작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
Arm의 IP 라이선싱 모델과 에너지 효율적인 아키텍처는 성장하는 추론 시장에 잘 포지셔닝되어 있지만, 패널리스트들은 야심찬 수익 목표의 지속 가능성에 대해 상당한 우려를 제기했습니다. 주요 위험에는 채널 충돌로 인한 라이선스 사용자의 잠재적 보복과 RISC-V와 같은 오픈 소스 대안으로의 예상보다 빠른 전환이 포함되며, 이는 로열티율을 압축하고 Arm의 경쟁 우위를 침식할 수 있습니다.
리스크: 로열티율을 압축하고 Arm의 경쟁 우위를 침식하는 RISC-V와 같은 오픈 소스 대안으로의 예상보다 빠른 전환.
기회: 추론 시장에서 전력 효율적이고 에너지 절약형 아키텍처에 대한 수요 증가.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Arm Holdings는 견고한 고객 기반 덕분에 AI 추론 시장에서 영향력이 커지고 있습니다.
라이선싱, 로열티 및 자체 칩을 포함한 Arm의 다각화된 수익원은 향후 5년 동안 훨씬 더 큰 회사를 만들 것입니다.
Arm의 인상적인 수익 성장은 주식 시장에서 더 많은 상승세를 보상받을 가능성이 높습니다.
컨설팅 대기업인 딜로이트는 작년 11월에 추론 워크로드가 2026년 인공지능(AI)의 다음 큰 이슈가 될 것이라고 언급했습니다. 딜로이트에 따르면 추론은 2025년 50%에서 올해 AI 컴퓨팅 파워의 3분의 2를 차지할 것입니다.
딜로이트는 추론 중심 AI 칩 시장이 올해 500억 달러에 달할 수 있다고 추정합니다. 반면 맥킨지는 데이터 센터의 AI 추론 워크로드가 작년 거의 21기가와트(GW)에서 2030년 93GW로 급증하여 연평균 성장률(CAGR) 35%를 기록할 수 있다고 추정합니다.
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놀랍게도 이 수익성 있는 성장 기회를 활용하기 위해 추론 중심 프로세서를 만들기 위한 AI 칩 제조업체 간의 경쟁이 치열합니다. Nvidia(NASDAQ: NVDA)부터 Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel까지 모든 회사가 데이터 센터와 엣지에서 AI 추론 애플리케이션을 비용 효율적으로 실행할 수 있는 가장 효율적인 칩을 만들려고 노력하고 있습니다.
그러나 저는 이러한 반도체 회사들이 추론 시대에 Arm Holdings(NASDAQ: ARM)에 의해 패배할 것이라고 믿습니다. 그 이유를 살펴보겠습니다.
AI 추론은 훈련 단계만큼 계산 집약적이지 않습니다. 실제로 AI 추론은 데이터 센터와 엣지 장치 모두에서 중앙 처리 장치(CPU)를 사용하여 로컬에서 추론 워크로드를 실행할 수 있습니다. 에너지 효율적인 칩 설계를 제공하는 데 중점을 둔 Arm Holdings는 칩 설계자가 강력한 성능으로 전력 효율적인 칩을 만들 수 있도록 도와주었으며, 이는 영국 회사가 여러 소비자 전자 제품 회사 및 칩 제조업체의 선택을 받게 되었습니다.
예를 들어 Nvidia는 Arm의 아키텍처를 Grace 서버 CPU에 사용합니다. 회사가 독립형 제품으로 판매할 최신 Vera CPU도 Arm의 최신 AI 중심 설계 아키텍처를 기반으로 합니다. Nvidia는 에이전트 AI 애플리케이션을 지원하기 위해 Anthropic, SpaceX, Oracle, OpenAI에 Vera CPU를 공급하기 시작했습니다.
Nvidia는 Vera CPU가 올해 회사에 200억 달러 규모의 사업이 될 수 있다고 믿습니다. 더 나아가 Nvidia는 서버 시장에서 2000억 달러의 수익 기회를 보고 있으며, 이는 Arm의 아키텍처가 경이로운 채택을 목격할 수 있음을 시사합니다.
한편, Google 및 Amazon과 같은 하이퍼스케일러들도 대규모 AI 추론 워크로드를 실행하기 위해 자체 CPU를 설계하기 위해 Arm의 지적 재산(IP)으로 눈을 돌리고 있습니다. 맞춤형 AI 칩 거대 기업인 Broadcom조차도 Arm과 오랜 관계를 맺고 있습니다. 두 회사는 맞춤형 AI 프로세서를 개발하기 위해 OpenAI와도 협력하고 있는 것으로 알려졌습니다.
