原油下落と債券安一服を受けて、S&Pは過去最高値で取引開始へ

S&Pは史上最高値で取引開始へ、原油は下落、債券市場の急落は一服

米国株式先物は4日続伸し、S&Pは2カ月ぶりの最長連勝記録に向かっており、史上最高値での取引開始が見込まれる。テクノロジー株が再びリードしているが、市場全体もようやく追随し始め、債券市場は数時間ながらも叫びを止めた。東部時間午前8時現在、S&P先物は0.5%高の7,865、ダウ先物は288ポイント高。ナスダック先物は0.3%高で、ナスダックとマグネティック7（Mag 7）が10年債利回りが5.31%という2002年以降の高水準で引けたにもかかわらず、新たな史上最高値を更新したセッションに続くものだ。プレマーケット取引では、マグネティック7とソフトウェア株がアウトパフォームする中、半導体株はナスダック先物に遅れをとっている。景気循環株（エネルギー除く）がディフェンシブ株をリードし、ほとんどのセクターが上昇を示しており、JPMはこれを「注目すべき広がり」と呼んでいる。Nvidiaは6兆ドル企業として初となる目前に迫っており、Constellation EnergyはGoogleとの890MW原子力契約締結後に急騰、Option CareはMcKesson/CD&Rからの買収報道で23%急騰している。今日のセンチメント追い風は原油だ。WTIは2%近く下落し87.62ドル、ブレント原油は100ドルを割り込み98.47ドルをつけた。サウジアラビアは、東西パイプラインが日量580万バレルに回復したと発表した。原油価格の下落は、マリーヌ・ル・ペン氏が予算計画を発表したことを受けて、フランスとイタリアの債券の急騰に牽引され、世界の債券市場が買いを入れるのを助けている。10年債利回りは約4bps低下し5.27%、イールドカーブはブルフラット化し、2年債と10年債のイールド差は約2.5bps縮小した。ブルームバーグ・ドル指数は、昨日52週高値をつけた後、日中の安値で0.2%下落。ポンドドルは10月1日以来の最高値、ユーロは月曜日の損失を一部取り戻している。コモディティでは、エネルギー株が圧力を受けている一方、農産物と金属は買われている。金は4,104ドルから4,150ドル超に反発し、銀は61ドル前後で小動き、米国の天然ガスは0.3%高の3.08ドルとなった一方、欧州のTTFガスは3ユーロ/MWh以上急騰した。ビットコインは overnight で85,000ドル近くまで下落した後、86,000ドルに回復した。米国の経済データでは、ADP週間雇用者数変化（東部時間午前8時15分）と8月の貿易収支（同午前8時30分）が発表される。FRB関係者の発言予定は、ウィリアムズ（午前9時5分）、ムサレム（午前10時45分）、ボウマン（午前10時46分）、シュミット（午後1時15分）、ローガン（午後7時）。財務省は午後1時に3年債を580億ドル発行する。

プレマーケット取引では、マグネティック7の全銘柄が上昇：テスラ +1.2%、Nvidia +0.9%、マイクロソフト +0.8%、アマゾン +0.7%、アルファベット +0.6%、メタ・プラットフォームズ +0.4%、アップル +0.1%

AMD（AMD）は、同社CEOが今後数年間「非常に高い」チップ需要を予測したことを受けて2%上昇。別途、アナリストはAIエージェント製品からの成長を理由に、同株の目標株価を引き上げた。
BorgWarner（BWA）は、モルガン・スタンレーがイコールウェイトからオーバーウェイトに格上げし、内燃機関とハイブリッド車の需要の長期的な継続が自動車コアの見通しを支えていると指摘したことを受けて3.7%上昇。
Constellation Energy（CEG）は、Googleとの長期契約を発表し、20年間にわたりイリノイ州、ペンシルベニア州、ニュージャージー州のPJMグリッドに890MWの新規原子力発電容量を供給すると発表した後、6.1%上昇。
Corteva Inc.（CTVA）は、J.P.モルガンが同社種子事業のVylor Inc.をスピンオフした後、同社に対する推奨をニュートラルからオーバーウェイトに引き上げたことを受けて3%上昇。
JetBlue Airways（JBLU）は、シティが同航空会社の格付けをセルからニュートラルに引き上げたことを受けて2.1%上昇。
Option Care Health（OPCH）は、フィナンシャル・タイムズがMcKessonとPEファームのClayton Dubilier & Riceが、医療注入サービス提供会社の買収契約に近づいており、負債を含めて50億ドル超の企業価値が見込まれると報じたことを受けて21%上昇。
Procter & Gamble Co.（PG）は、Evercore ISIが同社をインラインからアウトパフォームに格上げし、今後の成長見通しの改善を挙げたことを受けて1.5%上昇。
Qiagen（QGEN）は2.6%上昇し、Fortrea Holdings（FTRE）は3.3%上昇。バークレイズのアナリスト、ルーク・セルゴットが第3四半期決算を前に両銘柄の格付けをイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げたため。
その他の企業ニュースでは、OpenAIは300億ドルの資金調達ラウンドのアンカーとして、複数のUAE投資ファンドと交渉中。DeepSeekはテンセントとCATL主導のラウンドで少なくとも120億ドルを調達する予定で、Moonshot AIは香港でのIPOの可能性を前に、約500億ドルの評価額で最終プライベートラウンドを完了した。GoogleとConstellation Energyは、890MWの原子力発電容量に関する契約を締結した。データセンター運営会社のDayOneは米国でのIPOを申請した。Seagateと東芝はTDKのハードドライブヘッドユニットを巡って争っている。EmeraはCanadian Utilitiesを約143億カナダドルの契約で買収することで合意した。InformaはBlackstoneからClarionを企業価値22.4億ポンドで買収することで合意した。CVCとGBLはRecordatiの買収提案を1株あたり53ユーロに引き上げた。BPCEは友好的な取引でSabadellの約7%の株式を取得した。QualcommはHuaweiのLogicFolding技術に関連する特許をライセンス供与した。AMDのCEO、リサ・スーは今後数年間「非常に高い」チップ需要を見込んでいる。Spyre Therapeuticsは412万株を85ドルで発行した。Vaxcyteは2032年満期の転換社債の発行を計画している。Ambani氏のJioは、IPOで約1140億ドルの評価額を目指しているとされる。LS Powerは最大のフラッグシップファンドのために60億ドルを調達し、LiveNationはデビューユーロ発行を含む14億ドルの債券発行を検討している。そして、ニューヨーク州会計検査院によると、ニューヨーク市の取引・投資銀行は900億ドルを超える利益を達成する見込みで、これは記録的なボーナスにつながるはずだ。

