Dự đoán: Nvidia Sẽ Vượt Trội So Với Alphabet Và Amazon Cộng Lại Trong 3 Năm Tới

Nasdaq 10 Tháng 5 2026 15:30 ▼ Bearish Gốc ↗

AI stock surge: Nvidia, Alphabet, Palantir performance AMZN GOOG GOOGL NVDA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là bi quan về hiệu suất vượt trội của Nvidia (NVDA) trong ba năm so với Alphabet (GOOGL) và Amazon (AMZN). Các rủi ro chính bao gồm khả năng chậm lại chi tiêu đám mây sau năm 2026, cạnh tranh gay gắt từ silicon tùy chỉnh và định giá cao không còn nhiều chỗ cho việc mở rộng bội số.

Rủi ro: Sự chậm lại chi tiêu đám mây sau năm 2026

Cơ hội: Không có gì được xác định

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Điểm chính

Nvidia đang tăng trưởng nhanh chóng do nhu cầu khổng lồ về sức mạnh xử lý AI.

Amazon và Alphabet đang mở rộng các hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây dài hạn sẽ phát triển mạnh mẽ sau khi việc xây dựng AI hoàn tất.

10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Nvidia ›

Nvidia (NASDAQ: NVDA) là một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất trên thị trường trong ba năm rưỡi qua. Tuy nhiên, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu nó kéo dài đà tăng đó trong ba năm tới. Tôi tự tin vào quỹ đạo của nó đến mức tôi nghĩ rằng nó có thể vượt trội hơn Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) và Amazon (NASDAQ: AMZN) cộng lại trong giai đoạn đó. Điều đó sẽ khiến nó trở thành một lựa chọn mua ngay bây giờ không cần suy nghĩ.

Vì vậy, nếu bạn nghĩ rằng mình đã bỏ lỡ chuyến tàu đầu tư Nvidia, thì bạn đã không bỏ lỡ. Dựa trên các con số, vẫn còn rất nhiều tiềm năng tăng trưởng.

Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới đạt nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Tiềm năng tăng trưởng của Nvidia là rất lớn

Động lực chính cho hiệu quả kinh doanh của Nvidia là việc xây dựng AI. Thời gian kéo dài của làn sóng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng này vẫn chưa rõ ràng, nhưng nhiều chuyên gia và nhà dự báo trong ngành dự đoán rằng chi tiêu sẽ duy trì ở mức cao cho đến ít nhất năm 2030. Điều đó có nghĩa là chúng ta thậm chí còn chưa đi được nửa chặng đường của chu kỳ này, nhưng chi tiêu cho AI vẫn đang tăng lên. Tất cả các nhà cung cấp dịch vụ siêu đám mây AI đều cho biết với các nhà đầu tư rằng họ đang tăng cường chi tiêu vốn lên mức kỷ lục vào năm 2026, sau khi phá vỡ các kỷ lục trước đó vào năm 2025. Và họ có thể tiếp tục xu hướng đó vào năm 2027. Trong cuộc gọi hội nghị Q1 gần đây của Alphabet, ban lãnh đạo đã nói với các nhà đầu tư: "Nhìn về phía trước, kết quả mạnh mẽ củng cố niềm tin của chúng tôi trong việc đầu tư số vốn cần thiết để tiếp tục nắm bắt cơ hội AI. Và kết quả là, chúng tôi kỳ vọng chi tiêu vốn năm 2027 của mình sẽ tăng đáng kể so với năm 2026."

Khá dễ dàng để nhận thấy một sự gia tăng lớn khác sắp xảy ra vào năm tới, điều này rất tốt cho các công ty như Nvidia. GPU của họ là các đơn vị xử lý song song phổ biến nhất để đào tạo và chạy các mô hình AI. Mặc dù các lựa chọn khác đang dần phổ biến (như TPU của Google), các sản phẩm của Nvidia vẫn là lựa chọn hàng đầu cho các nhà điều hành trung tâm dữ liệu và các công ty phần mềm AI vì chúng rất linh hoạt.

