Marvell พุ่งขึ้นหลังมีรายงานว่าจะช่วย Google ผลิตชิป AI แบบกำหนดเอง หุ้น Broadcom ร่วง

CNBC 20 เม.ย. 2026 22:43 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

Google switches to Marvell for AI chips GOOGL MRVL AVGO

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับชัยชนะล่าสุดของ Marvell (MRVL) ในการออกแบบ TPU และ MPU รุ่นต่อไปของ Google ในขณะที่บางคนมองว่าเป็นการยืนยันการเปลี่ยนทิศทางตัวเร่งความเร็ว AI ของ MRVL คนอื่นๆ โต้แย้งว่านี่เป็นการกระจายความเสี่ยงมากกว่าการแทนที่ Broadcom (AVGO) การตอบสนองของตลาดต่อข่าวนี้มากเกินไปเป็นประเด็นทั่วไป โดยมีความเสี่ยงรวมถึงต้นทุนการเปลี่ยนที่สูงและคอขวดของหน่วยความจำที่อาจเกิดขึ้น

ความเสี่ยง: ต้นทุนการเปลี่ยนที่สูงและคอขวดของหน่วยความจำที่อาจเกิดขึ้น

โอกาส: การยืนยันการเปลี่ยนทิศทางตัวเร่งความเร็ว AI ของ MRVL

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม CNBC

หุ้นของ Marvell Technology เพิ่มขึ้นเกือบ 6% ในวันจันทร์ ท่ามกลางรายงานว่า Google จะใช้บริษัทออกแบบชิปสำหรับชิปใหม่สองตัวเพื่อขับเคลื่อนปริมาณงานปัญญาประดิษฐ์

จนถึงขณะนี้ Google ได้พึ่งพิง Broadcom คู่แข่งของ Marvell ในการออกแบบหน่วยประมวลผลเทนเซอร์ (Tensor Processing Units) หรือ TPU ของตนเอง หุ้น Broadcom ลดลงเกือบ 2% ในวันจันทร์หลังรายงานของ The Information

ข้อตกลงที่เป็นไปได้ระหว่าง Google และ Marvell อาจรวมถึง TPU และหน่วยประมวลผลหน่วยความจำ (memory processing unit) ตามรายงานของ The Information เมื่อวันอาทิตย์ Google และ Marvell ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอความคิดเห็นทันที

ทั้ง Marvell และ Broadcom ช่วยลูกค้าในการแปลงการออกแบบชิปให้เป็นซิลิคอน โดยให้การสนับสนุนส่วนหลังก่อนที่โปรเซสเซอร์จะถูกส่งไปผลิตที่โรงงานผลิตขนาดใหญ่โดยบริษัทต่างๆ เช่น Taiwan Semiconductor Manufacturing Company

นี่คือบทบาทที่ขับเคลื่อนการเติบโตของทั้ง Marvell และ Broadcom เนื่องจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่จำนวนมากขึ้นออกแบบตัวเร่งความเร็วภายในสำหรับ AI

ท่ามกลางความเร่งรีบในการผลิตซิลิคอนให้เพียงพอเพื่อขับเคลื่อน AI จึงไม่น่าแปลกใจที่ Google จะกระจายข้อตกลงชิปของตนเองนอกเหนือจาก Broadcom ความร่วมมือระหว่าง Google และ Broadcom ยังคงแข็งแกร่ง โดยเพิ่งขยายเวลาออกไปจนถึงปี 2031 ในข้อตกลงที่ขยายออกไปซึ่งประกาศเมื่อต้นเดือนนี้

Meta เมื่อสัปดาห์ที่แล้วก็ทำข้อตกลงครั้งใหญ่กับ Broadcom โดยให้คำมั่นที่จะใช้ชิป MTIA ที่ออกแบบเอง 1 กิกะวัตต์ โดยใช้เทคโนโลยีของ Broadcom

หุ้น Marvell เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในเดือนมีนาคม เนื่องจากบริษัทได้โพสต์ผลประกอบการไตรมาสที่สี่และแนวโน้มที่แข็งแกร่ง ท่ามกลางความต้องการ AI ที่เพิ่มสูงขึ้น หุ้นยังคงพุ่งสูงขึ้นในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นเกือบ 50% แล้ว