世界的な株式市場は、原油価格と債券利回りの高止まりがリスク選好度を抑制してきた時期に、珍しく広範な安堵感に包まれている。世界的な株価指標は、人工知能への投資の急増と堅調な決算が需要を下支えする中、比較的無傷で推移している。その結果、市場は本来行うべきではないことを続けている。株式は記録を更新し続け、米国債利回り曲線（長期）は新たな24年ぶりの高値を更新し続けている。月曜日にはナスダック（+1.05%）とマグネティック7（+1.23%）が史上最高値で引け、S&Pも史上最高値に0.5%以内まで迫った。10年債利回りは5.31%、30年債利回りは5.66%と、いずれも2002年以降の高値となった（昨夜の「クレイジーは続く：株高、広がりは低下；利回り上昇、原油下落」で指摘した通り）。今朝、S&Pは4日続伸に向かっている。ブルームバーグは、シティのアナリストが先物ポジションは選択的であり、「ナスダック先物ロングへのモメンタムが高まっているが、投資家はラッセル2000先物へのショートを追加している」と見ていることを指摘している。MarvellとZscalerの投資家向け説明会は、AIインフラとサイバー需要の指標として本日注目される。

「今年の利益は、マルチプル拡大ではなく、利益によって牽引されている」と、ドイツのBNPパリバ・ウェルスマネジメントのステファン・ケンパー氏は述べている。「利益の一株当たり修正値は依然として強く、米国における平均を上回るガイダンス上方修正に支えられているため、このパターンが継続する余地があると考えている。」

一連のディールは、AIへの投資とグローバルな技術構築に対する旺盛な需要を示した。OpenAIは、300億ドルの資金調達ラウンドのアンカーとして、アラブ首長国連邦（UAE）の複数のファンドと交渉中であると伝えられており、中国のDeepSeekとMoonshot AIも数十億ドルを調達していた。Googleの親会社Alphabet Inc.は、Constellation Energy Corp.から原子力発電を購入する契約を締結した。

「株式市場のパフォーマンスの広がりは狭く、テクノロジーセクターによって牽引されている」と、ジェフリーズの欧州チーフエコノミスト、モヒット・クマール氏は述べている。「堅調な決算、継続的な設備投資、そしてシステム内の潤沢な流動性が、いわゆる「ピック・アンド・ショベル」トレードを支えるはずだ。」

MarvellとZscalerの投資家向け説明会は、AIインフラとサイバーセキュリティ需要の指標として本日注目される。

フランス国債は、学生主導の抗議デモで数百校の高校が閉鎖された日に、政治的混乱の最新の兆候をものともしなかった。フランス10年債利回りとドイツ国債利回りとのプレミアムは、最近の160近くのピークから低下し、130未満に縮小した。極右政党「国民連合」の党首でフランス大統領候補のマリーヌ・ル・ペン氏は、2032年までに国の財政赤字をGDP比3%未満に削減することを提案した。フランスは、政治見通しと債務コストの急騰により、債券市場でますます批判にさらされている。

JPMのマーケットインテルデスク（アンドリュー・タイラー氏率いる）が注目している。同チームは戦術的強気の見方に回帰し、市場の広がりは「テクノロジーセクター内およびより広範な市場全体で注目に値する」と述べている。テクノロジーセクター外のポジションが軽いため、同チームは来週、金融セクターから本格化する決算シーズンまでこのトレンドが続くと考えている。先週の重要な変化は金利だった。10月の利上げ確率が64%から22%に急落し、市場は現在2026年に約1回、2027年に2回の利上げを織り込んでいる。JPMのマネタイゼーションメニューでは、テクノロジーが依然として中核的なロングだが、原油と金利が下落した場合のスクイーズリスクを考慮すると、同デスクはもはやそれをRTYショートと組み合わせないだろう。最大のアップサイド触媒は米国とイランの合意であり、それは「EUとRTYを押し上げるだろう」。決算に関しては、FactSetのコンセンサスでは、第3四半期のEPS成長率は29.5%、売上高成長率は12.3%、利益率は15.0%となっており、これは10%超の売上高成長と25%超の利益成長が3四半期連続となる。

Goldmanのデスクも同様の状況にある。ロンドンでは、リッチ・プリボロツキー氏が「市場が文字通りの懸念の壁を登り続ける中、ナスダックは高値を更新している」と書き、「我々は単にコンピューティング、ギガワット、電力インフラをショートしている」と述べている。彼の真顔で提示されたリスクケースは、「マクロは悪く見えるが、ミクロは依然として強く、突然ラリーが広がる」というものだ。ポジションの背景はこの見方を支持している。Goldmanのエクイティコールデスクは、米国のL/Sネットレバレッジが2025年4月（「解放の日」）以来最低水準にあり、5年間のバックテストで2パーセンタイルに位置していると指摘し、「インデックスがさらに上昇し続けると、投資家はこのテープを買わざるを得なくなるだろう」と付け加えている。ボラティリティ面では、キャロライン・ウォーレン氏によると、昨日のスキューは「再び完全に粉砕され」、短期のSPXスキューはすでに10パーセンタイルを下回っている。しかし、誰もがこの急騰を買っているわけではない。非常に大きな買い手が11月末のSPXプットスプレッド（ベガ約180万ドル、プレミアム約950万ドル）を購入し、GSの顧客は75,000株のSPY 11月30日 570/675プットスプレッドを購入した。

詳細な情報はあまり楽観的ではない。Goldmanのイスマイル・アッバス氏は、9月にS&P 500構成銘柄の25%未満しかインデックスをアウトパフォームしておらず、中央値の株価は月を史上最高値から17%下回って終えたと指摘している。ジェイコブ・マルムストロム氏の決算チャートによると、コンセンサスである第3四半期のS&P EPS成長率27%が多くの牽引役となっている。AIインフラ支出は今四半期のS&P 500 EPS成長の50%以上を占め、ハイパースケーラーの設備投資は116%増加している一方、中央値の企業EPS成長率は14%から9%に鈍化すると見られている。マルムストロム氏は、「テクノロジーを除くすべてのセクターで、第3四半期の利益率予測が下方修正されている」と付け加えている。（「クレジットパーティーはいつ終わるのか？Goldman、Morgan StanleyがAI債務の熱狂をマッピング」も参照のこと。）

トランプ氏は、11月の中間選挙を前に燃料コストを削減するための最新の試みとして、免税ディーゼル燃料の使用制限を緩和する大統領令に署名した。シェブロンの最高経営責任者（CEO）であるマイク・ウィルス氏は、トランプ氏が以前検討したが先週撤回したディーゼル輸出禁止措置は、国内の一部地域で価格を上昇させる可能性があり、また米国からの供給に依存している他国との問題を引き起こす可能性があると述べた。

