苹果、微软和 Meta 证明散户选股并非徒劳之举

有时候你读一篇关于股票的文章，只想尖叫。上周我在意大利度假时，读到一篇推送给我的关于个股投资的文章——和往常一样，它贬低了你，这位散户投资者；它“剥夺”了我的资格，指出个人投资者正在以创纪录的数量买入股票，占全部成交量的比例从过去几十年的10%升至20%。注意“买入”这个词。它是有针对性的；它说你“买入”，而不是投资，因为“买入”意在贬低你。一个专业人士，或者更好的，一个标普500的买入者，是知情的投资者。一个只持有一小撮股票的人，即使是与指数投资者并肩挑选的，也是投机者——而投机者，就其本身而言，是一等白痴。这源于何处？首要的是沃伦·巴菲特，他虽然显然是我们这个时代最好的投资者，却依然是个谜，因为个人投资者即便只买入伯克希尔哈撒韦的股票，也会远远跑赢标普500基金，尽管他在某些持仓上陷入了税收泥潭，比如可口可乐和美国运通，如果他卖出这些仓位，本会产生巨额资本利得。虽然我喜欢这两家公司，但都不被视为出类拔萃者：美国运通被视为信贷驱动型股票，而非具有巨大优势、对Z世代消费者——积分一代——极具吸引力的、稳定的收费型公司。可口可乐属于遭人嫌弃的食品饮料板块，尽管不可否认是其中最好的。过去几个季度一直跑赢共识预期，但我打赌你们多数人在等两只鞋落地——GLP-1的影响和健康运动。我不怪你们。看看更偏零食的竞争对手百事公司发生了什么，它或许能角逐年度崩盘，与麦当劳争夺蓝筹桂冠，就像（令人惋惜的）汉堡王戴的那顶。但让我们深入剖析巴菲特在伯克希尔积累的股票的持仓，他本月早些时候将董事长之位交给儿子霍华德·巴菲特，并于1月将CEO职务交给格雷格·阿贝尔，公司非保险业务前负责人。过去十年巴菲特真正的超额收益从何而来？你我都清楚：苹果，伯克希尔在苹果上集中持仓。这是我推崇了几十年的股票，并在CNBC投资俱乐部组合中称之为“持有，不要交易”的仓位。苹果仓位2016年进入伯克希尔，但巴菲特说，那是他与曾孙辈去一家伯克希尔旗下的 Dairy Queen 门店，看到许多孩子黏在iPhone上，这才真正巩固了他对这台设备不仅是伟大科技产品、更是消费品的信念，并随后导致伯克希尔大举建仓。所以，我们就直说吧。你为何不能偏离标普500指数基金？最常被引用的理由，是来自“奥马哈神谕”这位大人物——他本人只持有一小撮有分量的股票，其中最重要的是苹果。AAPL ALL mountain 苹果自1980年IPO以来让我问你，你本可以发现苹果吗？它很可能就在你手中，所以我认为你可以。这不是轶事。我与蒂姆·库克在他任苹果CEO的15年里每次珍贵的季度电话会议——我写“珍贵”毫不夸张——总是以公司的客户满意度开场，始终处于90%区间的最高水平。秘密是什么？（这不算秘密，因为我多年来与俱乐部成员分享过。）我认为这再经验主义不过了——在此意指硬数据，只要公司拥有可规模化且增长的产品，就适用于选股。对苹果而言，所有条件都满足。库克已被怀念。他于9月1日转任执行董事长，将CEO一职交给苹果老将约翰·特纳斯，他此前是公司的硬件主管。本月早些时候苹果新款iPhone 18系列在纽约旗舰店发布时，我与特纳斯共处了一段时间。特纳斯看起来很棒，但库克作为CEO在许多方面都如此特别。我知道华尔街痴迷于库克如何在AI上落后。我倒希望像那样落后。库克让长期搜索现金牛 Alphabet 为苹果的AI提供资金，这意味着不仅为 Gemini 融资，或许更重要的是，为巨大的电力成本融资。总有一天我们会回望说，这是有史以来最惊人的 coup 之一。当然，库克是被动为之，但有个新闻快讯：他也是被动进入苹果高毛利服务收入流的。我记得我曾恳求他在我们通话时将其单独列示。他有耐心。商界没人比库克更有耐心。希望特纳斯也是。哦，作为加演，折叠屏 iPhone Duo 可能是我手中握过最令人兴奋的设备。我打算再办一个手机号，这样我可以在 Duo 上 uninterrupted 地看东西。iPhone 18系列先出。Duo 于10月16日开启预售，一周后上架。如果你只买了苹果、且只买苹果，你是一等白痴吗？我认识的最好的专业投资者之一，由我自豪地调教，只买苹果股票并碾压了市场。如果你这么做了，你是个危险的投机者。在我眼中，他过去和现在都是优秀的投资者，他通过不买几百只二流三流股票、真正的输家来稀释他在苹果的美妙仓位，从而粉碎了传统智慧。上述那篇推送文章的作者只会说：“嘿，他是专业人士。他知道自己在做什么。”如果你复制他或自己想到了，你被贴上傻瓜的标签。苹果作为独一无二的选择？算不上。看看上周的大盘赢家：微软和 Meta Platforms。难吗？也许，但让我给你我的心态。自2022年1月会员在CNBC与我相识以来，我就为俱乐部组合持有这些股票——多数时间，在我老东家23年里避开若干次下跌——我只是跟随它们，看是否保持领先。微软是无可争议的企业软件领导者，不可被取代，因为其Windows操作系统和Office套件通过个人电脑根植于社会，无论我们喜欢与否。我们多数人不喜欢。我们喜欢苹果设备。但苹果电脑对企业而言太贵，而微软软件与PC的结合在先。MSFT ALL mountain 微软自1986年IPO以来我最初在1985年微软上市前就发现了它。史蒂夫·鲍尔默，我在哈佛的室友，邀我出去寻求投资建议。他打电话那晚我就离开了，当时我重感冒。降落时的疼痛令人难以忍受，我的左耳鼓膜震破了。