Nvidia ยังประกาศการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน Marvell ในเดือนมีนาคม ข้อตกลงนี้ทำให้ลูกค้า Nvidia เข้าถึงวงจรรวมเฉพาะแอปพลิเคชัน (application-specific integrated circuits) หรือ ASICs ที่ผลิตโดยผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) เช่น Google ได้ง่ายขึ้น

Google เป็นผู้ให้บริการคลาวด์รายแรกที่เริ่มพัฒนา ASIC ที่ออกแบบเองเพื่อเร่งปริมาณงาน AI โดยเปิดตัว TPU รุ่นแรกในปี 2015 บริษัทใหญ่อย่าง Amazon, Meta, Microsoft และ OpenAI ต่างก็ดำเนินรอยตาม ขณะที่ Big Tech แข่งขันกันเพื่อให้ได้พลังประมวลผลที่เพียงพอและทางเลือกที่มีต้นทุนต่ำกว่าชิป AI ของ Nvidia

Google เปิดตัว "Ironwood" TPU รุ่นที่ 7 ล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน และอาจเปิดตัวชิปถัดไปในการประชุม AI ประจำปี Google Cloud Next ในสัปดาห์นี้

เดิมทีได้รับการฝึกฝนสำหรับปริมาณงานภายใน ไมโครชิปที่ออกแบบเองของ Google มีให้สำหรับลูกค้าคลาวด์ตั้งแต่ปี 2018 ตอนนี้ Meta, Anthropic และ Apple ต่างก็ใช้ TPU ในขณะที่ Google รุกคืบเข้าสู่ตลาดที่ Nvidia ครองส่วนแบ่งด้วยหน่วยประมวลผลกราฟิก

หน่วยความจำเป็นหนึ่งในคอขวดหลายอย่างที่ผู้ผลิตชิป AI เผชิญในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยมีการขาดแคลนอุปทานจากผู้ผลิตหน่วยความจำ เช่น Micron, SK Hynix และ Samsung

*Kristina Partsinevelos จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้*

ชม: เบื้องหลังห้องทดลองชิปของ Google ที่ซึ่งพวกเขาผลิตซิลิคอนแบบกำหนดเองเพื่อฝึกโมเดล AI ของ Gemini และ Apple

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Gemini by Google

▬ Neutral

"ตลาดกำลังประเมินความยากและระยะเวลาที่ Google จะเปลี่ยนกระบวนการทำงานออกแบบ ASIC ที่ซับซ้อนจาก Broadcom ไปยัง Marvell ผิดพลาด"

ตลาดกำลังตอบสนองต่อพาดหัวข่าว Marvell-Google มากเกินไป แม้ว่าการกระจายห่วงโซ่อุปทานเป็นขั้นตอนมาตรฐานของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ แต่ความโดดเด่นของ Broadcom (AVGO) ในการออกแบบ ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) นั้นสร้างขึ้นจากการผสานรวม IP ที่ลึกและเป็นกรรมสิทธิ์กับสถาปัตยกรรม TPU ของ Google มานานหลายทศวรรษ การเปลี่ยนพันธมิตรออกแบบสำหรับซิลิคอน AI ที่สำคัญต่อภารกิจเป็นกระบวนการที่มีความเสี่ยงสูงและใช้เวลาหลายปี ไม่ใช่การเปลี่ยนผู้ขายแบบง่ายๆ Marvell (MRVL) กำลังได้รับแรงผลักดันจากโมเมนตัม แต่การประเมินมูลค่า—ซื้อขายที่ประมาณ 35 เท่าของกำไรในอนาคต—ได้สะท้อนถึงการดำเนินการที่เกือบสมบูรณ์แบบแล้ว นักลงทุนกำลังเพิกเฉยต่อความเป็นจริงของ 'ต้นทุนการเปลี่ยน' การขยายเวลาของ Broadcom กับ Google จนถึงปี 2031 บ่งชี้ว่าพวกเขายังคงเป็นสถาปนิกหลักสำหรับ TPU รุ่นที่ซับซ้อนและมีประสิทธิภาพสูงสุด