今年の市場のボラティリティは、いくつかの勝者を生み出している。ニューヨーク州会計監査官の報告によると、ニューヨークの取引・投資銀行は900億ドルを超える利益を上げると予想されている。これは、新年には記録的なボーナスにつながるはずだ。投資銀行は、ディールメイキングへの信頼回復にも支えられており、AIはその大きな部分を占めている。今日の展開では、OpenAIは、300億ドルの資金調達ラウンドのアンカーとして、アラブ首長国連邦（UAE）の複数の投資ファンドと交渉中であると伝えられており、中国のDeepSeekとMoonshot AIも数十億ドルを調達していた。 elsewhere、CVCはイタリアの製薬会社Recordatiに対する買収提案額を引き上げた。

欧州では、Stoxx 600が1.0%上昇し、2週間以上ぶりの最高値更新に向かっており、3営業日連続の上昇となっている。原油価格の下落と債券利回りの緩和がリスク選好を支えている。ヘルスケアがGenmabのアップデートを受けてリードし、メディアと銀行がそれに続いている。フランスのCAC 40は、ルペン氏の代替予算案を受けてほとんど動いていない。Newsquawkによると、市場はこの予算案を楽観的と見ているが、OAT（フランス国債）の買い手を呼び込むには十分だとされている。フランスを除くすべての主要指数は少なくとも1標準偏差上昇している。FTSE 100 +0.9%、Euro Stoxx 50 +0.9%、DAX +0.8%であり、スペインとイタリアがリードしている[REFRESH]。JPMのデスクによると、トップバスケットはFreight Rate Sensitives、Private Credit、EU Fiscal、Softwareであり、EU Defense、Semis、MidEast Escalation Longsは最下位である。BetaとQualityがリードし、SizeとResVolが遅れをとっている。ValueはGrowthを上回り、興味深いことにDefensivesはCyclicalsを上回っている。

アジア株は上昇し、ナスダック100を史上最高値に押し上げたテクノロジー主導の米国株ラリーに支えられた。日本の日経平均は1.1%上昇し70,000円台を回復、TOPIXは0.7%以上上昇、香港ハンセン指数は1.0%上昇し24,000を突破した。Moonshot AIの約500億ドルの資金調達が香港IPOへの期待を高めたことが、テクノロジーとバイオ医薬品を牽引した。オーストラリアのASX 200は0.6%上昇、台湾のTaiexは先物で一時50,000に達した後0.2%上昇した。インドネシアのJCIは1.3%上昇し、インドのNiftyは、Goldmanのレイチェル・フー氏が「25年間で最長の連敗」と呼んだ後0.5%上昇した。例外は韓国のKospiで、長期休暇明けに0.9%-1.4%下落し、テクノロジー大手株が下落したため、序盤の上昇分を帳消しにした。Goldmanのデスクによると、日本のフローは「売るには1.7倍良かった」。中国本土はゴールデンウィークで休場しており、木曜日に再開する。

FXでは、ブルームバーグ・ドル・スポット指数が月曜日に52週高値をつけた後、0.2%下落してその日の安値をつけ、DXYは102をわずかに上回って推移している（102.01-102.28の範囲）。ポンドは最大0.4%上昇し1.3269となり、10月1日以来の最高値をつけた。ユーロは、フランス中央銀行総裁が同国が金利によって「絞殺」されるリスクがあると警告した後、月曜日の損失を縮小し、17ヶ月ぶりの安値から反発した。Goldmanのマット・アザートン氏は、ドイツの受注低迷とルペン予算を考慮すると、「1.12を下回る下落をファードすることには慎重になるだろう」と述べている一方、MUFGはユーロをテクノロジー関連のアジアFXに対して売ることを提案している。円とスイスフランは、安全資産が金利低下で遅れをとっているため、アンダーパフォームしている。植田総裁は10月のBOJ利上げに対する賭けにほとんど影響を与えず、ロイターの情報筋によると、BOJは代わりに基調インフレ率が2%に達したことを示唆する可能性があるという。MUFGはこれを12月の利上げと整合的だと読んでいる[REFRESH USD/JPY ~158.2]。Goldmanは、8月12日の159コールと162.50のKOを通じてUSD/JPYの上昇を好んでおり、「GPIFのヘッドラインは、短期的な資本還流の可能性にさらに冷や水を浴びせた」と指摘している。 elsewhere、HKMAはHKDがペッグの弱サイドに達する可能性があると警告した。ブラジルでは、USD/BRLがフラビオ・ボルソナロ氏の首位リードを受けて約4%下落した後、Goldmanは決選投票のイベントウェイトが半減すると見ており、USD/BRLを5.00付近またはそれ以上に売るだろう。

金利市場では、ロンドン市場で国債先物が小幅に上昇し、イールドはカーブのベリーとロングエンドで最大3bp低下し、フランス、イタリア、ギリシャの債券が大幅にアウトパフォームしたことで支えられた。米国債利回りはカーブ全体で1bpから3bp低下し、ブルフラットニングの動きとなり、2年債と10年債のスプレッドは月曜日の終値比約2.5bp低下した。米10年債利回りは5.27%で期中安値近辺で取引され、フランス、イタリア、ギリシャの債務は同セクターで約7bpアウトパフォームした。マリーヌ・ルペン氏は大幅な財政赤字削減を提案し、欧州中央銀行に急騰する債務コストの引き下げを介入するよう求めた（これは実現する可能性はゼロだが、市場は当面これを好感するだろう）。今週の米国債入札はニューヨーク時間午後1時に開始され、580億ドルの3年債が発行され、水曜日と木曜日には390億ドルの10年債と220億ドルの30年債の再発行が続く。3年債のWIは4.93%近辺で、9月のストップアウトより約46bp安く、これは堅調な入札でWIを0.1bp下回って取引された。IGのドル発行額には数件のディールが含まれる。4つの発行体が月曜日に35億ドルを発行し、新規発行コンセッションで約6bpを支払い、ディールは4.5倍のカバレッジとなった――少なくとも4つの発行体は進めないことを決定した。米国市場の焦点は、多数のFRB関係者の発言予定であり、今週の入札はニューヨーク時間午後1時の3年債発行で開始され、2006年以来の最高利回りとなる見込みである。WTI先物は約2%下落し、国債をさらに支えている。

「欧州の金利は、紛争解決がまだ達成されていないことを考えると、引き続き重要な監視対象である原油価格の下落に助けられている」と、バンク・デグロフ・ピーターカムの債券アナリスト、アレッサンドロ・ガベッローネ氏は述べた。「フランスは政治的圧力の高まりに直面しているが、ルペン氏の予算コメントに続く今日の利回り低下は、短期的な救済をもたらす可能性がある。」

