水曜日のFRBによる最新の金利決定で予想されるすべて

ジェローム・パウエル議長の連邦準備制度理事会（FRB）議長としての最後の会議となる可能性のある会議で、彼は同僚の政策立案者を慎重な一時停止に導くと予想されています。インフレが根強く、労働市場が回復力があるため、現時点では金利引き下げの余地はほとんどありません。

水曜日の決定は、エネルギー価格の高騰と、5年間FRBの2%のインフレ目標を上回っている中央銀行を背景に行われます。同時に、労働市場は弱かったものの、深刻な状況ではありませんでした。少なくとも現時点では、緩和のレシピではありません。

「二重のマンデートについて、彼らは労働市場が安定していると述べるでしょう」と、エコノミストで元FRB副議長のロジャー・ファーガソン氏はCNBCに語りました。「マンデートのインフレ側については、3%という粘着性の（インフレ率）で、まだ多くの作業が残っています。そして、私は彼らが『これがどのように展開するかを見るために、しばらくの間そのままにしておこう』と主張することを願っています。」

同様に、ゴールドマン・サックスのエコノミスト、デビッド・メリクル氏は、会議後の声明は「より良い労働市場のニュースとより高いインフレ率を認識するだろうが、現在の政策ガイダンスは変更しないだろう」と予想しています。「3月と同様に、1人の反対意見のみで、強いコンセンサスで当面は据え置きとなることを期待しています。」

したがって、金利決定に関するドラマはほとんどなく、市場はFOMCが据え置く確率を100%と見ています。注目はパウエル議長に集中するでしょう。

予期せぬ事態が発生しない限り、議長の指名後継者であるケビン・ウォーシュ氏は、パウエル議長の任期が5月に終了する際に引き継ぐ予定です。

この移行は、パウエル議長の会議後の記者会見の通常のシグナル値を不明瞭にします。

インフレが鍵

通常、市場で注目されるパウエル議長の会議後の記者会見は、FRBの歴史上、大統領との最も論争の多い関係の1つであった中央銀行リーダーの送別会として、将来の政策措置のガイドよりも価値が低いと見なされる可能性があります。

「パウエル議長が留まるなら、記者会見で彼が言うことの行間を読もうとするかもしれません」と、ニューヨークFRBの元上級アナリストで、現在Mutual of America Capital Managementの経済および債券リサーチ担当副社長であるジェリー・テンペルマン氏は述べています。「しかし、ケビン・ウォーシュ氏が間もなくFRB議長になる可能性が高いという事実を考えると、周囲の言葉遣いなどは、おそらくあまり関連性がなくなります。」

コミュニケーションの観点から、テンペルマン氏は、FRBがインフレに焦点を当てるだろうと予想しています。インフレは、中央銀行が好む指標を使用した食品とエネルギーを除くベースで、最近3%でした。

原油価格は1バレルあたり約100ドルで推移しており、ガソリンの全国平均価格は再び急騰しており、現在1ガロンあたり約4.18ドルとなっており、FRBの道筋をさらに複雑にしています。

FRB当局者は、このような急騰を一時的なものとして見過ごすことが多いですが、中東での紛争がエスカレートした場合の長期的な影響についても慎重になっています。

「インフレは、誰の予想よりも、そしてFRBの目標よりもはるかに高く推移しています」とテンペルマン氏は述べています。「誰もがこれがジェイ・パウエル議長の最後の会議になると予想しています。また、決定についてはほとんど不確実性がないと思います。つまり、この会議では金融政策に変更はなく、6月の会議からは、ケビン・ウォーシュ議長が率いるFRBになるでしょう。」

パウエル議長は次に何をしますか？

しかし、それはパウエル議長の将来が確定することを意味するものではありません。現議長は、任期の最後の2年間、中央銀行に留まるオプションがあります。これまでのところ、彼は何もするつもりがあるという兆候を示していません。

3月の会議で、彼はFRB本部の改修に関する調査が完了するまで辞任しないと述べました。コロンビア特別区担当の米国検察官であるジャニーン・ピロ氏は、調査をFRBの監察官室に移管しました。この動きは、ウォーシュ氏の承認への道を政治的に開きました。

しかし、それがパウエル議長が3月に辞任のために設定した「完全に終わった」という基準を満たすかどうかは不明です。

「この調査が司法省から別の場所に移されたことが、これを完全に終わらせたというチェックボックスを完全にチェックするとは思えません」とファーガソン氏は述べています。「もし私が彼の立場にいたり、彼の顧問の1人だったりしたら、『すべてクリアになった』と言うかどうかはわかりません。」