来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
一些人认为 Alphabet 的人工智能战略，特别是 Gemini 和 TPU，很有前景，但面临着诸如边际稀释、竞争和监管审查等重大风险。
风险: 由于补贴 Apple 的人工智能集成成本或企业云定价“赢者通吃”竞赛而导致的边际稀释。
机会: 通过硬件/软件集成实现全栈优势，使 Alphabet 能够捕获人工智能的增长机会。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
谷歌母公司在人工智能市场的硬件和软件领域都占据着独特的地位。
该公司技术已被 OpenAI、Anthropic 和 Apple 采用，以推动其自身的人工智能发展。
Alphabet 拥有比大多数竞争对手更多的资金来发展其人工智能计划，在 2026 年第一季度表现强劲之后，这一点更加明显。
我敢肯定我不需要告诉你，自 ChatGPT 于 2022 年 11 月上线以来，人工智能 (AI) 一直是股市的焦点。从那时起，我认为没有一天金融媒体没有以某种形式提及这个话题。现在，投资者有数十甚至数百只人工智能股票可供选择。
但有一家公司脱颖而出：谷歌母公司 Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)。如果您正在寻找一只能够让您尽可能多地参与人工智能领域的股票，那么 Alphabet 就是它。
人工智能会创造世界上第一个万亿富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司（被称为“不可或缺的垄断者”）的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
该公司在人工智能行业的硬件和软件领域都占据着独特的地位，并且多年来一直在悄悄地巩固其在该领域的统治地位。现在，它的努力似乎真正开始开花结果了。
很有可能你在过去 24 小时内与谷歌或 Alphabet 的另一个大品牌 YouTube 互动过。Alphabet 现有的谷歌和 YouTube 业务运营为其人工智能项目提供了比科技行业几乎任何其他公司都多的资源。
它是互联网泡沫时代最初的科技巨头之一，并且有望成为人工智能热潮的最大赢家。原因有三：
让我们深入探讨一下。
Alphabet 的首要人工智能产品是 Gemini 平台。它是 OpenAI 的 ChatGPT 和 Anthropic 的 Claude 等产品的直接竞争对手，并且在该领域取得了 серьезный 进展。
根据风险投资公司 Menlo Ventures 的数据，2023 年，Google Gemini 在企业大型语言模型 (LLM) 市场中的份额仅为 7%。它是最小的参与者，甚至落后于 Meta。但到 2025 年底，Gemini 的市场份额翻了三倍，达到 21%，而 Meta 的市场份额则降至 8%。
如果趋势继续下去，Gemini 很可能在今年超过 ChatGPT，因为后者在 2023 年的市场份额为 50%，到 2025 年已降至 27%。
谷歌的硬件同样令人印象深刻。该公司的张量处理单元 (TPU) 是它与 Broadcom 共同开发的 AI 芯片。该芯片针对与 Nvidia 的图形处理单元 (GPU) 略有不同的事物进行了优化，但它确实代表了 Nvidia 近乎无可争议的人工智能硬件主导地位的少数真正竞争者之一。
虽然距离取代英伟达成为人工智能硬件巨头还有很长的路要走，但 TPU 的采用速度却在迅速增长。
Anthropic 去年年底宣布，将斥资数百亿美元在 2026 年投入一个吉瓦的计算能力来运行 TPU。OpenAI 也开始与谷歌的 TPU 合作。
但依赖谷歌人工智能技术的公司不止这些。
今年早些时候，Apple 是少数几家没有自己主要专有 AI 计划的大型科技公司之一。这种情况在 1 月中旬发生变化，当时宣布该公司将与谷歌合作解决这个问题。
Apple 将以 Google 的 Gemini 模型为基础，构建其 Apple Intelligence AI 系统的基础模型，并使用 Google 的云计算服务。
这家 iPhone 制造商已经与 OpenAI 合作，将 ChatGPT 集成到 Siri 中。但现在，Siri 将成为一个独立的 AI 程序——一个基于 Gemini 代码，而不是 Apple 自己设计的程序。