コモディティ市場では、WTIは87.00ドル（90.05ドルの高値から下落）で約2.8%下落し、ブレントは100.99ドルから97.52ドルまで下落し、100ドルを下回った。この下落は、サウジアラビアが東西パイプラインの稼働率が580万b/dに戻ったと述べ、Kplerのデータではホルムズ原油の流れが戦前基準の約76%であることが示されたためである。ディーゼルは依然としてタイトである：ブルームバーグは、製品の絞りが原油回復よりも長引いており、ロシアはディーゼル輸出禁止を部分的に解除する可能性があり、トランプ大統領は非課税の着色ディーゼルに対する制限を緩和する命令に署名したと報じている。米国の天然ガスは0.3%上昇して3.08ドルとなった一方、オランダのTTFは76.45ユーロ/MWhまで急騰し、英国の天然ガスは4.4%急騰した。金はドル安を受けて4,104ドルから4,150ドル/オンス以上に反発し、銀は60.28〜61.21ドルのレンジで小動きとなった。LME銅は14,393〜14,485トン/トンのレンジで上昇を続けているが、中国本土はまだ国慶節休暇中である。シェルCEOは中東の石油流量が戦前水準の約80%であると述べ、ビトルのハーディ氏はホルムズを出る原油を約1200万b/dと見積もっている。JPMは、マネージドマネーが先週、主に天然ガス、銀、WTI主導でコモディティ先物を広く売却したにもかかわらず、農産物と金属は買いが入っていると指摘している。

米国の経済データとしては、週次のADP雇用統計（午前8時15分）と8月の貿易収支（午前8時30分）が予定されている。FRB関係者の発言予定には、ウィリアムズ（午前9時05分）、ムサレム（午前10時45分）、ボウマン（午前10時46分）、シュミッド（午後1時15分）、ローガン（午後7時）が含まれる。

Marvell TechnologyとZscalerは投資家向け説明会を開催する。Marvellはカスタムシリコンとデータセンター接続における戦略と成長機会について議論する予定であり、Zscalerは長期的な成長ドライバー、財務見通し、および新しいAIセキュリティ製品の概要を説明する予定である。

マーケットスナップショット

今 overnight のトップニュース

サウジアラビア支援のイエメン政府軍は月曜日にバブ・エル・マンデブ海峡周辺の沿岸をモカ市まで奪還する電撃戦を展開したと政府が発表し、イラン支援のフーシ派を先月奪取した地域のほとんどから追い出した。RTRS
トランプ大統領は免税着色軽油の規制を緩和する大統領令に署名した。シェブロン社のウィルス氏は、米国の軽油輸出禁止が価格を押し上げる可能性があると警告した。原油に関しては、米国による封鎖により、イラン産原油を積んだ少なくとも50隻のタンカーが足止めされているとUANIは述べた。BBG
サウジアラビアの東西パイプラインは、被弾から5～6日後に操業を再開した後、日量580万バレルに戻ったとエネルギー相が述べた。BBG
売り手側がより良い条件を提示しない限り、最近の取引から撤退すると脅す商業用不動産購入者が増えている。急速な金利上昇が原因である。今年初めに融資が安かった頃に購入価格に合意した投資家は、現在、クロージング前に価格引き下げやその他の譲歩を要求している。WSJ
フランス極右大統領候補のマリーヌ・ルペン氏は、来年の選挙を前に投資家に財政上の信頼性を保証しようと、大幅な財政赤字削減を提案し、欧州中央銀行（ECB）に急騰する債務コストを引き下げるための介入を求めた。BBG
フランスのロラン・ルキュリエ財務相は、国が債券利回りの急騰と格闘しているものの、欧州中央銀行（ECB）の介入を必要とする状況からは程遠いと述べた。ルキュリエ氏は、状況は10年前の債務危機時とは全く異なり、フランスの信用は堅固だが、圧力を受けていると述べた。BBG
関係者3名によると、日銀は今月、基調インフレ率が2%目標をほぼ達成したことを示唆する可能性があり、今後数ヶ月で再び利上げする用意があることを強調している。このような発表は主に象徴的なものになるだろうが、12月の利上げという市場の優勢な予想を強化し、日銀が短い間隔で利上げを続ける用意があることを示すだろう。RTRS
中東紛争がエネルギーコストの高止まりを招く中、8月のドイツ製造業受注は急落し、産業需要への圧力が強まっていることを示唆している。WSJ
米国債の急落は、企業アメリカ全体に波紋を広げ始めており、企業は借り換え計画の見直しを余儀なくされ、最も格付けの低い企業の間ではデフォルトの懸念さえ高まっている。最低格付け企業の借入コストは、国債利回りの数年ぶりの高値への上昇と、投資家がこうした企業への融資に対してより多くの補償を要求したことにより、今月17%に達し、2020年5月以来の最高水準となった。FT
Nvidiaは、投資家が半導体メーカーに回帰するにつれて、時価総額6兆ドルの最初の企業になる寸前である。BBG
OpenAIは、300億ドルの資金調達ラウンドのアンカーとなるために複数のUAE投資ファンドと交渉中であり、DeepSeekはTencentとCATL主導のラウンドで少なくとも120億ドルを調達する予定であり、Moonshot AIは評価額約500億ドルで取引を終えた。BBG
GoogleとConstellation Energyは、データセンターの電力を確保するためにテクノロジー企業が競い合う中、890MWの原子力容量契約を締結した。RTRS
AMDのCEOは、同社は2027年にチップ供給を大幅に増やし、今後数年間は「非常に高い」需要を予測すると述べた。
NY連銀は、民間信用会社への融資をレビューし、エクスポージャーを理解するために大手銀行を訪問しており、当局は春以降、JPMorgan (JPM)、Wells Fargo (WFC)、Barclays (BARC LN)、Morgan Stanley (MS) に全体的なエクスポージャーとリスクに関する質問を持って行っている：Semafor。
レイ・ダリオ氏は、米国債は中国と日本の需要の引き下げに対して脆弱であると警告した。ベッセント氏は、米国は「非常に迅速に」債務曲線を曲げることができると述べた。BBG
ベッセント米国財務長官は、基調的なコアインフレ率は約2.3%に低下しており、金利はすべてヘッドラインインフレの関数であると述べ、イラン紛争の後、住宅ローン金利は元に戻ると付け加えた。ベッセント氏は、彼らは巨額の借金を相続し、債務曲線を非常に迅速に曲げ始めることができると述べ、第3四半期には3%を超える成長を見ると予想しており、米国経済は加速していると指摘した。
ウォーレン上院議員（民主党）とブルメンソール上院議員（民主党）は、AI規制の枠組みに対する業界の影響について回答を求める書簡をトランプ政権に送ったと報じられている：Semafor。
日本の10年債販売は12ヶ月平均よりも堅調な需要を示した。GPIFは9月の会合でポートフォリオ配分について議論しなかった。BBG
ゴールドマンのエコノミストは、金利の上昇が2027年のGDPを約0.2パーセントポイント押し下げると推定しており（現在の金利が続いた場合は0.5パーセントポイント以上）、12月にもう1回のFRB利上げがあり、10年債利回りは2027年末までに4.4%に低下すると予想している。GS
JPMデルタワン：米国債先物は、暴落がディップバイヤーを引き付けたため、記録的な週次純購入額（890億ドル、3.4兆ドル）を記録したが、投資家は半導体（SOXL/SOXX/SMH -40億ドル）のリスクを軽減した。JPM
Newsquawk提供の詳細なグローバル市場分析