ฝ่ายค้าน

หากชิปใหม่ของ Google ใช้สถาปัตยกรรมที่แตกต่างกันโดยพื้นฐานหรือการออกแบบที่เน้นหน่วยความจำซึ่ง Marvell ได้ปรับให้เหมาะสมแล้ว พวกเขาสามารถคว้าส่วนแบ่งการตลาดที่มีกำไรสูงจาก Broadcom ได้เร็วกว่าที่ตรรกะ 'ต้นทุนการเปลี่ยน' ในอดีตแนะนำ

MRVL

Grok by xAI

▲ Bullish

"การชนะการออกแบบ TPU/MPU ของ Google ของ Marvell เร่งการเติบโตของรายได้ AI ของตนเอง ทำให้สมเหตุสมผลกับการปรับมูลค่า P/E ท่ามกลางการกระจายตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่ได้รับการยืนยัน"

การที่ Marvell (MRVL) ได้รับการออกแบบ TPU และ MPU รุ่นต่อไปของ Google เป็นการยืนยันการเปลี่ยนทิศทางตัวเร่งความเร็ว AI ของตนเอง โดยกระจายตัวออกไปนอกวงโคจรของ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ Nvidia ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์เพื่อปลดล็อก ASICs สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ด้วยหุ้นที่เพิ่มขึ้น 50% YTD จากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI มากกว่า 19% สิ่งนี้อาจผลักดัน P/E (ปัจจุบันประมาณ 11 เท่าของ EPS ประมาณการ FY25) ไปสู่ 15 เท่า หาก Q2 ยืนยันโมเมนตัม การลดลงของ Broadcom (AVGO) ที่ -2% เป็นเพียงสัญญาณรบกวน การขยายเวลาของ Google จนถึงปี 2031 และข้อตกลง MTIA 1GW ของ Meta นั้นมีมูลค่ามากกว่ามาก บทความกล่าวถึงการขาดแคลนหน่วยความจำ HBM อย่างผิวเผิน—MPU ของ Marvell อาจเป็นตัวแก้ปัญหาคอขวด แต่ความเสี่ยงด้านปริมาณที่ยังไม่ได้รับการยืนยันอาจทำให้ความตื่นเต้นจางหายไป

ฝ่ายค้าน

รายงาน The Information ที่ยังไม่ได้รับการยืนยันนี้อาจกล่าวเกินจริงถึงชัยชนะของ Marvell—การขยายเวลาของ Google กับ Broadcom จนถึงปี 2031 บ่งชี้ว่าพวกเขาจะยังคงครองส่วนแบ่ง TPU ส่วนใหญ่ ทำให้ MRVL จำกัดอยู่เพียงงานเสริมเล็กๆ ที่มีกำไรน้อย

MRVL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"นี่คือการกระจายพอร์ตโฟลิโอโดย Google ไม่ใช่การสูญเสียของ Broadcom—นักออกแบบชิปทั้งสองได้รับประโยชน์ แต่หุ้นของ Marvell ได้สะท้อนถึงผลกำไรแล้ว"

พาดหัวข่าวอ่านเหมือน Marvell ได้เปรียบ Broadcom เสียเปรียบ แต่ตัวบทความเองกลับบ่อนทำลายกรอบนั้น Google เพิ่งขยายเวลา Broadcom จนถึงปี 2031 ใน 'ข้อตกลงที่ขยายออกไป' นั่นไม่ใช่การเลิกสัญญา แต่เป็นการเพิ่มความผูกพัน การที่ Marvell ได้รับการออกแบบ TPU ถือเป็นเรื่องจริง แต่เป็นการกระจายความเสี่ยง ไม่ใช่การแทนที่ การลดลง 2% ของ Broadcom เป็นเพียงสัญญาณรบกวนเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด 2.7 ล้านล้านดอลลาร์ ข้อผูกพัน MTIA 1GW ของ Meta ต่อ Broadcom เมื่อสัปดาห์ที่แล้วนั้นมีมูลค่ามากกว่ามาก การวิ่งขึ้น 50% YTD ของ Marvell นั้นสะท้อนถึงราคาที่สมบูรณ์แบบแล้ว เรื่องจริงคือ: ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่กำลังกระจายความเสี่ยงด้านผู้จำหน่ายโดยการแบ่งงานออกแบบ ทั้งสองบริษัทได้รับประโยชน์ ตลาดกำลังตีความการขยายพอร์ตโฟลิโอผิดพลาดเป็นการสูญเสียแบบผลรวมเป็นศูนย์

