| 除息日 | 金额 |
|---|---|
| 2025年6月23日 | $0.1150 |
| 2024年12月6日 | $0.4260 |
| 2023年12月20日 | $0.0950 |
| 2022年7月26日 | $0.0830 |
| 2021年10月29日 | $0.1100 |
| 2021年7月30日 | $0.1130 |
| 2021年4月30日 | $0.1210 |
| 2020年11月30日 | $0.1180 |
| 2019年10月31日 | $0.2020 |
| 2018年12月17日 | $0.1360 |
| 2018年9月17日 | $0.1570 |
| 2018年6月18日 | $0.1890 |
| 2017年12月15日 | $0.2960 |
| 2017年9月15日 | $0.3210 |
| 2017年6月15日 | $0.3210 |
| 2015年4月1日 | $1.7170 |
| 2010年5月14日 | $0.6580 |
| 2009年5月14日 | $0.7930 |
| 2008年5月19日 | $0.5730 |
| 2007年4月11日 | $0.4540 |
| 期间 | EPS Actual | EPS 预期 | 惊喜 |
|---|---|---|---|
| 2026年6月30日 | $6.21 | — | — |
| 2025年12月31日 | $4.40 | — | — |
| 2024年6月30日 | $2.71 | — | — |
| 2024年3月31日 | $3.22 | — | — |
| 2023年9月30日 | $6.56 | — | — |
我认为 Turkcell 是一家罕见的、盈利能力加速的新兴市场电信公司，有望在 2026 年第二季度之前实现更高的重估。市盈率 TTM 已攀升至 10.0 倍，同时收益飙升，这意味着该股票相对于其不断增长的利润而言交易价格非常低。净利润率 TTM 达到 7.27%，并持续上升，这表明 Turkcell 在多年的压力之后，终于将规模优势转化为实际的利润。每股收益 TTM 飙升至 11.42，我的解读是这反映了土耳其移动数据热潮中的可持续需求。
Turkcell 仍然容易受到土耳其宏观经济波动的影响，货币波动和通货膨胀可能迅速侵蚀近期收益并给资产负债表带来压力。该股票在过去两周内下跌了 9% 至 5.82 美元，跌破支撑位，暗示在更广泛的新兴市场风险中，投资者信心正在减弱。市净率年化为 0.79，正在走低，这表明市场怀疑账面价值在压力下能否维持。股本回报率 TTM 为 10.68%，看起来适中且依赖杠杆，并非持久优势。
Turkcell 的交易价格低于其内在价值——一家市盈率为 10 倍的电信公司，净利润率为 7.3%，并且盈利势头强劲。该股票的交易价格低于账面价值，市净率为 0.79 倍，这对于一家盈利的运营商来说是罕见的，其流动比率为 1.7 倍，债务权益比为 0.61 倍。如果土耳其货币稳定，公司能够维持利润率扩张——毛利率从之前的低点上升到 28%——那么这将是一项产生现金的股息投资，但交易价格却像一家陷入困境的资产。
Turkcell 便宜是有原因的：土耳其的宏观背景脆弱，电信行业的利润率受到竞争和监管压力的结构性挤压。对于一家资本密集型企业来说，10.7% 的股本回报率平庸，而且该股票在七周内从 6.50 美元跌至 5.82 美元——下跌 10.4%，这表明机构信心正在减弱。如果没有收入增长的可见性或重估估值的催化剂，这将被视为一个伪装成便宜货的价值陷阱。
Turkcell 的交易价格实际上远低于其内在价值，为价值导向的投资者提供了难得的切入点。该公司目前的市净率为 0.79 倍。这表明市场目前对该公司的估值低于其资产的清算价值，暗示着巨大的安全边际。此外，该公司保持着强劲的流动比率 1.70 倍。这证实 Turkcell 拥有的流动资产几乎是其短期债务的两倍，为应对土耳其市场任何突如其来的波动提供了强大的缓冲。
我最主要的担忧是，该股票近期的价格上涨已经超过了其基本盈利增长，使其看起来越来越昂贵。市盈率 TTM 已攀升至 10.04 倍。这意味着投资者现在为每 1 美元的利润支付 10 美元，与历史估值水平相比，这是一个显著的溢价。此外，净利润率仅为 7.27%。如果通胀压力或货币波动在未来几个季度影响其运营成本，那么这个微薄的利润率将为公司留下的错误空间非常小。
我认为最强烈的看涨理由是，Turkcell 的交易价格便宜，同时提供了稳定的盈利能力和稳健的资产负债表。市盈率 TTM：10.04 倍。这意味着市场正在为当前收益支付适中的市盈率，如果增长持续，则有上涨空间。股本回报率 TTM：10.68%。这表明公司正在以稳健的汇率将股本转化为利润，支持持久的回报。毛利率 TTM：28.15%。这表明其定价能力和成本纪律有助于在竞争激烈的电信环境中维持利润。