アジア太平洋株の多くは、長期国債利回りの上昇が続いているにもかかわらず、主要指数がすべて上昇し、ナスダックが記録を更新したウォール街からのポジティブな引き継ぎから勢いをつけた。ASX 200は取引開始時に上昇し、不動産と公益事業でアウトパフォームが見られ、トップウェイトの金融セクターと鉱業株も指数の上昇に貢献した。日経225は70,000台を回復したが、前日の急騰と比較して上昇はいくぶん控えめで、目立った新たな触媒がない中、最近、日本のGPIFが9月の会合で配分について議論しなかったことが報じられた。KOSPIは長期連休明けにアンダーパフォームし、テックジャイアントの損失に引きずられた。また、トランプ米大統領が以前、韓国にアラスカLNG取引への署名をしない場合は「より多く課金する」と脅していたことも影響した。ハンセン指数は24,000台を突破し、テクノロジーとバイオ医薬品が上昇を主導した。また、中国のMoonshotが評価額500億米ドルでIPO前の資金調達ラウンドを終え、来年第1四半期に香港でのIPOを目指していると報じられた。

アジアトップニュース

片山さつき財務相は、来年度予算の歳出ニーズを満たすのに十分な措置があり、市場と十分にコミュニケーションを取ると述べた。
日本のベテラン議員は、日本は個人投資家への国債販売を拡大し、より安定した国内投資家基盤を創出すべきだと述べた。
オーストラリアのチャルマーズ財務相は、オーストラリア経済の成長は民間セクターが主導しており、オーストラリアには長年の生産性の課題があるが、オーストラリア経済の話は前向きなものだと述べた。
欧州の証券取引所（STOXX 600 +1.0%）は、エネルギー複合体の最近の下落に助けられ、全体的に堅調である。フランスのCAC 40は、来年の大統領選の最有力候補であるルペン氏が党の代替予算案を発表した後のコメントにほとんど影響を受けなかった。市場は楽観的と見なした可能性があるが、最終的にはフランス国債を上昇させ続けたトレーダーをなだめるには十分だった。セクター別では、すべてのセクターがグリーンであり、ポジティブなバイアスを示している。ヘルスケアはGenmabのアップデート（下記参照）に続き、セクターアウトパフォーマーであり、メディアと銀行がそれに続いている。米国の株式先物は、欧州の同業他社に続き、上昇している。ブルームバーグの東芝とシーゲイトのメモリ分野での競争に関する興味深い記事は、両社がTDKのHDD磁気ヘッド事業の買収を争っていると述べている。 elsewhere、AMDのCEOは、需要が供給を上回っており、メモリは供給制約が続いており、AMDは2027年に供給を大幅に増やすだろうとコメントした。

欧州トップニュース

フランス国民連合（RN）のルペン党首は、マクロン大統領の政策が続けばフランスは債務不履行に直面する可能性があると述べ、2032年までにフランスの財政赤字をGDP比3%にすると発表した。他の目標としては、2027年以降の赤字を5%未満に、2030年までに財政赤字を3%に削減し、2026年比で2032年に1400億ユーロの歳出削減を目指す計画だ。ルペン氏はまた、年金赤字を削減する目標を発表し、その計画は今後数週間で明らかにされるとした。彼女はまた、富裕税のようなものを受け入れる用意があること、そしてECBとの介入に関する協議が重要であると述べた。
スペインのサンチェス首相が早期解散総選挙を発表したことで、Politicoが情報源を引用して伝えたところによると、EUが2026年末までに長期予算に合意する可能性は低くなった。
フランスのレスキュール財務相は、ECBのTPI（国境を越えたトランザクション・プライシング）について議論する段階にはなく、そのような事態を避けるためにあらゆることをする必要があると述べた。
FX

G10通貨は、今朝のドル高一服の中でまちまちの動きとなっている。ユーロとポンドは上昇率上位に位置しているが、小幅な上昇にとどまっている。ユーロはOAT（フランス国債）と連動して上昇している。CHFやJPYといった典型的な安全通貨は、今日の利回り低下の中で圧力を受けている。
DXY（ドル指数）は現在、102.01から102.28のレンジ内で、102マークをわずかに上回って推移している。今朝のドルに関するニュースフローは乏しく、地政学的な状況に焦点が当てられているが、依然として緊迫している。フーシ派とサウジアラビアは引き続き応酬的な攻撃を続けており、後者は主要なパイプラインや空港への攻撃を受けている。これは、ホルムズ海峡での継続的な攻撃とともに、エネルギー指標を高止まりさせる要因となっている。
過去数日間のドルの動きは、ユーロのボラティリティに起因すると考えられる。最近のユーロへの圧力は、フランスの財政懸念の継続と、欧州全域への感染リスクの可能性によるものだった。これは、ルペン氏のスピーチに向けてOATがいくらか安心感を得たため、本日早くに緩和されたように見えた。彼女は自身の予算計画を概説することが期待されており、おそらくそれをどのように達成するかをより的確に説明することが期待されていた。彼女は目標を提供することで最初の部分を実行したが、それは非常に楽観的と見なされた。しかし、目標達成のためにどのような政策が実施されるかについて言及がなかったため、失望した向きもあった。OAT（そしてある程度ユーロ）はこれまでのところ彼女のスピーチに買い込まれたようだが、10月13日の一般討論が始まるに向けて、短期的にはユーロへの圧力がさらにかかる余地があるだろう。
今朝の円は、CHFと同様に軟調となっている。その圧力の多くは、利回り格差の縮小と連動しているが、国内要因もいくつか影響している。まず、ロイターの情報筋によると、日銀は10月の利上げに慎重になる可能性があり、代わりに基調インフレが2%のインフレ目標を達成したことを示唆する可能性があるという。これは即時の利上げを下方修正する報道だが、MUFGが12月の追加利上げという見方に合致すると考えているように、日銀によるより迅速な引き締めを支持するものだ。円安のもう一つの理由は、月曜日のブルームバーグの報道の継続の一部である可能性があり、GPIFがポートフォリオ配分について議論しなかったことを示唆していた。
中央銀行