Nvidia hoàn toàn không ngạc nhiên khi Alphabet dự báo mức tăng ngân sách chi tiêu vốn lớn vào năm tới, vì họ đã nói với các nhà đầu tư nhiều tháng trước rằng họ tin rằng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng từ 600 tỷ USD vào năm 2025 lên 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2030. Đó là một con đường tăng trưởng lớn và mang lại cơ hội khổng lồ cho cổ phiếu Nvidia vượt trội trong vài năm tới. Ngay cả khi Nvidia đạt mức thấp trong quỹ đạo tăng trưởng của mình, điều đó cũng sẽ tương đương với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 38% từ nay đến đó.

Nếu cổ phiếu Nvidia song hành với quỹ đạo tăng trưởng đó, tôi không nghi ngờ gì rằng nó sẽ vượt trội hơn Alphabet và Amazon cộng lại trong ba năm tới.

Amazon và Alphabet vẫn là những khoản đầu tư vững chắc theo đúng nghĩa của chúng

Chỉ vì Nvidia có tiềm năng tăng trưởng vượt trội hơn cả Amazon và Alphabet không có nghĩa là các nhà đầu tư nên bỏ qua chúng. Hai công ty này là những doanh nghiệp vững chắc ở đỉnh cao của chuỗi cung ứng điện toán đám mây. Tuy nhiên, họ đang phải chi rất nhiều tiền ngay bây giờ để trang bị cho các trung tâm dữ liệu của mình (cũng như xây dựng các trung tâm mới) để họ và khách hàng của họ có thể đào tạo và chạy các mô hình AI. Kết quả là, lợi nhuận cổ phiếu của họ có thể không tốt bằng trong vài năm tới. Nhưng một khi chu kỳ chi tiêu vốn này kết thúc, họ có thể dễ dàng vượt trội hơn Nvidia.

Nvidia yêu cầu doanh thu định kỳ để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Các hoạt động kinh doanh điện toán đám mây của Amazon và Alphabet hoạt động theo mô hình dựa trên việc sử dụng, vì vậy một khi việc xây dựng ban đầu hoàn tất, các đơn vị máy tính này về cơ bản sẽ mang lại tiền cho chủ sở hữu của chúng. Đây là một kế hoạch kinh doanh dài hạn tốt hơn nhiều và sẽ dẫn đến việc Amazon và Alphabet trở thành những khoản đầu tư cực kỳ thành công trong thập kỷ tới.

Bạn có nên mua cổ phiếu Nvidia ngay bây giờ không?

Trước khi bạn mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc điều này:

Nhóm phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Nvidia không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.

Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 471.827 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.319.291 đô la!

Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — một hiệu suất vượt trội so với 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.

**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 10 tháng 5 năm 2026. ***

Keithen Drury có các vị thế trong Alphabet, Amazon và Nvidia. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Alphabet, Amazon và Nvidia. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.

Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▼ Bearish

"Hiệu suất dự kiến của Nvidia dựa trên việc ngoại suy tuyến tính chi tiêu vốn, bỏ qua sự điều chỉnh chu kỳ không thể tránh khỏi khi các nhà cung cấp siêu quy mô yêu cầu ROI hữu hình từ các khoản đầu tư AI của họ."

Bài báo đánh đồng chi tiêu cơ sở hạ tầng với hiệu suất vốn chủ sở hữu bền vững. Mặc dù tăng trưởng doanh thu ngắn hạn của Nvidia (NVDA) được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn của các nhà cung cấp siêu quy mô, luận điểm này bỏ qua rủi ro "túi khí": nếu ROI của mô hình AI không mang lại kết quả cho Amazon (AMZN) và Alphabet (GOOGL) vào năm 2026, việc mua sắm phần cứng của họ sẽ chậm lại đáng kể. Nvidia hiện đang giao dịch ở mức bội số cao, định giá cho sự hoàn hảo. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 38% là quá tham vọng khi xem xét quy luật số lượng lớn và sự nén biên lợi nhuận không thể tránh khỏi khi cạnh tranh từ silicon tùy chỉnh (TPU, Inferentia) trưởng thành. Amazon và Alphabet về cơ bản là "người mua" của những chiếc xẻng; đặt cược vào người bán xẻng để vượt trội hơn toàn bộ hệ sinh thái trong ba năm là một đặt cược rủi ro cao bỏ qua tính chu kỳ của nhu cầu bán dẫn.

