预测：英特尔股票的最佳日子已过去——这里是应该购买的芯片股票

关键点

如果对英特尔能否扭转业务存在疑虑，英特尔最新结果或许就能消除这些疑虑。

股票在过去12个月内上涨超过300%。

英特尔的市值超过4250亿美元，难以证明其合理性。

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英特尔（纳斯达克：INTC）股票在过去一年的涨幅堪称惊人。股价暴涨，上涨超过300%，这意味着超过四倍的增长。

虽然股票在该时期确实应得大幅上涨，但我认为可以合理认为这种上涨可能已经过高。事实上，我不会惊讶如果英特尔股票在接下来的五年内表现不佳，甚至可能停滞不前。

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在你急于得出我过于悲观的结论之前，请注意，即使股票在接下来五年内停滞不前，也假设其保持过去12个月的天文数字增长。虽然在这种情况下，股票在接下来五年内的涨幅为0%，但总体六年期的涨幅仍超过300%，包括去年的涨幅——这已经不算差了。

但为什么，我正在避免投资英特尔股票，以及我会考虑购买哪只芯片股？

英特尔的估值问题

要理解为何英特尔股票飙升，需要一些背景：公司正在经历多年扭转。一年前，不清楚公司是否能获得足够的势头以实现回归盈利所需的规模；英特尔2025年第一季度的结果显示，收入与2024年第一季度相同，管理层引用了加剧的宏观经济不确定性。

快进到2026年第一季度，英特尔回归了有意义的增长——即使在供应受限的环境下。收入年同比增长7%，非GAAP（调整后）每股收益（EPS）翻倍，达到0.29美元。

背后的动力是，公司的数据中心和人工智能（AI）业务年同比收入增长22%，达到51亿美元，因为它终于找到了利用AI基础设施支出的方法。

此外，公司的核心CPU业务也卷入了AI热潮。

"即使我们改进工厂产能，所有业务的需求仍持续超过供应，尤其是Xeon服务器CPU，我们预计今年及明年将保持持续动力",CEO谭立布在公司earnings call上表示

这种扭转非常令人兴奋。但股票价格可能已经上涨过高，过快。股票现在拥有惊人的4270亿美元市值，交易价格约为其第一季度调整后每股收益年化运率的73倍。

在这样的估值下，我认为股票的平均年回报率超过中单位数率将是最佳情景，因为市场已经预期了完整的扭转以及未来多年的收入和利润增长。然而，在AI热潮进入某种整合阶段的熊市情景下，我可能会看到股票在接下来五年内没有任何涨幅。

我会考虑购买的芯片股

虽然我认为英特尔股票估值过高，但我认为并非所有芯片股都估值过高。我今天会考虑的有博通（纳斯达克：AVGO）。

博通也不便宜。截至本文撰写时，其每股价格约418美元，半导体和基础设施软件公司的市值约2万亿美元。但与英特尔不同，博通的底层业务动力确实能证明其估值。

在2026财年第一季度，博通的收入年同比增长29%，达到193亿美元，AI半导体收入激增106%，达到84亿美元——管理层预计AI半导体收入将在2026财年第二季度达到107亿美元。

管理层对总收入的预期？2026财年第二季度年同比增长47%——显著加速。

更进一步，公司与其定制加速器业务的最大客户的关系非常"粘性"。在其第一季度earnings call上，博通CEO唐·唐描述他们为"深度、战略性和多年"的关系。

与客户紧密合作，博通对需求有显著洞察力，这就是为什么公司可以大胆预测AI芯片收入"2027年将超过1000亿美元"——一个具有变革性的预测，有助于证明其高估值。

当然，也存在风险。博通高度依赖少数大型AI客户，任何AI基础设施支出放缓都可能影响股票。

总之，投资者需要尝试将企业的基本面与其估值对齐，确定股票的估值是否得到合理支持。对于英特尔，估值需要巨大的信心飞跃。增长必须进一步加速，利润率也必须显著扩大。而对于博通，我们只需要公司当前的动力和其现有的多年定制硅片项目继续进行。

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丹尼尔·斯帕克斯及其客户在提及的任何股票中都没有持股。The Motley Fool持有并推荐博通和英特尔。The Motley Fool有披露政策。

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