대형 기술 기업의 4조 달러 규모의 부메랑이 S&P 500 지수를 사상 최고치로 끌어올립니다.

(Bloomberg) -- 대형 기술 주식이 다시 돌아와 S&P 500 지수를 사상 최고치로 끌어올리고 있으며, 투자자들에게 이라크 전쟁과 관련된 위험이 여전히 존재함에도 불구하고 최신 주식 시장 랠리가 진행될 여지가 있다는 확신을 심어주고 있습니다.

S&P 500 지수가 2026년 3월 30일에 최저점을 찍은 이후 기술 부문은 벤치마크에서 최악의 그룹에서 최고 그룹으로 전환되었습니다. '매직 세븐' 기술 거대 기업을 추적하는 지수는 그 기간 동안 20% 상승하여 10월 정점 이후 17% 하락을 뒤집었습니다. 마이크로소프트 주식은 이러한 반등을 가장 잘 나타내는 예시이며, 10월 28일 정점에서 34% 하락한 후 3월 27일 저점에서 19% 급등했습니다.

"지난 6개월 동안 우리가 배운 것은 S&P가 기술 없이 더 높이 움직이기 어렵다는 것입니다." 웰스파고의 수석 주식 전략가인 Ohsung Kwon은 말했습니다.

S&P 500 지수의 최근 상승분의 절반 이상이 Nvidia Corp., Amazon.com Inc., Microsoft, Broadcom Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. 및 Apple Inc.라는 단 7개 회사에서 비롯되었습니다. Bloomberg가 집계한 데이터에 따르면 이들 회사는 몇 주 만에 약 4조 달러의 시장 가치를 더했습니다.

"반등이 믿을 수 없을 정도로 빨랐습니다." Seligman Investments의 최고 투자 책임자인 Paul Wick은 약 300억 달러의 자산을 운용하고 있다고 말했습니다. "어느 정도는 추격 거래이며, 포지셔닝 거래입니다."

실제로 이 짧은 기간 동안 회사들의 펀더멘털이 크게 바뀌지 않았기 때문에 이러한 움직임을 펀더멘털에 돌리기 어렵습니다. 지정학적 상황은 여전히 불안정하며, 중동의 긴장이 계속 심화되어 세계 성장을 위협하고 있습니다. 최근 하락에도 불구하고 유가는 여전히 높게 유지되어 인플레이션이 고착되고 있습니다. 하지만 S&P 500 지수와 기술 중심의 나스닥 100 지수는 지난주 기록을 세웠고 계속 상승했습니다.

"우리는 기술, 특히 하이퍼스케일러가 더 이상 상승하지 않아서 7,000에 갇혀 있었습니다." Kwon은 인공 지능을 위한 컴퓨팅 인프라를 제공하는 대형 기술 회사들을 언급하면서 말했습니다. "그들이 여기서 계속 호황을 누린다면, 이는 S&P 500에 순전한 긍정적인 요소가 될 것입니다."

회복은 이 그룹에 대한 희귀한 약세 기간을 따릅니다. 이 그룹은 인공 지능에 대한 열광과 강력한 수익 성장으로 인해 지난 3년간 S&P 500 지수를 주도해 왔습니다. 지난해 말, 월스트리트는 기술을 지원하기 위한 급격하게 증가하는 자본 지출에 대해 우려하기 시작하여 많은 시장 전문가들이 이러한 투자의 더 큰 수익이 언제 실현될지 의문을 제기했습니다.

이러한 우려는 여전히 존재합니다. 단 2주 전, 헤지 펀드는 Goldman Sachs Group의 프라임 브로커리지 부문이 집계한 데이터에 따르면 5년 이상 만에 미국 기술 주식을 가장 빠른 속도로 매각했습니다. 소프트웨어를 주도한 모든 기술 하위 부문에서 순 유출이 발생했으며, 이는 총 순 매도액의 약 60%를 차지했으며 단기 매도로 인해 거의 완전히 주도되었습니다.

그러나 이러한 매도세는 기술 평가액을 몇 달 전보다 훨씬 더 매력적으로 만들었습니다. Tesla Inc.의 엄청난 배수를 제외하면, 매직 세븐은 10월 말의 29배에서 하락한 약 24배의 예상 수익으로 가격이 책정되었으며, 현재 S&P 500의 약 21배 평가액을 크게 웃돌지 않습니다.