日銀の植田総裁は、日本の経済は緩やかに回復しているものの、一部に弱さが見られ、9月の短観では企業心理は良好な状態を維持していると述べた。政策については、植田総裁は、将来の政策調整のペースとタイミングは、ベースライン予測の実現可能性と関連リスクに基づいて決定されるとし、日銀は経済活動、物価、金融情勢に応じて政策金利を引き続き引き上げていくと改めて表明した。物価は日銀のベースライン予測に沿って動いており、基調インフレを2%近辺で定着させることが重要であると述べた。金融情勢については、緩和的であり、9月の利上げ後も経済活動を引き続き支援していると述べた。
ロイターが情報筋を引用して伝えたところによると、日銀は10月の会合で、基調インフレが2%目標を達成したことを示唆し、利上げを継続する用意があることを強調する可能性があるという。報道によると、多くのメンバーは10月の追加利上げに慎重であり、より多くのデータを評価することを好むとしている。
ECBのレーン氏は、まだ「非常に強い」二次的効果はなく、広範なインフレへの波及の程度は不確実であると述べた。レーン氏は、金利決定の主な要因はエネルギーショックのインフレへの影響であると改めて表明した。財政環境については、2027年と2028年の経済に対する財政政策支援の程度は2026年とは異なると述べた。
ECBのレーン氏は、エネルギーインフレはまだ他の商品に波及しておらず、高金利は成長の減速に寄与し、エネルギー価格の他の価格や賃金への波及を低下させると述べた。さらに、レーン氏は市場の状況を注意深く監視していると述べた。
BOEのマン氏は、供給ショックがインフレを定着させていると述べた。
債券

エネルギー価格の小幅な後退、特にフランスがRNの代替予算演説の前後に主導したEGB（欧州国債）の回復を受けて、債券市場は強気なスタートを切った。
OAT（フランス国債）は、一時110ティック超上昇し、株式現物市場の寄り付き直後に30月30日の高値（予算案発表前のセッション）を1ティック下回る109.99をつけた。その結果、OATと独国債の10年物利回りスプレッドは、先週の150bps超から133bpsに縮小した。
しかし、この強さの多くは、RNのルペン氏による代替予算案の提示を受けて後退したが、概ね維持されている。要するに、彼女の提案は政府の草案から大きく逸脱しており、市場からは非現実的と見なされている可能性がある。当初のコメントは、ピーク時と比較してOATを約30ティック押し下げた。
その後、ルペン氏が演説を続けるにつれて、財政的に建設的なアプローチというトーンが続き、野心的ではあるものの、市場は反転し、特にECBとの財政改革や欧州当局との連携に対する彼女のオープンさに支えられて、高値圏に移行した。これにより、OATは発表時点で110.23の新高値をつけ、ドイツとの10年物利回りスプレッドは約128bpsに低下した。また、原油指標が新たな安値をつけ、ブレント原油は日中1.20ドル安となったが、オランダのTTFは3ユーロ/MWh超で堅調を維持していることにも注目された。
その他、EGBは概ね堅調である。ドイツの8月工場受注が低調だったことを受けて、独国債は反発した。しかし、これは例外的に強い7月の印刷の影響を受けた「その他車両製造」セクターの影響によるものであり、ブロック全体の状況を示すものではない可能性が高い。現在、独国債は40ティック程度上昇しており、121.37の高値から約20離れた水準を維持している。
UST（米国債）は堅調だが、データとFRB関係者の発言を受けて、その magnitude はやや小さい。104-04から104-14+のバンドの上限付近で推移している。
ドイツは、3.00% 2028年償還の Schatz を、60億ユーロに対し45.26億ユーロ発行した。発行倍率1.08倍、平均利回り3.10%、残存24.6%。
英国は、1.125% 2035年償還のインフレ連動型Giltを12.5億ポンド発行した。発行倍率3.62倍（前回3.37倍）、実質利回り1.860%（前回1.725%）。
日本は、10年物JGBを1.97兆円発行した。発行倍率3.76倍（前回3.29倍）、平均利回り3.101%（前回2.995%）、テール0.02（前回0.12）。
商品

WTI11月限およびBrent12月限先物は、月曜日の不安定なセッションを経て軟調となっている。原油複合材は、ペルシャ湾からの輸出回復、サウジアラビアのOSP（公式販売価格）引き下げ、最近の緊急在庫放出によって圧迫されている。Kplerのデータによると、ホルムズ海峡を通る日量平均原油流量は土曜日までの7日間で1030万BPDに回復し、戦争前の水準の約76%となった。一方、トランプ氏は米国がホルムズ海峡を確保したと繰り返し述べ、イラン戦争が早期に終結すると予想した。イエメンによるジェッダのサウジアラムコ施設への新たな攻撃の報告や、サウジアラビアが月曜日にジャザンおよびナジュラン空港が攻撃されたことを確認したことから、地政学的リスクは依然として残っている。イランもレトリックを維持しており、当局者はその部隊が米国のいかなる「誤算」にも対応する準備ができていると警告した。同時に、イランがドーハでの会談で地域緊張の緩和とさらなる戦争の回避を目的としたカタールとパキスタンの仲介提案を協議したと述べたことから、一部の外交的なトーンも残っている。
WTIはUSD 90.05/bblの高値からUSD 87.56/bblに下落し、BrentはUSD 100.99/bblからUSD 98.47/bblに下落した。
オランダのTTFは大幅に堅調で、欧州のエネルギー安全保障への懸念がトレーダーの念頭にある中、EUR 74.03/MWhからEUR 76.45/MWhに上昇した。Equinorは、欧州のガス顧客が2040年代にまで及ぶ長期契約の締結により意欲的になっていると指摘した一方、欧州委員会のフォンデアライエン委員長は、欧州は変動的な外国化石燃料市場に対する構造的な脆弱性に対処する必要があると述べた。供給サイドに目を向けると、ドローンがブルガリア沖の黒海で商船2隻を攻撃し、1隻を沈没させた。
貴金属はまちまちで、原油とともにドルが下落する中、スポット金は堅調である。金はUSD 4,104/ozからUSD 4,150/oz超に反発し、USD 4,104-4,157/ozの範囲内で推移している一方、スポット銀はUSD 60.28-61.21/ozの範囲内でほとんど変化がない。
卑金属はわずかに堅調で、AI関連のデータセンターおよび電力インフラへの需要増への期待とリスクオンのムードから、銅は最近の上昇を継続している。しかし、中国本土が国慶節の祝日で引き続き不在であるため、上昇は抑制されている。執筆時点でのLME銅3ヶ月物はUSD 14,393.08-14,485.00/tの範囲で取引されている。
トランプ米大統領は、オフロード要件を免除し、誰でも無税で赤色染料入りディーゼルを購入できるようにする命令に署名した。トランプ氏は別途、ウクライナによるロシアの製油所攻撃と米国の閉鎖がガソリン価格を押し上げているとコメントした。
サウジアラビアのエネルギー相は、現在東西パイプラインを通じて日量580万BPDが流れており、攻撃から約5日後に操業が再開されたと述べた。
欧州委員会のフォンデアライエン委員長は、欧州は変動的な外国化石燃料市場にさらされる構造的な問題に対処する必要があると述べた。彼女は、EUが輸出業者にメタン規制への準拠のために追加の1年を与えること、そしてコスト削減と供給確保のために欧州の製油所に関する戦略的対話を立ち上げることを発表した。
IFXによると、ディーゼル輸出禁止は10月に一部のロシア企業に対して解除される可能性がある。
Kplerのデータによると、ホルムズ海峡を通る日量平均原油流量は土曜日までの7日間で1030万バレルであり、これは戦争前の基準値の約76%にあたる。
地政学：イラン

