Microsoft の修正された OpenAI 取引は長期的に株価に良い影響を与えるのか？

主要なポイント

Microsoft は OpenAI との契約を変更しました。

独占性はいくらか失われますが、これは同社にとって良い取引に見えます。

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Microsoft (NASDAQ: MSFT) の OpenAI への投資と提携は、史上最高のテクノロジー投資の 1 つとして記憶されるでしょう。2019 年の最初の 10 億ドルの投資と、その後の ChatGPT メーカーへの 120 億ドルの投資は、同社に当時非営利団体であった OpenAI の株式を与えるだけでなく、その知的財産と AI モデルへの排他的アクセスを与えました。Microsoft は迅速に OpenAI のモデルを製品ラインナップ全体に統合し、Azure も LLM メーカーの単一のクラウドコンピューティングプロバイダーになりました。

しかし、AI が爆発的に普及するにつれて、そのような取り扱いは維持できず、両社は合意を調整してきました。最初の変更は、OpenAI が営利子会社を設立することに決定したときに発生しました。Microsoft は OpenAI の営利部門の 27% の株式と、LLM メーカーからの 2500 億ドルの追加 Azure コミットメントを獲得しました。また、収益分配契約を維持し、2032 年まで OpenAI のモデルと製品に対する権利を維持しました。

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4 月下旬、両社は再び取引の構造を変更しました。これは、おそらく Amazon が 2 月に OpenAI に 500 億ドルの投資を行う代わりに、8 年間で 1000 億ドルのクラウドコミットメントと、Amazon Web Services がその新しいエージェント AI プラットフォームの排他的プロバイダーとなるという合意に続いて発生しました。しかし、その取引は Microsoft との合意に違反する可能性があり、ソフトウェア大手は訴訟を検討しました。しかし、両社は新たな合意に達することで意見の相違を解消しました。

新たな取引の一環として、Microsoft はその排他的ライセンスを放棄し、OpenAI が AI モデルと製品を任意のクラウドプロバイダーを通じて配信することを許可します。その見返りに、企業顧客が Azure の API を通じて OpenAI モデルにアクセスするときに、OpenAI に収益の一部を支払わなくなることになります。一方、Azure 顧客が ChatGPT サブスクリプションを購入するときは、引き続き 20% のカットを受け取りますが、上限があります。

新しい合意は長期的に Microsoft の株価に良い影響を与えるのか？

私は Microsoft が再び良い取引を獲得していると信じています。新しい合意は Microsoft のマージンを改善し、利益を押し上げるのに役立つはずです。

OpenAI のライセンスの排他的性が失われることは必ずしも悪いことではありません。同社は依然として OpenAI の 27% の株式を保有しており、主要なクラウドプロバイダーとしての地位を維持しています。しかし、排他的条項を取り除くことで、OpenAI が他のクラウドプロバイダーによって成長し、資金調達されるように本当に設定され、Microsoft の大きな OpenAI の株式を考えると、これは Microsoft に利益をもたらすはずです。

Microsoft は、Anthropic との合意を通じて行っているように、OpenAI からの分散化によってもより有利になります。全体として、これは同社と株価にとって Win-Win の状況に見えます。

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Geoffrey Seiler は Amazon および Microsoft のポジションを保有しています。The Motley Fool は Amazon および Microsoft を推奨しています。The Motley Fool には開示ポリシーがあります。

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