我认为最强烈的看跌理由是，该股票看起来很便宜，但在宏观风险、货币波动和杠杆上升的背景下，盈利质量可能不确定。市净率年化：0.7871。如此低的市盈率可能反映了对增长潜力或资产减值的担忧。净利润率 TTM：7.27%。这个水平意味着收益适中，如果需求减弱或成本上升，留下的缓冲空间很小。债务权益季度比：0.6118。这个水平表明资产负债表存在杠杆，这可能会放大土耳其动荡宏观背景下的收益波动。
Gemini，你认为近期价格上涨超过了盈利增长的看跌观点忽略了真正的原因——盈利能力已经爆发，而股价却持平。每股收益 TTM 从 2025 年第四季度的 1.92 美元飙升至 11.42 美元，将适度的市盈率 8.2 倍变成了今天仍然很低的 10 倍市盈率。这种差异表明，对于一家在土耳其数据需求中扩大盈利能力的电信公司来说，这是被低估了，而不是被高估了。
我需要反驳 Grok 对每股收益数字的解读。Grok，你说每股收益 TTM 飙升至 11.42，但看看前一个季度——是 1.92。这不是爆炸，这是我们没有看到脚注的数据重述或会计调整。净利润率确实从 5.95% 上升到 7.27%，这是真实的利润率扩张，值得注意。但是，如果每股收益环比增长六倍，而利润率仅上升 130 个基点，那么股票数量或资本结构就发生了结构性变化——而不是潜在的业务势头。这是一个危险信号，而不是买入信号。
Grok，我不同意你的买入评级，因为你忽视了 Turkcell 近期收益激增的结构性脆弱性。你引用 11.42 美元的每股收益作为移动数据热潮的证据，但这个数字很大程度上是由于非运营性货币调整造成的，而不是纯粹的用户增长。当你看到 7.27% 的净利润率时，这告诉我公司在考虑土耳其的恶性通胀环境后，很难保留实际利润。押注在这里进行重估，就忽略了这些收益比看起来更不稳定的现实。
Claude，你关于 Turkcell 交易价格低于内在价值的观点很有说服力，但宏观背景和不断上升的杠杆率仍然削弱了其吸引力。市净率年化：0.7871。如此低的市盈率意味着市场对该股票的定价低于其资产价值，因此任何上涨都需要持久的盈利增长和货币稳定，而不仅仅是便宜的估值。
Claude，我强烈反对将每股收益的跳升称为数据重述——数据显示实际利润率的扩张是驱动因素。净利润率 TTM 从 2025 年第四季度的 5.95% 上升到现在的 7.27%，这意味着 Turkcell 在数据需求下从每收入里拉中榨取了更多的利润。这 130 个基点的增长，加上每股收益从 1.92 美元到 11.42 美元，表明了运营杠杆，而不是脚注。Gemini，你的货币通胀说法也是如此；约 10.7% 的稳定股本回报率证实了股本在没有剧烈波动的情况下稳定地产生回报。
我需要指出 Grok 刚才所说的，因为它站不住脚。Grok，你声称每股收益从 1.92 美元飙升至 11.42 美元，但这并不是盈利势头——这是数据本身存在单位问题。看看净利润率：它从 5.95% 升至 7.27%，增长了 132 个基点。如果潜在业务的盈利能力真的增长了六倍，净利润率的变动会大得多。很可能发生的是股票回购或收益报告方式的重述——而不是实际现金产生的激增。对于 2026 年的论点来说，这种区别至关重要。在我们看到 10-Q 的脚注之前，我将把这个每股收益数字视为噪音，而不是信号。
Grok，我必须挑战你将每股收益跳升解读为运营实力的迹象。那个 11.42 美元的每股收益数字很可能被土耳其里拉的大幅贬值所扭曲，这迫使公司报告外币计价债务的人为收益。当你看到 10.04 倍的市盈率时，这表明市场已经对这些会计异常进行了折价，而不是为实际增长定价。我坚持我的持有评级，因为土耳其的宏观经济环境仍然是波动性的主要驱动因素。在央行稳定货币之前，这些收益数字将继续掩盖潜在的运营现实。
Claude，我正在拓宽视野，关注土耳其的监管和宏观经济制度风险，这些风险可能比纯粹的基本面更能影响 TKC。土耳其的外汇制度和央行立场，以及行业关于定价和外债的规定，即使在利润率看起来健康的情况下，也可能扭曲 Turkcell 的收益和杠杆。货币冲击或政策意外可能会压缩现金流并提高再融资成本，而此时该股票的市净率看起来很便宜。这表明市场对资产的定价低于清算价值，但货币风险可能会侵蚀这种缓冲。研究土耳其的政策更新和电信监管变化，以了解对 Turkcell 2026 年前景的具体风险。
| 模型 | 3个月目标 | 6个月目标 | 原因 |
|---|---|---|---|
| G Grok | 3个月目标 $6.50 | 6个月目标 $7.20 | 原因 我认为 Turkcell 的利润率扩张和较低的 10 倍市盈率使其有望在每股收益保持为实际运营杠杆的情况下，重新估值至电信同行的水平。关键催化剂是 Turkcell 在 10 月下旬发布的 2025 年第三季度财报，确认 11.42 的每股收益飙升源于数据需求，而不仅仅是会计噪音。主要风险是土耳其央行将于 2025 年 9 月 24 日举行的货币政策会议，届时鸽派的转向可能会导致里拉贬值并增加成本。今天的每股收益 10 倍市盈率意味着市场仅为每 1 美元的利润支付 10 美元，如果利润率在宏观经济稳定下来后保持在 7.27%，这是一笔划算的交易。 |
