Palantir Technologies Q1 财报电话会议亮点

收入大幅加速：Palantir 报告第一季度收入为 16.33 亿美元，同比增长 85%（美国收入 12.82 亿美元，美国增长 104%），客户数量增至 1,007 家，排名前 20 的客户的十二个月滚动收入增至 1.08 亿美元。

强劲的订单、盈利能力和上调的指引：第一季度 TCV 订单为 24 亿美元（同比增长 61%），净美元留存率达到 150%，调整后营业利润率为 60%，调整后自由现金流为 9.25 亿美元，Palantir 将 2026 年全年收入指引上调至约 76.5 亿美元（意味着约 71% 的增长）。

AIP 和需求动态：高管们将 AIP 平台（一个“无漏洞区域”+本体和代理操作系统）定位为公司安全生产 AI 的差异化优势，管理层表示，美国的需求目前超过供应，在出现权衡时优先考虑国家安全工作。

Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR) 公布了 2026 年第一季度业绩，高管们表示，这些业绩反映了公司人工智能平台 (AIP) 需求的加速，并强调了创纪录的增长率、不断扩大的盈利能力指标以及上调的全年指引。

随着美国业务增长超过 100%，第一季度增长加速

首席营收官兼首席法务官 Ryan Taylor 将本季度描述为“Palantir 历史上最激动人心的几个季度之一”，他引用了“85% 的同比增长收入增长”和“16% 的环比增长”。Taylor 表示，公司在美国的业务（他指出该业务“目前占总收入的 79%”）同比增长 104%，环比增长 19%。

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首席财务官 David Glazer 表示，Palantir 实现了“有史以来最高的同比增长收入增长率 85%”和“有史以来最强的第一季度环比增长率 16%”，并补充说收入增长“连续第 11 个季度加速”。根据 Glazer 的说法，第一季度总收入为 16.33 亿美元，其中包括 12.82 亿美元的美国收入。

Glazer 还报告称，客户数量增至 1,007 家，同比增长 31%，环比增长 6%。他说，排名前 20 的客户的十二个月滚动收入增至每位客户 1.08 亿美元，同比增长 55%。

商业和政府部门均扩张，订单和留存率受到关注

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Glazer 表示，商业收入同比增长 95%，环比增长 14%，达到 7.74 亿美元。美国商业收入同比增长 133%，环比增长 18%，达到 5.95 亿美元。他还强调了本季度 13 亿美元的商业总合同价值 (TCV) 订单，同比增长 42%，其中包括 12 亿美元的美国商业 TCV 订单，同比增长 45%。

Glazer 指出，报告的美国商业增长“甚至低估了我们的美国商业势头”，并引用了“成功的美国商业客户计划向美国政府客户的过渡”。他说，如果排除这次过渡，美国商业增长将同比增长 143%，环比增长 22%。

Glazer 表示，政府收入同比增长 76%，环比增长 18%，达到 8.58 亿美元，其中美国政府收入同比增长 84%，环比增长 21%，达到 6.87 亿美元。国际政府收入同比增长 51%，环比增长 7%，达到 1.72 亿美元。

关于整体订单和留存率，Glazer 表示 Palantir 签订了 24 亿美元的 TCV 订单，同比增长 61%，并且按美元加权期限计算，TCV 订单同比增长 135%。净美元留存率为 150%，比上一季度增加了 1100 个基点，他将其归因于现有客户的扩张和上一年收购的客户的贡献。

Glazer 表示，本季度末总剩余交易价值为 118 亿美元，同比增长 98%，环比增长 6%；剩余履约义务 (RPO) 总计 45 亿美元，同比增长 134%，环比增长 9%。

AIP 定位：“无漏洞区域”、本体和代理治理

高管们反复强调 AIP 是公司在生产环境中部署 AI 的差异化优势。Taylor 表示，AIP 是“唯一一个建立真正 AI 无漏洞区域的平台”，他认为这是将 AI 转化为“复利现实世界价值而不冒企业灾难风险”的必要条件。

作为例子，Taylor 引用了 AIG 首席执行官关于部署 AIP 用于“多代理承保和理赔解决方案”的评论，该解决方案通过 Palantir 的本体进行协调。他还引用了 Moder 主席关于与 Freedom Mortgage 合作的声明，称这种关系是旨在重塑抵押贷款行业并提高住房所有权的负担能力和可及性的“战略合作伙伴关系”。

