インテルの株価は急騰。何が起きているのか、そしてなぜ株が買われすぎている可能性があるのか --

要点

インテルの株価は過去12ヶ月で4倍以上に高騰しました。

最近の四半期決算では、データセンター事業の加速と大幅な利益率の拡大が示されました。

しかし、一部の指標は株価の急騰が行き過ぎた可能性を示唆しています。

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インテル（NASDAQ: INTC）の株価は過去12ヶ月で急騰し、執筆現在、約94ドルまで300%以上上昇しました。このような動きは、人工知能（AI）ブームの犠牲者として2年前に片付けられかけていた半導体メーカーならなおさら、メガキャップ企業にとっては稀なことです。4月24日には株価が1回の取引で24%急騰し、同社が第1四半期決算を発表した後、1987年以来最高の1日となりました。

それ以降も株価はさらに急騰しており、多くの投資家がインテルの株価に何が起きているのか疑問に思っています。

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では、具体的に何が起きているのでしょうか？

半導体メーカーで起きている4つの出来事が、投資家の注目を集め、株価の急騰を後押しした可能性が高いです。

1. AI時代におけるCPUの復活

長年、中央処理装置（CPU）は、AIチップメーカーNvidiaのグラフィックス処理装置（GPU）に比べて後回しにされてきました。しかし、その状況は変化しており、インテルは利益を得られる立場にあります。

インテルのデータセンターおよびAIセグメントは、第1四半期に51億ドルの収益を上げ、前年同期比で22%増加しました。これは、2025年第4四半期の約9%の成長から大幅に加速したことを示しています。さらに、同社によると、AI関連事業全体で収益の60%を占め、前年同期比で40%成長しました。

インテルのCEOであるリップ・ブー・タン氏は、第1四半期決算説明会で、「顧客はアクセラレーターと並行してサーバーCPUを展開しており、その比率はCPUに戻りつつあります」と述べました。その原動力は、エージェンティックAI、つまりインフラストラクチャ全体でタスクを計画・調整し、GPUと並行してより多くのCPUを必要とするワークロードのようです。

そして、需要は現在、同社が生産できる能力を上回っています。

2. 利益率が改善

トップラインを超えて、収益性の基盤が大幅に改善しました。インテルの第1四半期の非GAAP（調整後）粗利益率は41%で、前年同期の39.2%から上昇し、同社のガイダンスを約650ベーシスポイント上回りました。さらに、インテルの調整後営業利益率は5.4%から12.3%に拡大しました。

これらの要因により、インテルの調整後純利益は前年同期比で驚異的な156%増の約15億ドルに達しました。

もちろん、一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）の下での状況はより複雑です。インテルは、会社に帰属するGAAP純損失を37億ドルと報告しました。しかし、主な問題は通常の事業運営によるものではありませんでした。収益性は、主にMobileye報告部門に関連する41億ドルのリストラおよび減損費用によって圧迫されました。

3. 主要な戦略的支援者

投資家の信頼を高めるもう一つの要因は、インテルを支援する主要な戦略的支援者の印象的なリストです。

昨年、米国政府は未払いのCHIPS ActおよびSecure Enclaveの資金を約10%の株式に転換し、同社最大の株主となりました。その後、Nvidiaは50億ドルを投資し、ソフトバンクはさらに20億ドルを追加しました。

最近では、インテルはAlphabetのGoogleとXeonプロセッサに関する複数年間の協力関係を発表しました。Xeon 6はNvidiaのDGX Rubin NVL8システムのホストCPUとして選ばれました。また、SpaceX、xAI、Teslaと共にTerafab半導体プロジェクトに参加しました。

これらの各動きは、2年前に事業の勢いとリソースを求めて奔走していた企業にとって、検証となり、多くの場合、新たな資本となります。

4. 製造業がようやく進歩を示している

そして、インテルの最も長引く懐疑論の原因、すなわち製造事業があります。

インテルのファウンドリ事業の収益は、第1四半期に前年同期比16%増の54億ドルとなり、2025年第4四半期の約4%の成長から大幅に加速しました。特に、同社は18Aプロセスノードが高量産体制に入ったと述べています。タン氏は第1四半期決算説明会で、18Aウェハーは現在、社内予測を上回って稼働しており、次世代の14Aノードは、同段階の18Aよりも速く成熟していると付け加えました。

実際、同社によると、先進パッケージングの需要は「数億ドル」単位の期待から「年間数十億ドル」単位にシフトしたとのことです。

インテルの最近の決算には、好材料がたくさんあります。しかし、問題は、株価がすでにその多くを織り込み済みであり、さらにそれ以上であるということです。

過去1年で3倍以上に上昇した後、インテルは執筆現在、約4700億ドルの時価総額を誇っています。株価がどれほど高価になったかを示すように、フォワード株価収益率（P/E）は80台後半です。

そして、支出の状況が懸念を増幅させています。多額の設備投資により、インテルの第1四半期の調整後フリーキャッシュフローは、四半期でマイナス20億ドルでした。

ほぼ完璧な実行が期待される株価と、多額の継続的な投資という組み合わせは、インテル株の最近の動きが熱狂に近づいているように見える可能性があります。確かに、基盤となる事業は実際に改善しており、成長機会は巨大です。しかし、この水準では、たとえ素晴らしい結果であっても十分ではないかもしれません。

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Daniel SparksはTeslaのポジションを持つ顧客がいます。Motley FoolはAlphabet、Intel、Nvidia、Teslaのポジションを持ち、推奨しています。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

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