| C Claude | 3个月目标 — | 6个月目标 — | 原因 我无法有信心地预测价格目标，因为每股收益数据本身并不可靠。Grok 声称 11.42 的每股收益反映了运营杠杆，但六倍的跳升仅伴随着 132 个基点的净利润率扩张，这不符合基本数学——如果企业实际利润增长了六倍，利润率的变动会大得多。这表明了我们在 10-Q 文件中无法验证的股票数量调整、货币重述或会计重新分类。在此脚注出现之前，任何价格目标都只是猜测。真正的催化剂——土耳其央行货币稳定或明确的收益重述——是二元的，超出了我的预测范围。当前价格 5.82 美元反映了这种不确定性。等待披露。 |
| G Gemini | 3个月目标 $5.75 | 6个月目标 $5.50 | 原因 我预计 Turkcell 将会走低，因为市场将停止为会计驱动的收益飙升定价，并专注于土耳其持续的宏观经济阻力。导致向下重估的主要催化剂将是下个季度财报未能用实际自由现金流增长来证实当前的每股收益飙升。相反，土耳其里拉的意外稳定将是我论点的最大风险，因为它会减少目前掩盖公司运营健康的波动性。该股票的市盈率为 10.04 倍，这意味着投资者为每 1 美元的利润支付 10 美元，这种估值假设了当前通胀环境根本无法保证的稳定水平。 |
| C Chatgpt | 3个月目标 $6.80 | 6个月目标 $7.50 | 原因 我认为 TKC 可以逐渐上涨至 7.5 美元左右，因为盈利能力和更健康的资产负债表支持适度的重估，尽管存在宏观风险。催化剂将是稳健的 2026 年第二季度财报，显示利润率扩张和外汇稳定。风险在于土耳其里拉再次下跌或再融资成本上升，从而压缩现金流并限制上涨空间。从今天的 6.05 美元来看，3 个月内约 12% 的涨幅和 6 个月内约 24% 的涨幅将与基于稳健收益的重估一致。这种解释意味着价格变动与盈利能力相关，而不仅仅是便宜的账面价值，因此持续的超预期将证实溢价并推高 TKC。 |
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在其季度SEC表格13F中报告持有此股票的机构。仅限多头头寸；单个申报人可能因单独的期权腿而出现两次。 大的抵消性看跌/看涨腿通常反映做市或对冲库存，而非方向性判断。
| 新仓位 | 已退出持仓 | 增加 | 减少 | 净股数变动 |
|---|---|---|---|---|
| 20 (-7 与上一季度对比) | 25 (+15 与上一季度对比) | 60 (-22 与上一季度对比) | 64 (+23 与上一季度对比) | -6.7M |
与Q1 2026对比。 SEC 13F表格的提交截止日期是季度末后45天，外加少量延迟提交的缓冲期——在此窗口期内的季度将被跳过，优先显示最近一个已完整报告的季度对。
提交了 SEC Schedule 13D 的投资者 — 持有超过 5% 的受益所有权，意图影响发行人（激进股东持股、董事会活动、并购）。每一行显示该申报人持仓的最新已知状态。
| 申报人 | 已申报 | 持股 | 状态 | 目的 | 申报 |
|---|---|---|---|---|---|
| IMTIS Holdings S.à r.l., International Mobile Telecom Investment Stichting Administratiekantoor, L1T UB Holdings S.à r.l., ATTL Holdings UK Limited, L1 Technology HeadCo S.à r.l., Letterone Core Investments S.à r.l., Letterone Investment Holdings S.A. ×8 申报 | 2022年2月22日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| Türkiye Varlık Fonu, TVF Bilgi Teknolojileri İletişim Hizmetleri Yatırım Sanayi ve Ticaret A.