중요하게도 Arm의 AI 도달 범위는 데이터 센터를 넘어섭니다. 이 회사의 아키텍처는 MediaTek, Qualcomm, Apple이 AI 기능을 지원하는 스마트폰 및 노트북 칩을 제조하는 데 사용됩니다. 이 모든 것은 Arm이 스마트폰에서 컴퓨터, 데이터 센터에 이르기까지 다양한 애플리케이션에서 AI 워크로드를 실행하기 위해 여러 회사에 아키텍처를 라이선스하는 최고의 AI 픽앤쇼벨 플레이임을 알려줍니다.
더욱이 Arm의 다각화된 비즈니스 모델은 강력한 장기 수익 및 이익 성장을 보장해야 합니다.
Arm은 IP를 사용하여 칩을 설계하는 회사로부터 선불 라이선스 수수료를 받습니다. 또한 회사는 아키텍처를 사용하여 설계된 각 칩의 판매에 대해 로열티를 받습니다. 회사의 AI 중심 Armv9 아키텍처에 대한 로열티 비율이 이전 세대 Armv8 아키텍처의 거의 두 배라는 점은 주목할 가치가 있습니다.
놀랍게도 Arm은 2026 회계연도와 2031 회계연도 사이에 로열티 수익이 20%의 CAGR로 증가할 것으로 예상합니다. 이는 지난 5년간 로열티 수익이 보인 14% 연간 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다. 이제 Arm은 자체 실리콘 개발로 진출하여 라이선싱 및 로열티 사업 외에 또 다른 수익원을 열었습니다.
영국 기술 거대 기업은 자체 CPU가 2031 회계연도에 연간 150억 달러의 수익을 창출할 수 있다고 추정합니다. 총체적으로 Arm은 2031 회계연도에 총 수익 250억 달러를 달성할 것이라고 확신하며, 이는 지난 12개월 동안 기록한 47억 달러 수익에 비해 5배 이상 증가한 수치입니다.
더 나아가 Arm은 2026 회계연도에 비 GAAP 수익이 주당 9.00달러를 초과할 수 있다고 추정하며, 이는 2026 회계연도에 기록한 주당 1.77달러의 수익보다 훨씬 개선된 수치입니다. 이는 향후 5년간 39%의 CAGR에 해당합니다. 따라서 이 AI 주식이 견고한 이익 성장 잠재력으로 인해 장기적으로 인상적으로 급등하는 것을 보더라도 놀라지 마십시오. 이는 반도체 분야의 가장 큰 이름 중 일부를 능가할 수 있습니다.
Arm Holdings 주식을 구매하기 전에 다음을 고려하십시오.
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Harsh Chauhan은 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. Motley Fool은 Advanced Micro Devices, Amazon, Apple, Broadcom, Intel, Nvidia, Oracle 및 Qualcomm의 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
여기에 명시된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"Arm의 2031년 250억 달러 매출 목표와 39% EPS CAGR은 Nvidia의 지속적인 추론 지배력 속에서 입증되지 않은 자체 실리콘에 대한 완벽한 실행을 가정합니다."
이 기사는 Nvidia, Google, Amazon, Broadcom 및 모바일 플레이어에 대한 에너지 효율적인 IP 라이선싱, 두 배의 로열티율(Armv9), 2031 회계연도까지 총 250억 달러를 목표로 하는 새로운 자체 실리콘 스트림을 통해 ARM을 추론 승자로 포지셔닝합니다. 그러나 고용량 추론은 여전히 Nvidia의 CUDA 생태계에 의해 GPU가 지배되고 있으며, ARM의 라이선싱 모델은 직접 칩 판매에 비해 마진을 제한하고, 자체 설계 CPU는 하이퍼스케일에서 입증되지 않았다는 점을 간과합니다. 맥킨지의 추론 전력 수요 35% CAGR은 ARM이 기존 경쟁사보다 불균형적인 점유율을 차지할 것이라고 보장하지 않습니다.
Armv9 로열티율과 맞춤형 실리콘 승리가 상위권에서 실현되고 Nvidia의 서버 CPU 추진이 정체된다면, Arm의 다각화된 20% 이상의 로열티 CAGR은 기사가 비판하는 사람들이 과소평가하는 초과 이익 성장을 복리로 증가시킬 수 있습니다.
"Arm은 추론 규모 확대의 구조적 수혜자이지만, 이 기사는 IP 라이선싱을 칩 시장 점유율과 동일시함으로써 경쟁적 해자를 과장하고 있으며, 2031년까지 250억 달러의 지침은 하이퍼스케일러 압력 하에서 압축될 수 있는 로열티율에 대한 공격적인 가정에 의존합니다."