トランプ米大統領は、イランの軍事能力を排除し、ホルムズ海峡を確保できたと述べ、イラン戦争は早晩終結し、価格は下落すると述べた。
米中央軍（CENTCOM）は、イランに対する米国の海上封鎖を厳格に執行し続けており、月曜日に中東で130隻目の商船を転進させたと述べた。
米海軍のヘリコプターが紅海上で緊急コードを送信したと報じられた一方、飛行データ分析を引用した報道では、ヘリコプターは紅海に墜落した可能性が最も高いと指摘した。しかし、BNO Newsによると、米国からの確認も否定もなく、原因も不明であった。
イランのモメニ内務相は、ドーハでの会談でカタールとパキスタンの仲介努力が協議され、地域緊張の緩和とさらなる戦争の回避を目的とした提案が議論されたとIRNAが報じた。
報道によると、サウジアラビアは月曜日にジャザンとナジュランの空港が攻撃されたことを確認した一方、フーシ派の攻撃によりリヤド空港の航空交通が停止された。さらに、Tasnimはサウジアラビアのジェッダ石油精製所での新たな爆発と、イエメン軍による攻撃後の火災発生を報じた。その後、フーシ派はアブハ空港が攻撃されたと述べたが、サウジアラビア当局からの確認はなかった。
イエメンのフーシ派報道官は、サウジアラビアの侵略に対する報復として、弾道ミサイルと巡航ミサイル、ドローンを多数使用した3回の質的軍事作戦を実行し、リヤドのキング・ハリド国際空港、ラビグのアラムコ精製所、アブハ空港、ハミース・ムシャイト空軍基地、アシールのアキファ基地、ナジュランとジザンのその他の重要拠点を標的としたと述べた。さらに、彼らの軍は、メッカとメディナの聖なる空域を除く、サウジアラビアの空域を使用するすべての国際航空会社に対し、自軍の作戦区域となったため、フライトを停止するよう警告した。
イエメンのフーシ派は、バブ・エル・マンデブ海峡近くのドゥバーブがフーシ派の支配下にあると述べた。
イスラエル選挙前の10月20日頃に、タンパ（フロリダ州）でレバノンとイスラエルの会談が再開される見込みで、会談は政治的ではなく軍事的になると、Radio Lebanonを引用したKanの記者が伝えた。
地政学：ウクライナ

ロシアはザポリージャのドニプロ川橋を攻撃した。
モスクワ市長は、モスクワ地域に向けて650機のウクライナ製ドローンが発射されたと述べた。
地政学：その他

韓国国防省は、韓国兵士が負傷した地雷爆発について北朝鮮に謝罪を強要するための対応を準備していると述べ、北朝鮮は非武装地帯国境に設置した地雷を除去しなければならないと付け加えた。
ブルガリア大統領は、ドローンがブルガリアの黒海経済水域で2隻の船舶を攻撃したと述べた。
仮想通貨

ビットコインはアジア太平洋セッションで下落したが、USD 85,000台目前で反転し、USD 86,000まで戻した。
米国経済イベントカレンダー

午前8時15分：ADP週間雇用者数変化（推定値なし、前回値なし）
午前8時30分：8月貿易収支、推定 -1021億ドル、前回 -886億ドル
午前8時30分：8月輸出（前月比）、推定 1.2%、前回 -2.1%
午前8時30分：8月輸入（前月比）、推定 4.2%、前回 2.8%
午前11時30分：米国が950億ドルの6週物ビルを売却
午後1時：米国が580億ドルの3年物国債を売却
中央銀行関係者の発言

午前9時05分：FRBウィリアムズ氏、パネルをモデレート
午前10時45分：FRBムサレム氏、歓迎の挨拶
午前10時46分：FRBボウマン氏、銀行規制と監督について発言
午後1時15分：FRBシュミット氏、ファイアーサイドチャットで発言
午後7時：FRBローガン氏、対談をモデレート
DBのジム・リード氏によるオーバーナイトラップのまとめ

市場は過去24時間で再びボラティリティの高いセッションとなった。投資家は欧州の感染リスクと新たな米国債の売り圧力に対処した。明るい兆しとしては、フランスへの圧力が安定化しつつある初期の兆候が昨日見られ、フランス国債は明確にアウトパフォームした。実際、日中に大きな転換があり、フランクフルトとパリの10年物国債スプレッドは午前中に約10bp拡大したが、最終的には-4.3bp縮小して137bpとなった。しかし、多くの場所で依然として厳しい一日であり、欧州の見通しの広範な再評価により、ユーロ（-0.28%）は2025年5月以来のドルに対する最安値をつけた。そして、それらすべてが起こっている間、より広範な世界的な債券売りは緩和の兆候を見せず、10年物米国債利回り（+3.4bp）は2002年以降最高値の5.31%で引けた。それにもかかわらず、米国株式は大幅な上昇を記録し、ナスダック（+1.05%）は新記録高値を更新した。参考までに、トランプ大統領がゴルフにより多くの時間を確保するため、夏時間恒久化法案を支持しているという見出しを無視できなかった。議論の両側には十分な議論があると思うが、彼はゴルフで私を惹きつけた。