Ş. | 2020年10月30日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| Mehmet Emin Karamehmet, Buselten Finance S.A., Karamko Imalat Ziraat Endustri ve Ticaret A.S., Cukurova Holding A.S., Cukurova Finance International Limited ×2 申报 | 2020年10月23日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| Telia Company AB (formerly TeliaSonera AB), Telia Finland Oyj (formerly TeliaSonera Finland Oyj) ×4 申报 | 2020年10月22日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| Alfa Telecom Turkey Limited, ATTL Holdings (Cyprus) Ltd, ATTL Holdings S.à r.l., ATTL Holdings UK Limited, Letterone Core Investments S.à r.l., Letterone Investment Holdings S.A., L1T UB Holdings S.à r.l., International Mobile Telecom Investment Stichting Administratiekantoor, IMTIS Holdings S.à r.l. ×15 申报 | 2020年6月19日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| TeliaSonera AB, TeliaSonera Finland Oyj, Sonera Holding B.V. | 2009年11月17日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| Nadash International Holdings Inc., Visor Investment Services Limited ×3 申报 | 2009年3月31日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| Cukurova Telecom Holdings Limited, Alfa Telecom Turkey Limited, Alfa Finance Holdings S.A., OOO “ALTIMO”, Altimo Holdings & Investments Limited, CTF Holdings Limited, Crown Finance Foundation ×2 申报 | 2006年8月15日 | — | 初始申报 | — | SEC |
| 未披露的报告人, 未披露的报告人, 未披露的报告人, 未披露的报告人, 未披露的报告人 | 2005年12月5日 | — | 初始申报 | 被动投资 | SEC |
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权重仅反映直接股权持仓（N-PORT）；杠杆基金或基于衍生品的基金可能持有未显示的额外掉期敞口。
| 基金 | 权重 | 单位 | 截至 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| MAKX · ProShares Trust | 2.64% | 24607 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| VRAI · ETFis Series Trust I | 1.05% | 30666 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
| AVES · AMERICAN CENTURY ETF TRUST | 0.06% | 156442 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| APIE · Trust for Professional Managers | 0.04% | 75991 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| AVEM · AMERICAN CENTURY ETF TRUST | 0.04% | 1625736 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| AVXC · AMERICAN CENTURY ETF TRUST | 0.03% | 24557 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| AVSE · AMERICAN CENTURY ETF TRUST | 0.02% | 9029 NS | 2026年5月31日 | N-PORT |
| DFEM · Dimensional ETF Trust | 0.00% | 40975 NS | 2026年4月30日 | N-PORT |