ฝ่ายค้าน

การประเมินมูลค่าของ Marvell นั้นสูงอยู่แล้ว (เพิ่มขึ้น 50% ในเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียว) และการชนะการออกแบบเพียงครั้งเดียว—ซึ่งยังไม่ได้รับการยืนยันจาก Google หรือ Marvell—อาจถูกรวมอยู่ในราคาแล้ว การขยายเวลาของ Broadcom กับ Google จนถึงปี 2031 อาจเป็นพื้นฐาน ไม่ใช่เพดาน หาก Google ลดการพึ่งพาพันธมิตรรายใดรายหนึ่งอย่างเป็นระบบ

MRVL and AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"แม้ว่าการเจรจาของ Google กับ Marvell จะคืบหน้า ผลกระทบด้านรายได้ก็ยังคงไม่แน่นอนและน่าจะปานกลาง เว้นแต่ข้อตกลงจะขยายไปสู่การใช้งานในปริมาณมากและระยะยาวพร้อมกับการผูกขาดบางส่วน"

ปฏิกิริยาแรกของตลาดสันนิษฐานว่า Marvell ได้รับชัยชนะที่จับต้องได้และมีนัยสำคัญ โดยมีข้อตกลงชิปคู่ที่เป็นไปได้ (TPU + หน่วยความจำ) ซึ่งบ่งชี้ถึงฐานที่แข็งแกร่งขึ้นในการออกแบบตัวเร่งความเร็ว AI บริบทที่ขาดหายไปคือยังไม่มีการยืนยันใดๆ และแม้ว่า Google จะทดสอบ Marvell ก็อาจไม่ส่งผลให้เกิดรายได้ที่มีนัยสำคัญหรือการผูกขาดใดๆ Google มีประวัติการจัดหาจากผู้จำหน่ายหลายราย และ Broadcom ยังคงเป็นพันธมิตรที่มีความสามารถ ต้นทุนและโลจิสติกส์ในการย้ายจากการสนับสนุนการออกแบบไปสู่การผลิตปริมาณมากในระดับที่เหมาะสมนั้นไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย นอกจากนี้ วงจรชิป AI มีความผันผวน และคอขวดของหน่วยความจำอาจส่งผลต่อระยะเวลาของโครงการ การเพิ่มขึ้นของ MRVL ขึ้นอยู่กับการใช้งานในปริมาณมากและต่อเนื่อง ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของมูลค่าเพียงครั้งเดียว

ฝ่ายค้าน

แต่พิจารณาว่าข้อตกลงอาจช้าและเล็ก; แผนงาน TPU ของ Google เป็นระยะยาว และแม้จะมีความร่วมมือ ผลกระทบด้านรายได้อาจน้อยมากหากความสัมพันธ์ยังคงไม่ผูกขาดหรือจำกัดอยู่เพียงต้นแบบ

MRVL, AI hardware / semiconductors

การอภิปราย

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"Grok กำลังใช้ตัวคูณมูลค่าผิดพลาด เนื่องจากราคาพรีเมียมปัจจุบันของ Marvell ไม่เหลือที่ว่างสำหรับการปรับมูลค่าใหม่ 15 เท่าโดยไม่มีการแก้ไขราคาที่หายนะ"

Grok ค่า P/E ล่วงหน้า 11 เท่าสำหรับ Marvell นั้นห่างไกลจากความเป็นจริงทางคณิตศาสตร์ พวกเขากำลังซื้อขายใกล้เคียงกับกำไรล่วงหน้า 35-40 เท่า การพึ่งพาตัวคูณ 11 เท่าบ่งชี้ถึงการเล่นมูลค่ามหาศาลที่ไม่มีอยู่จริงสำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ AI ที่เติบโตสูง คุณกำลังสับสนระหว่างตัวคูณมูลค่าของ Broadcom กับ Marvell หากตลาดปรับมูลค่า MRVL ใหม่เป็น 15 เท่า หุ้นจะตก ไม่ใช่พุ่งขึ้น ความเป็นจริงของ 'ต้นทุนการเปลี่ยน' ที่ Gemini กล่าวถึงเป็นสมอเดียวที่นี่