首席技术官 Shyam Sankar 将市场动态定位为推理成本下降和使用量上升，他说，早期（2023 年初）每百万个 token 成本为 20 美元的 GPT-4 等效性能，三年后“便宜了约 1000 倍”。他说，这种动态正在推动 token 和更复杂的代理工作流程的“爆炸式”需求，他称之为“Jevons 悖论”，并补充说，“token 是新的煤炭。AIP 是火车。”

Sankar 还认为，随着组织消耗更多的“商品认知”，风险会增加，如果没有“正确的约束”，他将 Palantir 的本体定位为实现治理和精确度的中间表示。他说，Palantir 正在构建一个“平台原生代理引擎 SDK”，并将其描述为“真正的代理操作系统”，其功能包括成本归属、来源和安全控制，旨在满足“首席信息安全官、首席财务官和作战指挥官”的要求。

政府计划、国防需求和制造业指标

关于美国政府活动，Taylor 强调了 Maven Smart System，并引用了战争部首席数字和人工智能官的话：“我只关心一件事……我希望他获胜并安全回家。这就是我们这样做的原因。”Taylor 表示，Palantir “在实现这一目标方面非常有帮助”。

Taylor 还描述了 ShipOS 与海军部的合作成果，引用了制造业材料清单审批时间从“200 小时缩短到 15 秒”，合同审查周期速度提高了“57%-73%”，以及每月材料计划时间减少了“94%”。

此外，Taylor 表示，美国农业部向 Palantir 授予了“高达 3 亿美元的合同”，以支持农民、保障农田、增强供应链韧性，并保护农业计划免受欺诈和外国影响。

在问答环节中，Sankar 表示国防活动“是一个非常活跃的时期”，他提到了 Maven 和 TITAN 以及“在主要武器系统上进行生产”的工作。他说，该部门“尽可能将这些内容纳入 2026 年”，同时承认持续决议很常见且“不受我们控制”。

盈利能力、现金流和上调的 2026 年指引

Glazer 报告称，调整后的毛利率为 88%，调整后的营业收入为 9.84 亿美元，调整后的营业利润率为 60%。GAAP 净利润为 8.71 亿美元，利润率为 53%，GAAP 每股收益为 0.34 美元，调整后每股收益为 0.33 美元。他说，本季度股票薪酬为 2.02 亿美元，与股权相关的雇主工资税为 2800 万美元。

根据 Glazer 的说法，营业现金流为 8.99 亿美元，调整后自由现金流为 9.25 亿美元，利润率分别为 55% 和 57%。Palantir 在季度末拥有 80 亿美元的现金、现金等价物和短期美国国库券。

关于指引，Glazer 表示 Palantir 预计 2026 年第二季度收入为 17.97 亿美元至 18.01 亿美元，调整后营业收入为 10.63 亿美元至 10.67 亿美元。对于 2026 年全年，Palantir 将收入指引上调至 76.50 亿美元至 76.62 亿美元，中值为 76.56 亿美元，Glazer 表示这相当于同比增长 71%，并且代表了公司“有史以来最大的全年收入指引上调”。

Glazer 还将美国商业收入指引上调至“超过 32.24 亿美元”，同比增长至少 120%，并将调整后营业收入指引上调至 44.40 亿美元至 44.52 亿美元。调整后自由现金流指引上调至 42 亿美元至 44 亿美元。他说，公司预计 2026 年每个季度的 GAAP 营业收入和净收入。

首席执行官 Alex Karp 认为，本季度的业绩证明了对运营成果的需求，而不是“软件运行的表象”。他还表示，Palantir 面临需求限制，并指出，“我们目前最大的问题是美国的需求……我们根本无法满足需求”，同时重申了公司在出现权衡时优先考虑国家安全工作的立场。

关于 Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR)

Palantir Technologies 是一家软件公司，为政府和商业客户开发数据集成、分析和运营决策平台。Palantir 由包括 Alex Karp 和 Peter Thiel 在内的团队于 2003 年创立，现已发展成为一家企业级软件提供商，旨在帮助组织集成不同的数据源、构建分析模型并驱动运营工作流程。该公司于 2020 年上市，并继续将其产品定位在安全、来源和实时协作至关重要的庞大、复杂的数据项目上。

Palantir 的产品组合围绕少数核心平台展开。