CM Canadian Imperial Bank of Commerce Common Stock

ฉันมองว่ากรณีกระทิงที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับ CM คือการเป็นผู้จ่ายเงินปันผลที่เชื่อถือได้พร้อมกับผลกำไรที่เร่งตัวขึ้นในสภาพแวดล้อมการธนาคารที่มั่นคง อัตราส่วน ROE TTM เพิ่มขึ้นเป็น 14.76% ซึ่งหมายความว่าธนาคารกำลังสร้างผลตอบแทนจากเงินทุนที่แข็งแกร่งซึ่งสนับสนุนการจ่ายเงินและการฟื้นตัวจากการชะลอตัวเล็กน้อย อัตราส่วน EPS TTM สูงเกือบ 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นเชื้อเพลิงศักยภาพสำหรับการเติบโตของเงินปันผล 5-7% หากแนวโน้มยังคงอยู่ หุ้นได้ปรับตัวขึ้น 20% จากระดับต่ำสุดในเดือนเมษายนที่ 73 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยไม่ยืดเยื้อเกินไป

การอ่านกรณีหมีของฉันคือ CM มีภาระผูกพันสูงซึ่งทำให้เสี่ยงต่อการลดอัตราดอกเบี้ยหรือความตึงเครียดด้านสินเชื่อที่อาจบีบอ ஒன்றாக อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.7 ซึ่งขยายการเพิ่มขึ้นของการสูญเสียเงินกู้และจำกัดความยืดหยุ่นเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่มีภาระผูกพันน้อยกว่า อัตราส่วน P/B ยังคงที่ที่ 1.68 แม้ว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นก็ตาม ซึ่งบ่งชี้ถึงความสงสัยเกี่ยวกับการเติบโตของมูลค่าตามบัญชีในเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง มูลค่าตามราคาตลาดลดลงเหลือ 131 พันล้านดอลลาร์ จาก 137 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่ลดลง

Canadian Imperial กำลังซื้อขายที่มูลค่าที่สันนิษฐานว่ามีความปานกลาง แต่ธนาคารกำลังสร้างผลตอบแทนที่แท้จริงจากส่วนของผู้ถือหุ้น ที่อัตราส่วน P/E trailing 14.0 คุณกำลังจ่ายเพียงสิบสี่เท่าของกำไรสำหรับธุรกิจที่สร้าง ROE 14.8% นั่นคือผลตอบแทนที่น่าเคารพจากเงินทุนผู้ถือหุ้นสำหรับสถาบันการเงินที่เติบโตเต็มที่ หุ้นได้ไต่ระดับจาก 58 ดอลลาร์ในปลายเดือนเมษายนเป็น 73 ดอลลาร์ในต้นเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้น 26% ในสิบสองสัปดาห์ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังกำหนดราคาในที่สุดว่านี่ไม่ใช่กับดักมูลค่า หากอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่เหนือ 20% ธนาคารแห่งนี้มีอำนาจในการกำหนดราคาในธุรกิจการให้สินเชื่อและเงินฝากหลักของตน ซึ่งนักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงมองข้ามอยู่

ปัญหาที่แท้จริงคือภาระผูกพัน ไม่ใช่ผลกำไร CM มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 2.69 ณ ไตรมาสล่าสุด ซึ่งหมายความว่าธนาคารกำลังกู้ยืมเกือบสามดอลลาร์สำหรับทุกดอลลาร์ของเงินทุนผู้ถือหุ้น นั่นจะขยายผลตอบแทนในช่วงเวลาที่ดี แต่จะกลายเป็นภาระอย่างรวดเร็วหากวงจรสินเชื่อเปลี่ยนไปหรือการระดมทุนจากเงินฝากตึงตัว หุ้นได้ปรับตัวขึ้น 26% ในสามเดือนแล้ว ดังนั้นการกำหนดราคาใหม่ส่วนใหญ่จึงอาจเสร็จสิ้นแล้ว สิ่งที่น่ากังวลกว่านั้นคือ: มูลค่าตามราคาตลาดลดลงจาก 136.6 พันล้านดอลลาร์ใน Q1 เป็น 131.2 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ลดลง 4% แม้ว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นก็ตาม นั่นเป็นสัญญาณเตือนเกี่ยวกับการเจือจางหุ้นหรือการบีบอัดมูลค่าที่สมควรได้รับการตรวจสอบ ที่ 1.68 เท่าของราคาต่อมูลค่าตามบัญชี คุณกำลังจ่ายเบี้ยประกันสำหรับมูลค่าตามบัญชีสำหรับธุรกิจที่ไม่สามารถหลีกหนีจากพลวัตสินค้าโภคภัณฑ์ของการธนาคารค้าปลีกของแคนาดาได้