旅途上我听不清多少，但我撑过来了，尽管听力从未完全恢复，今天那只耳朵需要辅助才能听。我给了他建议。当时已在微软晋升的鲍尔默，把公司的业务给了我，我通过公司金融撮合。鲍尔默后来成为微软CEO。我当时任职的高盛接下了交易并制裁了我，因为我 poaching；我的地盘是纽约地区，不是西海岸。我连机票都没报销。高盛就是那样运作的。无论如何，我有幸知道微软可以多么伟大和坚韧，这足以让我知道它能挺过1998年启动的司法部调查。更重要的是，因为我知道微软有聪明人领导，我能预测他们会超越PC和服务器，扩张为云计算巨头。虽仍小于大得多的 Amazon Web Services，但当时仍以惊人的40%增长。途中，微软以260亿美元收购 LinkedIn，交易于2016年12月完成，并以690亿美元收购 Activision Blizzard，交易于2023年10月关闭——两家公司在滞后品类巩固了领导地位，但可能仅限当下。微软精明且及早决定要在人工智能领域成为领导者。所以，它大举入股两家最佳之一 OpenAI。它也打造了自己的AI，Copilot，起初被华尔街嘲笑，但受到3000万用户喜爱，颠覆了每一个预测。OpenAI 变得反复无常近乎乖戾。微软现任CEO萨提亚·纳德拉绝不平庸。他严肃到令人害怕地好胜。虽然我与鲍尔默交好，并在他2000至2014年执掌公司时支持他，我对交接相当满意。微软2010年推出 Azure 后不久，我通过 Salesforce 联合创始人兼CEO马克·贝尼奥夫结识纳德拉，纳德拉做出了一些看似离谱的增长轨迹断言，全部被超越。如我所言，非常严肃的男人。我认为贝尼奥夫和纳德拉因 LinkedIn 闹翻，贝尼奥夫以为自己买下了，直到纳德拉介入。我试图与纳德拉保持友好。遗憾的是，我失败了。我的错。我猜我只是解不开那个密码。你不能讨所有人喜欢，也不能喜欢所有人。但我有些盲点，我猜，延伸到他极好的首席财务官艾米·胡德。我对纳德拉搞砸了，我猜。没关系，微软确实拥有大量现金。我们曾错误地嘲笑它的 Copilot，因为当 OpenAI 实现正现金流时，它似乎能获得公平份额。微软确实用其现金囤积买了能源，那是AI的衍生，它能擅长。我知道，这被认为随时间平淡，缺乏知识产权。确实。但规模才重要，因为它造就了极好的护城河。现在让我们绕回来。微软难发现吗？我认为让你对持有它犹豫的唯一东西是产品本身。不过，再次，规模和增长取胜，因此，微软一直是极好的股票，但许多人在过去几个月表现不佳时卖出，因为他们并不真正了解公司。我也沮丧。但我留住了微软。META ALL mountain Meta自2013年IPO以来现在让我们谈 Meta。尽管微软难以长期持有，Meta 才是真正的熊。为何我说在它被碾压时坚持？我确有优势与CEO马克·扎克伯格共处良久，但我把所知都分享了，即扎克伯格极度好胜、相当讨喜——不为人知但相关——且他不会在AI上掉队。Meta 在AI上被视为失败，除了电力角度，由 Entergy 的核电站覆盖良好。Entergy，有只股票。哇。扎克伯格充满惊喜。自从2012年公司上市时他没搞出手持版 Facebook 起，就一直如此。本月早些时候推出的个人AI代理 Muse 不知从哪冒出。但这究竟意味着什么？它出自扎克伯格的脑袋。那是我所在意的全部。再次，我认为你需要投资 Meta——必须投资 Meta——因为它有诸多优势，包括极佳的互动营销、Twitter 现 X 的竞争者 Threads，我认为最终将媲美 TikTok——大断言，但我感觉良好，以及 Whatsapp，那是世界的电话公司。也许如果你是欧洲人，这只更容易发现？底线我想回到最初命题：选股如今被视为傻瓜游戏。我花了一年人生写一本关于选个股的书，《如何在任何市场赚钱》，恰恰因为激起此檄文的这类文章。我赞赏那些跳入水中的个人。我盛赞那些将个人持股占股票总量比例从10%提至20%的人。最重要的是，如此多关于个人持股的文章都在贬低你、试图诋毁你，这让我暴怒。为什么？这该死的用意何在？投资标普500对我而言唯一合理之处，是指数被主动管理，他们不断剔除糟糕公司、纳入好公司。尽管如此，我作为财经记者身份不能持股，被困在标普500让我抓狂。困住。相信我，如果你被限制不能持个股，你也会懂这痛苦。也许这让我啃过的整个exercise更尖锐。有一天人们会恍然大悟，除了一百多只某些 hack 版比特币和某些糟糕的 exchange-traded funds，最佳方式是混合方式：股票与指数。感觉注定如此：30%我们来了。（Jim Cramer's Charitable Trust 持有 AAPL、MSFT、META、CRM、GS。此处查看完整股票列表。）作为 CNBC Investing Club with Jim Cramer 的订阅者，你将在吉姆交易前收到交易警报。吉姆发送交易警报后等45分钟才在其慈善信托组合中买卖股票。若吉姆在CNBC TV上谈过某股票，他在发出交易警报后等72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款与条件及隐私政策约束，连同我们的免责声明。不因你接收任何与投资俱乐部相关的信息而产生或创设任何受托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。