Apple 未来是否仍会开发自己的专有系统，或者长期依赖 Google，还有待观察。
但目前，谷歌的人工智能程序将在世界上最受欢迎的智能手机上本地运行，该手机控制着 25% 的市场份额。
现在，让我们谈谈钱。
即使 OpenAI 和 Anthropic 选择直接挑战 Alphabet，而不是集成其硬件并与其合作，它们也没有机会。两家公司都还没有盈利。与此同时，谷歌就是谷歌。
在其 2026 年第一季度财报中，该公司报告收入为 1098 亿美元，同比增长 22%。同期净利润增长 81%，每股收益 (EPS) 飙升 82%。
此外，Alphabet 的净利润率从 2025 年底的 32.8% 提高到 2026 年第一季度末的 37.9%。
即使投入了数百亿美元用于数据中心和其他人工智能硬件，该公司仍然保持着非常健康的 0.19 的总负债权益比。
将所有这些结合起来，您就会发现一家公司既拥有市场地位，又拥有彻底主宰人工智能的能力。如果我自己说的话，这值得您考虑。
在购买 Alphabet 股票之前，请考虑以下几点：
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James Hires 持有 Alphabet 的头寸。Motley Fool 持有并推荐 Alphabet、Apple、Broadcom、Meta Platforms 和 Nvidia 的头寸。Motley Fool 拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"该公司在人工智能硬件和软件两方面都处于独特的地位，并且能够垂直整合硬件 (TPU) 同时确保 Apple 生态系统，从而创造了一种可持续的竞争优势，这证明了其当前的估值。"
Alphabet (GOOGL) 目前正在享受一种“善性循环”，其来自搜索和 YouTube 的巨额现金流为 TPU 硬件堆栈和 Gemini 模型训练提供了补贴。2026 年第一季度的 81% 净收入增长令人印象深刻，但反映了巨大的效率转变。真正的价值不仅仅在于人工智能技术；还在于整合到 Apple 生态系统中，从而创建了对 OpenAI 的消费者努力的防御工事。然而，投资者必须注意“边际稀释”风险——如果 Google 必须继续补贴 Apple 的人工智能集成成本，或者如果企业云定价面临一场“赢者通吃”的竞赛，那么 37.9% 的净利率将迅速压缩。
Alphabet 对 Apple 的依赖是一种双刃剑；如果 Apple 决定转向内部模型或不同的合作伙伴，Google 将失去其进入消费者人工智能市场的最关键的门户。
"Alphabet 的财务实力和通过 Gemini/TPU 建立的生态系统锁定使其成为 2026 年及以后最优质的全光谱人工智能投资。"
Alphabet 的 2026 年第一季度表现出色——营收 1098 亿美元 (+22% 同比增长)，净收入 +81%，每股收益 +82%，利润率扩大至 37.9%（从 32.8%），并且其大科技同行现在正在花费数千亿美元用于数据中心和其他人工智能硬件，而无需任何压力。Gemini 的企业 LLM 份额在 2025 年底增长至 21%（根据 Menlo Ventures 的数据），正 eyeing ChatGPT 在 2023 年从 50% 的市场份额滑落至 27% 的情况，而 TPU 正在获得 Anthropic 的支持。全栈优势（硬件/软件）通过 Broadcom TPU 独特地将 Alphabet 定位为捕获人工智能的增长机会，尽管文章的宣传语调不佳。
监管风险也很大：对搜索/广告技术领域的司法部反垄断诉讼可能会削减 Alphabet 的核心现金牛，从而间接削弱人工智能投资。同时，Apple/OpenAI 合作伙伴关系看起来是暂时的，因为它们正在构建专有堆栈。
"Gemini 的市场份额收益掩盖了 Alphabet 的人工智能收入相对于搜索而言微不足道的事实，并且该公司面临风险，即通过人工智能集成来蚕食搜索，从而破坏其 37.9% 的净利率。"