한편, 대형 기술 기업의 수익 성장은 강력할 것으로 예상되며, Kwon이 여름까지 S&P 500이 7,300에 도달할 것이라고 예상하며, 이는 지난 금요일 종가보다 2.4% 증가한 수치입니다.

"하이퍼스케일러는 그들이 호황을 누리지 못했기 때문에 낙오된 거래로 간주됩니다." 그는 말했습니다. "많은 사람들이 이 랠리를 놓쳤고, 무엇을 추격해야 할지 고민하고 있으며, 그들은 하이퍼스케일러를 더 매력적인 옵션으로 보고 있습니다."

월스트리트는 다가오는 실적 보고서가 열정을 정당화할 것이라고 예상하고 있습니다. Bloomberg Intelligence가 집계한 데이터에 따르면 매직 세븐은 올해 수익이 19% 성장할 것으로 예상되며, S&P 500의 나머지 부분은 17% 성장할 것으로 예상됩니다. 2027년에는 이 격차가 확대될 것으로 예상되며, 이 그룹은 22%의 수익 성장을 달성하는 반면 S&P 500의 나머지 부분은 15% 성장할 것으로 예상됩니다.

"이 이야기가 ROI, capex가 현금 흐름을 억압한다는 내용으로 등장했지만, 이러한 두려움은 사라지고 있습니다." Natixis Investment Managers Solutions의 포트폴리오 전략가인 Garrett Melson은 말했습니다. "이러한 회사들의 현재 사업을 보면 여전히 엄청나게 수익성이 높고 많은 현금을 창출합니다. 이는 그들이 시장의 방어적인 역할을 확인시켜줍니다."

물론, AI 투자에 막대한 자금이 쏟아붓는 것에 대한 우려도 여전히 많습니다. Amazon, Microsoft, Alphabet 및 Meta와 같은 4대 지출 기업은 Bloomberg가 집계한 데이터에 따르면 2026년에는 총 6180억 달러 이상을 자본 지출에 투입할 것으로 예상되며, 이는 2025년의 3760억 달러에서 증가한 것입니다.

Microsoft와 같은 주식에 대한 이러한 수익의 위험은 여전히 존재합니다. 2015년 4월 이후 최고의 한 주를 보냈음에도 불구하고 여전히 10월 기록에서 22% 하락했습니다. 그 이유는 Microsoft의 클라우드 컴퓨팅 사업의 성장 우려, 과도한 지출, Excel과 같은 소프트웨어 프랜차이즈가 Anthropic 및 기타 AI 스타트업으로부터 직면한 위험 등 다양합니다. 그 결과, 주식은 10월 28일의 33배에서 하락한 추정 수익의 23배로 가격이 책정되었으며, 10년 평균인 27배보다 낮습니다.

그러나 투자자들은 Anthropic 개발이 Microsoft 및 기타 대형 기술 기업에 어떤 의미를 갖는지 간과하고 있을 수 있습니다. 그들은 위험을 나타내지만, 동시에 이러한 회사의 자본 지출에 대한 검증을 제공한다고 Seligman의 Wick은 말합니다.

"우리는 이전에 하이퍼스케일러가 AI 데이터 센터에 너무 많은 돈을 쓰고 있고 투자 자본에 대한 좋은 수익이 있을지 궁금해하는 집단적인 깊은 유보를 가지고 있었습니다." 그는 말했습니다. "Anthropic의 긍정적인 발전, Block과 같은 회사의 인원 감축, AI에서 효율성을 통해 조직을 간소화할 수 있다는 주장은 투자자들이 'AI가 상당한 수익을 창출할 수 있을까?'라고 생각하게 만들고 있습니다."

AI 투자에서 더 큰 즉각적인 수익이 없더라도 기술 거대 기업의 지배적인 시장 위치와 저렴한 평가액은 매력적으로 만들고 있다고 Natixis의 Melson은 말합니다.

"설정은 꽤 긍정적입니다." 그는 말했습니다. "이러한 회사는 앞으로 12개월 동안 엄청나게 수익성이 높을 것이며, 이는 AI에서 볼 수 있는 부스트를 포함하지 않습니다."