備理事会の当局者がインフレが加速する可能性について懸念を抱かせた。戦争に関連する価格上昇への懸念は、インフレが中央銀行の年間 2% という目標に落ち着いているという連邦準備理事会の当局者の自信を揺るがし、金融市場は今年度の利下げへの期待をほぼ放棄することになった。連邦資金金利は、あらゆる種類の融資の金利に影響を与え、インフレを低く抑え、雇用を維持するという連邦準備制度理事会の二重の使命を果たすための主要なツールとして機能する。

「中東における展開は、経済見通しに対する高いレベルの不確実性をもたらしている。委員会は、その二重の使命の双方のリスクに注意を払っている」と、連邦準備制度理事会は会議後の声明で述べた。

経済にとっての意味

連邦準備制度理事会は、インフレを抑制し、雇用を促進するという 2 つの主要な目標の両方に対して脅威に直面している。イラン戦争は燃料価格を急騰させ、経済全体に影響を与え、採用を抑制する可能性があるためである。

連邦準備制度理事会のメンバーの中で、Stephen Miran 理事が金利を引き下げることに賛成票を投じた唯一の人物であり、これは彼が 9 月に就任してからのすべての会議で同様に行ってきたことである。驚くべきことに、3 人の FOMC メンバーは金利を維持することに賛成したが、委員会が今後数か月で金利を引き下げる傾向があることを示唆する委員会声明に含まれる文言に異議を唱えた。

「連邦準備制度理事会の最新のガイダンスは、政策の方向性において安定した状況にあることを示しているが、一部のメンバーはより両面的な文言を求めた」と、Goldman Sachs Asset Management の固定所得および流動性ソリューションのグローバル共同責任者である Kay Haigh は、解説の中で書いている。「インフレに対する上振れリスクは高まっているが、連邦準備制度理事会は成長と労働市場における潜在的な弱点に注意を払っている。」

会議後の記者会見で、Powell 氏は反対者たちはすぐに金利を引き上げることに賛成していなかったが、中立的な立場を採用し、状況に応じて金利の引き上げまたは引き下げの可能性を残したかったと説明した。現在、FOMC の声明は、金利に追加の調整を行う可能性があると述べており、連邦準備制度理事会が前回 12 月に金利を引き下げたため、そのような調整は引き下げである可能性のある微妙な兆候である。

連邦準備制度理事会の独立性は危うくなっているのか？

水曜日に終了した連邦準備制度理事会の 2 日間の政策会議は、おそらく連邦準備制度理事会の議長 Jerome Powell 氏の指揮下では最後の会議となるが、彼が連邦準備理事会の理事として最後の会議ではない。上院委員会は水曜日に投票を行い、ドナルド・トランプ大統領の指名を受けた Kevin Warsh 氏が 6 月の次の会議の前に 5 月 15 日に Powell 氏の後任となる道を切り開いた。しかし、Powell 氏は、連邦準備制度理事会の理事として引き続き委員会に参加すると述べた。Powell 氏は、中央銀行の本部の改修プロジェクトの管理における彼の刑事調査が完全に透明性をもって終了するまで、辞任しないと述べた。

「議長としての任期が 5 月 15 日に終了した後、しばらくの間、連邦準備理事会の理事として服務する予定です」と彼は述べた。「調査が完全に透明性をもって終了するまで待っています。それを待ってから、辞任するのが適切だと判断します。」

調査の対象となっている費用超過は、連邦準備制度理事会とトランプ氏の間での権力闘争における火種となっている。連邦準備制度理事会は、どの程度独立しているべきかについて、直接ホワイトハウスの管理から守られるべきか。 (偶然にも、論争の中心となっている建物は、別の連邦準備制度理事会の議長である Marriner S. Eccles 氏にちなんで名付けられている。)

トランプ氏は繰り返し、中央銀行に主要な金利を大幅に引き下げるよう求めている。トランプ氏は中央銀行に金利を引き下げるよう求めた最初の大統領ではないが、彼は繰り返し Powell 氏を侮辱し、彼を解雇すると脅し、最高裁判所が現在決定している訴訟で、連邦準備制度理事会の理事 Lisa Cook 氏の解雇を試みた。

Powell 氏とその支持者は、この調査は圧力キャンペーンの一部であり、連邦準備制度理事会の当局者を脅威とするために設計されたと述べている。

会議後の記者会見で、Powell 氏は、政府による法的措置は連邦準備制度理事会の政治からの独立性を脅かしており、多くの経済学者がその効果的なインフレ抑制能力にとって不可欠であると述べていると述べた。

「この政権による法的措置は前例がなく、私たちの 113 年の歴史の中で、追加のそのような措置の脅威があります」と彼は述べた。「これらの攻撃が制度を傷つけ、国民にとって本当に重要なことである、政治的な事実を考慮せずに金融政策を実施する能力を危うくしていることを懸念しています。」

Powell 氏は、連邦準備理事会の理事として控えめな姿勢を維持し、「影の連邦準備理事会議長」として不均衡な影響力を行使しないと述べた。

新しいボス、同じ金融政策？

金融市場は、新しいリーダーシップにもかかわらず、連邦準備制度理事会が「様子見」のアプローチを継続すると広く予想しており、CME Group の FedWatch ツールによると、年末までに金利が引き下げられる可能性はわずかである。

通常はペルシャ湾から国際市場に世界の石油供給量の 20% を運ぶ重要な航路であるホルムズ海峡の閉鎖は、原油価格を押し上げ、それに伴いガソリンと軽油の価格も上昇している。AAA によると、戦争以前の 2.98 ドルから 4.23 ドルに、3 月だけでガソリン価格は 1 ガロンあたり 1 ドル以上上昇している。労働統計局によると、3 月のガソリン価格の急騰は、記録に残る中で最大の規模であった。

FOMC は声明の中で、これらのエネルギー価格に言及し、「インフレは高水準にあり、一部は中東における最近のエネルギー価格の上昇を反映している」と述べた。この文は、3 月の以前の声明にあった「インフレはやや高水準にある」という文言に置き換えられた。

この紛争は、戦争が 2 月 28 日に始まった前にすでに採用の減速の真っ只中にあった労働市場に影響を与える可能性があり、ビジネスリーダーの間にも不確実性を生み出している。

2026 年 4 月 29 日の更新—この記事には、FOMC の声明からの追加の引用、Goldman Sachs のアナリストからのコメント、記者会見からのコメント、および Powell 議長が任期終了後も連邦準備理事会の理事として留任するという情報が含まれるように更新されました。この記事は当初 2026 年 4 月 29 日に掲載されました。