Người phản biện

Nếu hiệu quả của mô hình AI đạt đến một điểm bùng phát thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi trong doanh nghiệp, lợi thế cạnh tranh của Nvidia về phần mềm (CUDA) và tích hợp phần cứng có thể duy trì sức mạnh định giá lâu hơn nhiều so với chu kỳ GPU lịch sử cho thấy.

NVDA

Grok by xAI

▼ Bearish

"Cạnh tranh gia tăng và định giá cao cấp của Nvidia khiến việc vượt trội hơn Amazon và Alphabet cộng lại trong 3 năm là khó xảy ra, ngay cả với chi tiêu vốn AI mạnh mẽ."

Dự đoán của bài báo giả định Nvidia (NVDA) sẽ chiếm thị phần vượt trội trong chi tiêu vốn của các nhà cung cấp siêu quy mô tăng lên mức kỷ lục cho đến năm 2027, với chi tiêu trung tâm dữ liệu toàn cầu đạt 3-4 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2030. Nhưng nó hạ thấp mức độ cạnh tranh: GPU MI300X của AMD, ASIC tùy chỉnh của Broadcom và chip nội bộ như TPU của Google hoặc Trainium của Amazon làm xói mòn sự thống trị hơn 90% của NVDA. Tăng trưởng của NVDA phụ thuộc vào nhu cầu GPU bền vững, nhưng sau khi xây dựng, các mô hình đám mây dựa trên mức sử dụng (AWS, GCP) mang lại biên lợi nhuận cao hơn cho AMZN/GOOG mà không cần chu kỳ làm mới phần cứng. Các bội số cao của NVDA (P/E kỳ hạn ~45 lần theo dữ liệu gần đây) so với các đối thủ (~30 lần cho AMZN, ~25 lần cho GOOG) có nghĩa là hiệu suất tương đối đòi hỏi sự thực thi hoàn hảo trong bối cảnh áp lực giá tiềm năng.

Người phản biện

Nếu nhu cầu suy luận AI tăng vọt như dự báo, lợi thế cạnh tranh phần mềm CUDA của Nvidia và nền tảng Blackwell có thể duy trì biên lợi nhuận gộp hơn 80%, mang lại tốc độ tăng trưởng kép hàng năm hơn 40% vượt trội hơn lợi nhuận ngắn hạn bị kìm hãm bởi chi tiêu vốn của AMZN/GOOG.

NVDA relative to AMZN and GOOG

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Bài báo giả định TAM của Nvidia tăng cùng với tổng chi tiêu vốn, nhưng bỏ qua thực tế là việc áp dụng silicon tùy chỉnh và vị thế thống trị đã có của Nvidia có nghĩa là tăng trưởng thị phần lũy tiến đang chậm lại, khiến việc vượt trội trong 3 năm so với hai doanh nghiệp có doanh thu hơn 1 nghìn tỷ USD là khó xảy ra bất chấp các yếu tố thuận lợi ngắn hạn."