CIBC แสดงให้เห็นถึงความสามารถที่แข็งแกร่งในการสร้างผลตอบแทนที่สม่ำเสมอให้กับผู้ถือหุ้น แม้ในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ท้าทาย ธนาคารกำลังสร้างผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 14.76% ซึ่งหมายความว่าสำหรับเงินทุนของผู้ถือหุ้นทุกดอลลาร์ บริษัทกำลังสร้างกำไรเกือบ 15 เซ็นต์ ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่สูง นอกจากนี้ อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 20.71% ซึ่งบ่งชี้ว่ามากกว่าหนึ่งในห้าของรายได้ทุกดอลลาร์ถูกแปลงเป็นกำไรสุทธิสำเร็จ ทำให้ธนาคารมีกันชนที่แข็งแกร่งในการนำทางความสูญเสียเงินกู้ที่อาจเกิดขึ้น ในขณะที่ยังคงรักษาภาระผูกพันเงินปันผลให้กับนักลงทุน

ตลาดกำลังกำหนดราคาส่วนเพิ่มสำหรับ CM มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งอาจไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากแนวโน้มการเติบโตในปัจจุบัน อัตราส่วนราคาต่อกำไรได้เพิ่มขึ้นเป็น 14.02 สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังจ่ายเงินมากขึ้นในวันนี้สำหรับกำไรทุกดอลลาร์มากกว่าที่พวกเขาเคยจ่ายในไตรมาสก่อนๆ ซึ่งจำกัดศักยภาพสำหรับการขยายตัวของหลายเท่าในอนาคต นอกจากนี้ หุ้นได้ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสู่ระดับปัจจุบันที่ 73 ดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วนี้ทำให้หุ้นมีความเสี่ยงต่อการปรับฐาน หากตลาดที่อยู่อาศัยของแคนาดาหรือสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสร้างแรงกดดันที่ไม่คาดคิดต่อพอร์ตสินเชื่อของธนาคาร

CM ดูเหมือนจะเป็นธนาคารแคนาดาที่ทนทานและมีราคาเหมาะสมพร้อมพื้นที่สำหรับการเติบโต อัตราส่วน P/E TTM: 14.0 ซึ่งบ่งชี้ว่า CM ซื้อขายที่หลายเท่าที่สมเหตุสมผลสำหรับธนาคารที่มีศักยภาพในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง ทำให้มีพื้นที่สำหรับการขยายตัวของหลายเท่าหากผลกำไรยังคงเป็นไปตามแนวโน้ม อัตราส่วน ROE TTM: 14.8% ระดับนั้นแสดงให้เห็นว่า CM ใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพและสร้างผลกำไรที่แข็งแกร่ง ซึ่งสนับสนุนการเพิ่มขึ้นหากผลกำไรทบต้น อัตรากำไรสุทธิ TTM: 20.7% อัตรากำไรที่สูงบ่งชี้ถึงผลกำไรที่ยั่งยืนและกันชนหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง ซึ่งช่วยให้ผลกำไรมีเสถียรภาพ

CM อาจเผชิญแรงกดดันหากการสูญเสียสินเชื่อเพิ่มขึ้นหรืออัตรากำไรสุทธิลดลงในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนแอลง อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนรายไตรมาส: 2.69x (2026Q1) ภาระผูกพันนั้นหมายความว่าการเสื่อมถอยใดๆ ในต้นทุนสินเชื่อสามารถส่งผลกระทบต่อผลกำไรมากกว่าคู่แข่งที่มีภาระผูกพันต่ำกว่า อัตราส่วน P/B รายปี: 1.68 ส่วนเพิ่มเล็กน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตามบัญชีบ่งชี้ว่าความคาดหวังได้ถูกกำหนดไว้แล้ว วงจรที่อ่อนแอกว่านี้อาจบีบอัดมูลค่าตามบัญชีและความรู้สึก อัตรากำไรสุทธิ TTM: 20.7% กันชนนั้นสามารถหดตัวได้หากค่าเผื่อเพิ่มขึ้นหรือการเติบโตของเงินกู้ชะลอตัวลง ซึ่งลดความยืดหยุ่นของผลกำไร