股市投资者刚刚收到美联储主席杰罗姆·鲍威尔的紧急警告

要点

美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近表示，经济前景仍然高度不确定，而伊朗冲突正在使情况变得更糟。

摩根大通的策略师认为美联储已经完成了降息；他们预计政策制定者将在2027年第三季度转向加息。

标准普尔500指数目前的交易价格高于其历史估值，但如果美联储真的完成了降息，投资者可能不愿意支付这种溢价。

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标准普尔500指数（SNPINDEX: ^GSPC）近期出现了显著反弹。在3月下旬跌至峰值以下9%后，该指数已收复失地并重返历史高点，这反映出市场预期美国将很快与伊朗达成和解。

然而，反弹可能为时过早。油价仍超过每桶100美元，通胀正在上升，地缘政治紧张局势依然严峻。上周，杰罗姆·鲍威尔在担任美联储主席的最后一次新闻发布会上将这些担忧浓缩成一个简洁的警告。以下是重要细节。

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美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示经济前景“高度不确定”

今年早些时候，通胀呈下降趋势，就业增长停滞不前，因此投资者预计美联储将在2026年至少降息两次。具体而言，根据CME集团的FedWatch工具，期货交易员押注到4月至少会降息一次25个基点，到12月至少会降息两次25个基点。

然而，情况并未如投资者预期的那样发展。联邦公开市场委员会（FOMC）已连续三次会议将基准利率维持在当前水平，而美联储主席鲍威尔上周警告称，“经济前景仍然高度不确定，中东冲突加剧了这种不确定性。”

他还预测，伊朗冲突将继续推高美国经济的整体物价。“短期内，能源价格上涨将推高整体通胀。除此之外，对经济的潜在影响的范围和持续时间仍不清楚，”他在担任美联储主席的最后一次新闻发布会上说。

事实上，随着3月份汽油价格飙升，消费者价格指数（CPI）通胀跃升90个基点至3.3%，这是自2024年4月以来最差的读数。但汽油价格上涨最终将通过增加运输和制造成本蔓延到其他行业。事实上，克利夫兰联邦储备银行的预测工具显示，4月份CPI通胀接近3.6%。

那又怎样呢？投资者年初（并且在某种程度上至今仍）预期的降息可能永远不会实现。摩根大通的经济学家认为，政策制定者将在2026年剩余月份维持利率不变，然后在2027年第三季度转向加息。这可能对股市不利。

加息（甚至不降息）可能会拖累股市

根据FactSet Research的数据，标准普尔500指数目前的远期市盈率为20.9倍，高于五年平均水平的19.9倍。投资者对该市盈率感到满意的一个原因是预期利率将继续下降。但如果事实证明美联储已结束其降息周期，那些已经价格昂贵的股票将显得更加昂贵。

具体来说，华尔街分析师通常通过折现未来现金流来为股票估值，而方程中的折现率（代表一项投资为证明其风险合理性而必须达到的回报率）取决于现行利率。较高的利率需要较高的折现率，这会降低未来利润的现值。这往往会压缩市盈率，因为投资者愿意为这些未来利润支付的费用减少。

当然，未来并非注定。如果中东的地缘政治紧张局势缓和，通胀降温，美联储可能在某个时候继续降息。但如果伊朗冲突加剧，油价保持高位，经济可能陷入衰退，那么根据历史经验，标准普尔500指数将大幅下跌。

底线是：投资者今天可能愿意为标准普尔500指数支付20.9倍的远期市盈率，但如果当前的降息周期真的结束了，他们不太可能容忍如此昂贵的估值。如果FOMC转向加息，许多投资者可能会将资金从股票转移到国债、黄金和货币市场基金等避险资产。

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摩根大通是 Motley Fool Money 的广告合作伙伴。Trevor Jennewine 未持有任何提及股票的头寸。Motley Fool 持有并推荐 CME Group、FactSet Research Systems 和 JPMorgan Chase 的股票。Motley Fool 有一项披露政策。

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