Bài báo đánh đồng hai luận điểm riêng biệt mà không thừa nhận sự căng thẳng giữa chúng. Đúng, chi tiêu vốn có thể tăng gấp 5-7 lần vào năm 2030 — điều đó là có thật. Nhưng tác giả giả định doanh thu của Nvidia tăng theo tỷ lệ tuyến tính với tổng chi tiêu trung tâm dữ liệu, điều này bỏ qua: (1) thị phần khổng lồ đã có của Nvidia có nghĩa là tỷ lệ tăng trưởng lũy tiến sẽ chậm lại, (2) silicon tùy chỉnh (TPU của Google, Trainium/Inferentia của AWS) đang được áp dụng chính xác vì các nhà cung cấp siêu quy mô muốn giảm sự phụ thuộc vào Nvidia, và (3) tuyên bố vượt trội trong 3 năm so với GOOG + AMZN cộng lại là một tuyên bố mạnh mẽ về mặt toán học khi xem xét vốn hóa thị trường 3,3 nghìn tỷ USD của Nvidia so với 2,5 nghìn tỷ USD kết hợp của họ. Bài báo cũng chọn lọc các lợi nhuận lịch sử (Netflix, Nvidia năm 2004) mà không giải quyết vấn đề sai lệch về tỷ lệ sống sót hoặc sự đảo chiều trung bình.

Người phản biện

Nếu chi tiêu vốn thực sự tăng tốc cho đến năm 2027 như tuyên bố, khả năng hiển thị doanh thu kỳ hạn của Nvidia thực sự rõ ràng hơn luận điểm mở rộng biên lợi nhuận của Google/Amazon — có nghĩa là thị trường có thể đã định giá phần lớn tiềm năng tăng trưởng này, để lại ít alpha cho 3 năm tới.

NVDA relative to GOOG+AMZN

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"NVDA sẽ cần một sự đánh giá lại vượt trội được thúc đẩy bởi nhu cầu AI vĩnh viễn để đánh bại Alphabet và Amazon cộng lại trong ba năm, một kịch bản khó xảy ra với các bội số hiện tại và các yếu tố rủi ro."

Mặc dù Nvidia rõ ràng được hưởng lợi từ nhu cầu tính toán AI, tuyên bố của bài báo rằng NVDA sẽ vượt trội hơn Alphabet và Amazon cộng lại trong ba năm dựa trên chi tiêu vốn mạnh mẽ, có khả năng không bền vững và nhu cầu GPU vĩnh viễn. Các rủi ro chính bao gồm sự chậm lại của chi tiêu đám mây sau năm 2026, định giá cao không còn nhiều chỗ cho việc mở rộng bội số và các kiến trúc cạnh tranh (AMD, Intel, TPU của Google) làm xói mòn sức mạnh định giá. Các quy định/kiểm soát xuất khẩu (ví dụ: sang Trung Quốc) và những khó khăn trong chuỗi cung ứng bán dẫn làm tăng rủi ro gián đoạn. Con đường chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu năm 2030 được ngoại suy không được đảm bảo, và một vài lần vượt quá dự kiến trong vài quý có thể đảo ngược lợi nhuận. Việc vượt trội trong ba năm so với Alphabet + Amazon có vẻ khó xảy ra trong thực tế.

Người phản biện

Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là Alphabet và Amazon không chỉ là những người chơi đám mây mà còn kiếm tiền từ các dịch vụ và quảng cáo được hỗ trợ bởi AI; nếu nhu cầu phần cứng AI vẫn nóng, sự tăng trưởng đa dạng hóa và tiềm năng mở rộng biên lợi nhuận của họ có thể bắt kịp NVDA, thu hẹp hiệu suất vượt trội tương đối.

NVDA

Cuộc tranh luận

Gemini ▬ Neutral

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Việc áp dụng silicon tùy chỉnh của các nhà cung cấp siêu quy mô có thể vô tình làm nén biên lợi nhuận của chính họ trong khi không thể tái tạo hiệu quả phần cứng của Nvidia."

Claude, trọng tâm của bạn về toán học vốn hóa thị trường là rất quan trọng, nhưng bạn đang bỏ lỡ sự thay đổi 'OpEx so với CapEx'. Nếu các nhà cung cấp siêu quy mô buộc phải sử dụng silicon tùy chỉnh, họ không chỉ giảm sự phụ thuộc vào Nvidia; họ về cơ bản thay đổi cơ cấu chi phí của họ từ việc mua phần cứng biên lợi nhuận cao sang chi phí R&D và sản xuất nội bộ biên lợi nhuận thấp hơn. Điều này không chỉ gây tổn hại cho Nvidia; nó có nguy cơ làm nén biên lợi nhuận của AMZN và GOOGL khi họ gặp khó khăn trong việc đạt được hiệu quả tương tự như nền tảng Blackwell chuyên dụng, lặp đi lặp lại của Nvidia.