이 기사는 Arm의 구조적 이점(편재하는 라이선싱 모델)과 추론 시장 지배력을 혼동하고 있으며, 이는 범주 오류입니다. Arm은 추론 칩을 *만들지* 않습니다. IP를 라이선스합니다. Nvidia의 Vera, Google의 TPU, Amazon의 Trainium은 모두 Arm이 여러 입력 중 하나인 맞춤형 실리콘입니다. 2031년까지 250억 달러의 매출 목표는 20% 로열티 CAGR을 가정하지만, 이는 라이선스 사용자가 실제로 대규모로 고용량 추론 칩을 출하하는지에 달려 있습니다. 이 기사는 추론 마진이 악명 높게 얇아서(하이퍼스케일러가 공격적으로 최적화함) 로열티율을 압축할 수 있다는 점을 무시합니다. 또한: Arm 자체의 실리콘 야망(150억 달러 CPU 추정치)은 Nvidia, Intel 및 자체 설계와의 기존 경쟁에 직면해 있으며, 이는 당연한 것이 아닙니다.
추론이 진정으로 상품화되고 하이퍼스케일러가 독점 아키텍처(이미 하고 있는 것처럼)를 표준화한다면, Arm의 로열티 성장은 20% CAGR보다 훨씬 낮게 정체될 수 있으며, 250억 달러 목표는 환상이 될 것입니다. 39%의 이익 CAGR은 서로 다른 경쟁 역학을 가진 세 가지 별도의 비즈니스에 걸친 완벽한 실행을 가정합니다.
"Arm이 중립적인 IP 라이선스 제공업체에서 실리콘 경쟁업체로 전환하는 것은 시장의 현재 가격 대비 성장이라는 밸류에이션이 무시하는 장기적인 마진 위험을 초래합니다."
Arm Holdings는 사실상 반도체 산업의 '통행료 징수소'입니다. AI가 훈련에서 추론으로 전환함에 따라 전력 효율적이고 에너지 절약형 아키텍처에 대한 수요는 Arm의 v9 설계를 업계 표준으로 만듭니다. 20%의 로열티 CAGR 목표를 통해 Arm은 단일 하드웨어 승자에 베팅하는 대신 전체 생태계와 함께 확장하고 있습니다. 그러나 밸류에이션은 공격적입니다. 높은 두 자릿수의 선행 P/E 배수로 거래되면서 시장은 이미 완벽함을 가격에 반영했습니다. 맞춤형 실리콘으로의 전환은 유망하지만, Qualcomm 또는 MediaTek과 같은 주요 라이선스 파트너가 Arm을 중립적인 IP 제공업체보다 직접적인 경쟁자로 간주할 위험을 초래하여 그들을 소외시킬 수 있습니다.
Arm의 자체 실리콘 판매로의 전환은 주요 하이퍼스케일러들이 Arm의 상승하는 로열티율을 우회하기 위해 오픈 소스 RISC-V 아키텍처로 전환하게 만들 수 있는 채널 충돌 위험을 초래합니다.
"Arm의 낙관적인 5년 성장 및 2031년 목표는 자본 집약적인 자체 실리콘 및 라이선스 수익화에 달려 있으며, 이는 실현되지 않을 수 있으며, 실행이 실망스러울 경우 급격한 배수 재평가 위험이 있습니다."
오늘의 기사는 라이선싱, 로열티 및 자체 실리콘을 통해 AI 추론에서 Nvidia, AMD, Broadcom 및 Intel을 능가할 것이라고 주장하며 2031년까지 250억 달러의 수익과 9달러 이상의 EPS를 목표로 Arm(ARM)에 대해 낙관적인 입장을 취합니다. 가장 강력한 경고: 추론 수요는 여전히 가속기(GPU/ASIC)와 하이퍼스케일 생태계를 중심으로 형성되고 있으므로, 라이선스 사용자가 설비 투자 지출을 늦추거나 개방형 아키텍처 또는 대안 IP(예: RISC-V)로 전환할 경우 Arm의 해자인 IP 라이선싱이 더 얇아질 수 있습니다. 자체 CPU에서 150억 달러를 창출하고 5년 안에 약 5배의 수익을 유지하기 위해 마진을 확장하는 계획은 수익성이 불확실한 자본 집약적인 실리콘 성공에 달려 있습니다. 분석은 규제, 공급망 및 거시 경제 수요 위험을 간과하고 유리하고 중단되지 않은 설계 승리 주기를 가정합니다.
가장 강력한 반론은 Arm의 수익/이익 목표가 자체 실리콘 및 라이선스 수익화에 대한 공격적인 베팅에 의존하며, 이는 실현되지 않을 수 있다는 것입니다. 라이선스 거래가 정체되거나 개방형 아키텍처가 침범하면 성장 경로는 빠르게 정체될 수 있습니다.