文章将市场份额收益与盈利能力和竞争壁垒混淆。Gemini 的 21% 的 LLM 份额是真实的，但文章省略了企业 LLM 采用仍然处于初级阶段的事实——大多数收入仍然流向需要推理的参与者，例如 OpenAI。更重要的是：Alphabet 的 37.9% 的净利率是由搜索/YouTube 现金流驱动的，而不是人工智能。TPU 由 Anthropic 和 OpenAI 采用标志着对非 Nvidia 替代方案的绝望——这些是数量承诺，而不是提高利润率的承诺。Apple 交易是一种许可安排，而不是战略壁垒。Alphabet 面临一个结构性问题：其核心搜索业务正受到人工智能原生竞争对手的干扰，并且通过人工智能集成来蚕食搜索会危及为所有这些投资提供资金的利润引擎。
如果 Gemini 的市场份额轨迹继续，并且 Apple 的 20 亿+ 安装基础推动了采用，那么 Alphabet 可能会拥有消费者人工智能界面的层——堆栈中杠杆最高的地位。财务实力是真实的：1098 亿美元的收入和 82% 的每股收益增长意味着它可以无限期地超过 OpenAI 和 Anthropic。
"Alphabet 的人工智能壁垒应该转化为 Alphabet 持续的盈利增长，这取决于人工智能盈利的成功和监管风险的控制。"
评估：这篇文章对 Alphabet 持强劲看涨态度，认为 Gemini 软件和硬件优势、TPU 采用以及充足的现金流证明了其主导人工智能的地位。它引用了 2026 年第一季度的结果（营收 1098 亿美元，同比增长 22%；净收入 +81%；利润率提高至 37.9%）以及 2025 年底 Gemini 21% 的市场份额，从 2023 年的 7% 增长。最强的风险信号缺失：即使是率先进入人工智能的优势也可能在规模化盈利时压缩；Alphabet 仍然依赖于面临周期性定价和监管风险的广告收入。
相反的观点：即使 Gemini 获得份额，Alphabet 的人工智能盈利能力仍然没有得到证明；不断增长的数据中心成本和监管检查可能会侵蚀利润率。
"Gemini 集成导致的边际压缩是维护 Alphabet 在用户搜索渠道中占据主导地位的必要防御措施。"
Claude 正确地指出了边际稀释的风险，但错过了二阶效应：Alphabet 本质上是在“购买”搜索市场以防止其流向 Perplexity 或 OpenAI。通过将 Gemini 集成到 iOS 中，他们不是在许可；他们是在确保默认的“答案引擎”插槽。如果他们现在不蚕食自己的搜索边际，他们将失去整个流量渠道。边际压缩不是失败——这是维护用户渠道的必要防御性税收。
"向竞争对手的 TPU 承诺削弱了 Alphabet 的壁垒。"
Grok 称 Anthropic 的 TPU 承诺为 Alphabet 的主导地位，但它正在补贴 Gemini 的竞争对手——Anthropic 的 Claude 直接在企业 LLM 中竞争。由于 TPU 可能会以薄利润销售（与 Nvidia 的 75% 毛利率相比），这为 Alphabet 资助其自身的竞争对手提供资金。全栈？更像是硬件赠品，侵蚀软件壁垒，同时面临捆绑的监管审查。
"TPU 承诺是收入，而不是补贴——但它迫使 Alphabet 进入资本支出军备竞赛，这可能会比搜索现金流能够维持的速度更快地压缩利润率。"
Grok 对 TPU 作为补贴的论点是倒的。Anthropic 的 100 亿美元+ 承诺为 Alphabet 创造了规模化的长期收入来源——而不是赠品。真正的盲点是 Gemini 错过了：如果 TPU 采用规模化，Alphabet 的资本支出负担将比搜索现金流能够维持的速度更快。硬件会商品化；当您资助自己的竞争对手的基础设施时，软件壁垒会侵蚀。这就是监管漏洞，而不是捆绑。
"将 Gemini 集成到 iOS 中可能会招致反垄断/监管反击，从而取消 Alphabet 的壁垒并限制利润杠杆，尽管 TPU 补贴和企业需求存在。"
回应 Grok：您将 Anthropic 的 TPU 交易描述为 Alphabet 补贴竞争对手，这可能是可信的，但它也软化了 Alphabet 自身的人工智能风险，通过创建更广泛的平台依赖性，如果 Anthropic 规模化，Alphabet 将通过 Gemini 捕获企业需求的份额。更大的盲点：将 Gemini 集成到 iOS 中会招致反垄断/监管风险，并可能取消壁垒而不是加强壁垒，从而在一段时间内限制利润杠杆。
一些人认为 Alphabet 的人工智能战略，特别是 Gemini 和 TPU，很有前景，但面临着诸如边际稀释、竞争和监管审查等重大风险。
通过硬件/软件集成实现全栈优势，使 Alphabet 能够捕获人工智能的增长机会。
由于补贴 Apple 的人工智能集成成本或企业云定价“赢者通吃”竞赛而导致的边际稀释。