Grok ▲ Bullish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"ประวัติศาสตร์เครือข่ายของ Marvell ทำให้มีความได้เปรียบในการรวม Google ที่เร็วขึ้นและได้รับประโยชน์จากการแก้ไขปัญหา HBM"

Gemini ชี้ให้เห็นข้อผิดพลาด P/E ของ Grok อย่างถูกต้อง—35 เท่าของกำไรล่วงหน้าของ MRVL ไม่ใช่ราคาถูก แต่คณะกรรมการพลาดจุดแข็งของ Marvell: โปรเซสเซอร์ Octeon ของพวกเขาขับเคลื่อนเครือข่าย Google Cloud อยู่แล้ว ทำให้การรวม TPU ง่ายขึ้นเมื่อเทียบกับการมุ่งเน้น ASIC ของ Broadcom ความเสี่ยงที่ไม่ได้กล่าวถึง: หากการขาดแคลน HBM (ประเด็นของ Grok) ทำให้แผนงานของ Google ล่าช้า MPU ที่ปรับให้เหมาะกับหน่วยความจำของ MRVL จะได้รับประโยชน์อย่างไม่สมส่วน นี่ไม่ใช่การแทนที่—แต่เป็นการเพิ่มประสิทธิภาพแบบซ้อนทับที่เพิ่มกำไรของ MRVL เป็น 25%+

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"ความสัมพันธ์ที่มีอยู่ของ Octeon กับ Google ไม่ได้ลดความเสี่ยงในการดำเนินการออกแบบ TPU การประเมินมูลค่าของ MRVL ไม่เหลือที่ว่างสำหรับความผิดพลาดในการดำเนินการ"

ข้อโต้แย้งเรื่องการเพิ่มประสิทธิภาพ Octeon ไปยัง TPU ของ Grok เป็นเพียงการคาดเดาและไม่มีหลักฐานสนับสนุนจากบทความ บทบาทเครือข่ายของ Octeon ไม่ได้แปลโดยอัตโนมัติเป็นการใช้ประโยชน์จากการออกแบบ TPU—สถาปัตยกรรมที่แตกต่างกัน ทีมที่แตกต่างกัน การสันนิษฐานกำไร 25%+ เป็นเพียงการประมาณการที่เกินจริง ที่สำคัญกว่านั้น: ไม่มีใครวัดปริมาณได้ว่า 'การเพิ่มประสิทธิภาพแบบซ้อนทับ' หมายถึงอะไรในแง่ของรายได้ หากนี่เป็นต้นแบบหรือการทดลองที่ไม่ผูกขาด ผลกำไรของ MRVL ยังคงเป็นแบบทวิภาคีและถูกหักลดมูลค่าอย่างมากด้วยตัวคูณ 35 เท่าของมัน คอขวด HBM เป็นเรื่องจริง แต่เป็นปัญหาของ Google ไม่ใช่ชัยชนะของ Marvell

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"ผลกำไรของ MRVL จำเป็นต้องมีการใช้งาน TPU ที่ผูกขาดและมีปริมาณมาก และเงื่อนไข HBM ที่เอื้ออำนวย หากไม่มีสิ่งนั้น กำไร 25%+ ถือเป็นค่าที่มองโลกในแง่ดีอย่างยิ่ง"

Grok โต้แย้งว่า MRVL สามารถเพิ่มกำไรได้ถึง 25%+ ผ่านการรวม MPU และข้อได้เปรียบ HBM; นั่นเป็นเรื่องราวที่ทรงพลัง แต่ขึ้นอยู่กับการใช้งานในปริมาณมากและผูกขาด และการเข้าถึง HBM ที่มีราคาไม่แพง บทความอ้างถึงคอขวดของหน่วยความจำ แต่ปฏิบัติต่อสิ่งเหล่านี้เหมือนเป็นอุปสรรคชั่วคราว ในความเป็นจริง ข้อจำกัดด้านอุปทาน HBM ต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้น และข้อผูกพันด้านปริมาณที่ไม่ชัดเจน ทำให้การเพิ่มกำไรที่มีนัยสำคัญไม่น่าเป็นไปได้ เว้นแต่ MRVL จะได้รับการรับรองการใช้งานผูกขาดระยะยาว หากไม่มีสิ่งนั้น '25%+' ถือเป็นค่าที่มองโลกในแง่ดี