まず欧州国債についてですが、昨日は先週の暴落の後、ようやくいくらかの安堵が見られました。数年来で最大のスプレッド拡大が見られた週でした。確かに、完全な反転とは言えませんでしたが、2年物フランス国債とドイツ国債のスプレッド（-6.1bps）は2024年1月以来最大の引き締めとなりました。絶対額で見ると、フランス国債利回りはカーブ全体で低下し、10年物利回りは4.85%（-1.3bps）となりました。これに対し、10年物ドイツ国債利回りは3.49%（+3.1bps）に上昇しました。これも正常に戻ったとは言えませんが、10年物フランス国債利回りは過去2セッションで-6.0bps低下し、先週木曜日のピーク時の懸念から圧力が緩和されたことを意味します。

しかし、欧州内でも、異なる資産クラス全体で依然として弱さが見られました。例えば、フランス株式は圧力を受け、CAC 40（-0.80%）は6ヶ月ぶりの低水準に下落しました。さらに、これにより、年初来-3.87%下落したフランス株式は、今年の欧州における主要株式指数のうち最悪のパフォーマンスという地位を確固たるものにしました。次にクレジット市場では、欧州ハイイールドスプレッド（+4bps）は今年の3月のピークを上回り、2025年の解放記念日の混乱後の数週間以来となる335bpsの水準まで上昇しました。ユーロ自体も、終値で1.1223ドルまで再び下落し、他のすべてのG10通貨に対して弱含みました。

その間、投資家は政治リスクについても新たに認識させられました。スペインのサンチェス首相が11月29日に早期総選挙を呼びかけたのです。これは、スペイン議会が彼の少数派政府が提出した住宅計画を否決したことを受けてのことです。その結果、スペイン国債は昨日相対的にアンダーパフォームし、10年物ドイツ国債利回りに対するスプレッドは+0.8bps拡大して63bpsとなり、2025年7月以来の最も広い水準となりました。これにより、4月のフランス大統領選挙、年末までのイタリア総選挙など、近い将来の欧州選挙のシリーズに加わることになります。

それにもかかわらず、昨日は株式市場（フランスを除く）にとって再び堅調なセッションとなり、S&P 500（+0.66%）と欧州のSTOXX 600（+0.36%）はいずれも新たな上昇を記録しました。昨日のレポートで、ヘンリーは債券市場のストレスに対する株式の回復力がますます顕著になっていると指摘しました（リンクはこちら）。このような状況が持続することは珍しいことです。もしこれがSVBの混乱のように、金利ボラティリティがすぐに収まり、広範な波及がなかった場合、両者は両立可能でしょう。しかし、もし現在の金融ストレスが金利サイドで持続するならば、2010年代のソブリン危機や2022年の急速な利上げサイクルで見られたような状況となり、リスク資産は他のソブリンストレスの期間に見られたような圧力を受けることになるでしょう。

再び、米国のハイテク株が株式市場の回復力を支え、S&P 500（+0.66%）は史上最高値から0.5%以内に迫る水準で引け、NASDAQ（+1.05%）とMag 7（+1.23%）はいずれも新記録を達成しました。欧州でもかなりの回復力が見られ、STOXX 600（+0.36%）は8月の史上最高値から約4%下回る水準で取引を終えました。実際、フランスを除いては安定したパフォーマンスであり、FTSE 100（+0.34%）、DAX（+0.09%）、FTSE MIB（+0.66%）は上昇しました。

それらが起こっている間、もう一つの大きな話題は米国債の最新の売り圧力であり、利回りは再び数年ぶりの高水準に押し上げられました。例えば、10年物利回り（+3.4bps）は2002年以降最高値の5.31%に達し、30年物利回り（+4.3bps）も2002年以降最高値の5.66%に達しました。これは、ISMサービス業景況指数が9月に54.9（予想55.0）となり、別の堅調な米国経済指標の発表の中で起こりました。さらに、支払価格指数も74.0（予想73.3）と、2022年以降の最高値を更新しました。

そのデータはインフレ懸念につながりましたが、原油価格の新たな下落によってタカ派的な含意が相殺されたため、FRBの金利織り込みは1日を通してほとんど変化しませんでした。ブレント原油は1日で1.93%下落し100.28ドル/バレル、WTIは1.84%下落し89.43ドル/バレルとなりました。合意に向けた進展に関する具体的な情報はなかったものの、Axiosは、トランプ大統領の国家安全保障担当高官らが先週金曜日にキャンプデービッドで会合を開き、イラン戦争の次のステップについて議論したと報じました。それ以外では、セクター筋がサウジアラビアの東西パイプラインが攻撃を受けて閉鎖されたと報じた後、セッション序盤にボラティリティが見られました。しかし、その後Bloombergは、パイプラインは正常に稼働していると報じ、価格の落ち着きを助けました。月曜日の早い時間には、サウジアラビアが11月のアジア向け原油販売価格を引き下げたというニュースも原油価格の下落を支え、湾岸地域からの原油供給量の増加という感覚を強めました。

今朝のアジア株式は概ね堅調で、ハンセン指数（+0.77%）、日経平均（+0.82%）、S&P/ASX 200（+0.51%）はいずれも中程度の上昇で取引されていますが、KOSPI（-1.44%）は高値で寄り付いた後、下落に転じました。同指数は昨日、祝日のため休場でした。一方、中国本土の金融市場は国慶節とゴールデンウィークの休場が続いており、木曜日に取引を再開します。米国株式先物は約0.1%、欧州株式先物は約0.4%上昇しています。米国債はカーブ全体で数ベーシスポイント上昇し、ユーロは横ばい、原油は約0.5%上昇しています。

最後に、ブラジルの資産は急騰しました。同国の第1回大統領選挙の結果、ボルソナロ氏が47%の得票率でリードしたことが示されたためです。同国のイボベスパ株価指数は7.70%上昇し、2020年3月の初期パンデミックの混乱以来最大の1日上昇率を記録しました。さらに、ブラジルレアルは対米ドルで4.38%急騰し、2018年6月以来最高の1日パフォーマンスとなりました。したがって、米ドル建てでは、主要株価指数は昨日約12%上昇しました。一方、同国の利回りも大幅に低下し、米ドル建て10年物利回りは21.8bps低下して6.58%となりました。

今後の見通しですが、ドイツの製造業受注、フランスの工業生産、ユーロ圏小売売上高、8月の米国貿易収支などの経済指標が発表されます。中央銀行関係者としては、FRBのウィリアムズ氏、ボウマン氏、シュミット氏、ECBのジグマン氏、チポッローネ氏、BOEのマ ン氏が講演予定です。

タイラー・ダーデン
2026年10月6日（火） - 08:31