Grok ▲ Bullish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Grok Claude

"Sự thay đổi silicon tùy chỉnh của các nhà cung cấp siêu quy mô làm xói mòn biên lợi nhuận của họ nhiều hơn doanh thu của Nvidia, thúc đẩy hiệu suất vượt trội tương đối của NVDA."

Gemini, sự chuyển đổi OpEx/CapEx của bạn rất chính xác — điều này không chỉ làm giảm doanh số bán hàng của Nvidia; nó còn gánh nặng cho AMZN/GOOGL với khoản chi R&D hàng năm 5-10 tỷ USD cho các chip kém hơn H100 từ 2-4 lần trong các điểm chuẩn đào tạo MLPerf, làm nén biên lợi nhuận EBITDA của họ xuống mức hai mươi mấy phần trăm trong khi NVDA đạt biên lợi nhuận gộp hơn 75% và FCF hơn 100 tỷ USD. Khoảng cách định giá tương đối thu hẹp nhanh chóng nếu chi tiêu vốn được phân bổ lại nội bộ.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok Gemini

"R&D silicon tùy chỉnh không làm nén biên lợi nhuận của các nhà cung cấp siêu quy mô; nó phân bổ lại chi tiêu vốn sang chi phí hoạt động trong khi mở khóa các dịch vụ AI có biên lợi nhuận cao hơn, làm suy yếu sức mạnh định giá của Nvidia về mặt cấu trúc."

Grok và Gemini đang đánh đồng hai động lực biên lợi nhuận riêng biệt. Đúng, R&D silicon tùy chỉnh rất tốn kém — nhưng các nhà cung cấp siêu quy mô gánh chịu chi phí đó *thay vì* trả biên lợi nhuận gộp 75% của Nvidia cho GPU. AMZN/GOOG không cần biên lợi nhuận ở mức của Nvidia; họ kiếm tiền từ suy luận và quảng cáo ở hạ nguồn. Câu hỏi thực sự: liệu khoản đầu tư R&D chip 7 tỷ USD có làm giảm EBITDA đám mây của họ nhiều hơn là làm giảm TAM của Nvidia không? Tôi cho rằng không — họ đang đổi chi phí hoạt động phần cứng lấy đòn bẩy phần mềm. Đó là biên lợi nhuận trung lập hoặc tích cực đối với họ, tiêu cực đối với NVDA.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Ngay cả với silicon nội bộ, lợi thế cạnh tranh CUDA của Nvidia sẽ không đảm bảo khả năng phục hồi biên lợi nhuận, và các chương trình chip nội bộ có thể đẩy nhanh sự nén biên lợi nhuận, thu hẹp tiềm năng tăng trưởng của NVDA so với AMZN/GOOG."

Luận điểm biên lợi nhuận trung lập của Claude giả định rằng các nhà cung cấp siêu quy mô có thể nội hóa việc tính toán mà không làm tổn hại đến lợi nhuận đám mây tổng thể. Trên thực tế, các chương trình chip nội bộ làm tăng chi phí cố định, kéo dài thời gian và có nguy cơ sử dụng không hết công suất nếu ROI của AI bị đình trệ; lợi thế cạnh tranh của Nvidia không phải là bữa ăn miễn phí, và ngay cả với CUDA, việc chuyển đổi sang silicon tùy chỉnh nhanh hơn có thể làm giảm giá GPU và tiềm năng tăng trưởng do chi tiêu vốn thúc đẩy. Rủi ro không chỉ là biên lợi nhuận đối với Nvidia, mà là một con đường khó khăn hơn để đạt được hiệu suất vượt trội tương đối nếu AMZN/GOOG bắt chước sự tăng trưởng của Nvidia một cách kém mạnh mẽ hơn.