Google は 2027 年の CapEx の大幅な増加を警告しました。なぜ GOOGL 株の投資家は気にしないのでしょうか。

大手テクノロジー企業は、無視するのが難しいペースで AI インフラに資金を投入しています。 2 月中旬には、Microsoft (MSFT)、Alphabet (GOOG) (GOOGL)、Amazon (AMZN)、Meta (META) は 2026 年に少なくとも 6500 億ドルを AI に費やす軌道に乗っており、減速の兆候は見られませんでした。

4 月下旬には、著名なアナリストである Gartner が、2026 年の世界の IT 支出が 6.31 兆ドルに達すると予測し、前年比で 13.5% 増加しました。 それが、これらの企業からのすべての資本支出の更新が重要である理由です。特に、今年はすでに AI インフラに 6300 億ドル以上をコミットしています。

Alphabet はまさにその中心にいます。 同社は 2026 年の資本支出の見積もりを、以前の 1750 億ドルから 1850 億ドルの範囲から 1800 億ドルから 1900 億ドルに引き上げました。これは、Google Cloud の需要の増加を反映しており、何らかの問題があるわけではないと述べています。 これは、2025 年に費やした 910 億ドルのほぼ 2 倍です。 そして、CFO の Anat Ashkenazi 氏は、四半期ごとの通話で、2027 年には CapEx がさらに増加すると明確にしました。

したがって、Alphabet がウォール街がかつて懸念していたレベルで支出しているにもかかわらず、なぜ株は依然として投資家の信頼を得ているのでしょうか?

収益の強さが支出の急増を覆い隠す

Alphabet は、Google の親会社であり、他に類を見ないほど大きなデジタル エコシステムを管理しています。 検索やオンライン広告からほとんどの収入を得ていますが、クラウドコンピューティングと AI インフラは、より大きな要素になりつつあります。

株は好調です。 過去 1 年間で株価は 139.4% 上昇し、2026 年にはこれまでに 23.37% 上昇しました。高額な支出に関する議論があるにもかかわらず。

投資家もそれを高く評価する用意があります。 Alphabet は、約 30.33 倍のフォワード収益で取引されており、これはセクター平均の 13.44 倍を大きく上回っています。

同社は現在、配当を支払っていますが、小額です。 収益率は 0.24% で、今 3 月に最後に支払われた四半期ごとの支払額は 0.21 ドルです。 配当性向はわずか 7.60% で、配当は 1 年間しか増加していないため、資金の大部分は依然として事業に再投資されています。

最新の四半期がその理由を示しています。 Alphabet は 2026 年第 1 四半期に 1099 億ドルを計上し、前年比で 21.8% 増加し、アナリストが予想していた 1070 億ドルを上回りました。 1 株当たり利益は 5.11 ドルで、推定額の 2.67 ドルを大幅に上回りました。 営業利益率は 33.9% から 36.1% に改善されましたが、フリーキャッシュフロー率は 21% から 9.2% に低下し、利益は維持されているにもかかわらず、大規模な資本支出がすでにキャッシュ創出に影響を与え始めている兆候です。

Alphabet の次の段階を推進する AI エンジン

Alphabet は Anthropic に 100 億ドルを 3500 億ドルの評価額で投資しており、特定の目標が達成された場合、さらに 300 億ドルの投資が可能です。 この取引はまた、Google Cloud が今後 5 年間で 5ギガワットのコンピューティング能力と、TPU チップへのアクセスを提供することを意味します。 Anthropic は急速に勢いを増しており、特に Google が大規模に投資する理由を説明する Claude Code ツールで、その理由を説明しています。 ただし、Anthropic は Google と競合しているため、Amazon からも資金を受け取っているため、少し混乱しています。

さらに、同社は政府の業務への参入を試みています。 Alphabet は、Gemini AI を機密環境で使用することについて、米国国防総省と交渉しています。 この取引には、大規模な監視や完全自律型兵器などの分野での制限が伴いますが、国防総省が AI をより広範に使用する取り組みに合致しています。

さらに、Alphabet は AI スタートアップに資金を投入しています。 CEO の Sundar Pichai 氏は、同社がこの分野への投資を強化しており、AI の採用が増加するにつれて成長の一部を獲得しようとしていると述べています。 これには、SpaceX などの以前の投資からの予想される利益が含まれており、上場するとかなりのキャッシュフローを生み出す可能性があります。

ウォール街の長期的なリターンへの賭け

アナリストは、Alphabet が 2026 年 6 月に終了する現在の四半期に 1 株当たり 2.84 ドルを獲得すると予想しており、昨年同期比で 22.94% 増加した 2.31 ドルから増加しています。 9 月の四半期には、収益は前年比 4.88% の増加である 3.01 ドルと推定されています。 2026 年通期には、収益は 2025 年の 10.81 ドルから 7.49% 増加した 11.62 ドルに達すると予想されています。

Evercore ISI の Mark Mahaney 氏は、「アウトパフォーム」評価と 400 ドルの目標株価を持っています。 彼は 2026 年の 1750 億ドルから 1850 億ドルの資本支出計画を認識していますが、強力な検索結果と堅調なクラウド成長により、収益が上回ると考えています。 Bank of America の Justin Post は、「買い」評価と 370 ドルの目標を維持し、Alphabet を「トップピック」と呼び、Gemini の検索への展開と Google Cloud のより高速な採用が、大規模な AI 支出、弱い広告市場、およびより厳しい競争からの影響を上回ると述べています。

55 人のアナリスト全員がこの株を「ストロングバイ」と評価しており、平均目標株価は 380.77 ドルです。 株はすでにその平均を超えて取引されており、ストリートの最高株価である 420 ドルは 9.23% の潜在的な上昇を示しています。

結論

Alphabet の急増する CapEx 計画は通常、アラームを鳴らすことになりますが、投資家は落ち着いており、支出は投機的な賭けではなく、実際の収益機会に関連しているように見えるためです。 Google Cloud は急速に成長しており、エンタープライズ AI の採用は加速しており、同社のバランスシートは、マージンやリターンに負担をかけることなく、その燃焼を吸収できます。 ウォール街は、これを無謀な拡大ではなく、目に見えるリターンを持つインフラストラクチャ投資として扱っています。 収益が依然として予想を上回っており、アナリストのコンセンサスが確固たる強気であり、株価がすでに平均目標株価をわずかに上回っているため、クラウドの勢いが持続し、AI の収益化が軌道に乗っている限り、株価は徐々に上昇する可能性が高くなります。

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