"Arm의 자체 실리콘 추진은 로열티 CAGR 목표를 직접적으로 훼손할 수 있는 더 빠른 RISC-V 채택을 촉발할 위험이 있습니다."
Gemini의 채널 충돌 요점은 다른 사람들이 의문을 제기한 로열티 CAGR 가정과 직접적으로 연결됩니다. Arm이 자체 150억 달러 실리콘 사업을 확장한다면, 주요 라이선스 사용자는 Armv9 로열티 노출을 제한하기 위해 추론 ASIC으로 RISC-V 마이그레이션을 가속화할 수 있으며, 이는 250억 달러 목표에 필요한 바로 그 20% 성장을 압축할 수 있습니다. 이 보복 루프는 거시 경제 또는 규제 위험보다 즉각적이며 낙관적인 수익 계산에서 여전히 다루어지지 않습니다.
"RISC-V 보복은 즉각적인 마진 파괴자가 아니라 실제 2028년 이후의 역풍입니다. Arm은 경쟁 대응이 강화되기 전에 라이선스 이익을 확보할 2-3년의 창이 있습니다."
Grok의 보복 루프는 현실이지만, 타이밍 가정에 대한 스트레스 테스트가 필요합니다. 추론 ASIC의 RISC-V 마이그레이션은 최소 3-5년이 걸립니다. 설계, 검증, 팹 약정. Arm의 로열티 CAGR 목표는 선행(향후 2-3년)입니다. 채널 충돌 위험은 장기적으로 중요하지만, 단기 라이선스 승리를 무효화하지는 않습니다. 2031년까지 250억 달러는 RISC-V 압력이 최고조에 달하기 전에 Arm이 2028-2029년까지 점유율을 유지한다고 가정합니다. 이는 Grok이 암시하는 것보다 더 빠듯하지만, Armv9 채택이 라이선스 사용자가 대안을 약속하기 전에 가속화된다면 여전히 가능합니다.
"Arm의 로열티 인상을 회피하기 위해 하이퍼스케일러들이 RISC-V 채택을 가속화할 위험은 장기적인 위협이 아니라 단기적인 위협입니다."
Claude, 당신의 3-5년 RISC-V 마이그레이션 창은 낙관적입니다. Amazon 및 Google과 같은 하이퍼스케일러들은 이미 프로덕션 등급 실리콘을 실행하고 있습니다. 그들은 기다리지 않고 적극적으로 다각화하고 있습니다. 실제 위험은 채널 충돌뿐만 아니라 '명령어 세트의 상품화'입니다. Arm이 더 높은 로열티를 추구한다면, 비모바일 워크로드에 대한 오픈 소스 대안으로의 전환을 가속화하도록 장려할 것입니다. 250억 달러 매출 목표는 추론이 확장됨에 따라 하이퍼스케일러들이 Arm의 독점적 잠금보다 비용 효율성을 우선시할 것이라는 점을 무시합니다.
"하이퍼스케일러의 Open-ISA/RISC-V 가속화는 Arm의 로열티 기반을 기사가 가정하는 것보다 훨씬 빠르게 침식시켜 250억 달러 목표를 위태롭게 할 수 있습니다."
Grok이 놓치는 실제 위험은 단일 단계 루프가 아니라 속도입니다. 하이퍼스케일러들이 개방형 ISA/RISC-V 추론 칩으로 더 빠르게 전환한다면, Arm의 20% 로열티 CAGR은 2029년 이전에 급락할 수 있습니다. 점진적인 3-5년 창이 아닙니다. 단기 라이선스 승리는 개방형 설계가 성숙하고 툴체인이 안정화됨에 따라 로열티 기반의 더 빠른 침식을 안정적으로 상쇄하지 못할 것입니다. Arm의 250억 달러 목표는 최소한의 마진 압축으로 빠른 채택에 달려 있습니다.
Arm의 IP 라이선싱 모델과 에너지 효율적인 아키텍처는 성장하는 추론 시장에 잘 포지셔닝되어 있지만, 패널리스트들은 야심찬 수익 목표의 지속 가능성에 대해 상당한 우려를 제기했습니다. 주요 위험에는 채널 충돌로 인한 라이선스 사용자의 잠재적 보복과 RISC-V와 같은 오픈 소스 대안으로의 예상보다 빠른 전환이 포함되며, 이는 로열티율을 압축하고 Arm의 경쟁 우위를 침식할 수 있습니다.
추론 시장에서 전력 효율적이고 에너지 절약형 아키텍처에 대한 수요 증가.
로열티율을 압축하고 Arm의 경쟁 우위를 침식하는 RISC-V와 같은 오픈 소스 대안으로의 예상보다 빠른 전환.